貨幣基金“變形記”

　　相比2011年偏股型基金集體隕落和債券型基金的兩極分化，貨幣型基金的穩定性充分顯現，其3.3611%的平均投資收益，雖不夠誘人，但足以“傲視群雄”。
　　這也或多或少影響了今年基金市場格局的微妙變化。
　　至5月底，股票型基金累計發行19只基金產品，債券型基金發行15只基金產品，貨幣型基金發行9只基金產品（A/B級分開算），混合型基金僅發行4只基金。
　　從發行數量來看，似乎股票型基金仍是基民的首選投資品種，從發行規模看到的卻是另一番景象。
　　股票型基金共募集資金163億元，債券型基金募集資金為255億元，貨幣型基金募集資金卻高達482億元（其中未計算分級基金中最新成立的單級基金），混合型基金僅募集資金34億元，
　　今年上半年，貨幣型基金獨領風騷，貨幣型基金比前三類基金募集總額多出30.035億元。
　　統計數據顯示，貨幣型基金中也僅是創新型貨幣基金短期理財基金風景這邊獨好。
　　作為第一只“創新型”貨幣型基金華安月月鑫短期理財基金，一周之內即募集完畢，共募集資金182億元，在基民投資意愿不強的2012年，募資成績著實震撼基金界。
　　但華安月月鑫短期理財基金，一周時間就完成建倉，而它的投資組合卻“單純”的了得——其用99.3%的資金購買銀行定期協議存款。
　　“銀行定期協議存款的利率是事先商定的，具有良好的穩定性，貨幣型基金經理配置投資組合時，普遍會選擇用一部分資金購買銀行定期協議存款。”好買基金研究中心首席分析師曾令華向《英才》記者表示。
　　但如此高比例的購買卻是個特例，華安短期理財基金創新之說令人質疑。似乎，完美的募資之后，未必真的那么美好。
　　基金經理能力說
　　基金經理的能力，是投資者們質疑的一個焦點。
　　公開資料顯示：華安月月鑫基金經理楊柳2005年8月正式加入華安基金管理有限公司工作，先后擔任集中交易部高級交易員、基金經理助理，今年5月2日開始擔任華安月月鑫基金經理。
　　楊柳此前并沒有在任何基金公司的投資管理經驗，而剛剛募集完成55億元的華安季季鑫短期理財基金，資料同樣顯示楊柳為基金經理。首次管理基金規模就高達238億元，這在業內可以說是前無古人了。
　　楊柳所管理的資金規模在貨幣基金中，僅次于曾剛所管理的匯添富30天短期理財基金，基金規模為244億元。
　　不同的是，“匯添富30天”的曾剛是業內明星基金經理，投資管理經驗豐富，任職期間取得了優異的投資收益。
　　楊柳第一次執掌百億級基金，幾乎全倉買入銀行協議存款，是投資能力不足，還是另有隱情？
　　“新基金開立銀行間賬戶，自基金成立起大概需要1-2周的時間，而華安月月鑫的運作周期只有一個月，并且隨著利率處于下行階段，肯定是越早配置越好，之所以選擇定存也是為了鎖定未來投資收益。”楊柳如是說。
　　“短期理財基金未來投資收益與基金經理的投資能力并沒有太多關系。”有業內分析人士向《英才》記者表示，他們的運行期間只有一個月、三個月，因此可選擇的投資品種較少，在配置投資組合時留給基金經理選擇空間并不大，而且未來收益已經確定，只需要搭配相似收益投資品種即可。曾令華也表示，目前基金市場發展迅速，基金經理空缺較大，“新人管理基金也很正常。”
　　但國金證券基金研究中心分析師張琳琳卻認為，貨幣型基金對于基金經理投資能力的要求并不低于偏股型基金，基金的投資收益與基金經理的投資能力直接相關。“市場利率波動也會影響基金收益，因此基金經理的投資經驗與能力，將直接影響基金的未來投資收益。”
