內(nèi)外交困 合膠下滑

○ 文／岳振江

內(nèi)外交困 合膠下滑

○ 文／岳振江

受國(guó)內(nèi)外利空消息影響，上半年合成橡膠市場(chǎng)先揚(yáng)后抑，目前陷入下跌漩渦。下半年仍呈震蕩下滑的走勢(shì)。

橡膠正在陷入下跌漩渦。最直接的導(dǎo)火索依然是外圍希臘、西班牙、意大利和美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)慘淡等各類利空消息接踵而至，原油跌跌不休，加之中國(guó)暗示不會(huì)在短期內(nèi)推出大型的經(jīng)濟(jì)刺激措施。外圍利空頻現(xiàn)，基本面上亦無(wú)實(shí)質(zhì)性的利好傳出。6月是歐債問(wèn)題消息面集中的階段，市場(chǎng)或有更多風(fēng)險(xiǎn)釋放。

原料市場(chǎng)大幅下滑

2012年上半年，國(guó)際原油整體呈現(xiàn)沖高大幅下滑的走勢(shì)。前期，受中東地區(qū)地緣政治因素的影響，國(guó)際原油一直震蕩上行，紐約油價(jià)一度漲至110美元/桶。價(jià)格的不斷升高，無(wú)疑加重了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的成本。隨著地緣政治對(duì)原油影響的弱化，歐債危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的沖擊，美國(guó)居高不下的失業(yè)率，以及全球經(jīng)濟(jì)低迷的影響，國(guó)際油價(jià)4月中旬后一路跳水下行。截至6月1日收盤，紐約油價(jià)已經(jīng)跌至83.23美元/桶，較最高點(diǎn)下跌了26.77美元/桶，跌幅達(dá)到了24.3%，創(chuàng)下了近3年以來(lái)的最大跌幅。就目前的情況來(lái)看，在全球經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有明顯復(fù)蘇以及終端制造業(yè)一直萎靡的影響下，國(guó)際原油仍有繼續(xù)下行的趨勢(shì)，短期內(nèi)或?qū)⒌?7美元/桶的支撐點(diǎn)，繼續(xù)向下尋求底部的支撐。

丁二烯市場(chǎng)與國(guó)際原油大致相同，整體呈先揚(yáng)后抑的走勢(shì)。雖然在2011年年底時(shí)，市場(chǎng)一致認(rèn)為丁二烯仍有繼續(xù)下滑的趨勢(shì)。但受國(guó)際油價(jià)震蕩上行，以及對(duì)3—4月亞洲地區(qū)多套丁二烯裝置集中檢修消息炒作的影響，亞洲丁二烯市場(chǎng)2012年初開(kāi)始一路上行，平均每周上漲350美元/噸，價(jià)格由1500美元/噸一路漲至4000美元/噸，漲幅達(dá)到了2500美元/噸。物極必反，當(dāng)市場(chǎng)所有的利好因素用盡之時(shí)，暴跌也隨之而至。一方面受到國(guó)際原油價(jià)格的下滑影響，另一方面源于終端市場(chǎng)疲軟的需求，整個(gè)橡膠產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)工下滑，對(duì)丁二烯的需求大幅減少，亞洲市場(chǎng)隨之暴跌。價(jià)格由4000美元/噸跌至1900美元/噸，下滑2100美元/噸，跌幅達(dá)到了52.5%，直面成本面。這對(duì)合成膠市場(chǎng)形成了較大的利空，合成膠市場(chǎng)隨之下滑。

國(guó)內(nèi)丁二烯市場(chǎng)基本追隨國(guó)際市場(chǎng)走勢(shì)，截至目前國(guó)內(nèi)企業(yè)的主流報(bào)價(jià)已經(jīng)跌至15000元/噸左右。根據(jù)上述價(jià)位來(lái)計(jì)算，順丁橡膠的理論成本價(jià)格在18000元/噸左右，而松香丁苯橡膠的成本在16500元/噸左右。以上述的價(jià)格來(lái)看，生產(chǎn)企業(yè)的利潤(rùn)空間仍較大，不排除進(jìn)一步壓縮利潤(rùn)的可能。

