“十二五”期間甘肅省發展資本市場勢在必行

【摘 要】資本市場是促進經濟發展的強大引擎，是實現經濟騰飛的助推器，但是甘肅省資本市場卻沒有充分發揮其應有作用。主要表現在資本市場發展相對緩慢，經濟發展相對滯后。所以，我們要立足當前甘肅省資本市場發展落后，上司公司后備資源相對豐富，具有政府政策扶持，發展經濟的資源優勢的實際，充分調查研究，尋找最優突破口，大力發展甘肅省資本市場。利用資本市場帶動甘肅經濟發展，實現經濟發展方式的轉變，實現資源的優化配置，達到資本市場與經濟發展良性互動，相互促進的結果，努力建設優質的甘肅資本市場。

【關鍵詞】甘肅省；資本市場；資源；創新

一、甘肅省資本市場發展現狀

在2006年初至2010年中期的四年半間，甘肅資本市場共募集資金（含以股份認購資產）224.6億元，約占甘肅資本市場成立以來募集資金總額的百分之七十。5家企業完成了IPO，6家企業進行了再融資，酒鋼宏興、國投電力和亞盛集團成功實現整體上市。甘肅省上市公司總資產和總市值分別從2006年的526億元和338億元增長到2009年的1474億元和1296億元，分別增長180%和283%。甘肅省證券交易額從2006年的881億元增長到2009年的5790億元，增長557%。在看到成績的同時，我們也清醒地認識到甘肅省資本市場發展過程中存在的問題：甘肅上市公司數量少，規模偏小，市值偏低，整體盈利能力低于全國平均水平。據WIND數據統計，截止到2010年8月31日，整個甘肅省只有22家上市企業，全國上市公司一共1898家，占全國上市公司總數的1.16%，尚不及東部某些縣市的上市公司數量。同時，股本的規模小，截止到2010年9月30日，我國上市公司總市值為274362億元，甘肅上市公司市值為692.74億元，占全國上市公司總市值的0.25%。

二、資本市場對經濟發展的作用

（1）資本市場是企業融資的重要渠道之一。資本市場的充分發展避免了企業對銀行部門的過度依賴，形成了企業多樣化融資渠道，也形成了企業比較合理的資本結構，降低企業財務風險，減小財務壓力，形成企業穩定的資金來源。合理的資本結構是企業持續良性發展的要求。同時資本市場發展使政府越來越深入地介入資本市場管理，有助于保證資本市場公平競爭及有序發展。（2）資本市場有助于高新技術產業的發展，實現產業結構的調整。發展高新技術產業是企業在現代環境中提高競爭力的核心，但是高新技術產業的投資期限長，規模大，風險高，對資金的需求數量和質量都提出了很高的要求。而資本市場可以為高新技術產業提供資金支持，為其發展解決了資金的后顧之憂。資本市場幫助優秀的高科技企業實現跳躍式發展，形成合理的產業結構，并加速高科技的產業化、規模化和國際化步伐。高新技術產業的發展能夠迅速帶動相關產業的發展，實現產業的優化升級，實現經濟結構優化，經濟發展方式的轉變的目的。（3）資本市場通過其定價機制，使企業不斷改善管理，加強創新。資本市場通過定價機制直接反映企業的經營狀況，進而反映企業的財務狀況，經營成果和現金流量情況。資本市場的優勝劣汰的機制和功能，迫使各類企業不斷提高現代企業制度水平，規范運作，乃至成為制度創新、管理創新、技術創新、產業產品創新的排頭兵。所以，企業只有不斷創新，加強管理才能，才能生產出讓顧客滿意的產品或者提供讓消費者滿意的服務才能實現可持續發展。（4）資本市場有助于企業家創新精神的培養。企業家是企業技術創新的核心推動者，是企業創新能力發展的靈魂。資本市場對技術創新層面的影響必然通過對企業家的影響來實現。所以，企業資本市場的優勝劣汰體制有利于企業家創新精神的發展；另外，根據委托代理理論，企業所有者為了使代理人也就是經理人盡職盡責，往往會采取激勵措施，大多數的激勵措施就是賦予經理人股票認購權，所以，出于種種利益考慮企業家會盡職盡責；資本市場通過定價機制評價企業的發展狀況，進而評價經理人的工作業績。（5）資本市場有助于確定企業價值。企業財務管理目標經歷了利潤最大化，股東財富最大化，企業價值最大化，相關者利益最大化四個階段。目前被大眾認可的主流觀點是企業價值最大化目標。企業價值最大化顧名思義就是要在最大程度上實現企業價值，企業價值等于企業的股權價值加上債權價值。一般情況下，我們假定，企業的債權價值等于其賬面價值，而股權價值等于未來的現金流量的現值。企業只有融入資本市場才能確定其價值。以企業價值最大化為目標的理念是將企業長期、穩定的發展和持續的獲利能力放在首位，克服了企業在追求利潤上的短期行為。同時企業價值最大化目標考慮了風險和報酬的關系，考慮了時間價值。

