投資項目可行性研究

□許文峰 □王 勇（河南東龍控股有限公司）

1.可行性研究對投資選擇的重要性

1.1 對投資決策的影響

可行性研究對投資項目的經營方向、經營規模、廠址選擇、物資供應、技術、設備的選用、工藝流程、勞動力來源、基建進度、投資概算和籌措方式、外匯平衡、經濟效益和社會效益等環節進行了詳細的分析，并以大量數據充分論證項目的先進行、合理性、適用性，且提供多個可行方案進行優選。它是投資者作出正確決策的重要依據。因此，可行性研究報告質量的好壞，直接影響決策的成敗。

1.2 對項目設計的影響

可行性研究的結論意見是編制和審批項目設計任務書的依據。項目的設計規模、投資額都以不超過可行性研究評審批準的范圍為準。可行性研究的質量直接影響到設計方案的科學性。在實際工作中，如果可行性研究的時間和批準項目實施的時間相隔過長（如，一年以上），則需對原有的可行性研究報告進行修改和復審。

1.3 對項目資金籌措的影響

進行可行性研究工作，寫出全面、詳細的可行性研究報告，是項目籌措資金，向銀行等金融機構貸款的重要依據和先決條件，例如，世界銀行等國際金融機構決定是否對一個項目進行貸款時，首先必須詳細地審核該項目可行性研究報告。對沒有經過可行性研究的項目，或可行性研究沒按有關要求進行的項目，一概不予貸款。

1.4 對項目簽約的影響

如果項目是采用聯合投資、共同經營、共負盈虧的經營方式，根據國際慣例協作雙方需要簽署合資協議，而簽約工作只有待可行性研究報告經過審核，并由項目所在國政府批準后，才能正式進行，否則簽約無效。

1.5 對項目竣工驗收的影響

項目的工程竣工驗收，以及項目運行后對經濟效益和社會效益的驗收，都以可行性研究報告提供的生產能力、技術等級、效益標準作為依據。可行性研究工作的質量與竣工驗收工作質量休戚相關。

投資項目可行性研究是一門新興的應用性科學。對于需要大量引進外資加速本國工業化進程的發展中國來說，搞好投資項目可行性研究尤為重要，必須在理論和實踐方面，堅持不懈地進行探索，不斷提高可行性研究工作質量，使可行性研究朝著規范化、科學化、制度化方向發展。

2.可行性研究要解決的主要問題

2.1 項目技術的可行性

由于不同的投資方案帶來不同的效益和成本，技術上最先進的方案，不一定是最經濟的方案。所以世界銀行在進行項目可行性研究時，要求把達到項目目標的若干個技術方案的效益和成本加以比較，從中選擇技術先進、經濟合理的方案為最優方案。技術研究和經濟研究的緊密結合，這是當代投資項目可行性研究的重要特點。

2.2 項目財務的可行性

世界銀行在具體操作中，是從各個不同的角度來衡量項目財務的可行性。首先從項目的直接受益者的角度來分析項目建成后，受益者現金流入和流出量的變化，判斷其財務的可行性；其次，從項目的角度來分析，預測項目現金流入和流出量的變化，判斷其財務的可行性；再次，從政府角度來分析，為政府編制一份現金流量表來衡量項目對政府收支的影響，以判斷其財務可行性。

2.3 項目組織體制的可行性

世界銀行對接受貸款國國家的組織機構、人事制度、工資水平、管理體制等方面進行研究，考察項目可行必要建立起一個完整的項目，必須有科學的組織機構，具備一支業務水平較高的，有一定實踐經驗的精干的工作人員或專家隊伍。項目的組織體制又與國家的政策和制度密切相關。世界銀行在進行可行性研究時，側重研究和分析在該組織體制下，能否保證項目的順利實施和完成。

2.4 項目的社會可行性

社會可行性主要考察項目收益的分配是用于再投資，還是用于消費。社會可行性包含的因素很多，如國家的政治體制、經濟結構、宗教信仰、傳統習慣等。通過對接受貸款的政治制度和經濟基礎的分析，全面考察實現項目目標的條件。

3.可行性研究的階段劃分

按照聯合國工業發展組織的規定，可行性研究可分為機會研究階段，初步可行性研究階段、可行性研究階段和評價階段。

4.可行性研究的主要內容

可行性研究的內容，因各類項目的建設用途不同，各有差異，應根據項目的各自特點來決定。就一般工業建設項目來說，要求具備以下幾個方面的內容。

一是總論：主要包括項目提出的背景（改建擴建項目要說明企業現有概況）、投資的必要性和經濟意義和研究工作的依據和范圍兩方面。

二是需求預測和擬建規模：主要包括國內、外需求情況的預測，國內現有工廠生產能力的估計，銷售預測、價格分析、產品競爭能力，進入國際市場的前景以及擬建項目的規劃、產品方案和發展方向的技術經濟比較和分析。

三是資源、原材料、燃料及公用設施情況：主要包括經過國家有關部門正式批準的資源儲量、品位、成份以及開采、利用條件的評述，原料、輔助材料、燃料的種類、數量、來源和供應可能和所需公用設施的數量、供應方式和供應條件。

四是建廠條件和廠址方案：主要包括：建廠地理位置、氣象、水文、地質等條件和社會經濟現狀，交通、運輸及水、電、氣的現狀和發展趨勢和廠址比較與選擇意見。

五是設計方案：主要包括項目的構成范圍（指包括的主要單項工程）、技術來源和生產方法、主要技術工藝和設備選型方案的比較，引進技術、設備的來源國別、設備的國內外分交或外商合作制造的設想；改建擴建項目說明原有固定資產的利用情況；全廠布置方案的初步選擇和土建工程量估算；公用輔助設施和廠內外交通運輸方式的比較和初步選擇。

六是環境保護：包括調查環境現狀，預測項目對環境的影響，提出環境保護和“三廢”治理的初步方案。

七是企業組織、勞動定量和人員培訓∶主要包括全廠生產管理的體制、機構的設置，勞動定員的配備方案和人員培訓規劃和費用估算。

八是實施進度的建議：主要包括勘察設計的進度要求，設備制造所需的時間，工程施工所需的時間，試生產所需的時間和整個建設項目的實施計劃和進度的選擇方案幾方面。

九是投資估算和資金籌措：主要包括主體工程和協作配套工作所需的投資，生產流動資金的估算和資金來源、籌措方式及貸款的償付方式。

十是社會及經濟效果評價：主要包括財務評價，銷售收益、償還能力和投資回收期的估算；國民經濟評價和評價結論。

此外，在可行性研究報告中，還應當將有關調查研究資料及文件，以附件、附圖、附表及協議條文等列附于后，以備考查。

可行性研究報告先要編制人員中討論修改，由主管單位校審，可行性研究的編制單位對報告質量負責預審，主持單位對預審結論負責，審批單位對審批意見負責，以確保可行性研究技術上的先進性，經濟上的合理性，并以此為依據，編制設計任務書。