淺析商業銀行風險管理中VaR模型的應用

【摘要】 本文主要對 VaR 模型的概念、VaR 模型的計算方法和 VaR 模型的應用進行了介紹，并結合VaR模型的特點和局限對我國商業銀行風險管理中VaR模型的應用存在的問題，進行簡單分析，提出了加強我國商業銀行信用風險管理的建議。

【關鍵詞】 商業銀行 風險管理 VaR

1. VaR的基本原理

1.1 VaR方法的含義及提出的背景

VaR（Value at Risk）按字面解釋就是“處于風險中的價值”，其含義指：在市場正常波動下，某一金融資產或證券組合的最大可能損失。更為確切的是指，在一定概率水平（置信度）下，某一金融資產或證券組合價值在未來特定時期內的最大可能損失。1993年，G30集團在研究衍生品種的基礎上，發表了題為《衍生產品的實踐和規則》的報告，第一次提出了度量市場風險的VaR方法，稍后由J.P.Morgan（J.P.摩根）推出的用于計算 VaR的Risk Metrics風險控制模型進一步完善了VaR方法。目前VaR方法已成為金融界測量市場風險的主流方法，Risk Metrics風險控制模型更是被眾多金融機構廣泛采用。

1.2 VaR的表示公式

VaR可用如下公式表示：

P（ΔPΔT≤VaR）=a

字母含義如下：

P--資產價值損失小于可能損失上限的概率，即英文的Probability。

ΔP--某一金融資產在一定持有期ΔT的價值損失額。

VaR--給定置信水平a下的在險價值，即可能的損失上限。

a--給定的置信水平。

上述等式說明在持有期內，該價值損失不大于VaR的概率是a，從另一個角度來說，也可以解釋為在持有期ΔT和置信水平a的情況下，該風險資產的持有者的最大潛在損失不超過VaR。

1.3 VaR的優點及局限性

Var具有傳統方法所不具備的優點：

1.3.1 VaR模型測量風險簡潔明了，統一了風險計量標準，管理者和投資者較容易理解掌握。

風險的測量是建立在概率論與數理統計的基礎之上，既具有很強的科學性，又表現出方法操作上的簡便性。同時，VaR 改變了在不同金融市場缺乏表示風險統一度量， 使不同術語（例如基點現值、現有頭寸等） 有統一比較標準， 使不同行業的人在探討其市場風險時有共同的語言。

另外，有了統一標準后，金融機構可以定期測算VaR值并予以公布，增強了市場透明度，有助于提高投資者對市場的把握程度，增強投資者的投資信心，穩定金融市場。

1.3.2可以事前計算， 降低市場風險。

不像以往風險管理的方法都是在事后衡量風險大小，不僅能計算單個金融工具的風險， 還能計算由多個金融工具組成的投資組合風險。綜合考慮風險與收益因素，選擇承擔相同的風險能帶來最大收益的組合，具有較高的經營業績。

1.3.3確定必要資本及提供監管依據。

VaR為確定抵御市場風險的必要資本量確定了科學的依據， 使金融機構資本安排建立在精確的風險價值基礎上， 也為金融監管機構監控銀行的資本充足率提供了科學、統一、公平的標準。金融機構可以用一個具體的指標數值（VaR） 就可以概括地反映整個金融機構或投資組合的風險狀況， 大大方便了金融機構各業務部門對有關風險信息的交流， 也方便了機構最高管理層隨時掌握機構的整體風險狀況， 因而非常有利于金融機構對風險的統一管理。同時， 監管部門也得以對該金融機構的市場風險資本充足率提出統一要求。

當然在認識到VaR的優點的同時，VaR也是有一定的局限性的，要全面恰當地認識VaR。首先VaR模型分析是建立在大量歷史數據的基礎之上，所以，VaR模型的使用前提是要有大量的歷史數據作為分析基礎，同時，還要假定這些數據的分布符合正態分布。

2. VaR風險控制中的應用

目前已有超過1000家的銀行、保險公司、投資基金、養老金基金及非金融公司采用VaR方法作為金融衍生工具風險管理的手段。利用VaR方法進行營運資金的管理，制定投資策略，通過對所持有資產風險值的評估和計量，及時調整投資組合，以分散和規避風險，提高資產營運質量和運作效率。

