推進文化產業投融資機制改革研究

吳少新，張立勇，張遠為

（湖北經濟學院 湖北金融發展與金融安全研究中心，湖北 武漢 430205）

2011年10月在北京落下帷幕的中共十七屆六中全會，著重部署“文化興國”戰略，強調要推動文化產業成為國民經濟支柱性產業，預示著中國文化產業將迎來新一輪發展高潮。如何推動文化產業的大發展呢？對任何產業而言，投融資無疑都是關鍵，推進文化產業投融資體制改革，是推動文化體制改革和文化產業快速發展的突破口。長期按公益事業、靠財政撥款來發展的文化建設體制，從單一的文化事業發展體制到文化事業與文化產業雙輪驅動，首先要弄清哪些是文化事業、哪些是文化產業？文化產業從無到有，投融資主體如何培育？文化產業的獨特性所決定的投融資渠道和方式與傳統產業投融資方式有何不同要求？適應傳統產業發展的現有投融資機制能否適應全新的、獨特的文化產業？如何推進文化產業投融資機制改革？

一、文化產業、投融資機制與投融資機制改革

（一）文化與文化產業

文化是由人創造的、為人所特有的東西，是人類精神的、觀念的范疇，是人類的精神創造。

文化產業是以經營符號性商品和信息為主的活動，這些商品的基本經濟價值源于它們的文化價值，并形成了一個從創意、生產到再生產和交易的過程的巨大產業鏈。文化產業屬于非物質生產領域，雖然必須借助一定的物質載體，但本質上屬于精神生產。它不僅包括了傳統的廣播、電視、出版、視覺藝術等文化產業，還包含如互聯網等高新技術產業。文化產業越來越成為高科技產業的內容，而高科技產業則成為這些文化產業的載體。

2002年11月，中國共產黨的十六次全國代表大會正式提出了“文化產業”的概念。文化產業是與公共文化事業相對應的概念，長期以來，中國只有文化事業，沒有文化產業。

文化產業與文化事業的主要區別在于[1]：主體不同，前者是公司、企業，后者是政府部門；目標取向不同，前者主要是營利，后者著眼于文化導向、國民教育感化；運作方式不同，前者是市場化運作，公司化管理，后者是政府部門的行政化運作，行政事業單位管理；資金來源不同，前者是社會籌集、公司企業投資，后者是國家財政撥款；組織形式不同，前者是公司企業，后者是行政事業部門或單位團體。

（二）投融資機制

投資是指投資主體的資金運用，融資是指其資金的籌集。投融資機制是針對市場參與主體的投資行為和融資行為而作出的制度性安排，是指資金融通過程中各個構成要素之間的作用關系及其調控方式，包括投融資主體的確立、主體在資金融通過程中的經濟行為、儲蓄轉化為投資的渠道和方式以及確保促進資本形成良性循環的金融手段等諸多方面。

投融資主體、投融資方式、投融資環境是整個投融資過程中的主要構成要素，這些要素之間的作用關系與調控方式構成了一定制度背景下的投融資機制。

（三）投融資機制改革

投融資機制從屬于一定的經濟體制，計劃經濟體制需要與其相適應的投融資機制，市場經濟體制也要求與其相適應的投融資機制。我國文化建設長期是作為公益事業來發展的，不存在融資，主要以財政撥款提供資金建設，采用的是計劃經濟的投融資機制。現在要大力發展市場經濟條件下的文化產業，并確立文化產業作為中國經濟發展的戰略性支柱產業，過去發展文化事業的一套投融資機制就完全不適用了，文化產業投融資機制的改革顯得很迫切。文化產業的獨有特性，也使得我國適應傳統產業的投融資機制不適合文化產業，必須探索文化產業投融資的新機制。

