重創(chuàng)后的黃金走勢(shì)

　　伴隨著大宗商品在5月的集體雪崩，國(guó)際黃金價(jià)格也遭受重創(chuàng)。世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的《2012年一季度黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》顯示中國(guó)需求增幅不小，但卻沒(méi)有給金價(jià)帶來(lái)多大提振。
　　進(jìn)入6月后，金價(jià)開(kāi)始觸底反彈。歐美經(jīng)濟(jì)前景未卜，讓投資者的避險(xiǎn)情緒再度回溫。那么，前期金價(jià)的波動(dòng)，究竟是黎明前的黑暗，還是回光返照？在資本的利來(lái)利往中，黃金將走向何方？
　　中國(guó)需求支撐金市
　　世界黃金協(xié)會(huì)不久前發(fā)布的《2012年一季度黃金需求走勢(shì)報(bào)告》顯示，一季度全球黃金需求為1097.6噸，較去年一季度的高位水平下降5％。但中國(guó)卻逆勢(shì)取得了10%的增長(zhǎng)，需求量達(dá)到255.2噸，站上了季度需求量的峰頂。
　　“中國(guó)在2012年很有可能成為全球最大的黃金市場(chǎng)。”世界黃金協(xié)會(huì)遠(yuǎn)東區(qū)董事總經(jīng)理鄭良豪表示。
　　博銀貴金屬投資有限公司首席分析師王瑞雷認(rèn)為，中國(guó)之所以坐上黃金市場(chǎng)第一把交椅，主要是因?yàn)橛《鹊男枨笪s。
　　不過(guò)，對(duì)比去年和今年一季度的數(shù)據(jù)，還是可以看到中國(guó)在金飾和投資需求方面都呈現(xiàn)較為明顯的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。今年一季度的金飾、投資需求量分別是156.6噸和98.6噸，較去年同期分別增長(zhǎng)了8%和13%。
　　中璽控股集團(tuán)副總裁張盈盈對(duì)《英才》記者表示，受傳統(tǒng)文化以及生活、收入水平提高的影響，中國(guó)消費(fèi)者的金飾需求仍將不斷增長(zhǎng)，投資需求前景亦樂(lè)觀。“雖然國(guó)內(nèi)的黃金衍生品市場(chǎng)和黃金理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展還不成熟，不能很好地滿足投資需求，但是我國(guó)卻積蓄了飽滿的投資熱情。”張盈盈說(shuō)。
　　威爾鑫黃金首席分析師楊易君的觀點(diǎn)也與此接近。他對(duì)《英才》記者表示，中國(guó)的投資者對(duì)黃金投資還不具備科學(xué)、理性的認(rèn)識(shí)，但是隨著投資者認(rèn)識(shí)的成熟，黃金投資需求仍存在巨大的增長(zhǎng)潛力。
　　王瑞雷指出，在歐美定價(jià)權(quán)的背后，中國(guó)的作用越來(lái)越明顯。從長(zhǎng)期來(lái)看，隨著中國(guó)黃金市場(chǎng)的不斷壯大，制度的不斷完善，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)國(guó)際金價(jià)的影響力將進(jìn)一步增強(qiáng)。
　　絕地反擊
　　盡管中國(guó)的黃金需求前景被看好，但大部分分析師仍認(rèn)為，在當(dāng)前金融市場(chǎng)極不穩(wěn)定的大環(huán)境下，中國(guó)黃金市場(chǎng)短期內(nèi)仍然無(wú)法撼動(dòng)金價(jià)的整體趨勢(shì)。
　　銀河期貨宏觀分析師趙先衛(wèi)直截了當(dāng)?shù)貙⑾ＥD與西班牙描述成主導(dǎo)金價(jià)下挫的“兇手”。
　　他認(rèn)為，5月金價(jià)遭受的重創(chuàng)，主要來(lái)自于市場(chǎng)對(duì)希臘可能退出歐元區(qū)導(dǎo)致的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。而金融規(guī)模遠(yuǎn)大于希臘的西班牙，有可能“接棒”希臘，其危機(jī)四伏的銀行業(yè)將給歐洲資本市場(chǎng)的傷口繼續(xù)撒鹽。
　　“一旦銀行的流動(dòng)性遭到擠兌而縮水，那么銀行就不得不拋售黃金。這將是金價(jià)的一個(gè)短期利空。”張盈盈說(shuō)。