例如著名的英國巴林銀行破產案，交易員Nick Lesson所持有的日經指數期貨和日本國債期貨的投資組合在破產當天的VaR為6億多英鎊，已經遠遠超過當時巴林銀行的資本總額。

3. VaR在我國商業銀行的應用中存在的問題

3.1歷史數據稀少

模型的參數估計是建立信用風險量化管理模型最艱難的任務。其原因在于，這些信用風險模型所涉及的參數規模龐大且復雜。同時由于貸款具有較長的周期，要獲得較為準確的估計值就必須擁有橫跨多個信用周期歷史很多年的歷史數據，而這一條件對于許多銀行來說都是不具備的。正是由于數據的制約，許多銀行在建立模型時多采用簡化問題假設和主觀判斷來解決。信用模型在檢驗的過程中，依賴于許多主觀性很強的假設，而且參數估計受到數據的制約，也很難保證其準確性，所以模型的有效性就很容易讓人們產生懷疑。對信用模型進行有效性檢驗也是非常必要的，由于同樣的數據局限問題，對信用模型的有效性檢驗也是非常困難的。因為衡量內部信用風險的有效性關鍵是考察他們的預測能力，而對其預測能力進行檢驗由于缺少足夠長的時間序列數據，這對于信用風險模型來說就更加困難。

3.2我國目前信用評級系統還不完善

VaR方法在模型的參數選取時用到了違約率這個參數，而該參數的取得是基于一定的信用評級基礎之上的。我國目前信用評級系統還不完善，信用評級業開展的時間較短，中國有國際承認的外部評級的企業數目很少，而且主要集中在銀行業，因此無法使用國際上的外部評級作為基礎。國內的信用評級機構主要有中誠信和大公兩家，評級的企業主要是發行長期或短期債券的企業，評級企業的數目在100一200家左右。

3.3行業中缺少專業人才

VaR方法的作用是對風險進行監測，為度量和管理風險提供決策支持，但它不能代替管理人員的經驗和判斷，目前我國銀行業對國外先進的風險管理技術的掌握和熟練程度還不夠。人才是決定銀行業經營成敗的重要因素。沒有思想觀念新、競爭意識強、具有豐富金融知識和直接操作經驗的人才，銀行就很難在競爭中立于不敗之地。

3.4我國目前還缺乏完善的風險管理系統

目前的風險管理制度和手段難以適應這種變化，然而，風險是與收益相聯系的，只要掌握了先進的風險管理技術，逐漸改變過去被動的規避風險的做法，風險就有可能被控制在可接受的程度之下，銀行就可以主動地去管理風險，追求利潤的最大化。

4. 加強我國商業銀行信用風險管理的建議

無論從商業銀行與國際接軌的要求來看，還是從加強金融風險防范的角度來看，我國商業銀行都必須應用先進的風險度量管理方法，改善金融環境，提高風險管理水平。針對我國信用系統的現狀和存在的不足，提出了幾點對策和建議：

4.1數據的搜集和整理工作有待進一步完善，建立我國自己的違約率數據庫。

4.2促進信用評級的發展。

4.3逐步建立完善的內部風險控制模型，提高風險管理者的整體水平。

4.4設計開發相應的風險管理系統。

結論

商業銀行是高風險的企業，每項業務都隨時可能發生風險，但大部分風險都可以通過事前防范加以消除或降低，而且預防的難度和成本都比事后防范低，如果等到形成事后風險后再來化解，不僅工作難度大，而且消耗成本高。我國目前的風險防范仍然以事后防范為主，而放松了對風險的事前防范，長期以來，這種被動的風險規避方法使得我國的銀行業形成了大量的存量風險，不良資產過高。在體制改革深化和競爭日趨激烈的今天，商業銀行業應該按照事前防范為主的原則，在努力減少不良資產的同時，將更多的精力放在加強風險管理、控制增量風險上來，只有這樣，才能從根本上使我國商業銀行逐步改變目前為大量的不良資產所累的被動局面，實現向真正意義上的商業銀行的轉化。