淺談物流金融在中小企業的應用

劉杏英

廣州華南商貿職業學院， 廣東 廣州 510620

淺談物流金融在中小企業的應用

劉杏英

廣州華南商貿職業學院， 廣東 廣州 510620

融資難是中小企業發展中的客觀存在的問題，這一問題嚴重制約了中小企業的發展，而利用物流金融進行融資是解決中小企業融資難的有效途徑之一。

中小企業；融資；物流金融

SMEs; financing; logistics finance

資金周轉是生產、流通企業的生命線，但是由于各種各樣的原因，資金鏈一旦運轉失靈，對企業就是致命威脅，對中小企業而言問題就更加嚴重。與此同時，物流金融作為一種新的融資模式，正在成為業內關注的目標，現代物流發展離不開金融服務的支撐，物流金融最大的福澤是惠及中小企業。物流金融的發展為解決中小企業融資問題提供了一條新的思路。本文擬就物流金融在中小企業的應用作初步探討。

1、中小企業的融資困境

中小企業在一國經濟中是最活躍的因素，它的發展在創造社會財富、推動經濟增長、增加國家稅收、吸納就業、活躍市場經濟和方便人民生活等方面，發揮了越來越大的作用，是支持經濟持續快速增長的主要力量。中小企業在我國的數量占到企業總數的95%以上，其重要地位和舉足輕重的作用，已被我國和世界許多國家經濟發展的事實證明。但長期以來中小企業受到融資難的困擾，這一問題嚴重制約了中小企業的發展，根本原因在于中小企業過于分散和信貸風險較高。商業貸款仍是我國中小企業外源性融資的主要渠道，中小企業主要通過抵押和擔保等形式獲取貸款，中小企業信用級別低，可以抵押的固定資產普遍較少，也難以得到大企業提供的擔保，在經營活動中商業票據使用較少，要獲得銀行提供的融資服務在目前狀況下仍然較難。相比之下，物流金融的服務的特點在于通過銀行和物流企業的合作，發揮雙方的優勢長處，靈活地為中小企業提供質押貸款等物流金融服務，解決了企業抵押難的問題，因而有著廣闊的發展空間。

2、物流金融概念

物流金融（Logistics Finance）是指在面向物流業的運營過程，通過應用和開發各種金融產品，有效地組織和調劑物流領域中貨幣資金的運動。這些資金運動包括發生在物流過程中的各種存款、貸款、投資、信托、租賃、抵押、貼現、保險、有價證券發行與交易，以及金融機構所辦理的各類涉及物流業的中間業務等。

物流金融是為物流產業提供資金融通、結算、保險等服務的金融業務，它伴隨著物流產業的發展而產生。在物流金融中涉及三個主體：物流企業，客戶和金融機構。物流企業與金融機構聯合起來為資金需求方企業提供融資，物流金融的開展對這三方都有非常迫切的現實需要。物流和金融的緊密融合能有力支持社會商品的流通，促使流通體制改革順利進行。物流金融正成為國內銀行一項重要的金融業務，并逐步顯現其作用。

物流金融是物流與金融相結合的復合業務概念，它不僅能提升第三方物流企業的業務能力及效益，尚可為企業融資及提升資本運用的效率。對于金融業務來說，物流金融的功能是幫助金融機構擴大貸款規模降低信貸風險，在業務擴展服務上能協助金融機構處置部分不良資產、有效管理CRM客戶，提升質押物評估、企業理財等顧問服務項目。從企業行為研究出發，可以看到物流金融發展起源于“以物融資”業務活動。物流金融服務是伴隨著現代第三方物流企業而生，在金融物流服務中，現代第三方物流企業業務更加復雜，除了要提供現代物流服務外，還要與金融機構合作一起提供部分金融服務。于是，物流金融在實踐上已經邁開了步子，這個起因將“物流金融學術理論”遠遠地甩在了后邊。

3、物流金融在中小企業里的主要運作模式

在產業供應鏈中，資金缺口在中小企業的整個生產經營周期內占據了較大的時間區間比例。中小企業的資金缺口(見圖1)主要產生于產生應收賬款、支付預付賬款以及庫存倉儲期間：以生產型企業單階段生產周期的資金需求為例，企業在接受訂單時，因為訂單項下所需的原材料采購預付款很可能超過了企業的自由資金。在此之后的生產階段，企業一方面產生持有原材料等投入性庫存，另一方面不斷產生半成品和產成品庫存。同時，企業還需要不斷向原材料等供應商結清貨款，資金需求繼續上升，并達到整個周期的峰值。接下來企業開始向下游發貨，產生應收賬款。隨著應收賬款的回流，企業的資金需求也隨之回落。