推進文化投融資體制改革，改革目標設定為：建立以國有資本為主導的投資主體多元化、投資方式多樣化、投資機制市場化、投資準入區別化為特點的新型文化投融資體制。其主要目的不僅是為了解決發展文化產業的資金來源問題，更是要以增量投資來推動文化產業的所有制結構、行業結構調整，并以此來激活國有存量資源，建立現代文化企業制度和現代文化產權制度，促使一批大型文化企業集團盡快成長壯大，增強文化產業的整體實力。

二、我國文化產業投融資機制現狀分析

我國文化產業由于發展起步晚，基礎薄，又由于自身產業特性，決定了目前我國文化產業還十分弱小，發展前景堪憂，文化產業還難以實現與金融和資本市場的有效對接，資金嚴重不足，我們對中國光谷創意產業基地調查后發現，不少中小及微型文化企業基本與資本市場和銀行融資絕緣，這種狀況嚴重制約了我國文化產業持續、健康發展。

在很長時間里，我國文化建設主要依賴政府財政撥款，資金渠道單一。目前，文化產業的資金來源渠道多樣化了，主要有國家財政撥款、直接融資、風險投資、銀行融資、外商投資及社會捐贈等方式，但依然不暢，存在融資難現象，相當一部分文化企業反映融資難是影響和制約企業進一步發展的最主要的因素。

（一）政府對文化產業的支持力度不夠、作用有限[2]

政府對文化產業各種形式的財政支持與文化產業的需求相比，總額偏小，財政對文化產業的支持力度有待加強。政府文化產業發展專項資金支持方式主要有后期獎勵、項目補貼和貸款貼息等幾種方式。后期獎勵通常用于對取得良好經濟效益企業的鼓勵表彰，能獲得這項資金的企業往往在資金運營方面的環境較寬松；項目補貼一般只針對國有成分較高的企業，不屬于市場經濟條件下的主流投融資方式。此外，專項資金中還必須留出部分資金用于貸款貼息和建立融資擔保措施所需的擔保資金等。因此，政府資金對解決投融資瓶頸的作用相對有限，只是起到了引導社會資本投資文化產業的作用，由于支持力度不大，引導和撬動社會資本的作用也有限。

（二）直接融資渠道狹窄，難于得到支持

不同層級的資本市場，服務對象不同、上市融資的條件和標準不同，分別適用于不同規模的融資需求。一般來說，主板市場是為資產規模較大、發展成熟的大型企業上市融資服務的，創業板市場是為處于初創期的、成長性較好的中小企業提供融資服務的，而場外交易市場（三板市場）是為更初級的未上市公司股票的交易提供服務的。從文化企業的生命周期的特征來看，大多數文化企業直接融資的渠道只能選擇創業板市場和場外交易市場。

1.中小企業板門檻依然高

中小企業板的突出特點是門檻低，能為高成長性的中小企業提供直接融資服務。然而，深圳證券交易所內設立的中小企業板，其遵循的法律法規和部門規章與主板市場相同，門檻仍然較高，本質上是一個小規模的主板。對于文化企業來說，能做到幾千萬股本的還不太多，大多數文化企業仍在幾百萬的規模上徘徊，很難達到中小企業板上市的要求。高成長性的文化企業由于得不到資本市場的支持，必然會影響其創新和進一步發展。

2.風險資本運作不暢

文化產業與高新技術企業一樣，具有高成長性、高收益性等特征。文化產業的特征和風險投資的創新型投資特點使文化產業與風險投資形成了相互依賴、相互促進的關系，形成了知識經濟時代特殊的產融結合模式，這種模式有助于加速文化產業的發展。

然而，總起來看，我國的風險投資運作并不成功，對文化企業創新成果轉化為現實服務和產品并沒有起到催化劑的作用，還存在許多體制和運作層面上的問題。比如，投資退出渠道的不暢通，嚴重阻礙了風險投資的發展，這是制約風險資本投資于中小型文化企業的一個重要因素。對于中小型文化企業來說，在主板市場籌集資金的可能性很小；定位于為中小企業融資服務的創業板塊，實際上上市門檻也很高；由于各地建立的產權交易所屬于地區性的分割市場，風險投資很難從一個投資項目轉向另一個投資項目，形成正常的投資循環和資本增值，這又會阻礙文化企業從風險投資渠道獲得資金。

