試論我國外債的適度規(guī)模及償還問題

【摘要】 針對我國外債的適度規(guī)模及償還問題，從我國近年來的外債規(guī)模現(xiàn)狀與其原因分析入手，對我國近年來的外債規(guī)模現(xiàn)狀和我國近年來外債規(guī)模擴大的原因分析，探討了關(guān)于對我國外債規(guī)模的適度性的研究，如何評價一個國家的外債規(guī)模和一個國家如何利用外債加速經(jīng)濟的發(fā)展。對外債規(guī)模的適度性進(jìn)行了研究。

【關(guān)鍵詞】 外債規(guī)模 適度規(guī)模 償還問題

改革開放30多年來，世界上許多不發(fā)達(dá)國家為了本國經(jīng)濟的起飛，大都利用西方發(fā)達(dá)國家的資金和技術(shù)來發(fā)展本國的經(jīng)濟，這就形成了借用外債來發(fā)展經(jīng)濟的模式。我國自改革開放之初，就吸引外資，引進(jìn)設(shè)備和技術(shù)，利用我國的原料和生產(chǎn)力發(fā)展我國的經(jīng)濟，使中國制造走出國門沖向世界，使我國成為利用外資的成功經(jīng)驗，多年來是我國人民的生活得到提高，同時，促進(jìn)了我國經(jīng)濟產(chǎn)值的持續(xù)增長。然而，不容忽視的是，外債并不只是顯示它有利的一面，同時外債也有極大的風(fēng)險性，所以說外債具有“雙刃劍”的性質(zhì)，外債的潛在威脅會對我國的政治、經(jīng)濟等各方面帶來巨大的風(fēng)險。改革開放之初，由于我國的外債開始由于規(guī)模小還沒有重視，但隨著時間的推移從1994年開始，由于引進(jìn)項目的增多，使外債規(guī)模呈現(xiàn)在世界發(fā)展中國家中最大債務(wù)國。2012年6月末公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2012年3月末，我國外債余額為7512.61億美元（不包括香港特區(qū)、澳門特區(qū)和臺灣地區(qū)對外負(fù)債）。其中，登記外債余額為4801.61億美元，企業(yè)間貿(mào)易信貸余額為2711億美元。從債務(wù)類型看，登記外債余額中，國際商業(yè)貸款余額為4128.80億美元，占85.99%；外國政府貸款和國際金融組織貸款余額為672.81億美元，占14.01%。因此，有計劃有步驟的利用企業(yè)利潤進(jìn)行償還債務(wù)，已成為當(dāng)前我國經(jīng)濟發(fā)展的首要任務(wù)。

1. 我國外債現(xiàn)狀與外債擴大的原因分析

1.1我國近年來的外債規(guī)模現(xiàn)狀

從我國外匯管理局網(wǎng)站的信息得知，2012年我國的債務(wù)期限結(jié)構(gòu)來看，中長期外債（剩余期限）余額為1935.59億美元，短期外債（剩余期限）余額為5577.02億美元，其中，企業(yè)間貿(mào)易信貸占48.61%，銀行貿(mào)易融資占26.50%，二者合計占短期外債（剩余期限）余額的75.11%，主要與我國近年來對外貿(mào)易的快速發(fā)展密切相關(guān)。從債務(wù)人類型看，登記外債余額中，中資金融機構(gòu)債務(wù)余額為2448.37億美元，占50.99%；外商投資企業(yè)債務(wù)余額為1371.58億美元，占28.57%；外資金融機構(gòu)債務(wù)余額為545.91億美元，占11.37%；國務(wù)院部委借入的主權(quán)債務(wù)余額、中資企業(yè)債務(wù)余額以及其他機構(gòu)債務(wù)余額分別占7.81%、1.23%和0.03%。上述數(shù)據(jù)是我國債務(wù)的現(xiàn)狀，這些數(shù)據(jù)的掌握有利于掌握我國外債的存、流量，同時有利于適度的分析和掌握，這對于我國的外債的借貸和償還是非常必要的。當(dāng)然，對于一個國家的外債存量是某一時段的國家外債凈流量的累積數(shù)額，也反映出該國對債務(wù)的負(fù)擔(dān)能力。