　　同時(shí)，在5月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)出爐前，美元指數(shù)的不斷走強(qiáng)對(duì)金價(jià)造成了不小的打擊。不過(guò)，6月1日公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)讓美元的前景再現(xiàn)疑云。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)新增就業(yè)僅6.9萬(wàn)人，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的15萬(wàn)人。同時(shí)失業(yè)率為8.2%，高于市場(chǎng)預(yù)期的8.1%，再度預(yù)示了美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力不足。市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)推出第三輪量化寬松（QE3）的預(yù)期再次升溫。
　　受此影響，國(guó)際金價(jià)上演絕地反擊。6月1日當(dāng)天，倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格以1560.46美元/盎司開(kāi)盤(pán)，收盤(pán)價(jià)1623.57美元/盎司，全天上漲63.14美元，漲幅為4.05%。
　　截至6月15日，倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格收盤(pán)價(jià)為1626.62美元/盎司。
　　牛途未改
　　5月的金價(jià)表現(xiàn)可能讓不少投資者心有余悸。在大宗商品集體暴跌的時(shí)候，不少人認(rèn)為黃金的避險(xiǎn)價(jià)值將會(huì)充分體現(xiàn)，結(jié)果金價(jià)卻一度跌至年內(nèi)最低點(diǎn)1527.81美元/盎司。
　　黃金熊市的預(yù)警已經(jīng)響起了嗎？
　　多數(shù)受訪分析師均否認(rèn)了這樣的看法，并表示黃金近期的表現(xiàn)，只是對(duì)歐美金融市場(chǎng)波動(dòng)的反應(yīng)，沒(méi)有過(guò)分悲觀的必要。
　　“黃金牛市的基調(diào)是不變的。”楊易君說(shuō)，“對(duì)于歐美金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，應(yīng)該辯證地看。雖然對(duì)歐美形勢(shì)的擔(dān)憂使得機(jī)構(gòu)需要拋售資產(chǎn)以收回流動(dòng)性，進(jìn)而對(duì)黃金乃至大宗商品市場(chǎng)造成了打壓。但是，其他大宗商品受金融環(huán)境影響要遠(yuǎn)大于黃金，因?yàn)辄S金是一種特殊的商品，它還扮演著貨幣的身份。”
　　王瑞雷則補(bǔ)充表示，相較于其他大宗商品來(lái)說(shuō)，黃金的相對(duì)避險(xiǎn)價(jià)值仍然存在。比如黃金和原油的比價(jià)就一直在上漲，這和2008年的情況十分相似。因此不能只單純地關(guān)注黃金價(jià)格本身。
　　趙先衛(wèi)也表示，歐美為了刺激經(jīng)濟(jì)，拯救危機(jī)，釋放流動(dòng)性是必然的，信用貨幣會(huì)走向泛濫，潛在的通脹風(fēng)險(xiǎn)仍將存在，這對(duì)黃金是利好的大環(huán)境。黃金還會(huì)繼續(xù)扮演對(duì)沖信用貨幣風(fēng)險(xiǎn)的有效工具，后期黃金仍然具有投資價(jià)值。
　　“長(zhǎng)期來(lái)看，需求仍將是支撐黃金牛市的關(guān)鍵因素。”張盈盈認(rèn)為，最近幾年黃金價(jià)格的上漲，與投資需求的大幅上升息息相關(guān)。
　　通過(guò)近幾年世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的黃金投資需求報(bào)告，我們也確實(shí)可以看到黃金投資需求在不斷增長(zhǎng)。
　　楊易君對(duì)此觀點(diǎn)也表示贊同。“2009年以前，黃金需求是消費(fèi)帶動(dòng)的。而2009年至今，情況則開(kāi)始扭轉(zhuǎn)。金融危機(jī)后，貨幣體系的安全性備受投資者質(zhì)疑，黃金金融屬性重新被強(qiáng)化，其避險(xiǎn)功能得以體現(xiàn)，投資需求仍將持續(xù)增長(zhǎng)。”楊易君說(shuō)。
　　對(duì)于金價(jià)的走勢(shì)，楊易君表示，從根本上說(shuō)，歐美金融形勢(shì)的動(dòng)蕩其本質(zhì)是利好黃金的，階段性的拋壓也不具備持續(xù)性。一旦余波消除，金價(jià)仍將企穩(wěn)。
　　王瑞雷則預(yù)計(jì)：“金價(jià)要么會(huì)把1450美元/盎司的低點(diǎn)擊穿，要么用時(shí)間換空間，在低位停留較長(zhǎng)時(shí)間。今明兩年，金價(jià)會(huì)呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)