（三）從銀行融資存在較多困難

文化企業獲取銀行貸款也存在較多的困難。傳統工商企業一般擁有持續現金流，而文化企業在運作模式、盈利模式、金融需求等方面有較大差別，業務一般是“項目性”的，資金回報周期長、不確定性大，不能產生穩定和持續的現金回報，這給根據財務報表判斷資金回報的銀行借貸帶來了考驗。一般而言，文化企業具有“輕資產”特征，缺乏有形抵押物，擁有的知識產權難以進行價值評估；資金回報周期長、成長不確定性大；現金流不穩定，投資具有高風險性。

實際操作中，銀行機構對文化企業信貸投放十分謹慎，銀行對文化產業缺乏了解，成為制約銀行全面對接文化產業的主要障礙。文化產業主要是一種服務形式，文化企業最為核心的往往是智慧產品，這些產品難以量化，而銀行需要的是理性的數字，這和多年來銀行業現有的、通行的資產融資方式有著很大的不同。目前銀行建立的內部評級系統大都以傳統工商業客戶為樣本制定，主要依靠“抵押為本”的經營模式，絕大多數銀行并未專門針對文化產業設立相應評級指標體系。另外，多數文化企業還處于萌芽和發展階段，大量的民營文化企業或是作坊式經營，或是非集團主營業務，企業財務管理能力偏低，往往存在財務制度不健全、信用狀況低、盈利模式不清等問題。

文化企業的核心競爭力往往在于版權、人才等無形資產，缺乏可用于擔保的固定資產。因此，當前金融機構一般采取以相關無形資產作為抵押的方式向企業貸款。然而，目前市場上既缺乏優質的中介機構和評估人才對無形資產準確評估和后續監測、管理，又缺乏健全的交易市場使銀行得以將抵押的無形資產變現，影響金融服務介入。

三、把握文化產業的特殊性是推進文化產業投融資機制改革的前提

（一）文化產業與文化事業的區別與聯系[3]

中國文化建設最迫切的問題就是真正完成公益性文化事業單位和經營性文化企業的區分和轉制，從而按照不同特點發展文化。目前正在進行的文化體制改革就是將國家文化事業中具有經營成分部分進行轉企改制，就是塑造自我發展、自我激勵、自我約束的現代企業主體。有了政企分離的市場經營活動的主體，就為建立新型的文化產業投融資機制攻下了關鍵的一環。

到底什么是文化事業、什么是文化產業，二者應該以是否進行商業經營來區分。進行商業經營，以獲取利潤為目的的是文化產業；不進行商業經營，不以獲取利潤為目的，而以提供公共文化服務為目的的是文化事業。國家財政保證經費投入，依然以事業方式重點建設的領域主要有三個方面：一是為全社會提供公共產品和服務的非營利性的公益性文化行業，如圖書館、博物館、科技館、紀念館、美術館、文化館、國家重點文物保護和研究單位、國家基礎性社會科學研究機構等；二是涉及國家文化和信息安全的文化行業和基礎設施，如黨報、黨刊、國家廣播電臺、電視臺，以及國家廣播電視和通訊的骨干網絡設施等；三是代表國家水準和具有民族特色的藝術院團。

文化事業可以轉化為文化產業。轉化首先與國家制度、政策有關，在改革開放之前，新聞出版、廣播影視等文化單位被當成政治宣傳工具，經費完全由國家撥款，不以營利為目的，只能是文化事業；其次需有一定的技術水平作保障，技術水平達到一定程度后就能進行產業化經營，轉化為文化產業。印刷復制、錄音錄像、電子排版、網絡傳輸、數字化等技術在文化領域的廣泛應用，使文化藝術品可以批量生產，有力地促進了文化事業向文化產業的轉化。