　　無論基金經理能力如何，從華安月月鑫、匯添富30天短期理財基金中不難看出，作為貨幣型創新產品——短期理財基金正在受到市場的熱捧。
　　事實上，短期理財基金之所以會受追捧，似乎并非源自貨幣型基金去年的表現，去年底銀監會叫停銀行30天內短期理財產品對其影響更甚。
　　貨幣基金走紅
　　每到年底各家銀行面對存貸比考核重壓，往往通過發行短期理財產品，回籠資金充當存款，銀監會擔心銀行過度依賴短期理財產品攬存，會造成存款在月初、月中、月末大幅震蕩，誘發流動性風險。
　　2011年9月30日銀監會緊急發布通知要求商業銀行不得通過發行短期和超短期、高收益的理財產品變相高息攬儲，銀監會主席尚福林也表示，原則上不允許發行一個月及其以下期限的理財產品。
　　銀行30天內短期理財產品迅速減少，可市場對此類產品的需求依然旺盛，急需尋找替代品。
　　基金公司對銀行短期理財產品的客戶群“垂涎已久”，恰逢此時，選擇對貨幣型基金大膽“創新”，第一只短期理財貨幣型基金—華安月月鑫短期理財基金“應運而生”。而所謂創新，即周期性運作、固定投資組合、參考預期收益。
　　這對于銀行短期理財產品客戶來說，既熟悉又陌生。與銀行短期理財產品相同，對未來收益有一個參考的區間，且投資門檻有所降低，銀行理財產品起點一般為5萬元，而短期理財基金起點僅為1000元，并且定期公布投資組合比例，操作更加透明化。
　　“這只能算是貨幣型基金的微創新，與傳統貨幣型基金并沒有明顯區別。”上述業內分析人士表示，現在的投資者聞“基”色變，即使是貨幣型基金也是如此，不了解其中的差別，目前的短期理財基金就是為了獲得銀行短期理財產品的客戶認可。
　　華安月月鑫一戰成名，讓基金公司對市場“熱度”有清晰了解，紛紛發行短期理財基金占領市場。
　　匯添富基金管理有限公司緊隨其后，匯添富理財30天基金也在一周內募集完畢，基金規模244億元，華安、匯添富的其它產品仍在發行中，另外光大保德信、南方、融通基金管理公司的短期理財基金也已提上日程，短期理財基金市場可謂“盛況空前”。
　　“高燒”將退
　　看似火熱的短期理財市場，隨著后續基金產品的推出，“熱度”開始衰減，這從后續基金的募集規模及發行期限上可窺見一斑。
　　繼華安月月鑫、匯添富理財30天短期理財基金募集規模屢創新高之后，華安季季鑫短期理財基金隨即“出航”，但自發行期滿僅募集55億元，募集期相應增加一天，仍無法掩蓋規模縮水的局面。
　　而其他基金公司的陸續入場，情況更不容樂觀。后續基金產品的發行期都有所延長，基金公司似乎對于形勢已有所預感。“隨著時間的推移，投資者會對貨幣型基金有深刻的了解，最終會發現傳統貨幣型基金會是更好的投資品種。”曾令華向《英才》記者表示，目前短期理財基金市場的火爆，主要源于銀行短期理財產品的空缺、投資者對貨幣型基金不了解。隨著了解的深入，最終會發現短期理財基金收益率在傳統貨幣中并無明顯優勢，短期理財基金在運行期間無法贖回，貨幣型基金流動性更加靈活，未來投資仍將回歸傳統貨幣型基金中來。
　　今年貨幣型基金能否延續去年的輝煌？張琳琳預計今年的貨幣型基金收益率相比去年會有所回落，因為下半年國家可能實施更加寬松的貨幣政策，而貨幣市場收益率的高低與市場資金的流動性正好相反。
　　“今年貨幣型基金投資收益應該可以保持在3.5%-4%，下半年預計會有所下滑，大概在3.0%-3.5%”曾令華亦表