2012年中國實體經濟發展報告

　　《2012年中國實體經濟發展報告》宏觀篇
　　2012年中國實體經濟綜述
　　2012年，世界經濟復蘇依然艱難曲折，中國經濟進入調整期，受國內外宏觀經濟整體下行態勢的影響，中國實體經濟運行下行壓力加大，企業生產經營困難加重。
　　根據國家統計局統計，2012年1～11月，規模以上工業增加值同比增長10.0%，預計全年增速在10%左右，比去年的13.9%回落了近4個百分點，回落幅度較深。其中輕、重工業增加值同比分別增長10.2%和9.8%，增速同比分別回落2.8和4.6個百分點。
　　從效益看，1～10月，全國規模以上工業企業盈虧相抵實現利潤40240億元，同比增長0.5%。主營業務收入利潤率從去年同期的6.04%下降到5.46%。
　　從行業看，鋼鐵、建材、光伏太陽能、風電、船舶、紡織、電子信息等行業經營困難，部分行業甚至處于整體虧損邊緣。
　　綜合來看，影響當前實體經濟增速放緩和企業效益下滑的因素，既有世界經濟衰退、外需持續低迷萎縮帶來的影響，又有國內有效需求不足、部分行業產能過剩造成的影響。與此同時，中國經濟運行進入新的調整期，實體經濟下行壓力較大。事實上，近兩年，實體經濟的增長一直呈下降趨勢。2010年，規模以上工業增加值增速達到15.7%，2011年增速達到13.9%，預計2012年增速在10%左右。
　　全年呈現緩中趨穩態勢
　　今年以來，世界經濟沒有明顯好轉，國內宏觀政策轉入了“穩增長、調結構、促轉型”的調整期，在外需持續萎靡、內需有效需求不足的情況下，1～11月，規模以上工業增加值同比增長10.0%，預計全年增速在10%左右。相比2010年的15.7%、2011年的13.9%，增速持續回落。但維持這樣一個增長速度實屬不易，而且相比世界上其他經濟體并不弱。
　　進入下半年，實體經濟已出現一些緩中趨穩的跡象。7～11月五個月工業增速分別為 9.2%、8.9%、9.2%、9.6%和10.1 %，企穩跡象明顯。10月，中國制造業采購經理指數（PMI）為50.2%，重回臨界點之上。生產指數為52.1%，表明制造業生產保持增長，且增速連續兩個月加快。新訂單指數為50.4%，2012年5月以來首次回升至臨界點以上，表明市場需求有所好轉。去庫存化基本到了尾聲，生產增速高于庫存增速。但應該說，經濟企穩的基礎還不牢固。
　　外需萎縮的影響仍在持續
　　國際金融危機的后續影響還在繼續顯現，歐債危機還在持續，美國經濟依然疲軟，世界經濟復蘇曲折漫長，國際需求低迷態勢仍在延續。外部需求的萎縮加大了出口的壓力。前三季度，進出口總額28425億美元，同比增長6.2%，增速比上年同期回落18.4個百分點。據海關統計，7月，進、出口增速回落至2009年底以來的歷史低位，其中出口增長1%，進口增長4.7%，增速比上月分別回落10.3和1.6個百分點。11月，進出口總值增長1.8%，其中出口增長3.8%，進口下降0.3%。
　　從統計數據看，出口前景不容樂觀。在國際市場需求持續低迷、各國發展不平衡的情況下，保護主義明顯升溫，不僅美歐等發達經濟體紛紛設置各種壁壘，一些新興市場國家貿易限制性措施也明顯增多，這都將對全球貿易穩定增長形成制約。
　　企業效益持續下滑，生產經營困難加劇
　　1～10月，全國規模以上工業企業盈虧相抵實現利潤40240億元，同比增長0.5%。去年同期，同比增長25.3%。主營業務收入利潤率從去年同期的6.04%下降到5.46%。企業虧損面達到15%，比去年同期高3個百分點。相當一部分企業處于很困難的境地。