供大于求

從2012年上半年情況來(lái)看，國(guó)內(nèi)整個(gè)橡膠市場(chǎng)的貨源供應(yīng)還是較為充足的。雖然受原料市場(chǎng)的大幅波動(dòng)及下游終端市場(chǎng)開(kāi)工率一直較低的影響，國(guó)內(nèi)部分合成膠裝置停車或減產(chǎn)，但并未對(duì)市場(chǎng)的整體供應(yīng)產(chǎn)生明顯影響，相反在下游市場(chǎng)的拖累之下，國(guó)內(nèi)膠市整體呈現(xiàn)供大于求的局面。

天膠方面，根據(jù)筆者檢測(cè)的數(shù)據(jù)來(lái)看，截至5月14日，青島保稅區(qū)天然橡膠庫(kù)存13.8萬(wàn)噸、合成橡膠3.24萬(wàn)噸、復(fù)合橡膠2.4萬(wàn)噸，合計(jì)19.44萬(wàn)噸，出庫(kù)和入庫(kù)速度均出現(xiàn)一定程度的放緩。今年保稅區(qū)庫(kù)存量遠(yuǎn)超平均水平，后期保稅區(qū)庫(kù)存的消化是市場(chǎng)關(guān)注的一大焦點(diǎn)（根據(jù)數(shù)據(jù)分析，保稅區(qū)的合理庫(kù)存量為10萬(wàn)噸~12萬(wàn)噸。若庫(kù)存低于7萬(wàn)噸，或高于15萬(wàn)噸，將對(duì)市場(chǎng)流通產(chǎn)生重大影響）。

上半年我國(guó)石化企業(yè)停工對(duì)產(chǎn)量影響統(tǒng)計(jì)

●內(nèi)外交困，合成橡膠市場(chǎng)無(wú)力回天，下半年仍難挽頹勢(shì)。 供圖/CFP

合成膠方面，除少數(shù)企業(yè)的裝置減產(chǎn)及停產(chǎn)之外，較大裝置的開(kāi)工一直正常，但是上半年的銷售情況明顯較往年放緩。價(jià)格的下滑，加重了下游及中間環(huán)節(jié)的觀望，市場(chǎng)一直不敢貿(mào)然大量采購(gòu)，中間商的庫(kù)存一直也處于較低的狀態(tài)，以回籠資金為主。

根據(jù)掌握的數(shù)據(jù)來(lái)看，目前山東地區(qū)輪胎的庫(kù)存粗略統(tǒng)計(jì)已經(jīng)接近億條。輪胎廠家的高庫(kù)存如何消耗是當(dāng)今最頭痛的問(wèn)題。為回籠資金，他們不得不低價(jià)銷售前期庫(kù)存。當(dāng)前山東東營(yíng)地區(qū)輪胎全鋼、半鋼輪胎廠家降至4~5成負(fù)荷。預(yù)計(jì)之后行情或更差。裝置的運(yùn)行僅為留住工人，原料庫(kù)存更是限制在低位，廠家備貨時(shí)期推遲。

庫(kù)存在增加，2012年上半年，我國(guó)橡膠制品業(yè)產(chǎn)銷增速則出現(xiàn)下行趨勢(shì)。中國(guó)4月輪胎產(chǎn)量較上年同期增長(zhǎng)1.1%至7430萬(wàn)條。統(tǒng)計(jì)局稱，今年1-4月，中國(guó)輪胎產(chǎn)量總計(jì)2.602億條，較上年同期增長(zhǎng)3.8%。

中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)5月10日發(fā)布了4月中國(guó)汽車工業(yè)產(chǎn)銷綜述。綜述指出，4月汽車銷售量達(dá)到155.52萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)34.37%，環(huán)比下降了10.37%，繼3月出現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)后，4月車市銷量繼續(xù)環(huán)比下跌。

