不是所有創(chuàng)業(yè)者都會接受VC

熱門的拍照應(yīng)用Camera+的創(chuàng)始人約翰·卡薩桑塔不僅拒絕了風(fēng)險投資，還大爆粗口，稱“不喜歡投資者為公司設(shè)定的方向”，“去他媽的風(fēng)投”，此話一出，立即引起熱議。

是呀，既然天使投資人能結(jié)伙出一本書叫《我為什么要投資你》，那創(chuàng)業(yè)者們也應(yīng)該有底氣問一聲“我為什么要接受你的投資”。不是所有的企業(yè)都必須要接受風(fēng)投，不是所有的企業(yè)都適合接受風(fēng)投，不是所有的風(fēng)投都值得被創(chuàng)業(yè)者接受——當(dāng)然，還有一句：不是所有拒絕風(fēng)投的創(chuàng)業(yè)者和創(chuàng)業(yè)項目，都是真的“牛逼”。

我們可以具體看下：都有哪些創(chuàng)業(yè)者在拒絕風(fēng)投，他們拒絕的原因是為什么。或許，多少會給創(chuàng)業(yè)者與風(fēng)投一些借鑒。

企業(yè)“不差錢”

海底撈是業(yè)界聞名的資本“拒絕者”。海底撈不但不接受投資，自己也搖身變成投資人：斥資1000萬買下了四川化工企業(yè)和邦股份發(fā)行前0.57%股份，成為其第八大股東。

隨著這一消息一并爆出的是海底撈的業(yè)績：根據(jù)和邦股份披露的招股說明，海底撈截止到2011年的總資產(chǎn)為9.5億，凈資產(chǎn)為7.24億，去年凈利潤2.92億。

因為不差錢，海底撈自然有資本對投資人說不。

很多投資人看準(zhǔn)火鍋餐飲，認為其復(fù)制性高，可快速擴張規(guī)模，但外界評論海底撈無法變成麥當(dāng)勞的原因正是因為核心競爭力——服務(wù)——無法實現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化。這種模式無法僅依靠資本擴張，更重要的是時間和人的積累，非標(biāo)準(zhǔn)作業(yè)并不對VC的路子。

對于此類企業(yè)風(fēng)投最喜歡，如果能投肯定是坐等收錢。

企業(yè)涉及到灰色收入

比如企業(yè)商業(yè)模式與盈利來源有不宜公開的信息，這類企業(yè)也會對投資人士關(guān)上大門。

不過投資人依然會設(shè)法接觸，嘗試與企業(yè)討論一個規(guī)避方法，比如將關(guān)聯(lián)交易交由第三方去做。如果這些規(guī)避方法行不通，不但投資人會撤，企業(yè)也會主動拒絕外部的投資，因為一旦資本進來，便會要求企業(yè)上市，而上市披露是這類企業(yè)最不想做的。

企業(yè)不了解風(fēng)投

很多民企都是這樣，尤其是傳統(tǒng)行業(yè)，有的創(chuàng)業(yè)者不相信風(fēng)投，認為它們就是投機分子。而在欠發(fā)達地區(qū)，有的創(chuàng)業(yè)者根本就不了解這個投資渠道，沒有大型融資的概念，他們更愿意利用銀行甚至和朋友借款等傳統(tǒng)方式融資。碰到這種情況，投資人也無可奈何。

例如魅族的CEO黃章便認為風(fēng)投是“投機分子”。IDG曾找過黃章，但是幾乎沒談就告吹。有個段子是，黃章把此事告訴朋友，“有個叫PIG的風(fēng)險投資公司，想和我談，但我根本沒有興趣談。”

但是魅族需要正視它的成本問題。報道稱，魅族早期機型M8“硬件成本超過200美元，流轉(zhuǎn)稅超過300元人民幣”，而最新機MX也被指價位過高。和小米相比，主打的“高性價比”的優(yōu)勢蕩然無存。在手機市場群雄逐鹿的時代，維持高品質(zhì)和低價格對廠商的財務(wù)控制能力要求更高，沒有外部資本的投入魅族如何應(yīng)對？

創(chuàng)業(yè)者害怕被束縛

因為投資方制定的發(fā)展方針或業(yè)績指標(biāo)不能被創(chuàng)業(yè)者接受，也會被拒絕。但這主要看創(chuàng)業(yè)者的心態(tài)，是想把餅做大，還是自己一點點發(fā)展。風(fēng)投要套利出局的終極目的導(dǎo)致了他們會以上市為導(dǎo)向，制定出的發(fā)展方針和創(chuàng)業(yè)者設(shè)想會有出入，需要創(chuàng)業(yè)者忖度利弊。