圖1 企業現金缺口圖

與這個過程對應，生產企業的融資切入點可分三個階段。即采購階段的預付款融資，生產階段的存貨融資，以及銷售階段的應收賬款融資(圖2)。

圖2 企業可融資的三階段

3.1 預付賬款融資模式

即保兌倉模式，“保兌倉”是指以銀行信用為載體，以銀行承兌匯票為結算工具，由銀行控制貨權，賣方（或倉儲方）受托保管貨物并對承兌匯票保證金以外金額部分由賣方以貨物回購作為擔保措施，由銀行向生產商（賣方）及其經銷商（買方）提供的以銀行承兌匯票的一種金融服務。通俗一點講企業向合作銀行交納一定的保證金后開出承兌匯票，且由合作銀行承兌，收款人為企業的上游生產商，生產商在收到銀行承兌匯票前開始向物流公司或倉儲公司的倉庫發貨，貨到倉庫后轉為倉單質押，若融資企業無法到期償還銀行敞口，則上游生產商負責回購質押貨物，也叫廠商銀融業務。

3.2 存貨融資模式

即融通倉模式，融通倉這個名詞最早是由朱道立和羅齊提出的，“融”即指金融，“通”指物資的流通，“倉”則是指物流的倉儲。所謂融通倉，是指以周邊中小企業為主要服務對象，以流動商品倉儲為基礎，涵蓋中小企業信用整合與再造、物流配送、電子商務與傳統商業的綜合性服務平臺。融通倉的目的是用資金流盤活物流，同時利用物流拉動資金流，從而幫助中小企業解決融資問題，彌補供應鏈運營中的資金缺口。2004年，朱道立、陳祥鋒等提出了融通倉的兩種運作模式，一種是動產質押融資模式，一種是倉單質押融資模式。兩種模式的基本操作流程如圖 3所示。

（1）動產質押融資模式

動產質押融資又稱存貨抵押融資，融通倉享有金融機構相當的授信額度，并按中小企業信用擔保管理的有關規定和要求，向金融機構提供信用擔保。該模式沒有第三方公司參與，有利于企業更加便捷地獲得短期融資，減少原來質押貸款中一些繁瑣的環節；有利于金融機構更加靈活地開展質押貸款服務，優化業務流程和工作環節，降低貸款風險。

圖3 融通倉業務模式

（2） 倉單質押融資模式

由金融機構通過與物流倉儲企業的業務合作，共同為中小企業提供存貨融資服務，并由第三方物流倉儲企業在融資服務中對企業物流進行監管的融資模式。

其操作步驟是：企業與合作銀行簽訂《銀企合作協議》、《帳戶監管協議》；第三方物流公司、企業和銀行簽訂《倉儲協議》；同時第三方物流公司與銀行簽訂《不可撤銷的協助行使質押權保證書》。企業按照約定數量送貨到指定的第三方物流公司倉庫，第三方物流公司接到通知后，經驗貨確認后開立專用倉單；企業當場對專用倉單作質押背書，由倉庫簽章后，企業交付銀行提出倉單質押貸款申請。銀行審核后，簽署貸款合同和倉單質押合同，按照倉單價值的一定比例放款至企業在銀行開立的監管帳戶。貸款期內實現正常銷售時銷售貨款全額劃入監管帳戶，銀行按約定根據到賬金額開具分提單給企業，第三方物流倉庫按約定要求核實后發貨。銀行在質押期間不定期對貨物情況進行檢查，第三方物流公司負責向銀行匯報貨物情況。

3.3 應收賬款融資模式

應收賬款融資模式是近幾年專家學者研究的一種新型的物流金融融資模式。該模式是指以中小企業對供應鏈上核心大企業的應收賬款單據憑證作為質押擔保物，向商業銀行申請期限不超過應收賬款賬齡的短期貸款，由銀行為處于供應鏈上游的中小企業提供融資的方式。應收賬款融資模式是以企業之間的貿易合同為基礎，依據的是融資企業產品在市場上的被接受程度和產品盈利情況。

基于物流產生的應收賬款融資主要包括應收賬款質押融資和應收賬款保理兩種方式。在應收賬款融資中，相對于流轉中的商品價值，銀行更關注于融資企業與下游企業的購銷合同和相關應收賬款單據的真實可靠性和下游企業的償付能力，物流監管作為輔助手段，主要保證融資企業按照購銷合同約定生產、交付貨物，上下游企業信用遷移技術可以用于物流金融相關模式的設計中。

（1）結構性出口前融資

結構性出口前融資是出口企業在已簽訂購銷合同的條件下，以履行該合同產生的應收帳款為擔保和基本還款來源的融資方式。具體根據結算方式，包括：賒銷（O/A）或承兌交單(D/A)項下的出口發票融資、信用證結算項下的出口打包貸款等。在結構性出口前融資中，銀行最關注的是借款企業根據合同生產的能力。因此銀行對物流的監管主要是企業按照合同生產、交付等履約情況，而不再是商品本身變現價值，由于銷售價格多在合同中約定，因此可以進行此類融資的商品種類也更加廣泛。對于買方付款的風險，主要通過選擇信用很好的大型買家（或者接受信用高的銀行開出的信用證），在一些情況下也可以輔之以出口信用方擔保措施來規避。