　　其中，在規模以上工業企業中，國有及國有控股企業實現利潤11270億元，同比下降9.2%。在41個工業大類行業中，27個行業利潤同比增長，13個行業同比下降，1個行業繼續虧損。企業生產經營比較困難的石油和天然氣開采業下降3.2%，化學原料和化學制品制造業下降14.3%，黑色金屬冶煉和壓延加工業下降60.3%，通用設備制造業下降0.6%，石油加工、煉焦和核燃料加工業仍虧損217.4億元（上年同期盈利）。
　　從行業發展環境看，企業用工等生產成本持續提高，1～8月，規模以上工業企業每百元主營業務收入中的成本為85.47元，比上半年增加0.22元；此外，融資難融資貴、用工難用工貴、利潤薄等多種困境形勢非常嚴峻，短期內難以徹底改善。
　　有效需求不足成主要矛盾
　　雖然自2008年國際金融危機以來，我們采取了諸多擴大內需政策，內需拉動作用有所釋放，但由于國內前期經濟增長累積的經濟結構不合理等問題，內需拉動仍然不足。
　　1～11月，全國固定資產投資（不含農戶）326236億元，同比名義增長20.7%。目前，投資增長處于2002年以來的歷史低位。第一產業投資8153億元，同比增長30.5%，增速比1～10月份回落1.8個百分點；第二產業投資142963億元，增長21.1%，增速比1～10月份回落0.8個百分點。其中，采礦業投資11159億元，增長12.2%，增速回落2.5個百分點；制造業投資113196億元，增長22.8%，增速回落0.3個百分點；電力、熱力、燃氣及水的生產和供應業投資14941億元，增長16.2%，增速回落2.4個百分點。
　　此外，居民消費增長放緩。經濟增長回落對消費信心和部分人群的就業會造成一定影響，對消費增長會產生不利影響。1～11月份，社會消費品零售總額186833億元，同比名義增長14.2%（扣除價格因素實際增長12%）。比上年同期回落3.1個百分點。但相信隨著收入分配改革持續推進，社會保障制度不斷完善，未來消費增長仍可期待。
　　經濟下行壓力依然較大
　　未來，國際形勢仍不樂觀，世界經濟完全復蘇仍需相當長一段時間，前景不容樂觀，國際市場持續低迷且前景存在較大不確定性。國際貨幣基金組織（IMF）預測，2012年全球貿易量將增長4.0%，比2011年放緩1.8個百分點。這使得我國實體經濟面臨的外部環境更加嚴峻。另一方面，國內經濟的調整也將進入一個關鍵時期，經濟運行處在從政策刺激向內生增長轉變的過程，經濟增速在一定程度上呈現出適應性的調整回落，各方面的壓力仍會比較大。
　　《2012年中國實體經濟發展報告》行業篇
　　2012年最嚴峻的實體行業
　　從實體經濟20大行業的運行情況看，受基礎設施和房地產投資萎縮等因素影響，包括鋼鐵、有色、建材和化工在內的原材料工業生產形勢低迷，產能過剩問題凸現，部分行業處在行業性整體虧損邊緣；而受設備投資周期和出口萎縮等因素影響，裝備制造業經濟運行進入前所未有的低迷狀態，主要產品中有多達三分之一的產品產量同比出現不同程度下降……
　　紡織行業 2012年以來，受國際市場需求減弱、國內市場需求增長趨緩、國內外棉差價過大等因素影響，我國紡織行業運行呈現下滑態勢，生產增速明顯下降，出口數量有所減少，企業效益出現下滑，產業鏈前端（棉紡、化纖）虧損加重。
　　1～7月，全國規模以上紡織企業實現工業總產值3.15萬億元，同比增長10.9%，增速同比回落18.8個百分點。內銷增速明顯放緩。1～7月，在全國限額以上工業商品零售額中，服裝鞋帽、針紡織品零售額同比增長17%，低于去年同期7.2個百分點。出口同比負增長。據海關統計，1～7月，我國紡織品服裝出口額1374億美元，同比下降0.2%。