1.2對我國近年來外債規(guī)模擴大的原因分析

在2007年-2009年暴發(fā)了世界的金融危機，這是影響到全球的一場金融風(fēng)暴。它源于美國房屋信貸的危機，使美國的廣大投資者對按揭失去了信心，這才引發(fā)了美國的流動性危機。導(dǎo)致許多國家的中央銀行雖然多次向金融市場注入了巨額的資金，但最終也沒能阻止這場金融危機的爆發(fā)，引起世界經(jīng)濟發(fā)展的動蕩。到了2008年9月9日，這場源于美國的金融危機就開始失控，開始波及到整個世界，并導(dǎo)致許多大型的金融機構(gòu)倒閉，為了不引起廣大投資者的混亂只好由政府接管，穩(wěn)定市場經(jīng)濟的動亂。由于我國的國情與美國不同，這場世界級的金融風(fēng)暴對我國的經(jīng)濟發(fā)展影響較小，雖然是好事，但也有值得深思的問題。近幾年來我國在國際國內(nèi)的經(jīng)濟大環(huán)境下，經(jīng)濟形勢得到較好的發(fā)展。在我國出現(xiàn)了外債來源充足和國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展對外債需求兩旺的局面，這也成為提高我國外債規(guī)模擴大的根源。近年來，使我國的經(jīng)濟發(fā)展進(jìn)入到快速的增長期，是我國GDP的年均增長量高于同期全球經(jīng)濟的增長率，這是我國人民在黨的領(lǐng)導(dǎo)下取得的豐碩成果。在我國加入世貿(mào)組織后，對外開放程度進(jìn)一步得到深化和提高，使我國市場經(jīng)濟的投資取向和市場環(huán)境更加穩(wěn)定、透明，增強了海內(nèi)外投資者對我國經(jīng)濟發(fā)展前景的信賴。為國際資本流入到中國創(chuàng)造了較大空間。近幾年我國經(jīng)濟發(fā)展的投資需求旺盛，但由于我國的儲蓄和金融市場的不完善，難以吸引廣大投資者的熱情，因此，許多中小企業(yè)只能尋求境外貸款來解決建設(shè)資金缺口。

2. 關(guān)于對我國外債規(guī)模的適度性的研究

適度外債規(guī)模是一個國家在發(fā)展中需要的，對于外債確切地說是指一個國家在它的經(jīng)濟發(fā)展到一定的時期，是國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的客觀需要，適度的外債規(guī)模是可以被國家的經(jīng)濟發(fā)展所實際吸收，并具有償還能力，同時不會影響國際收支平衡時的利用外債的規(guī)模。對于一個國家外債應(yīng)該是多少才是適度的外債規(guī)模，這取決于國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展對資本的客觀需求、國內(nèi)資本的積累能力、國際資本的供給狀況和國內(nèi)經(jīng)濟對外債的承受能力。其中衡量外債適度規(guī)模最重要的原則是本國經(jīng)濟對外債的吸收消化能力和償還能力，即外國資本流入能否保持國內(nèi)財政、信貸、物資和國際收支的綜合平衡能力。

