養(yǎng)老保險個人賬戶基金運營及監(jiān)管研究

摘 要：合理運營養(yǎng)老保險個人賬戶基金是當前我國實現(xiàn)個人賬戶基金保值增值的必然選擇。因此，分析了重慶地區(qū)養(yǎng)老保險制度的特征，針對個人賬戶基金管理中的問題，提出進行多元化投資是實現(xiàn)養(yǎng)老保險個人賬戶基金保值增值的前提條件。在分析各種投資方式特點的基礎(chǔ)上，提出了優(yōu)化個人賬戶基金投資監(jiān)管模式的對策建議。

關(guān)鍵詞：個人賬戶基金；運營；監(jiān)管

中圖分類號：F842.6 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）35-0125-02

引言

人口老齡化的“銀色浪潮”正席卷全球，我國也面臨著越來越嚴重的老齡化問題，養(yǎng)老保險制度受到嚴峻的挑戰(zhàn)和極大的沖擊。實現(xiàn)養(yǎng)老保險基金合理運營是優(yōu)化我國養(yǎng)老保險制度的必然選擇。養(yǎng)老保險基金是指在法律法規(guī)確定的范圍內(nèi)，由政府籌資或由企業(yè)和個人向養(yǎng)老保險計劃繳費形成的儲備基金，用于支付勞動者退休后養(yǎng)老待遇，是養(yǎng)老保險制度的物質(zhì)基礎(chǔ)。我國養(yǎng)老保險基金由三個支柱（也稱三層次）組成。其中，第一支柱基本養(yǎng)老保險基金特指由各省或各縣市社會保險基金管理中心負責管理的基金，實行“社會統(tǒng)籌與個人賬戶相結(jié)合”的運營模式。社會統(tǒng)籌部分基金是由全國社會保障基金理事會負責管理的基金，其本質(zhì)為國家養(yǎng)老儲備基金。而在個人賬戶上積累的基金作為基本養(yǎng)老基金的一部分，與社會統(tǒng)籌基金相比，它是完全積累式，以收定支，實行自我保障儲蓄。本文的研究對象主要是第一支柱中的個人賬戶基金。

一、重慶個人賬戶基金管理現(xiàn)狀及問題分析

（一）重慶基本養(yǎng)老保險制度現(xiàn)狀分析

位于西部地區(qū)的重慶成為全國統(tǒng)籌城鄉(xiāng)綜合配套改革試驗區(qū)以來，不斷加快了基本養(yǎng)老保險改革的步伐。主要表現(xiàn)在以下幾個方面。

首先，城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險實施社會統(tǒng)籌與個人賬戶模式，目前已實現(xiàn)了省級統(tǒng)籌；其次，農(nóng)民工養(yǎng)老保險基本確立了“以個人賬戶為主，低費率、廣覆蓋、可轉(zhuǎn)移，并能與城鄉(xiāng)養(yǎng)老保險制度相銜接的農(nóng)民工養(yǎng)老保險辦法”，在此基礎(chǔ)上，重慶還探索出農(nóng)民工養(yǎng)老保險的雙軌制度；第三，包括農(nóng)村居民的城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險制度開始試點，“小統(tǒng)籌大賬戶”的模式開始確立。由上，我們可以清晰地看到，重慶已初步建立起“三元”模式的基本養(yǎng)老保險制度。

（二）重慶個人賬戶基金管理模式問題分析

目前，重慶市養(yǎng)老保險個人賬戶基金管理仍然實行政府直接管理模式，這種模式存在諸多不足之處。

1.管理的主體職責不夠明確

與國內(nèi)大多城市一樣，重慶市社會保險經(jīng)辦機構(gòu)幾乎承擔了個人賬戶管理的全部職責。具體包括依法接受參保登記和繳費申報、稽核繳費基數(shù)、建立職工及離退休人員數(shù)據(jù)庫、管理個人繳費記錄，按國家規(guī)定將保險費存入銀行，全部用于購買國債，以實現(xiàn)保值增值，運營收益率要高于銀行同期存款利率；按規(guī)定審核、發(fā)放社會保險待遇（委托銀行、郵局等社會服務(wù)機構(gòu)發(fā)放），提供查詢等。這種管理模式在向新制度轉(zhuǎn)換的初期是必要的，但從中長期來看，它無法真正發(fā)揮個人賬戶的作用。

