新華王衛東：不要太在意短期波動

王衛東能算得上股市中的“浪子”，他總是在不斷的尋找新標的，尋找他自己。

他是20世紀80年代末的文科大學生，畢業后分配到家鄉宣傳部，專門給領導寫發言稿；90年代初懵懂“下海”投身股市，三個月后開始寫股評，后曾創辦實業。

最后，他認定，股市才是自己的終極戰場。從廣發銀行海南證券到廣發證券，再到華龍證券，最后2006年來到了新華基金公司。

他剛剛進入新華基金公司時，就是個薪水單薄的小小研究員；現在，王衛東是新華基金公司副總經理、投資總監、新華優選成長股票型基金的基金經理。

“我覺得人要能放下身段，既然自己選擇了，就從頭做起，至于待遇等不需要自己操心，因為市場化的行業和在政府機關不一樣，只要做好了用不著自己開口。”這是王衛東留給記者影響最深的話語之一，這點在王衛東身上也得到了證實。

面對面地采訪王衛東，有兩次，每次 都能感覺到他的投資思路越來越清晰。王衛東強調價值投資，在他看來，堅持價值投資才能贏得長跑。

Wind數據顯示，王衛東參與管理的新華優選成長基金最近三年業績排在同類163只基金中第24位。

買有價值的公司

王衛東多次談到，要堅持價值投資。

如何理解價值投資？

在王衛東看來，巴菲特的價值投資有四點：一是買偉大的公司，就是競爭力很強、長期處于上升的公司。“但是這種機會比較少，畢竟一千家公司中好公司可能只有幾家。而且在中國的市場環境下，這樣的公司可能已經非常貴。”王衛東說。

二是在市場低迷的時候，能戰勝恐懼抄到底；三是買入周期性股票，在其底部買入，并進行順周期操作；第四是退而求其次，可以買有瑕疵的公司，但是得有價值。

王衛東認為，價值投資基本上就是這四種方式。

“在中國目前的環境下，價值投資沒有完全形成。大部分股票估值比較貴，得靈活應用不同的投資方式。中國市場目前還有資產重組、主題投資等方式，前者基金很少參與，遇上了多是巧合，為了這種時機而等待很長時間，也不符合基金的年度考核方式。”

在證券市場摸爬滾打十多年，王衛東有些自己的感悟。他說，投資就不要太在意短期波動，市場行為會短期化，但投資行為不能短期化。

“總體上，要從價值投資出發。看問題要前瞻些，不能只看三五個月，要看得長一些，比如一年到三年，但不需要長到十年八年。因為中國行業的周期短，行業變遷特別快；在國外，可能是5年培育期，5年成長期，5年成熟期，而在中國，可能只有一個5年，就把整個周期都走完。”

投資要有舍有棄

有舍有棄，做自己擅長的，這是王衛東比較強調的。

王衛東認為，雖然市場每天都有機會，但是成功并不在于抓住每次機會，而在于如何拒絕誘惑。

“盡管主題投資短期能帶來不菲的回報，但他對于一些‘高深’的行業，特別是連專家都說不清的行業，很少參與炒作，只做自己能夠理解的行業。例如，對于新能源，到底什么是發展方向，專家沒有定論。”王衛東說。

90年代初入股市，王衛東干過股評，那時候價值投資還沒有進入中國，技術分析是最流行的投資理論。研究了各種技術分析理論后，王衛東深刻體會到，技術分析并不能解決投資問題。

“最終還要從宏觀經濟、企業的基本面出發進行價值投資，這能避免技術分析帶來的追漲殺跌。”王衛東說。

但王衛東并不否認，在A股里談價值投資，也要符合A股的特點。他認為，符合A股特點的價值投資應該是多元的，包括主題、逆周期、重組、價值被低估以及有核心競爭力等因素。

在王衛東看來，價值投資的另一層意思是尋找被別人忽略的機會，即隱藏著催化劑的公司。催化劑可能是重組計劃、業績拐點、產品創新、新管理層換任。

“未來的變化趨勢比當下的業績更重要，這在周期性行業上尤為突出。周期性行業投資基本都是反周期的，即行業最好時賣出，行業最差時買入。”王衛東認為，這種逆向思維至關重要。