PE西遷

　　 最近，許多PE（私募股權投資）企業都變成了“候鳥”，哪里環境好就遷到哪里。不久前，由于天津提高了資金門檻，導致一大批PE企業心生離意，而敞開懷抱迎接他們的，則是政策優厚的新疆。地方和地方之間、地方和國家發改委之間，為什么會有如此大的政策差別？
　　
　　 “PE之都”整頓PE
　　
　　 過去的天津濱海新區，可以稱之為PE的樂土。
　　
　　 在國家發改委的鼓勵下，天津濱海新區分別于2006年、2008年、2009年出臺了《天津市促進現代服務業發展財稅優惠政策》、《天津股權投資基金和股權投資基金管理公司（企業）登記備案管理試行辦法》、《天津市促進股權投資基金業發展辦法》等文件，在稅收和設立條件等方面給予投資者很大的優惠，鼓勵私募股權投資在天津發展。
　　
　　 “一直以來，天津濱海新區因其‘先行先試’的條件在制定PE監管政策上有較大自由度。”北京市道可特律師事務所主任劉光超告訴《中國經濟周刊》。
　　
　　 據劉光超介紹，濱海新區下屬的經濟開發區、高新開發區、生態城、東疆港、塘沽、于家堡商務區等均可注冊PE機構。除此之外，天津市內也有南開區、河東、河西、武清等注冊區域，各個注冊區域可以根據自身發展情況制定相應的門檻。
　　
　　 在自由的政策下，天津迅速發展成為“PE之都”，大批PE在天津生根發芽。天津工商局數據顯示，截至2011年底，天津累計登記注冊股權投資基金企業2396戶，注冊資本高達4409.51億元。有PE人士估算，僅天津濱海新區空港保稅區就聚集近500家PE基金。
　　
　　 然而好景不長，隨著地方政策風云突變，在天津濱海新區這個昔日的“熱土”上，PE從業者們突然感到一陣“涼意”，幾個月時間內，天津的PE就少了20多家。
　　
　　 由于部分PE實繳資本過低等原因，天津政府部門決心規范現有股權投資市場，迫使一些不規范的、規模小的基金退出市場。2011年7月，天津市發改委等5家有關部門聯合發布了《天津股權投資企業和股權投資管理機構管理辦法》（675號文件），并于2011年9月1日起正式實施。675號文件規定：“股權投資企業出資人中每個機構投資者最低認繳（出資）1000萬元人民幣，每個自然人投資者最低認繳（出資）200萬元人民幣。”
　　
　　 表面看上去，只要以自然人身份出資就可以只認繳200萬元，但天津這次“玩真的”，對自然人出資人身份進行了嚴格排查。
　　
　　 根據675號文件的要求，自然人投資人在向股權投資基金出資時，還須向管理人和托管人提供由金融機構出具的200萬元（含）人民幣以上自有金融資產證明。
　　
　　 “大部分出資人對透露個人信息十分敏感，不愿提供資產證明，但以機構投資者身份出資1000萬元又不太現實。”天津PE人士王陽（化名）吐槽道。
　　
　　 “通常PE的注冊資金為200萬元。所以1000萬元的實繳金額，對于一般PE企業無疑是一個很高的門檻，可以說是一般PE企業的‘噩夢’。”劉光超表示。
　　
　　 新疆的熱情和誠意
　　
　　 隨著“門檻”的提高，許多中小型的投資企業不得不向西部“遷徙”，尋找相對寬松的環境。而新疆，則是一個完美的落腳地。當天津開出了1000萬元的“天價”時，新疆則以200萬元的低門檻表達著對PE的熱情歡迎。
　　
　　 除了資金門檻低之外，經新疆金融辦備案的PE基金均可被納入當地支持中小企業服務體系，享受國家西部大開發各項稅收優惠。算下來，PE企業所得稅和出資人個人所得稅稅率分別為大約15%和16%，低于國內其他省市的25%與20%。
　　
　　 “近兩年來中西部欠發達地區對PE行業的政策支持力度明顯加大，較大的優惠政策正在吸引大量基金落戶于此，而對于PE機構自身發展而言，由于在東部沿海地區面臨較大的競爭壓力，向中西部拓展也成為其重要的發展戰略。因此，可以預計，未來將有更多PE基金進駐中西部地區。”劉光超解讀道。
　　
　　 截至去年12月，新疆股權投資類企業增至337家，其中新注冊基金達250家，疆外遷入的基金87家，管理資產超過800億元。“要說不動心那是不可能的。”王陽說。
　　
　　 “也許新疆對許多行業而言過于偏僻，但對PE來說卻是個好地方。”王陽對記者說，市場越不飽和的地方，需要開發的項目越多。新疆有很多風電場和太陽能電廠，礦產資源也很豐富。這些給投資者創造了絕佳的投資環境。
　　
　　 王陽還表示，對PE這種輕資產企業而言，換個注資地并非麻煩事。“新疆允許PE基金不在當地辦公且提供一年以上的免費注冊場地。因此，即使遷到新疆，我們可以在北京、上海、天津租辦公室，想在哪里辦公都可以。”
　　
　　 各自為政的監管
　　
　　 兩個省份的PE準入門檻如此大相徑庭，這是否符合國家規定？劉光超無奈地表示肯定。
　　
　　 根據國家發改委《關于促進股權投資企業規范發展的通知》，募資規模5億元的股權投資企業需要在國家發改委備案；不足5億元的則在省級人民政府確定的備案管理部門備案。
　　
　　 “這顯然就是對地方政府部門在PE準入中的一個‘放權行為’。所以地方政府在現在國家沒有法律明確規定的情況下可以設定資金門檻。”劉光超解釋道。
　　
　　 劉光超還向記者透露了“放權”背后的故事。據介紹，PE的監管問題自1995年至今一直沒有明確的規定，雖然曾幾次上報國務院，然而一直沒有通過法律的形式明確體現。因為沒有得到國務院的批準，所以發改委出臺的規定也處在一個“尷尬”的境地，造成了發改委和地方各自為政的局面。
　　
　　 據咨詢機構ChinaVenture投中集團介紹，除新疆外，湖北、湖南、內蒙古等地區為吸引PE前來落戶，也紛紛給予PE較低的注冊門檻及諸多政策優惠。據其分析，未來將會有更多PE基金進駐中西部地區，整個PE行業區域發展不平衡的狀態將有所緩解。
　　
　　 “對于國家和地方對PE監管的各自為政，從根本上來說是因為國家沒有成熟完善的配套法律制度，導致地方政府得不到明確的指引，國家發改委又對其中不足5億元的項目放權給地方，從而造成了多頭管理的現象。”劉光超指出。他同時還表示，目前關于規范PE監管的聲音也越來越高，相信未來中央和地方各自為政的現象會逐漸減少并最終得到相應的規范。