淺談現金流量在財務管理中的作用

趙躍愚

（雙城中慶燃氣有限公司，黑龍江 雙城 150100）

長期以來，利潤一直作為企業唯一的核心指標，受到企業管理人員甚至財務人員的推崇。

盲目地夸大利潤的作用已經使企業以及投資者遭受到嚴重的損失。這種教訓，在實踐中屢見不鮮。其根本原因，是企業在財務管理中將利潤指標唯一化所造成的。確立現金流量在企業財務管理中的核心地位，構建企業財務管理指標體系的二元化格局，將是解決企業非經營性失敗的根本思路。以下筆者通過對現金流量與利潤的差異分析，揭示現金流量和利潤的差異對企業的影響，進而探討確立現金流量在企業財務管理中核心地位的必然性和具體措施。

1 現金流量和利潤的差異對企業的影響

利潤和現金流量都是企業極為重要的財務指標，同時并存于企業，反映企業不同的財務內容，兩者既有聯系又有著明顯差異。這種差異將對企業產生全方位的影響。具體體現在以下幾個方面：

1.1 資產價值虛增，導致企業超分配

在權責發生制下，賒銷形成的應收賬款被確認，而應收賬款面臨風險，難免會發生壞賬損失，使賒銷款項不能轉化為現金，結果造成企業資產虛增，賬面利潤夸大。虛增的盈利并不能給企業帶來真實的現金流入，相反，加大了現金流出量。為維持生產經營的正常進行，企業只好從經營成本中強行擠壓現金，這樣意味著企業資本被侵蝕，資產萎縮，使現金循環不暢，導致企業財務狀況惡化。

1.2 利潤與現金流量差異，加大了投資者的投資風險

長期以來，利潤都是投資者、經營者等各方注意的焦點。由于會計核算制度及方法的影響，企業利潤經常被虛增、粉飾，因而不能客觀真實地反映企業財務狀況。由于價值增量標準不同，利潤受歷史成本原則計量的影響，而現金流量則按現時價值計量，造成利潤與現金流量指標反映企業價值差異很大，賬面價值與市場價值產生很大差異，影響了投資者正確的價值判斷。

1.3 降低自有資本盈利能力，增大企業債務風險

由于企業的利潤不能有效地轉化為現金，所以企業銷售確認的收入不能滿足生產經營的支出，意味著企業現金短缺，現金流量循環不暢。如果負債解決現金問題，就會增大企業的資本成本，還本付息壓力造成的償債壓力也隨之加大。企業下一步籌資難度會加大，現金流量循環面臨危機，財務風險加大。

2 確立現金流量在財務管理中核心地位的必要性

從以上分析可以看出，現金流量與利潤的差異對企業的影響主要體現在：一是由于對企業價值的判斷出現問題而引起的企業的超分配和投資者的投資風險；二是由于對企業中可能出現的財務風險缺乏預見而引發的債務風險。從中可以看出，企業價值的評估和財務風險的判斷是現金流量和利潤差異影響企業的兩個具體途徑，這是企業加強現金流量管理，確立其在企業財務管理中的核心地位的主要原因。

2.1 現金流量是進行企業價值評估的重要指標

企業價值是對企業整體盈利能力的綜合評價，利用現金流量折現進行價值評估之所以最佳，在于它是要求完整信息的唯一標準。在評估價值時，必須具備長遠觀點，能夠在損益表和資產負債表上處理所有現金流量，并了解如何在風險調整基礎上比較不同時期的現金流。

現金流量作為收付實現制核算得出的結果，不受財務會計政策調整的影響，是對企業經營狀況的如實反映。因此，利用現金流量進行企業價值評估，可以保證評估結果的科學性和真實性，進而有效避免由于對企業價值判斷不準而帶來的利潤超分配以及給投資者帶來的投資風險。

2.2 現金流量是進行企業財務風險判斷的主要依據

企業面臨的諸多財務風險，歸根結底都是由于企業現金流量在循環過程中出現的各種各樣的問題而引發的。因此，通過對企業在經營或投資過程中現金流量周轉情況的分析，可以對企業債務風險、營運資金周轉風險以及企業的流動性風險進行有效的預警。企業面臨的主要財務風險大都可以通過改善企業的現金流量狀況而予以化解。

3 構建利潤和現金流量二元核心的具體措施

3.1 提高現金流量的周轉速度

現金流量的循環要占用一定的時間，而周轉的時間長短會直接影響營運資金的數額和投資回收的安全性，并進一步影響企業經營效益。如果對現金流量循環進行合理規劃，縮短現金流量循環周期，提高現金流量的周轉速度，就可以相應減少企業投入營運資金的占用量，避免現金的不必要浪費，提高現金流量的盈利能力。

3.2 實施現金流量的預算管理

所有的企業都應該對未來的現金狀況進行預測。如果預測現金流量為負值，企業可以事先做出籌資安排，來保證在需要現金時以可接受的成本及方式籌集到足夠的現金。從而避免發生現金危機時，才匆忙采取應急措施，使所籌資金不能獲得合理的成本、質量和方式。如果現金流量為正值，企業可以知道盈利的數額和持續時間，對應用盈余現金做出最佳的投資決策計劃。在有些情況下，從現金盈余中獲得的收益相對于企業的利潤來說具有重大意義。因為，這時企業可能會需要相關利息收益的預測以向它的經銷商、股票分析員和機構投資者說明每股預期收益。

3.3 正確掌握現金流量風險的預警方法

從現金流量風險的成因來看，現金流量風險具有原因復雜、偶然性大、潛伏期長等特點。正確掌握現金流量風險的預警方法，對于及時發現風險苗頭、實現風險事前控制是非常必要的。針對不同成因的現金流量風險，企業應采取不同的預警方法。對于營運資金風險，應通過現金循環周期比率、銷售額增長速度比率等指標進行預警，現金循環周期的延長以及銷售額的增長都會引發企業的營運資金風險。對于信用風險，應通過有關應收賬款回收情況的指標進行預警，應收賬款拖欠時間越長，款項收回的可能性越小，形成壞賬并引發信用風險的可能性就越大。對于流動性風險，應通過有關企業流動性強弱的比率進行預警，無論是速動比率還是流動比率的降低都意味著流動性的降低，都預示著企業流動性風險的增加。對于投資風險和連帶風險，應通過對投資項目或相關方的收益、資金等情況的監控實現風險的預警。

3.4 建立完善的現金流量控制系統

企業現金付款與現金回收是現金劃轉活動的兩個方面。在現金劃轉過程中，企業應謀求更快速地回收現金，更精確地安排現金付款的時間。為此，企業應建立高效的現金劃轉控制系統，研究設計自身的收賬系統，使企業能更快地收取客戶現金；同時，選擇更為快捷的銀行結算方式，通過銀行結算收取或支付現金。另外，為保證企業現金資產的安全性和流動性，研究企業現金收支控制制度，制定現金收支控制的組織結構和程序，以明確個人和部門在現金收支控制中的權力和責任。一方面，對企業現金流動性進行控制，即控制現金流量發生的時間和額度，以維護企業現金循環流動。

[1]段九利，郭志剛.現金流量管理：現金流量管理規范操作[M].北京：中國時代經濟出版社，2005.

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