　　企業效益下滑。1～7月，規模以上紡織企業累計實現利潤總額1323億元，同比下降1%；企業虧損面達17.7%，較上年同期高5.3個百分點；虧損企業虧損額較上年同期增長109.3%。中國服裝今年前三季度的累計虧損額度達到2792萬元，相比去年前三季度虧損1286萬元，虧損進一步加劇。湖北紡織企業ST邁亞前三季度虧損4086萬元，去年同期虧損4280萬元。家紡三巨頭之一的夢潔家紡三季度財報顯示也開始出現虧損。
　　自9月以來，國內紡織業及紡織品服裝出口呈現回暖鞏固趨勢。中國紡織品進出口商會公布數據顯示，1～10月，全國服裝出口小幅增長，出口額13078.7億美元，增長2.6%。1～10月，全國家紡出口額183.8億美元，增長6%，比服裝出口增幅高3.4個百分點。預計全年累計增幅還會有小幅提高。
　　但國內外需求及對后市信心不足仍是當前最主要的問題。從目前國際經濟形勢看，明年我國紡織品服裝出口仍存在不確定性。
　　家電行業 2012年，受房地產市場低迷、家電以舊換新政策退出等多種因素疊加的影響，家用電器行業的發展形勢較為嚴峻。市場表現疲軟，主要經濟指標增速趨緩，增幅由去年同期的兩位數回落至個位數。
　　1～9月，家電行業工業銷售產值增速降幅趨穩，同比增長9.9%，較1～8月提高了1.7個百分點；出口增速下降，累計出口交貨值同比增長4.3%，較1～8月提高了0.8個百分點。一些主要產品產量呈現低速增長。家用電冰箱累計生產6454.2萬臺，累計同比下降4.6%，較1～8月收窄了2.4個百分點；房間空氣調節器累計生產10710.9萬臺，同比增長0.3%，較1～8月提高了1.8個百分點；家用洗衣機累計生產4879.2萬臺，同比增長1.4%，較1～8月提高了2.4個百分點。
　　在市場下滑、成本上升、產能過剩三大壓力下，家電行業巨頭美的選擇緊縮過冬，原來在全國各地設立的60多家合資銷售分公司，如今只保留了11家。 一些美的的配件供應商甚至因為美的產能收縮倒閉。美的裁員消息也在業內掀起波瀾。據媒體報道，美的制冷家電集團60多家各地銷售公司裁員幅度在40%以上。
　　船舶行業 2012年1～9月，全國造船完工量4158萬載重噸，同比下降18.5%，其中海船為1236萬修正總噸；新承接船舶訂單量1541萬載重噸，同比下降46.9%，其中海船為632萬修正總噸。截至9月底，手持船舶訂單12090萬載重噸，比2011年底手持訂單下降19.4%，其中海船為4034萬修正總噸，出口船舶占總量的83.7%。
　　受國際航運市場持續低迷的影響，國際船舶市場新船成交量萎縮的局面未能得到改觀。我國船舶工業造船完工量已連續9個月超過同期新接訂單量，企業手持船舶訂單量繼續下跌。同時，企業生產經營面臨的綜合成本升高等諸多困難依然存在。
　　此情形下，江蘇、浙江、福建、山東等造船大省的船企陸續陷入開工不足或者停工的困境，一些“明星企業”相繼倒下。5月，浙江臺州規模最大的出口船舶企業浙江金港船業有限公司向法院申請破產。6月，中韓合資的大連東方精工船舶也宣告破產，重慶多家造船廠在春節后就因無船可造而停工歇業。
　　鋼鐵行業 2012年，鋼鐵行業進入21世紀以來最困難的一年。受國際國內經濟增速放緩影響，鋼鐵行業生產經營陷入低谷。粗鋼產能釋放加速，鋼材需求增長緩慢，冶金原材料價格維持高位，鋼材價格持續下跌，企業成本居高不下，利潤總額大幅下降，行業運行困難加重。1～7月，生產粗鋼4.2億噸，同比增長2.1%，增幅同比回落8.2個百分點。據中國鋼鐵工業協會統計，1～7月，會員鋼鐵企業盈虧相抵實現利潤僅有7億元，虧損面高達33.8%，扣除投資收益，全行業主營業務整體處于凈虧損狀態。
