農(nóng)產(chǎn)品供需格局偏緊

2月份芝加哥主要農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格普遍上揚(yáng)。其中，大豆期價(jià)一路攀升，3月合約2月29日收于每蒲式耳13.135美元，至5個(gè)月以來(lái)新高，全月累計(jì)上漲1.145美元，漲幅為9.5%。玉米、小麥期價(jià)先抑后揚(yáng)，漲勢(shì)明顯。玉米3月合約29日收于每蒲式耳6.565美元，累計(jì)上漲0.175美元，漲幅為2.7%。小麥3月合約收于每蒲式耳6.6425美元，累計(jì)上漲0.2525美元，漲幅為4%。

支撐當(dāng)月芝加哥農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格上漲的主要因素有三個(gè)。一是極端天氣對(duì)全球糧食市場(chǎng)影響顯著。由于南美天氣炎熱干旱、歐洲及黑海地區(qū)出現(xiàn)嚴(yán)寒，導(dǎo)致玉米、大豆、冬小麥和油菜籽等農(nóng)產(chǎn)品減產(chǎn)的預(yù)期上升，芝加哥期貨交易所玉米、小麥、大豆期價(jià)延續(xù)了1月底的漲勢(shì)。目前，南美玉米和大豆單產(chǎn)下降基本已成定局，最新出爐的美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告已下調(diào)南美大豆和玉米的產(chǎn)量。二是去年世界經(jīng)濟(jì)下滑致使對(duì)農(nóng)業(yè)的投入降低，農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)出減少。即使在需求不變的情況下，玉米、大豆等農(nóng)產(chǎn)品供需格局依然偏緊。美國(guó)玉米、大豆現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格堅(jiān)挺，均為農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)提供了支撐力量。三是希臘通過(guò)財(cái)政緊縮方案顯示歐債危機(jī)有望緩解，市場(chǎng)預(yù)期全球各主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策將有所松動(dòng)。當(dāng)月公布的英國(guó)、美國(guó)制造業(yè)數(shù)據(jù)令人鼓舞，市場(chǎng)樂(lè)觀情緒明顯增強(qiáng)，美元匯價(jià)下滑，股市普遍上揚(yáng)，原油及貴金屬市場(chǎng)漲勢(shì)明顯，這些因素都帶動(dòng)了農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)的上漲。

具體而言，大豆期價(jià)當(dāng)月大幅攀升的主要因素是：1.市場(chǎng)需求旺盛，美國(guó)中西部地區(qū)大豆現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)穩(wěn)中有升；2.美國(guó)大豆種植面積縮減，美國(guó)農(nóng)業(yè)部降低美國(guó)大豆期末庫(kù)存預(yù)估值；3.南美因旱情持續(xù)而導(dǎo)致大豆減產(chǎn)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部2月農(nóng)產(chǎn)品月度供需報(bào)告將南美大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)下調(diào)了近600萬(wàn)噸，其期末庫(kù)存也被調(diào)減315萬(wàn)噸，從而意味著這部分市場(chǎng)需求將轉(zhuǎn)移至美國(guó)市場(chǎng)，對(duì)芝加哥農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)無(wú)疑是利好消息。

玉米期價(jià)上漲的主要因素是：1.市場(chǎng)看好美國(guó)玉米出口前景。2月美國(guó)農(nóng)業(yè)私人出口商向埃及售出24萬(wàn)噸玉米，向韓國(guó)售出13.2萬(wàn)噸玉米，向墨西哥售出將于2012至2013市場(chǎng)年度交貨的12萬(wàn)噸玉米。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部2月農(nóng)產(chǎn)品月度供需報(bào)告顯示，美國(guó)玉米出口預(yù)估值為17億蒲式耳，較1月上漲3%；美國(guó)玉米期末庫(kù)存則從1月預(yù)估的8.46億蒲式耳下調(diào)至8.01億蒲式耳。2.阿根廷今年的玉米產(chǎn)量預(yù)估值被下調(diào)15%，至2200萬(wàn)噸，一家私人研究機(jī)構(gòu)甚至預(yù)計(jì)今年阿根廷玉米產(chǎn)量將低于1900萬(wàn)噸。3.烏克蘭谷物交易商應(yīng)烏克蘭政府要求，同意將今年2月至7月的小麥出口量限制在170萬(wàn)噸，以保證國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)。由于烏克蘭小麥?zhǔn)敲绹?guó)玉米在國(guó)際飼料市場(chǎng)上的勁敵，烏克蘭小麥出口受限成為當(dāng)月玉米期價(jià)上漲的主要推動(dòng)力之一。

小麥期價(jià)上漲的主要因素是：1.歐亞大陸遭遇極端天氣，法國(guó)、波蘭、俄羅斯、烏克蘭及黑海沿岸其他國(guó)家的小麥生產(chǎn)受到嚴(yán)重影響；2.美國(guó)農(nóng)業(yè)部2月農(nóng)產(chǎn)品月度供需報(bào)告顯示，2011至2012市場(chǎng)年度美國(guó)小麥期末庫(kù)存預(yù)估值由1月的8.7億蒲式耳下調(diào)至8.45億蒲式耳；3.市場(chǎng)投機(jī)因素凸顯，2月初小麥?zhǔn)袌?chǎng)上基金持有的凈空頭倉(cāng)位接近歷史新高，可能出現(xiàn)的大規(guī)模空頭回補(bǔ)，從而為小麥期價(jià)提供了上升動(dòng)力；4.埃及購(gòu)買18萬(wàn)噸美國(guó)小麥的利好消息對(duì)市場(chǎng)情緒有明顯提振。

市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，世界農(nóng)產(chǎn)品供需格局偏緊，將成為后市農(nóng)產(chǎn)品走強(qiáng)的有力支撐，但農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)能否出現(xiàn)大幅上漲行情，還有賴于宏觀環(huán)境發(fā)展趨勢(shì)。歐債問(wèn)題如能逐步解決，將成為向上拉動(dòng)的力量。另外，本年度是歐美一些大國(guó)的選舉年，通過(guò)寬松貨幣政策營(yíng)造經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的格局或?qū)⒀永m(xù)，美元長(zhǎng)期弱勢(shì)并未結(jié)束，因此，在未來(lái)一段時(shí)間，農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)仍將繼續(xù)走強(qiáng)。