歐元崩潰世界將會怎樣?

　　歐元區在過去兩年處于動蕩之中，在未來數年也將持續動蕩。如果歐元區逐漸崩潰，世界將會怎樣？
　　如果將景氣周期劃為衰退－復蘇－繁榮－高漲四階段，那么美國處于復蘇初期，中國和其他金磚國家處于衰退初期，歐元區和日本處于衰退初中期，澳大利亞和中東等資源國處于高漲末期，隨著能源等大宗商品的疲弱，資源國也將逐步跌入衰退。也就是說，全球主要經濟體沒有任何一個處于繁榮狀態，美國走在最前列，但也只是復蘇初期，其復蘇前景仍然一波三折。
　　歐元區在哪里？在大廈將傾的前夜。
　　和次貸危機不同，歐債危機象征著一種不可逆轉的衰落。次貸危機后，美國仍然是全球霸主，盡管能力受限但創新活力仍然旺盛；歐債危機后，歐元區極有可能像一個放大版和蹩腳版的日本，很難再擁有目前其在國際體系中的地位，將取而代之的則是中國。歐元區的逐漸崩潰，預言著歐美體系的終結，中國第一次具有了和平崛起的可能性。
　　歐元區將如何逐漸崩潰？目前對歐元區的未來命運有多種推測版本，但設想越多，越反映出歐洲政治家迄今沒有清晰決斷。
　　其實，逐漸崩潰的短期和長期的最好路徑無非兩種：一種是債務貨幣化，歐元區國家短期內推出歐元的量化寬松政策，并發行泛歐債券，使歐元無論利率還是匯率都大幅疲弱；另一種是歐元區邁向更緊密的邦聯制，成員國讓渡更多的國家主權，邦聯框架為成員國承擔更多的義務。如果歐元區走上了其他道路，那么從短期到長期的過渡進程，歐元將更脆弱和不可信任。
　　在歐元逐漸崩潰之際，全球經濟長期將如何？美國短期經濟復蘇更艱難，但中長期前景更明朗。以數字化制造為特征的第三次產業革命浪潮有可能發生在美國，制造業的3D化、服務化和本土化將逐漸明顯。但在此之前，受制于美元升值、全球貿易和投資的萎縮，美國經濟短期內復蘇之路將更不平坦。
　　中國的增長轉型將更富有機遇和挑戰，中國有可能在2025-2030年間取代美國成為全球最大的經濟體，但在此之前，中國外向型發展道路受阻、制造業去產能化的痛苦、新興產業難以尋找突破口的困惑，都將使中國經濟經歷類似1998-2002年那樣的煎熬。發展中大國尤其是金磚國家的經濟增長將日益分化，合作中包含著更多的沖突。
　　在歐元逐漸崩潰之際，全球經濟短期將如何？不難預見歐洲將持續地釋放避險情緒，資金持續流出歐元區，持續拋棄疲弱且不可靠的歐元資產。但全球能容納這些避險資金的資產池是有限的。結局可能是，在未來2-3個季度內日元持續走強，美元指數也不斷走強，以美元標價的大宗商品頹勢明顯，人民幣兌美元可能不升反貶。全球資本市場仍有繼續下行的風險。全球貿易和投資可能陷入低迷期。
　　在歐元區逐漸崩潰之際，區域關系將如何演變？考慮到美中主導未來世界的格局，美國重返亞太的力度將不斷增強，美國將迫使中國成為已有國際政治經濟秩序的遵從者，而不是挑戰者，以此降低中國崛起對國家體系的巨大沖擊。
　　歐洲南北分化，有較多移民和多元文化的南歐國家將因為經濟困窘而左傾化，要求增長、就業和均貧富；相對富裕和保守的德國和北歐國家將右翼化，對外的保守和排斥有所抬頭。
　　歐元或許仍將存在，但其在國際金融體系的地盤和地位將顯著收縮；德國馬克或許將重新出現，但其重要性不會超越目前的日元。美國和美元對世界的基石地位日益強化，中國和人民幣被寄予的希望和投射的懷疑將同樣顯著。短期內，全球經濟金融體系將持續承受考驗，這種考驗比次貸危機更嚴峻；長期內，必須堅定地看多美國經濟和第三次產業革命。
　　（作者系北京師范大學金融研究中心教授，本文只代表個人觀