　　而根據A股2400多家上市公司2012年中報顯示，位列虧損前十位的上市公司中，鋼鐵企業占去了5家。其中，鞍鋼股份今年上半年凈虧損19.76億元； 馬鋼股份上半年凈虧損18.93億元；山東鋼鐵凈虧損10億元；韶鋼松山凈虧損7.83億元。
　　進入7月下旬，包括武鋼、柳鋼在內的大中型鋼廠陸續開始停產檢修，拉開了鋼廠停產檢修的序幕。據“我的鋼鐵網”統計，首鋼、河北鋼鐵、唐鋼、濟南鋼鐵、日照鋼鐵、沙鋼、武鋼、鄂鋼、冷鋼、漣鋼、柳鋼、重鋼、昆鋼等都已經進行高爐停產檢修。國內最大的民營鋼鐵企業沙鋼股份發布的第三季度財報顯示，由于鋼材市場持續低迷，鋼材銷量及產品平均售價同比下降，公司前三季度營業總收入90.25億元，比去年同期減少28.27億元，同比下降了23.86%。
　　從目前的情況看，鋼鐵行業仍微利、低迷運行的態勢將持續很長時間。
　　稀土行業 受國內外市場需求疲軟及國內加快稀土產業結構調整和產業整合影響，稀土行業陷入低潮期。稀土價格持續回落，以氧化鐠釹價格為例，10月份，氧化鐠釹價格已經由去年140萬元/噸的高位跌至35萬元/噸以下。
　　財務數據顯示，1～9月，包鋼稀土營業收入82.62億元，同比下降18.12%；凈利潤16.89億元，同比下降46.01%。此背景之下，包鋼稀土繼去年10月之后，再次推出減產保價舉措。10月23日，包鋼稀土決定，所屬應用包頭稀土礦的焙燒、冶煉分離企業及應用南方稀土礦的全南包鋼晶環公司、信豐包鋼新利公司停產一個月。另一稀土巨頭五礦稀土也宣布旗下稀土分離企業定南大華公司、紅金公司、廣州建豐五礦公司及冶煉企業尋烏新舟冶煉廠暫停生產。
　　水泥行業 受基礎設施及房地產業投資影響，整個大建材行業總量過剩問題凸現，生產增速大幅回落，產品價格持續下跌，企業效益明顯下滑。其中，又以水泥行業為最。據中國水泥網數據顯示，2012年上半年，建材行業實現利潤1403億元，同比下降9%。其中，水泥行業實現利潤223億元，下降51.4%。從噸水泥利潤來看，今年上半年的利潤只有去年同期的一半。浙江、安徽、上海、北京、天津等地水泥價格大幅度下滑，市場需求不旺已導致“價格戰”在部分區域上演。在量價齊跌的淡季，多數水泥企業三季度盈利環比均出現下滑。
　　11家水泥企業公布的三季度業績顯示，福建水泥、四川雙馬、秦嶺水泥、ST獅頭延續了二季度的虧損，其余7家企業業績均出現下滑，且下滑幅度超過50%。
　　而整個建材行業46家企業公布的三季報業績預告，業績整體上延續了二季度的下滑趨勢。預增、略增的僅9家，占比為19.57%；續盈、扭虧的5家，占比為10.87%；略減、預減、首虧的共29家，占比高達63.04%；續虧的3家，占比為6.52%。
　　新能源行業 2012年，多晶硅、風電設備、新材料等新興產業出現產能過剩的傾向，大型鍛件也存在著產能過剩的隱憂。
　　最明顯的光伏產業在經歷之前的瘋狂增長之后，2011年整個行業急轉直下。因為歐債危機的影響，占據全球光伏需求量80%的歐洲市場急劇萎縮，加上上半年美國方面接連對中國的光伏產品征收反補貼關稅和反傾銷稅，令整個光伏產業陷入了風雨飄搖?！敦敻弧冯s志今年7月公布了2012年中國500強虧損公司，500強共有21家虧損公司，位于虧損企業前五名的企業中，光伏行業占據了半壁江山。
　　賽維LDK的第三季度財報顯示，第三季度虧損達1.369億美元。這已經是連續6個季度出現虧損，此前，賽維的股價也由于連續30個交易日低于1美元，收到了紐交所的退市警告。另據分析師預測，另一家太陽能光伏巨頭尚德今年將虧損約4.95億美元。
　　風電行業的情況同樣不樂觀。公開數據顯示，目前國內風電整機行業產能過剩率在50%以上，國內風機價格從2008年的每千瓦6200元以上下滑到現在的3500元，企業利潤率不到10%。風電業的巨頭華銳風電第三季度財報顯示，公司已出現全面虧損，季度每股虧損0.07元。公司的現金流亦十分嚴峻，資金鏈緊張，以至于不得不以“帶薪休假”的方式“變相裁員”。