2.基金投資運營問題多、效率低

在個人賬戶基金管理的各個環(huán)節(jié)中，基金投資管理成本高、效率低，挪用情況時有發(fā)生。基金運用渠道少，運用回報率低。產(chǎn)生這些問題的根本原因，是由于養(yǎng)老保險基金的管理運作體制造成的。究其原因，主要是由國家政府機關(guān)進行直接管理個人賬戶基金所致。

二、優(yōu)化重慶基本養(yǎng)老保險個人賬戶基金管理的必要性分析

（一）隨著重慶基本養(yǎng)老保險覆蓋面逐漸擴大，個人賬戶基金管理問題的解決日益緊迫

如前所述，目前重慶已初步構(gòu)建出“三元”模式的基本養(yǎng)老保險制度，而完善 “三元”模式的基本養(yǎng)老保險制度，均與個人賬戶的管理和改善密不可分，并且隨著職工個人賬戶“空賬”問題的逐步解決、農(nóng)民工和城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險個人賬戶資金的增長，個人賬戶管理問題逐漸凸顯。而個人賬戶基金如何運營成為個人賬戶管理亟須解決的核心問題。

（二）基本養(yǎng)老保險個人賬戶基金即將入市給重慶個人賬戶基金管理帶來機遇與挑戰(zhàn)

2009年，人保部新聞發(fā)言人對外宣稱，經(jīng)過一系列的研究和論證，人保部已形成了初步的個人賬戶基金投資辦法文件，個人賬戶基金入市已是箭在弦上。由此，重慶如何抓住機遇，合理運營養(yǎng)老保險基金，從而對養(yǎng)老保險基金實施有效投資，盡快實現(xiàn)養(yǎng)老保險基金的保值增值已成為構(gòu)建統(tǒng)籌城鄉(xiāng)的重慶養(yǎng)老保險體系重要問題。

（三）個人賬戶基金科學合理運營，是實現(xiàn)養(yǎng)老基金增值和保障其安全的基礎(chǔ)

目前，我國基本養(yǎng)老保險基金投資渠道狹窄，投資工具單一，投資收益偏低。另一方面?zhèn)€人賬戶空賬問題也未得到徹底解決。因而，個人賬戶基金遠遠沒有實現(xiàn)保值增值目標，從根本上講，其安全性也得不到保障。這種狀況極不利于完善重慶正在實施的城鄉(xiāng)統(tǒng)籌養(yǎng)老保險制度。而提高養(yǎng)老基金投資收益以及保障其安全，首先需要搭建一個科學合理的個人賬戶基金運營平臺，在此基礎(chǔ)上，才能真正實現(xiàn)養(yǎng)老基金的安全和提高養(yǎng)老基金的收益。

因此筆者認為，完善養(yǎng)老保險個人賬戶基金運營管理，特別是優(yōu)化個人賬戶基金投資是實現(xiàn)重慶地區(qū)養(yǎng)老個人賬戶基金保值增值的前提條件，而其中的投資運營問題又是重中之重。因此，如何構(gòu)建完善的基金投資監(jiān)管體系是當前理論界和實務(wù)界急迫解決的問題。

三、完善重慶基本養(yǎng)老保險個人賬戶基金投資監(jiān)管模式構(gòu)想

（一）國外可借鑒的模式分析

國外對養(yǎng)老基金投資監(jiān)管一般采取了兩種模式。第一，審慎性監(jiān)管模式（PPR），是指不對養(yǎng)老基金資產(chǎn)的投資品種、投資比例進行限制性規(guī)定，要求受托人在追求投資收益的同時需要考慮投資安全，要以管理自己事務(wù)的方式履行自己的職責。第二，數(shù)量監(jiān)管模式（QAR），是指預(yù)先確定好各種投資品種在養(yǎng)老保險基金總資產(chǎn)中的比例，然后按照既定的比例進行投資。

