2013年經濟展望

十八大報告強調“加強形成新的經濟發展方式，把推動發展的立足點轉到提高質量和效益上來”，其中傳遞的清冽信號表明，中國經濟發展將逐步從重“量”轉向重“質”。2013年是轉折之年，中國經濟已進入重大轉型期，隨著潛在經濟增長率降低，企業轉型和經濟結構調整活動將全面展開。

最近召開的中央經濟工作會議，從兩個方面對今后一個時期中國經濟增長和法則的環境作出了客觀的分析。會議指出，綜合判斷，我國發展仍然具備難得的機遇和有利條件，經濟社會發展基本面長期趨好。同時，也要清醒看到，我國發展也面臨不少風險和挑戰，不平衡、不協調、不可持續問題依然突出，經濟增長下行壓力有所加劇。2013年國際經濟形勢依然錯綜復雜、充滿變數，世界經濟低增長態勢仍將延續，已由危機前的快速發展期進入深度轉型調整期。

經濟高增長的現實基礎已不存在

從注重經濟增長的數量和規模，到注重經濟增長的質量和效益，這是中國經濟勢在必行的轉變，是經濟發展方式轉型的基礎。然而，無論在理論界，還是地方政府，期待高增長的念想、推動高增長的行為，一直沒有停止過。前不久，在國內一所著名高校召開的研討會上，“重返高增長”成為會議主題，并有專家作出明年中國經濟增長8.5%或以上的預測。另有一所著名高校的研究機構甚至給出明年經濟增速9.2％的預測。

盡管中國經濟高增長的現實基礎已不復存在，但其體制基礎仍然存在，因此，筆者不敢斷言，明年中國經濟增速絕對不會達到8.5％及以上，但一旦達到，將是對經濟發展方式轉型的諷刺，是中國經濟的悲哀。

所謂中國經濟高增長的體制基礎，一方面是指公司化的地方政府職能和行為。直到目前為止，層層分解下達或變相下達地區生產總值、投資、招商引資、重大項目等指標，在地方政府仍較為普遍。以“十二五”規劃中GDP增長指標為例，中央政府預期7%，各省（市、區）的指標加權平均為10.5%，比中央的高出50%。另一方面是指，扭曲的要素價格和仍然存在的各種“雙軌制”，它們也在推動著高代價的高增長。

這表明中國過去三十多年的高增長，主要是解放和發展生產力的結果，同時也有某些體制性因素的不當推動。從這個意義上說，我們現在所要追求的有質量和效益的增長，就是要通過深化改革，最大限度上消除扭曲的體制性因素（如地方政府的過度作為）對增長的影響，以期獲得健康平穩的增長。

經濟學用潛在增長率這個概念和指標，表達一國（或地區）經濟在一年所生產的最大產品和勞務總量的增長率，或者說，是一國（或地區）在各種資源得到最優和充分配置條件下，所能達到的最高經濟增長率。決定潛在增長率水平的主要因素，一是投入要素的增長，二是勞動生產率水平。潛在增長率簡單的估算方法，就是按一個較長時期的年均經濟增長率計算。因此，自1979年改革開放以來，中國的潛在增長率在10%左右。隨著中國經濟增長條件的變化和增長方式的轉變，國內外機構和專家都下調了中國的潛在增長率，低則下調2個百分點，高則下調3.5個百分點。

黨的十八大報告提出，到2020年，實現國內生產總值和城鄉居民人均收入比2010年翻一番。這個目標所要求的年均增長率略高于7%。一些重要的國際機構，如世界銀行、國際貨幣基金組織（IMF），預測中國未來20年的增長率都在6%～7%之間。

那么，為什么說中國經濟高增長的現實基礎已經不復存在？我們知道，在過去三十多年，中國經濟高增長主要是由高投資推動的。然而，恰恰在投資領域，支撐高增長的可能性正全面式微。大部分經濟學家和業界人士的一個共識是，未來幾年，中國制造業產能過剩將進一步顯露，該領域廣泛而嚴重的產能過剩將給中國固定資產投資帶來長期性的減速壓力，固定資產投資增長將不可避免地受到抑制。這是對高增長的一個主要制約。

如果試圖利用殘存的舊體制的因素，或再加上刺激政策的作用，重啟高增長，那么，經濟發展方式轉型將遙遙無期，資源環境和國際環境的壓力將更加嚴峻，其他各種社會經濟問題亦將如影隨形，對于中國經濟和社會的可持續發展而言，這無異于一場災難。

我們的結論是，惟有中國的高增長下移一個臺階，并使其成為有質量和效益的增長，它才能與經濟發展方式轉變形成互動，并為深化改革及其他各方面的建設，如生態建設，創造更加寬松、更加健康的條件。因此，在未來一個時期，保持宏觀經濟政策的總體穩定，保持7%～8%的適度增長，既對結構調整形成一定的壓力，又為結構調整提供一定的空間，這是經濟持續健康發展所需要的。