2.1如何評價一個國家的外債規(guī)模

對一個國家的外債規(guī)模應(yīng)處于何種水平為適度和合理，是一個極其復(fù)雜的問題。從經(jīng)驗來看，難以進(jìn)行確切的定量分析，只能尋求一個適度性的規(guī)模。國際上流行的評價指標(biāo)及國際警戒線值得我們認(rèn)真借鑒。這些指標(biāo)較多，在這些指標(biāo)中，償債率和債務(wù)率是兩項最重要的指標(biāo)。一般而言，國家的債務(wù)率突破100%和償債率突破20%，就有可能發(fā)生償債困難。但是償債率和債務(wù)率等項指標(biāo)作為考察國家對外償債能力的重要指標(biāo)，其適用和有效范圍是有限的。因為一個指標(biāo)只能從一個側(cè)面反映債務(wù)狀況和償債能力，而不能反映問題的所有方面。其他經(jīng)濟因素甚至非經(jīng)濟因素都會對國家的償債能力產(chǎn)生重要影響，尤其是在經(jīng)濟金融全球化情況下，資本流動的速度和規(guī)模的急劇變化，金融創(chuàng)新手段的飛速發(fā)展，對各經(jīng)濟主體之間的影響越來越大，這對國家的外債形勢造成更多的不可予測的因素。

2.2一個國家如何利用外債加速經(jīng)濟的發(fā)展

在國家利用外債加速經(jīng)濟發(fā)展中的實踐

證明，如果有效的利用外債，可以促進(jìn)國家的經(jīng)濟發(fā)展；否則，將會加重國家的債務(wù)負(fù)擔(dān)，影響國際收支平衡，阻礙經(jīng)濟發(fā)展，甚至危及國家的經(jīng)濟主權(quán)。因此，建立適度外債規(guī)模指標(biāo)體系，研制早期預(yù)警系統(tǒng)，對于防范債務(wù)危機的發(fā)生是非常必要的。為了切實把握影響外債規(guī)模的因素，必須形成外債適度規(guī)模的評價體系。第一，是國家對外債承受能力的指標(biāo)。這類指標(biāo)是外債的總量指標(biāo)，它反映出外債余額和國民經(jīng)濟實力的關(guān)系，具體可分為負(fù)債率和債務(wù)率兩個指標(biāo)；負(fù)債率是指國家對外債務(wù)余額占GNP的比重。債務(wù)率是指國家外償余額占當(dāng)年商品與勞務(wù)出口創(chuàng)匯的比重，反映國家創(chuàng)匯能力對外債的承受能力。第二，是國家對外債償還能力的衡量指標(biāo)。反映每一年還本付息總額和經(jīng)濟實力的關(guān)系。主要有償債率、還本付息和當(dāng)年財政支出的比率和外匯儲備與短期外債的比率。外匯儲備是衡量國家對外經(jīng)濟實力的標(biāo)志，外匯儲備量可以標(biāo)志國家對外償債能力的強弱。第三，是國家對外債結(jié)構(gòu)的衡量指標(biāo)。這類指標(biāo)是在外債規(guī)模既定的衡量指標(biāo)。通過債務(wù)內(nèi)部的各種對比關(guān)系反映舉債成本，并預(yù)示償還時間和償還能力。

結(jié)語

一個國家的債務(wù)結(jié)構(gòu)和外債規(guī)模之間是具有相互聯(lián)系和相互制約關(guān)系的。因此，任何國家在發(fā)展中都可以采取適度的外債規(guī)模，保持合理的債務(wù)結(jié)構(gòu)，這對于快速的發(fā)展經(jīng)濟具有非常重要的作用。因此，在探討我國外債的適度規(guī)模及償還問題分析時，應(yīng)對比分析我國的外債現(xiàn)狀，提高對債務(wù)危機的預(yù)警能力。尤其是我國加入WTO后，由于受到WTO組織的制約，資本流速加快和匯兌限制已經(jīng)放開，未來影響我國償債能力的不確定因素在增加，如貿(mào)易收支、資本收支、外匯儲備、利率、匯率等將會發(fā)生重大變化，債務(wù)規(guī)模過大就可能出現(xiàn)較大風(fēng)險。因而，在今后的外債規(guī)模管理方面，更應(yīng)該合理控制外債余額及外債規(guī)模，并對已有的外債制定適宜的還債計劃。

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