　　電子行業 受國際市場需求明顯萎縮影響，今年以來我國電子出口延續低速增長態勢。1～10月，規上電子制造業增加值同比增長11.3%，連續三個月保持在11%～11.5%區間；實現銷售產值68657億元，增長10.7%。1～9月，全行業實現收入60429億元，增長8.8%；利潤1952億元，下降6.5%。全行業利潤持續負增長，降幅比上半年收窄7.5個百分點。全行業共有虧損企業4015個，虧損面達到23%，比上半年縮小2個百分點；虧損企業虧損額同比增長36.8%，比上半年下降4.3個百分點。1～9月全行業實現利潤率3.2%，低于去年同期0.6個百分點，低于工業平均水平2.2個百分點。
　　9月，國資委發出警示，今年前8 個月，電子行業的國有重點企業實現利潤下降幅度最大，同比下降75.8%。中興通訊發布第三季度業績預告稱，中興通訊前三季凈利潤同比下降254.42%～263.78%，虧損為16.5億元至17.5億元。僅第三季度，中興通訊利潤虧損就達19億元～20億元，相較去年的2.99億元下降了734.89%～768.30%。
　　從短期看，歐美市場的復蘇仍然艱難。我國電子信息產品出口還將面臨較大壓力。
　　（注：上文數據來源于國家統計局、工信部、國務院國資委、海關總署等部委的權威發布，行業協會和學術機構的研究報告，上市公司的公開資料，以及媒體公開報道等。
　　《中國經濟周刊》記者趙劍云、趙明月、朱禁弢、白朝陽對本文資料搜集亦有貢獻。）
　　《2012年中國實體經濟發展報告》上市公司篇
　　上市公司財務最差的一年
　　當前，世界經濟正處在國際金融危機爆發后的第二個谷底，我國經濟也面臨著較大的下行壓力。2012年，中國實體經濟上市公司總體財務安全快速下降趨勢明顯，其下降量級和呈現的風險程度前所未見，是自2008年國際金融危機以來中國實體經濟上市公司總體財務安全最差的一年。截至2012年10月，上市公司財務安全總指數為4776.67，與去年同期相比下降756個基點，同比下降幅度為13.7%，為10年來最低值和最大降幅。
　　2012年出現風險和高風險（ST和退市風險）的中國上市公司，占總體上市公司的28.12%，上市公司異常指標大量出現，總體財務安全狀況非常嚴峻，也反映了我國實體經濟總體財務安全狀況下滑嚴重。
　?。ㄒ姳?）
　　（一）財務安全全面下降
　?。?）20行業財務安全指數全面下降，房地產業為最。
　　截至2012年10月，實體經濟 20個行業財務安全指數（Financial security index，簡稱FSI）同比全部呈現下降趨勢。其中，12個行業下降幅度超過10%，下降行業比例和降幅為近10年來最大（在2011年年報、2012年中報分析時，20個行業財務安全指數均為14個行業下降，尚有6個行業財務安全指數上升，同時，僅有一個行業同比降幅超過10%）。
　　其中，房地產業下降35.32%，為20個行業中下降幅度最大的行業。值得注意的是，在2012年二季度，房地產行業財務安全指數曾迅速攀升到5851.72點，同比上升了1739.42點，增幅42.30%，是近4年來最高的。但到第三季度，該行業的財務安全指數迅速下降到近4年的最低點。從該行業的財務安全指數的絕對值看，房地產行業財務安全指數只有其他行業指數的一半，也說明房地產行業企業面臨比其他行業企業大得多的財務風險。
　　除房地產行業外，降幅超過20%的行業還有：倉儲業同比下降27.97%；批發業同比下降26.37%；建筑行業同比下降24.47%；多種經營業同比下降21.62%；公共事業行業同比下降20.05%。（見表2）