結(jié)合分析當(dāng)前國(guó)內(nèi)外宏觀環(huán)境，輪胎業(yè)銷售低谷將持續(xù)到8月，第四季度行情期望企穩(wěn)。

市場(chǎng)震蕩下滑

春節(jié)歸來(lái)后，丁苯順丁市場(chǎng)涌現(xiàn)出一股上漲行情，其中丁苯1502價(jià)格漲幅約計(jì)3800元/噸至24800元/噸高點(diǎn)（3月初），順丁價(jià)格累計(jì)約漲3000元/噸至28100元/噸。推動(dòng)合成膠價(jià)格上漲的最大動(dòng)力可歸結(jié)于原料丁二烯4月檢修預(yù)期的利好影響。這導(dǎo)致國(guó)內(nèi)石化最高報(bào)價(jià)一度維持在27000~27500元/噸價(jià)位近一月時(shí)間。但下游市場(chǎng)表現(xiàn)卻不盡如人意，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)放緩，橡膠下游輪胎、鞋材等企業(yè)2012年對(duì)原料需求一直未全面啟動(dòng)。山東地區(qū)輪胎開(kāi)工波動(dòng)在5~7成之間。在成本壓力高企及下游需求疲軟雙向壓制下，國(guó)內(nèi)丁苯、順丁廠家不得不通過(guò)減產(chǎn)以降低銷售壓力。僅通過(guò)粗略統(tǒng)計(jì)，1-5月，國(guó)內(nèi)順丁市場(chǎng)供貨量約減少5.65萬(wàn)噸，下游工廠卻未出現(xiàn)原料吃緊現(xiàn)象，足以證明2012年上半年合成橡膠下游需求的疲軟態(tài)勢(shì)。

4月下旬起，丁苯、順丁市場(chǎng)漸現(xiàn)下跌跡象。尤其是5月，3周內(nèi)國(guó)內(nèi)石化企業(yè)頻繁且大幅拉低丁苯、順丁供應(yīng)價(jià)格，丁苯膠累計(jì)下調(diào)約6700元/噸幅度，順丁膠價(jià)格約跌5600元/噸，跌幅分別為26%、20%。然此番下跌行情未能帶動(dòng)下游工廠的良好拿貨反應(yīng)，反而徒增悲觀情緒。

下半年市場(chǎng)依舊疲軟

擺脫對(duì)外部經(jīng)濟(jì)的依賴，中國(guó)政府正在擴(kuò)大內(nèi)需。拉動(dòng)汽車消費(fèi)曾被視為“立竿見(jiàn)影”的刺激國(guó)內(nèi)消費(fèi)的“強(qiáng)心針”，目前業(yè)界對(duì)這一劑“猛藥”藥效仍持觀望態(tài)度。全球經(jīng)濟(jì)的不確定性仍存，歐債危機(jī)對(duì)市場(chǎng)的影響難以在短時(shí)間內(nèi)得到解決，希臘、西班牙均有退出歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)。受這些因素影響，全球大宗商品仍在向下尋求探底的支撐過(guò)程中。國(guó)際油價(jià)極有可能跌破80美元/桶關(guān)口，一直奔向70美元/桶左右。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，輪胎制造行業(yè)仍然低迷，中小企業(yè)迫于資金壓力、銷售壓力等因素，5月出現(xiàn)大面的停產(chǎn)及減產(chǎn)，前期的高價(jià)庫(kù)存仍難以得到有效的消耗。雖然市場(chǎng)預(yù)期第三季度或許情況會(huì)發(fā)生一些轉(zhuǎn)變，但如果沒(méi)有大的措施來(lái)刺激及解決當(dāng)前制造業(yè)所面臨的問(wèn)題，其反彈或許就是曇花一現(xiàn)。整體來(lái)看，下半年國(guó)內(nèi)橡膠市場(chǎng)整體仍將處于震蕩下滑的走勢(shì)中，但相比上半年的跌幅將要有所放緩，市場(chǎng)疲軟的局面難有大的改觀。