區分了文化事業與文化產業，了解了文化事業與文化產業的轉換，才能培育文化產業的投融資主體，才能明確文化產業投融資范圍和對象。改革不是要將所有文化都推向市場，留歸政府的，就要確保其公益性，由政府全力扶持文化事業，同時，不能再讓所有文化由政府投資包攬；推向市場的，就要明確其經營性，讓市場優勝劣汰，文化企業自主經營、自負盈虧。目前，全國出版單位95.9%已完成企業轉制，發行單位完成97%，電影制片廠完成93%，電視劇制作機構完成93%。按文化體制改革的時間表和路線圖，國有文藝院團改革和非時政類報刊社改革是2011、2012兩年文化體制改革的重點，在2011年10月湖北省已召開了相關會議。

（二）文化產業的特殊性與特殊的改革需求

文化產業與其他產業相比，有以下特點，[4]見表1。

要推進文化產業投融資機制的改革，必須充分理解和準確把握文化產業特殊性對投融資機制改革的影響，并適應文化產業的特殊性推進金融創新，提高投融資機制改革的針對性和有效性。

四、推進我國文化產業投融資機制改革的政策建議

（一）調整政府投資布局，推動國有資本投資機制的改革

根據“公共產品”和“私人產品”的相關理論，文化產業可分為三類：公共性文化產業、競爭性文化產業和混合性文化產業。公共性文化產業應該主要由政府來生產，而競爭性文化產業和混合性文化產業則采取或部分采取產業化的生產，以取得社會效益和經濟效益的最大化。據此，我國應轉變對文化產業的管理理念，實現政府由“辦文化”到“管文化”轉變，實行政企、政事分開，政府應承擔起監督管理、政策制定等職責。此外，政府應加強知識產權的保護工作，確立文化企事業單位的獨立法人地位；文化主管部門應減少微觀干預，注重宏觀管理，實現小政府大服務的管理方式。

表1 文化產業的特殊性

為了發揮國有資本的引導作用、提高文化產業投融資效率，應對政府投資布局作出相應的調整。對混合性文化產業中的公益性部分以及公共性文化產業，國家要繼續保證投入的力度。與此同時，也可以利用國有資本的引導作用，吸引民間資本進入。而對混合性文化產業中公益性不強的部分和競爭性文化產業，政府應逐步停止投入，使之逐步轉變為自主經營、自負盈虧的企業，建立起現代企業制度。國有文化企業改制所需的成本，可由國有資本從競爭性文化產業退出時所得收入、國有大型文化企業的再投入和國家財政撥款共同承擔。

（二）構建市場化的文化產業投融資主體

文化產業投融資體制改革的一項重要任務是，構建市場化的文化產業投融資主體，讓市場在文化資源配置上發揮主要作用。考慮到目前國有文化企業仍在我國文化產業中處于主導地位，從而構建一批以國有資本為主體的文化投融資主體顯得非常迫切。這些投融資主體可以在文化領域的跨行業、跨地區結構調整和資源整合中發揮重要作用。

國有大型文化企業主要集中在廣播電視、電影、新聞出版等行業，當前政策還不允許非公有資本進入這些行業中國有大型文化企業的母體。鑒于此，可采取在國有資本控股的前提下，開放以國有資本為主體的金融資本和產業資本對國有大型文化企業進行嫁接改造。這樣做，既能保證黨和政府對國有大型文化企業的控制權，又能實現對大型文化企業進行嫁接改造，增加其資本實力。此外，應賦予國有大型文化企業必要的投融資功能，允許其進入資本市場通過發行債券和股票融資。

為充分培育文化產業投融資主體，促進非公有文化企業的發展，應改革文化企業的審批制度，放寬文化市場準入門檻，鼓勵非公有資本以間接投資、直接投資、兼并收購、租賃、項目融資等方式進入競爭性文化行業，對中小型國有文化企業進行嫁接改造，在文化產業中形成以國有資本為主導的混合經濟結構和各類投資主體平等競爭、共同發展的市場格局。