（2）應收賬款保理

應收賬款保理主要用于針對上游供應商的融資業務。其基本流程為：賣方接到買方訂單后，向銀行提出融資申請，用于組織生產和備貨，獲取融資并組織生產后，向買方供貨，賣方將發票，送檢入庫存單等提交銀行，銀行即可辦理應收賬款保理；應收賬款到期，買方按約定支付貨款到賣方在銀行開設的專項收款賬戶，銀行收回保理融資，從而完成供應鏈融資的整套辦理流程。這一模式以供應鏈中上下游企業的信用遷移為主，物流跟蹤控制為輔，解決了融資企業的信用缺失和信息不對稱問題等。其創新點在于：一是該融資主要考察企業的現金流和營運情況，特別是與供應鏈中核心企業的業務往來作為融資判斷依據，輔之以收款賬戶托管鎖定風險，突破了傳統的評級授信、抵押擔保等信貸準入條件的限制，支持了一大批經營良好、管理規范、產品暢銷的中小企業。二是能夠發揮銀行客戶資源優勢，圍繞核心企業開展業務，實現集中經營和專業管理，提高融資效率。

4、物流金融的作用

“未來的物流企業，誰能夠提供金融產品和金融服務，誰就能成為市場的主導者，時下，物流金融已經成為某些國際物流巨頭的第一利潤來源。物流金融成為獲得客戶資源以及壟斷資源的重要手段，在目前物流金融剛剛興起的過程中，誰能夠領先介入物流金融，誰就能夠率先搶占先機。”——億博物流咨詢公司總經理謝勤。“物流金融將上下游企業和銀行緊密地聯系在一起，銀行能夠在一定程度上規避風險，企業也能夠做到信息流、物流、資金流的整合，加速了物流和資金流的高速運轉。”——UPS中國供應鏈業務運營副總裁黃毅民。越來越多的物流公司、金融企業和經營企業意識到物流金融對于公司巨大作用。物流金融的作用可以概括為以下幾個方面：

（1）物流金融在宏觀經濟結構中的功能與作用，它對于在國民經濟核算體系中，提高流通服務質量減低物資積壓與消耗、加快宏觀貨幣回籠周轉起著不可取代的杠桿作用。

（2）物流金融在微觀經濟結構中的功能突出的表現為物流金融服務，特別是在供應鏈中第三方物流企業提供的一種金融與物流集成式的創新服務，其主要服務內容包括：物流、流通加工、融資、評估、監管、資產處理、金融咨詢等。物流金融不僅能為客戶提供高質量、高附加值的物流與加工服務，還為客戶提供間接或直接的金融服務，以提高供應鏈整體績效和客戶的經營和資本運作效率等。物流金融也是供應鏈的金融服務創新產品，物流金融的提供商可以通過自身或自身與金融機構的緊密協作關系，為供應鏈的企業提供物流和金融的集成式服務。

（3）在第四方物流出現后，物流金融才真正地進入“金融家族”的概念，在這里物流將被看成一種特殊的“貨幣”，伴隨著物流的流轉一起發生在金融交易活動之中，“物流金融”利用它特殊的身份將物流活動同時演化成一種金融交易的衍生活動，而“物流金融”這時變成一種特有的金融業務工具，一種特有的復合概念，一種特有的金融與物流的交叉學科。然后，從這個交學科中我們在去追蹤它的存在及發展的可行性、需求乃至對策。物流金融的起因之一就是源于這些不起眼的物流原始交易之中，在一個物流學、金融學尚不健全的發展中國家，來之實踐中有價值的方法不能被抽象、有效地提升到學術層面，是可以理解的。

物流與金融業務的相互需求與作用，在交易的過程中產生了互為前提互為條件的物流金融圈。從供應鏈的角度看，廠商在發展的過程中面臨的最大威脅是流動資金不足，而存貨占用的大量資金使得廠商可能處于流動資金不足的困境。開展物流金融服務是各方互利的選擇，但是，不可回避的是風險問題。實現風險管理的現代化，首先必須使物流金融業樹立全面風險管理的理念。根據新巴塞爾資本協議，風險管理要覆蓋信用風險、市場風險、操作風險等三方面。

在傳統的物流金融活動中，物流金融組織被視為是進行資金融通的組織和機構；現代物流金融理論則強調：物流金融組織就是生產金融產品、提供金融服務、幫助客戶分擔風險同時能夠有效管理自身風險以獲利的機構，物流金融組織盈利的來源就是承擔風險的風險溢價。所以，物流金融風險的內涵應從利益價值與風險價值的精算邏輯去挖掘，且不可因懼怕風險而丟了市場。

5、結語

綜上所述，物流金融通過使中小企業利用原材料和在市場上經營的商品做質押進行貸款，解決了企業實現規模經營與擴大發展的融資問題，有效地盤活了沉淀的資金，提高了資金的流轉效率，降低了結算風險，最終提高了經濟運行的質量，成為解決中小企業融資瓶頸問題的一個有效途徑。

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The Analysis of Logistics Financial Bearing SMEs Financing

Xingying Liu
South China Business Trade College, Guangzhou, China 510640

Financing is the objective problem for SMEs in the course of development. The problem has seriously hampered the development of SMEs. However it is one of the effective ways to make use of logistics finance for solving the problem.

10.3969/j.issn.1001-8972.2012.08.125

劉杏英 女 1975年生 籍貫：湖北 學歷：碩士 職務：教師 研究方向：物流管理。