　?。?）475家上市公司存重大財務風險，最優秀公司為0。
　　截至2012年10月，在1689家統計樣本中，存在較大或重大財務風險的上市公司（小于39分）475家，占所有上市公司的28.06%；存在較大風險上市公司的比例比2011年年報分析時上升近5%；財務安全較為優秀企業僅為23家，占所有上市公司的1.36%；最優秀企業（90分以上）數量為0。
　　在20個行業中，按存在較大財務風險的上市公司占行業全部上市公司比例排列，從高到低依次是：房地產業63.85%；建筑業55.56%；批發業52.94%；多種經營行業47.17%；運輸業31.67%；電信業30.77%。
　　按存在較低財務風險的上市公司占行業全部上市公司比例排列，從低到高依次是：采礦業8.7%；服務軟件業9.26%；醫藥行業11.02%。同時，較優秀上市公司（60分以上）在同行業占比較大的前三個行業為：醫藥行業63.56%；軟件服務業55.56%；運輸業51.67%，說明這三個行業的優秀公司最多。（見表3）
　　（二）五大風險警示
　?。?）3行業系統性風險已經顯現
　　資產系數指標是反映企業資產與銷售規模關系的指標。從世界其他國家統計分析數據來看，當資產系數指標出現嚴重異常（資產規模遠高于銷售收入數倍），局部經濟甚至整體經濟極易出現系統性風險和經濟危機。日本、歐美等國家在出現經濟危機前，企業整體資產系數指標均出現嚴重異常。因此，該指標高低在很大程度上反映經濟危機爆發幾率。
　　截至2012年三季度有3個行業上市公司資產系數指標出現重大異常。異常行業包括：房地產業資產系數指數3.12；倉儲業資產系數指數3.92，建筑業資產系數指數4.08。（見表4）
　?。?b>2）6行業經常收支出現惡化
　　經常收支指標是企業經常性收入與經常性支出的綜合反映。經常收支指標惡化將對企業經營活動、財務狀況造成重大影響，嚴重危及企業償債能力和持續經營，與企業財務風險和破產呈現強相關關系，是反映企業經營和財務風險的最重要指標之一。從日本和歐美國家數據看，當企業經常收支呈現較大負值或連續2～3年出現負值，如果沒有外部資金扶持，企業將在1～3年破產。（見表5）
　　（3）所有行業成本均呈現異常，唯房地產稍好。
　　成本指標是反映企業運營過程中單位成本和銷售收入合理程度的指標。當企業成本上升速度遠高于銷售收入上升速度，企業將面臨巨大的資金壓力，嚴重腐蝕企業的獲利能力，并對企業的利潤和企業的正常運營造成嚴重影響。
　　截至2012年三季度我國20個行業上市公司的成本指標指數均呈現異常，在成本這一項，僅有房地產業成本指標指數表現稍好。
　　（4）8行業銀行借款使用效率低下
　　企業借款使用效率低下，說明企業借款未使用到正常的經營活動中，借款被用于彌補損失和無效活動。企業借款使用效率低下反映出實體經濟經營困難，銷售乏力，利息負擔沉重。同時，銀行貸款風險進一步加大，金融機構必須謹防相關行業企業出現借款本息償還風險和行業系統性金融風險。
　　截至2012年第三季度，借款指標出現異常的行業有：食品行業（借款效率指數4.9）、倉儲業（4.07）、零售業（4.47）、批發業（4.64）、住宿和餐飲業（4.74）、房地產業（4.71）、建筑業（4.75）、運輸業（4.0）等8個行業。（見表6）
　　（5）4行業上下游支付環節惡化
　　債權債務周轉指標是反映企業在銷售和采購環節的運營資金周轉狀況。債權債務周轉異常說明企業在運營周轉環節中資金出現異常波動，部分企業由于資金壓力巨大，償付債務速度明顯放緩，另一些企業出現大量應收賬款無法回收，嚴重影響企業的正常經營，并影響該行業的上下游行業的資金狀況。