（三）構建多層次的資本市場，拓寬文化產業直接投融資渠道

由于我國資本市場缺乏層次性，使之無法滿足企業的融資需求和投資者的投資需求，因此，建立一個多元化、多層次、適合不同規模和不同類型企業投融資需求的市場體系勢在必行。

1.推進創業板市場建設

創業板市場創立的目的是為了彌補主板市場的不足，為中小型創新企業提供直接融資的渠道，從而促進高科技產業的發展。與主板市場的不同定位，正是創業板市場存在的前提和基礎。隨著創業板市場的不斷發展和完善，創業板市場不能僅僅定位于為高科技企業服務，還應為包括文化企業在內的其他高成長性企業服務。雖然目前我國的中小企業板市場與真正的創業板市場還有比較遠的距離，但畢竟邁出了走向創業板的第一步。今后可以適當放寬中小企業在股票市場上市的條件，降低企業資產規模和注冊資本金的要求，逐步取消上市企業必須三年連續盈利的限制，更多注重企業的成長性，從而鼓勵更多成長性好、效益高的中小型文化企業到股票市場融資。

2.大力發展風險投資，

風險投資基金設立的主要目的是服務于科技創新成果的轉化，支持高技術企業規模化、產業化發展。風險投資具有高風險、高回報、組合性、專業性、中長期性和權益性等特點。在歐美國家主要由民間創立，在日本等國則多為政府設立。風險投資在加速知識資本的轉化、催化知識經濟的發展、壯大文化產業等方面有著重要的作用。目前，我國的風險投資還處于起步階段，需要政府在政策、資金等方面給予支持。政府還應在引進和培養運作風險資本的高級金融人才、規范風險投資公司行為、維護風險資本市場秩序等方面發揮相應的作用。

（四）創新間接融資方式

1.鼓勵商業銀行開展知識產權質押貸款業務

知識產權質押貸款是商業銀行為保證債權的實現，以債務人自己或第三方所享有的知識產權為質押物而發放給債務人的一種貸款。著作權、商標權、專利權中的財產權都可以作為知識產權質押貸款的質押物。知識產權質押貸款在西方發達國家很盛行，借款企業可以將所擁有的知識產權作為擔保，銀行根據對其價值評估來決定貸款額度。隨著知識經濟的飛速發展，我國商業銀行開辦知識產權質押貸款的條件逐步成熟。文化企業最主要的特征是知識產權等無形資產占有重大比例，商業銀行開展知識產權質押貸款業務既有助于自身培植新的利潤增長點，又能滿足文化企業融資的需要。

2.建立文化產業投融資擔保聯盟

文化產業投融資擔保聯盟是為幫助文化產業投融資而創立的專職機構，其宗旨在于緩解文化企業投融資的難題。文化企業往往因擔保品不足而難于獲得銀行貸款，而擔保聯盟可為符合條件的文化企業提供信用保證。當文化企業向銀行申請貸款時，如金融機構原則上同意核貸，但由于企業無法提供擔保品和抵押品時，只要達到信用保證的基本條件，就可以請銀行利用擔保公司的保證基金提供擔保。對銀行而言，文化產業投融資擔保聯盟可以降低銀行的貸款風險，從而鼓勵銀行加大對文化產業的投資。

總之，為推動文化產業成為國民經濟支柱性產業，必須對現有的文化產業投融資體制進行綜合改革，逐步建立投資主體多元化、投資方式多樣化、投資機制市場化為特點的文化投融資體制。

[1]張翔鵬.文化產業與文化事業的區別 [N].中國文化報，2001-05-23.

[2]汪洋.我國文化產業發展與投融資支持--陜西文化產業現狀調查引發的思考[J].中國黨政干部論壇，2010,（1）.

[3]楊英法.文化產業與文化事業的區別與聯系管見 [J].商場現代化，2006，（27）.

[4]歐陽堅.文化產業政策與文化產業發展研究 [M].北京：中國經濟出版社，2011.