三、目前企業進入資本市場的障礙

（1）企業上市成本高。企業上市是一項很大的工程，需要投入大量的人力、物力，國家對企業上市的要求高。雖然近年來國家陸續推出中小板市場，創業板市場，但是對大多數企業來說企業上市仍然是一個很高的門檻。同時，企業上市手續復雜嚴格，企業為了準備上市將要做許多準備性工作。（2）信息披露的風險。證監會要求上市公司定期發布財務報告和臨時公告，企業一方面在將信息傳遞給公眾的同時，也面臨著巨大的信息風險，在經濟迅速發展的今天，信息對于企業越來越重要，高額的披露風險在某種程度上無疑是企業的重大損失。并且在公開信息的同時，企業也將面臨著公司的商業機密被暴露。

四、建議

第一，努力發展擬上市后備資源。企業只有上市才能融入資本市場，才能體驗資本市場的巨大浪潮，資本市場憑借其強大的資金后盾為企業發展提供“血液”，資本市場是企業持續發展的關鍵所在。只有更多的企業融入資本市場，才能更快的實現企業向正規化，專業化，現代化方向發展。但是，目前甘肅省上市企業偏少，但是甘肅擁有眾多上市優勢，上市前景廣闊，所以，努力發展擬上市后備資源勢在必行。第二，加強政府的指導。資本市場是市場經濟發展的產物，在市場經濟環境下政府要轉變其自身職能，由行政干預向服務性政府轉變。存在著很多的資源優勢，由于，眾多企業領導思想狹隘，出于短期利益考慮，他們選擇遠離資本市場，所以，政府要發揮宣傳和服務的作用，讓企業上市，融入資本市場這種觀念深入企業領導的心中，真正實現讓甘肅優勢資源走向資本市場。第三，企業要調整產業結構。資本市場是優化配置資源的最佳場所，它總是把資本、資源，投向優勢企業、優勢產品、優勢產業及其他優良載體，特別是促使資源向優勢企業集聚，為優勢企業迅速發展壯大創造條件和機會。甘肅省具有眾多的優勢資源：在有色金屬、油氣、煤炭、風光電資源以及文化旅游、中藥種植、農業產業等方面有區域性資源優勢，在有色冶金、石化裝備制造、文化傳媒以及煤電產業等方面有一定產業優勢。這些資源優勢和產業優勢借助資本市場，可以籌集資本、資產整合，優化資源配置，實現產業升級換代。

參 考 文 獻

[1]吳曉求.中國資本市場：創新與可持續發展[M].中國人民大學出版社，2001

[2]大公網.甘肅省金融辦金融三處石海龍副處長在促進科技與金融推介會上的講話.2011-7-9

[3]證券時報.甘肅證監局副局長：全面建設小而精有特色資本市場.

2010-11-25

[4]馬海涯，李琦.甘肅省資本市場的發展現狀及對策研究[J].甘肅金融.2006/12

[5]吳瑞祥.資本市場對企業創新技術的影響研究[M].2011武漢大學博士論文

[6]苑琳.加快發展資本市場： 推進中西部體制創新的必然選擇[J].山西財經大學學報.2001

項目基金：本文系甘肅省教育廳“甘肅省上市公司后備資源培育問題研究”基金項目階段性研究成果。