新藍籌特征:業績及股東回報更突出

大而優，是我們對藍籌股最基本的定義。它們不一定是滬深300中的成份股，也不一定是傳統的工業股或金融股。但它們必定有較大的規模，良好的業績，而且能給投資者帶來優厚的股息收益。

根據市值、2009年以來的盈利及增長情況、過去三年股息率等多項指標，我們篩選出100只個股，其中51只為滬深300成份股以外的“新藍籌”。

這100只個股的A股市值均超過50億元且大多在百億以上，過去三年凈利潤年均增幅普遍高于30%，而年均股息率均超過0.6%。

與滬深300成份股相比，我們的100只藍籌股在板塊分布上出現了新的特征，同時在業績和股東回報方面也更為突出。

三標準挑選100只藍籌股

在西方賭場中，有三種顏色的籌碼，其中藍色籌碼最為值錢。引申到股票市場上，藍籌股多指長期穩定增長的、大型的、傳統工業股及金融股。

但很顯然，隨著A股容量的擴大，這樣的界定已失之偏頗，因為各行業均有出色的公司進入到股市中來，已不再僅僅是制造業與金融業的世界。此外，模糊的概念難以滿足投資的需要，我們要以清晰的指標對藍籌股重新界定，挖掘出傳統觀念之外的新藍籌。

當然，我們依然奉行規模較大、業績優良這兩條標準。在截至2月27日的2341家A股公司中，市值在50億元以上的只有799家，占比僅34%。

在這799家大市值的公司中，選出過去三年（2011年年報未發，本文取三季報數據）均實現盈利且盈利額持續增長的公司，并從中挑選出凈利潤年均增幅超過20%的公司。

這意味著，這些公司在過去三年中，不論經濟景氣與否，都能賺取利潤且有所增長。

在挑選的過程中，我們將某些年份業績增幅較小（低于5%）的公司剔除，因為過低的增速可視為無增長。考慮到業績的有效性，業績上采取了扣除非經常性損益后的凈利潤這一指標，且只保留2009年及以前上市的公司。

優厚的股東回報，也是藍籌股的一個重要特點。在上述結果的基礎上，我們將公司過去三年的平均股息率進行排名，最高的100家公司成為我們的藍籌股樣本。

這100只藍籌股中，63%的個股市值超過百億元，其中13只個股甚至超過千億元。有77只個股過去三年的凈利潤平均增速超過30%，業績增長能力突出。在股息率方面，三年平均最低的也達到0.64%。

需要說明的是，有些公司雖然能滿足我們嚴格的篩選條件，但由于近年來出現過丑聞，如紫金礦業，因此最終也未能進入我們的100只藍籌股之列。

中小板創業板類股占27%

滬深300指數成份股往往被市場解讀為藍籌股的典范，而我們選出的100只藍籌股中，僅有49只屬于滬深300的范疇，其余51只均是滬深300之外的“新藍籌”。

那么，100只藍籌股與滬深300成份股相比有何區別？

從行業上來看，滬深300指數成份股中，金融、有色金屬、機械設備、采掘等權重板塊占了很大的比例，而一些如商業貿易等后起之秀的占比較小。

在我們選出的100只藍籌股中，金融、房地產、建筑建材等板塊依然占據了相當大的比例，但與此同時，醫藥生物、商業貿易、食品飲料、紡織服裝、家電等消費類的個股占比也較大，可以說是權重板塊與消費板塊并重。

這是因為，近年來擴內需、促消費成為政府工作的重點，消費類股的規模、業績都有較大的提升。

從另一個角度，也能看出100只藍籌股的“新”。在傳統的觀念中，藍籌股似乎是與中小板、創業板個股相對立的。事實上，中小板及創業板個股經過發展也可以成為藍籌股。滬深300指數成份股中，有31只中小板股，占比為一成，沒有創業板個股。而在我們選出的100只藍籌股中，包括了24只中小板股及3只創業板股，所占比例達到27%，遠大于滬深300中中小板股的比例。

業績股息率優于滬深300

與滬深300成份股相比，我們的100只藍籌股在業績及對股東的回報上表現更為出色。

在100只藍籌股中，凈利潤年均增幅最大的是徐工機械，年均增長477%。上海醫藥、海信電器、海螺水泥等13只個股的年均增幅也在100%以上。由于我們在挑選的過程中已剔除了某些年份增幅較小的公司，因此入選個股過去的業績均相對穩定增長。100只個股年均增幅的平均值為70.5%。

而在滬深300成份股中，有不少個股在某些年份出現了負增長，業績缺乏穩定性。此外，雖然有11只個股的凈利潤年均增幅超過了500%，但也有43只個股年均增幅呈負值，也就是說過去三年凈利潤平均呈下降趨勢，業績較差。

如中糧屯河、吉恩鎳業等成份股雖然市值較大，但過去三年扣除非經常性損益后的凈利潤均下降，并不符合穩定增長這一藍籌股特征。

在股東現金回報方面，100只藍籌股中高股息率的比例更大，有63只個股的年均股息率超過1%，平均達到1.55%。其中中國銀行、紫江企業、工商銀行、建設銀行、興業銀行、大洋電機、東莞控股以及深高速的年均股息率均在3%以上，最低的蘇寧電器也達到0.64%。

而在滬深300成份股中，年均股息率超過1%的比例不足五成，甚至有19只成份股在過去三年一毛不拔，還有63只個股的年均股息率不足0.5%。

如中國鋁業，這家有色金屬行業的大型公司，以2月27日的收盤價計算，過去三年實施的現金分紅平均股息率只有0.05%。300只成份股的平均股息率只有1.26%，長期來看股東回報不如我們的100只藍籌股。■