錢袋寶是一家處于創(chuàng)業(yè)中期的網(wǎng)上支付平臺，他們 “并不拒絕合理的投資”。那么哪些“不合理”的投資被他們拒絕了呢？

在創(chuàng)業(yè)3年多的時間里，錢袋寶接觸了5家投資公司，其中不乏業(yè)界知名的投資人，但是投資人對利潤率的嚴苛規(guī)定讓錢袋寶不能接受。創(chuàng)始人孫江濤認為，投資人要求銷售額增長的幅度可以理解，但如果對利潤率也做硬性要求則會傷害企業(yè)。孫覺得，為了達到利潤率的做法會使企業(yè)勢必回籠資金失去投資布局的機會。

除了人的因素，孫江濤還有對時機的考量。2009年與2010年是錢袋寶對金融系統(tǒng)的鋪設(shè)期，2011年3月產(chǎn)品才陸續(xù)上市，由于各種財務(wù)數(shù)據(jù)還沒有成型，此間引入VC，對公司的估值會很難描繪，沒有漂亮的成績單談下來的股份會稀釋很多，這對創(chuàng)業(yè)團隊是一大損失。

創(chuàng)業(yè)者害怕股權(quán)稀釋

企業(yè)的股權(quán)一旦稀釋的厲害，創(chuàng)業(yè)者就很有可能喪失對公司的控制權(quán)，有的在意公司控制權(quán)的企業(yè)家自然也會拒絕風(fēng)投。

例如駱駝服飾，正是由于對控制權(quán)的堅持，才沒有引入外部投資。其總裁萬金剛稱，“自己是做實業(yè)的人，做企業(yè)習(xí)慣了自己說了算，而且對玩資本不熟悉，風(fēng)投進來，將來什么事都要跟他們商量，這使得決策比較麻煩，自己的心胸沒這么寬闊。”他還直言：可能電商企業(yè)比較希望吸引投資人注意，但駱駝服飾暫時也不需要錢。

不過如果是純粹的財務(wù)投資人，絕大部分VC不會在意控制權(quán)，不想做產(chǎn)業(yè)收購，不到萬不得已不想插手管理實務(wù)。但如果是大公司自己做投資，比如騰訊、搜狐投資一些同行業(yè)企業(yè)，不排除有其他戰(zhàn)略訴求。如，騰訊看中了易迅網(wǎng)的物流配送體系，于2010年開始與之進行資源層面的戰(zhàn)略合作，逐步控制，現(xiàn)已完成產(chǎn)業(yè)收購。

時機及大環(huán)境不好

興長信達是老資歷的電商服務(wù)商，針對大客戶做電子商務(wù)外包服務(wù)。興長信達對風(fēng)投的“拒絕”也非本意，只是時機和大環(huán)境不合。

興長信達此前的融資歷史可分成三個階段：

第一階段是2000年公司剛剛起步的時候，也是中國互聯(lián)網(wǎng)的第一波資本熱潮。

不過那波風(fēng)潮主題很明顯：海歸背景，海外模式。那個時代能拿到錢的是類似搜狐張朝陽這樣的留學(xué)生。同時，電子商務(wù)不僅僅新生，而且也伴隨風(fēng)險，又恰逢最大的B2C網(wǎng)站8848倒臺，關(guān)于網(wǎng)購騙局的輿論四起，興長信達融資的想法不可行。

第二階段是2004年，興長信達全資收購手機社區(qū)網(wǎng)站、手機之家，想把電子商務(wù)和社區(qū)概念融合，當(dāng)時人人網(wǎng)以及開心網(wǎng)還沒有出現(xiàn)，業(yè)界更是沒有SNS的概念，所以，興長信達無法將投資人的興趣從當(dāng)時大熱的網(wǎng)游上移開，融資也沒有實現(xiàn)。

而當(dāng)風(fēng)投開始對此類網(wǎng)站感興趣時，興長信達經(jīng)過長時間的觀察，又開始擔(dān)心風(fēng)投對業(yè)績和增長的要求，還擔(dān)心風(fēng)投們會把創(chuàng)業(yè)者踢出局，所以沒同意。恰巧2008年國家金融信貸部門開始支持IT，興長信達接觸到銀行融資的渠道，遂漸漸轉(zhuǎn)入銀行融資，據(jù)報道，彼時渣打銀行對興長信達的貸款額度是1500萬元。

此外，若投資人本身有財務(wù)狀況問題或者名聲不好的話，也會被創(chuàng)業(yè)者拒絕。