作出新一輪上升周期開始的判斷為時過早

2012年10月已有多家機構發布了預測報告。IMF預測的增長速度為8.2%，亞行為8.1%，世界銀行為8.1%，中國社科院為8.2%，瑞銀為7.8%，高盛為8%。主流的預測結果都認為2013年的經濟增長速度比2012年高。

如果經濟出現了這樣的回升，那么它是一個短期的回升還是意味著下行周期已經結束、新一輪上升周期將開始呢？筆者覺得，做出新一輪上升周期開始的判斷還為時過早。

判斷此次經濟下行周期是否結束要看四個信號：1、就業出現嚴重問題。2、政府不再強調房地產調控。3、宏觀經濟政策出現方向性調整，而不再是微調。貨幣政策從目前的偏緊轉向正常，貨幣供應量能保持正常的增長。4、經濟增長速度明顯偏離潛在經濟增長速度，內在下行動力減弱。對應的增長速度下降到7%以下。如果出現了這些信號，本輪下行周期離結束就不會太遠了。現在來看，這個觀點要修正。由于經濟增長速度中的趨勢項發生了明顯的向下位移（潛在經濟增長速度下降），因此，從經濟增長速度的數據上看，很有可能好幾年都觀察不到經濟下行周期結束。

中國經濟內在的經濟動力雖然減弱，但保持6-8%增速的動力依然存在。這些動力來自于人口質量的提升，來自于經濟結構的調整，來自于技術的進步，來自于改革帶來的制度創新，來自于城市化進程加速等因素。

調整經濟政策促增長筆者僅提三點建議：

1.貨幣政策需要進一步向常態回歸。當前的貨幣政策仍然是偏緊的貨幣政策，并非中性的貨幣政策，并沒有回歸到常態。雖然降了幾次存款準備金率，降了2次利率，但是存款準備金率仍然高達20%，世所罕見。建議進一步降低存款準備金率、緩解資金市場的供求關系，降低實際資金使用成本，給企業尤其是制造業企業輸血，反哺利潤給實體經濟。

2.必須最大限度地解決腐敗問題，為經濟平穩發展提供平穩的社會環境。目前可行的一個辦法是，盡快建立新公務員收入財產申報公示制度。

3.要高度重視股市長期下跌對民眾心理的負面影響。事實上，股市長期下跌培育中小股東對社會對政府的負面情緒，積累了一股巨大的負面能量。建議采取措施，加強對上市公司的監管，提高上市公司的質量，保護中小股東的利益。在上證指數2000點這個水平上，如果政策得當，股市已經具備走長期慢牛的條件。

中國經濟已進入重大轉折期

預計2013年市場供求總量進一步趨于平衡，經濟增長和價格漲幅大體平穩。從拉動經濟增長的“三駕馬車”出口、投資和消費來看，有一下情況：

1.世界經濟低位震蕩調整，出口增幅預計在10%左右。

2.投資增長趨穩，全年增長預計在20%左右。受“持續健康發展”相關政策影響，基礎設施投資增速預計將恢復到18%左右；受房地產市場銷售形勢影響，房地產投資增速預計將繼續恢復，另一方面，保障房建設規模預計將有一定收縮，綜合分析，房地產投資增速有望保持在18%左右；在經濟增長趨穩，企業轉型升級活動增加的背景下，制造業投資增長將大體平穩，增長率預計在23%左右。綜合分析，全年投資增長可能在20%左右。

3.消費增長大體平穩，實際增長率預計在11.5%左右。在繼續控制投機、投資性買房需求，支持自住型買房需求的背景下，預計房地產需求增速大體平穩，基本保持2012年下半年以來的水平；汽車市場需求將有一定恢復，但不會很高。受住、行為主的消費結構升級活動主導，消費大體保持平穩增長，實際增長率預計在11.5%左右。

綜合需求因素分析，預計2013年經濟增長率在7.5%左右。

隨著市場供求關系趨緊和要素成本水平提高，中國經濟已進入重大轉型期。受其影響，潛在經濟增長率水平和經濟運行特點都已發生深刻變化。與2002年-2008年的經濟高增長相比，主要是潛在經濟增長率降低，企業轉型和經濟結構調整活動全面展開。具體來看，出口、消費、投資等三大需求增速都出現了階段性降低，國內外市場由供不應求轉變為供大于求，這是企業和經濟發展環境的一個重大改變；勞動力、土地、資金、資源等生產要素價格持續上漲，企業生產成本大幅提高。這一變化預計是趨勢性的，因此是企業和經濟發展條件又一個重大變化；經濟發展方式正在由粗放、低水平數量擴張向集約和質量效益型轉變，潛在經濟增長率出現了階段性下降。未來我國潛在經濟增長率將下降到7%-8%。預計隨著經濟轉型的推進，中國經濟潛在增長率將經歷由低到高的平穩變化。在工業化、城市化快速推進的大背景下，預計將恢復到9%左右。