以上兩種監(jiān)管模式各有特點并在一定的范圍條件下適用。審慎性監(jiān)管模式給投資者較大的投資自由選擇權(quán)利，一般要求金融市場比較完善、相關(guān)監(jiān)管體系比較健全、公司治理結(jié)構(gòu)健全完善。數(shù)量限制監(jiān)管模式，雖然缺乏靈活性，但相對簡單容易操作，能夠有效地控制某一類資產(chǎn)的風險引起的投資風險。因而適用于資本市場不成熟，投資規(guī)模小，以及投資管理水平低且監(jiān)管體系不健全的國家地區(qū)。

（二）適合我國國情的投資監(jiān)管模式構(gòu)想

由于我國資本市場正處于不斷發(fā)育的過程中，養(yǎng)老基金投資運營的方式和范圍也隨著市場經(jīng)濟體制的不斷完善而發(fā)展變化。因而個人賬戶基金投資監(jiān)管模式需要在借鑒世界各國社會保障基金投資運營監(jiān)管經(jīng)驗、總結(jié)我國社會保障基金投資運營經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，審慎建構(gòu)。鑒于我國養(yǎng)老基金進入金融市場的時間不長，投資管理者欠缺監(jiān)管經(jīng)驗，外部資本市場也不夠不成熟，本文認為在數(shù)量監(jiān)管模式的基礎(chǔ)上適當引入審慎性監(jiān)管模式，是當前比較合理的選擇。就此，本文提出以下具體設(shè)想。

1.逐步引入審慎性監(jiān)管模式，合理確定投資限制標準

2001年12月，財政部、勞動和社會保障部聯(lián)合頒布《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》，其對安全性的要求更看重保證賬面金額的安全。在此政策要求下，社保基金的資產(chǎn)只能配置到銀行存款和國債等投資品種上，無法滿足退休者保持相對生活水平的基本養(yǎng)老要求。因而建議隨著市場的發(fā)展，適時對投資限制做出調(diào)整，使基金投資逐步向較為靈活的監(jiān)管機制過渡，在政策上逐漸增加養(yǎng)老基金對股票、實體項目等投資扶持的力度。

2.完善外部金融市場，提高投資透明度

近年來，我國資本市場獲得了迅速發(fā)展，已經(jīng)成為我國經(jīng)濟發(fā)展的重要支撐力量，但是仍然存在較多問題。例如，資本市場的規(guī)模過小，缺乏具備理性投資理念的投資主體；投機行為盛行；政府的有關(guān)政策信息對股價有著的影響力過大，政策市特點鮮明以及市場信息失真等等。因此，需要有關(guān)部門針對上述資本市場運行中存在的問題進行治理，使資本市場處于有序、穩(wěn)定、健康、高效的運行狀態(tài)，從而降低養(yǎng)老保險基金運行的系統(tǒng)風險，實現(xiàn)基金的有效投資運營。

3.完善養(yǎng)老基金投資政府監(jiān)管制度以及相關(guān)法律制度

從國外社會保障制度發(fā)展來看，養(yǎng)老基金的有效投資運營是在較為完善的配套政策體系，以及相關(guān)管理立法的基礎(chǔ)上建立和發(fā)展起來的。應(yīng)當盡快制定基金投資管理的法律，具體包括對養(yǎng)老基金管理機構(gòu)、經(jīng)辦機構(gòu)、監(jiān)督機構(gòu)和運營機制進行立法規(guī)范。

結(jié)語

總之，隨著我國資本市場改革的深化、養(yǎng)老基金個人賬戶的發(fā)展壯大，如何對養(yǎng)老保險個人賬戶基金投資有效監(jiān)管已成為當前亟待解決的問題。本文在對現(xiàn)實狀況分析的基礎(chǔ)上，結(jié)合國外養(yǎng)老基金投資監(jiān)管經(jīng)驗，提出了幾點改革設(shè)想，力圖為重慶地區(qū)養(yǎng)老保險制度的改革發(fā)展從理論上提供可供參考的意見。