中國金融改革的重點和方向

近日，國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松從過去十年我國市場化金融機構改革與開放、金融改革主線、當前面臨的主要問題及對策以及未來展望等方面做了詳細闡述。

過去十年金融改革：市場化金融機構改革與開放

市場化、規范化經營的金融機構，是金融市場正常運作的微觀基礎，也是金融改革的起點。回首過去10年，金融改革攻堅中主要以微觀金融主體的改革為主，機構改革主要遵循以增量改革推動存量改革的思路，通過對外開放和新設股份制機構，以外部競爭推動國有大型金融機構改革。

2001年中國加入世貿組織后，遵循世貿的基本原則，充分利用5年過渡期的改革時間窗口，有序推進金融業對外開放，銀行業和保險業于2006年年底結束過渡期全面開放。與此同時，股份制金融機構蓬勃發展。截至2011年銀行業16類機構共有法人3800家。非銀行金融機構體系，證券公司、基金管理公司、保險公司也得到長足發展。經過十多年的改革發展，多元化多層次的金融機構體系的框架基本建立。

2004年1月6日，國務院宣布中國銀行和中國建設銀行實施股份制改造。至此拉開大型國有金融機構股改大幕。至2010年7月，四大國有銀行先后完成股份制改造并上市。通過改革，金融機構資產質量大幅提高、盈利能力和風險控制能力顯著增強。2002年年底，四大國有獨資銀行不良貸款率高達25%，平均資本充足率僅為4.25%。而到2011年年末，大型商業銀行的不良貸款率僅為1.1%，工、農、中、建資本充足率分別達到13.17%、11.94%、12.97%、13.68%。從被西方稱為“已經技術性破產”到如今躋身全球銀行排位前列，股改成效不僅體現在財務數據的改善，還表現為公司治理架構和市場約束機制等的明顯改善。以股改為契機，四大銀行建立了相對規范的公司治理架構和市場化的資本金補充機制，資本市場對現代金融企業制度的促進和監督作用得以發揮。

加入WTO十一年來，中國不斷深化金融業對外開放。銀行業方面，自2006年中國開始對外資銀行實施法人導向的開放和管理后，外資銀行在華業務范圍不斷擴大。2006年12月11日，人民幣業務對外資銀行全面開放。外資銀行在華業務取得顯著增長。2001—2011年10年間，外資法人銀行總行機構增加21家，分行類機構增加183家，支行類機構增加389家，設立城市從20個拓展到50個。2011年底，中外資銀行監管標準實現了統一。保險業方面，從2003年年底開始，外國非壽險公司在華設立公司、地域和業務等限制相繼取消，截至2011年11月末，共有16個國家和地區的保險公司在中國設立了54家外資保險公司，設立各級分支機構近300家。

資本市場自2004年1月31日國務院發布《關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》以來，至2007年股權分置改革基本完成。同時為滿足多層次市場建設，2004年5月，中小板在深圳正式啟動，2009年5月創業板開啟，2010年4月，股指期貨正式推出，A股引入做空機制，進入雙邊市時代。2012年上半年，包括發行體制改革、退市制度改革、促進行業和產品創新改革等資本市場改革措施又密集出臺。債券市場方面，2004年以來，短期融資券、中長期商業票據等相繼推出，企業債市場不斷壯大。截至2011年年底中國債券市場規模已升至全球第四位。

未來十年金融改革：轉型成為新的主線和方向

未來金融改革的重點將逐步轉移到構建制度、完善市場、創新產品上來。近期公布的《金融業發展和改革十二五規劃》勾勒了未來五年金融改革發展的藍圖，明確了未來一個時期的重點工作。

一是立足于更好服務實體經濟和經濟轉型。

當前中國經濟轉型的方向較為清晰，即促使經濟增長由主要依靠投資和出口拉動向消費與投資、內需與外需協調拉動轉變，增強產業創新和競爭力，提升效率，實現集約化發展。金融體系作為配置資金資源的核心環節，應當在推動經濟轉型過程中發揮關鍵性作用。

目前，中國主流的銀行信貸市場這種融資形式所要求的是相對穩定的、可以評估的現金流和償還能力，以及相對較低的風險。這主要適用于資本密集、重資產的工業企業，顯然不能充分適應未來中國經濟轉型的方向。奠定金融支持實體經濟發展與轉型長效機制的主要路徑有：一是推動利率和匯率市場化改革，讓市場化的價格引導資金配置的方向；二是加快建設多層次的金融市場，多樣化融資手段，逐步改變貸款融資占據主導地位的金融市場；三是豐富金融機構體系，大力發展與中小企業相匹配的小微金融機構。

二是從注重金融體系的融資功能向滿足居民金融資產多元化和養老需求轉變。

近年來居民投資熱情高漲，與儲蓄率和消費率降低相對應的是各類理財產品的爆發式增長和另類投資品市場持續高溫。這實際上正反映出正規金融市場產品供給與居民資產配置需求間的巨大缺口，映射出當前中國正規金融市場產品供給不豐富、居民財產性收入實現機制不健全的現實。與此同時，中國的人口老齡化形勢日益嚴峻，通過金融產品和金融工具的設計安排，做好整個養老的制度安排和風險分擔機制，將是未來十年中國金融業發展面臨的重大課題。

一直以來，中國金融體系資產配置結構過多地傾向于生產領域，對于居民資產配置需要的金融產品則基本處于初步發展階段，以消費為導向的金融支持顯著小于以投資為導向的金融支持。建立健全金融體系，應為居民金融資產多元化提供相應的產品配置，發展風險程度、期限與居民資產配置需求密切相關的產品，使居民能夠通過資本市場獲得可持續的增值空間，分享經濟增長的成果。同時，也是擴大消費長效機制的重要路徑。應該加大保險市場發展力度，搞好個人稅收遞延型養老保險試點，同時加快債券市場發展，發展和豐富養老金產品。

三是圍繞城鎮化加速推進的現實要求，創新融資方式，提高金融服務的覆蓋面。

未來一段時間，中國仍將繼續處于城鎮化快速發展階段。2012年中國城鎮人口占總人口的比重為51.27%，首次超過農村人口。然而，這僅僅是中國城鎮化進程加速的中期階段。到本世紀中葉，中國城鎮化率將達到70%以上，這意味著還將有數億左右人口陸續離開繁衍生息的農村土地，走向城鎮生活。城鎮化的深入推進，一方面帶動城鎮基礎設施建設加快發展和居民消費水平的大幅提高，另一方面帶來的是產業結構的變遷和小微企業、個體工商戶數量的顯著增加。這對金融體系的進一步豐富多元提出了更高的要求。一是基于目前的金融結構和金融體制的約束，如何通過多樣化的融資手段滿足城鎮基礎設施建設的資金需求；二是過去重點圍繞大機構、大城市的金融體系要更多向滿足小城鎮發展、小微金融發展的金融需求所傾斜。

（本刊綜合整理）