　　截至2012年第三季度，債權債務周轉指標存在較大或重大異常的行業有：房地產業債權債務周轉指數為3.12，降幅6.5%；多種經營行業債權債務周轉指數為5.09，降幅19.96%；電信業債權債務周轉指數為4.77，降幅23.8%；住宿和餐飲業債權債務周轉指數為4.35，降幅28.97%。
　　（三）政策建議
　　（1）應盡快設立我國實體經濟整體和行業“財務安全指數”監測體系
　　隨著世界經濟進入調整期，我國經濟發展的不確定性增大，實體經濟整體和行業風險已經顯現。可以預計，未來幾年我國經濟和金融風險都將增大。密切關注我國實體經濟風險，對實現我國經濟長久穩定健康發展意義重大。設立FSI指數體系無論對于政府部門、金融機構、投資公司，還是企業來說，在經濟預測和商業分析方面都有重要的意義。
　　根據多年跟蹤統計，FSI指數與GDP具有高度相關性，其轉折點往往領先于GDP變化3個月至1年。FSI與行業整體財務安全趨勢高度相關，可以根據產業與GDP的關系，分析各產業發展趨勢及其變化，從而指導政府和行業更好地進行商宏觀調控。同時，金融機構和企業可利用FSI評估當前或未來經濟走勢和行業走勢，判斷微觀企業自身當前和未來的財務風險，從而確定經營管理策略。
　　從指標體系上，建議國家相關部門設立實體經濟總體FSI、制造業等20個行業FSI預測指標、A股板塊FSI預測指標等。
　　（2）鑒于當前實體經濟的財務安全狀況不容樂觀，應繼續把穩增長放在突出位置，切實采取有效措施改善實體經濟經營發展環境
　　根據國家統計局發布的數據，全國規模以上工業企業應收賬款繼續快速增加，截止到9月末，已高達8.2萬億元；同比增速為16.5%，高出1～9月全國規模以上工業企業主營業務收入增速6.5個百分點，表明企業資金周轉困難狀況進一步加劇，市場信用風險已經很高。
　　盡管我國10月份PMI、 PPI、進出口、發電量等指標明顯好轉，顯示經濟可能已經筑底回升，但從本報告揭示的情況看，當前實體經濟的財務安全狀況不容樂觀，需要繼續把穩增長放在突出位置，應進一步加大金融改革步伐，采取有效措施改善企業融資難、融資貴問題，減輕企業稅負，引導企業加大創新和營銷力度，提高質量和效益，防止實體經濟財務風險進一步加大。
　　（3） 金融機構、上市公司等應盡快開展風險評估和內控，防止出現系統性風險
　　目前各行業上市公司都存在不同程度的風險，部分行業系統性風險正在形成，因此金融機構應盡快開展信貸風險分析，對上市公司反映出的各項問題進行深入調查和評估。上市公司應開展經營和財務風險分析及內查，從主要財務風險入手，深入研究企業存在問題和風險，并進行有針對性的整改，防止出現企業經營和財務危機。
　?。ㄗⅲ罕緢蟾娴脑u估對象包括實體經濟的20個行業共計1689家上市公司，不包括金融行業。采用Themis純定量異常值信用評估模型，使用全部實體經濟上市公司的公開財務數據。）
　　《2012年中國實體經濟發展報告》專家組成員：
　　中國經濟周刊總編輯 季曉磊
　　國務院研究室工業交通和貿易司副司長 張 泰
　　工業和信息化部運行監測協調局副局長 黃利斌
　　國務院國資委新聞中心副主任 蘇桂峰
　　商務部信用評級與認證中心主任 韓家平
　　CCTV證券資訊頻道總編輯兼首席評論員 鈕文新
　　中央政策研究室經濟局 劉新民
　　中國經濟周刊副總編輯 楊 眉
　　中國經濟周刊執行主編 黃樂楨
　　國務院國資委宣傳工作局副調研員 張金庭
　　國務院國資委新聞中心 閆 永
　　執筆：
　　中國經濟周刊主筆 郭 芳
　　商務部信用評級與認證中心副主任 蒲