對財務分析中現金流量表的運用探討

1. 現金流量分析的內涵

1.1分析企業資產的流動性，評價企業財務的適應性。資產的流動性是指企業的資產在生產經營正常情況下的流入和流出。財務的適應性是指企業目前的現金流量狀況能否適應企業生產經營發展的需要，能否適應財務狀況變化的需要。企業經營活動的現金流動速度越快、流動量越大，財務的適應性和流動性就越強。

1.2分析企業的收益能力，評價企業的直接效益。衡量企業收益能力有生產能力、營銷能力、收取現金和控制支出的能力、回避風險的能力等，其中收取現金和控制支出的能力是最直接的經濟效益。生產能力好而沒有銷售，銷售能力好而收不回來現金，或者收回的現金因支出控制不好而浪費，都會使企業經濟效益不佳。因此，收回現金和控制支出能力的強弱，直接體現了企業經濟效益的好壞，評價企業的經濟效益首先要看企業的現金凈流量。

1.3分析企業的財務風險，評價企業抗風險能力。財務風險是企業利用現金歸還到期債務的不確定性。企業債務到期而沒有足夠的現金歸還，積累到一定程度將會導致企業破產。因此，企業應保持良好的償債能力。償債能力的好壞取決于現金流動效益的高低，所以，企業必須隨時了解和掌握自身的現金流動信息，提前做出安排，盡量避免隨時可能發生的財務風險。

2. 企業財務分析中現金流量表的運用

2.1現金凈增加額的作用。

對現金流量表的分析，首先應該觀察現金的凈增加額。一個企業在生產經營正常，投資和籌資規模不變的情況下，現金凈增加額越大，企業活力越強。換句話說，如果企業的現金凈增加額主要是由于經營活動產生的現金流量凈額引起的，可以反映出企業收現能力強，壞賬風險小，其營銷能力一般也不錯；如果企業的現金凈額主要是投資活動產生的，甚至是由處置固定資產、無形資產和其它長期資產引起的，這可能反映出企業生產經營能力衰退，從而處置非流動資產以緩解資金矛盾，但也可能是企業為了走出不良境地而調整資產結構，還須結合資產負債表和損益表作深入分析；如果企業現金凈增加額主要是由于籌資活動引起的，這意味著企業將支付更多的利息或股利，它未來的現金流量凈增加額必須更大，才能滿足償付的需要，否則，企業就可能能承受較大的財務風險。現金流量凈增加額也可能是個負數，即現金流量凈減少，這一般是一個不良信息，因為至少企業的短期償債能力會受到影響。但如果企業經營活動產生的現金流量凈額是正數，且數額較大，而企業整體上現金流量凈減少主要是固定資產、無形資產或其它長期資產引起的，或主要是對外投資引起的，這一般是由于企業進行設備更新或擴大生產能力或投資開拓更廣闊的市場，那么，現金流量凈減少并不意味著企業經營能力不佳，而是意味著企業未來可能有更大的現金流入。如果企業現金流量凈減少主要是由于償還債務及利息引起的，這就意味著企業未來用于滿足償付需要的現金可能將減少，企業財務風險變小，只要企業營銷狀況正常，企業不一定就會走向衰退。當然一個較短時期內過多的現金用于償債，也可能會引起企業資金周轉困難。

2.2利用現金流量表進行財務分析。

2.2.1分析企業短期償債能力。分析企業短期償債能力主要是看企業的實際現金與流動負債的比率。即：期末現金和現金等價物余額/流動負債。由于流動負債的還款到期日不一致，這一比率一般在0.5至1之間。

2.2.2分析經營活動現金凈流量是否正常。在正常情況下，經營活動現金凈流量=財務費用+本期折舊+無形資產遞延資產攤銷+待攤費用攤銷。計算結果如為負數，表明該企業為虧損企業，經營的現金收入不能抵補有關支出。

2.2.3分析現金購銷比率是否正常。現金購銷比率=購買商品接受勞務支付的現金/銷售商品出售勞務收到的現金。在一般情況下，這一比率應接近于商品銷售成本率。如果購銷比率不正常，可能有兩種情況：購進了呆滯積壓商品；經營業務萎縮。兩種情況都會對企業產生不利影響。

2.2.4分析營業現金回籠率是否正常。營業現金回籠率=本期銷售商品出售勞務收回的現金/本期營業收入×100%。此項比率一般應在100%左右，如果低于95%，說明銷售工作不正常；如果低于90%，說明可能存在比較嚴重的虛盈實虧。

2.2.5支付給職工的現金比率是否正常。支付給職工的現金比率=用于職工的各項現金支出/銷售商品出售勞務收回的現金。這一比率可以與企業過去的情況比較，也可以與同行業的情況比較，如比率過大，可能是人力資源有浪費，勞動效率下降，或者由于分配政策失控，職工收益分配的比例過大；如比率過小，反映職工的收益偏低。

2.2.6分析企業固定付現費用的支付能力。固定付現費用支付能力比率=（經營活動現金注入-購買商品接受勞務支付的現金-支付各項稅金的現金）/各項固定付現費用。這一比率如小于1，說明經營資金日益減少，企業將面臨生存危機。可能存在的問題是：經營萎縮，收入減少；資產負債率高，利息過大；投資失控，造成固定支出膨脹；企業富余人員過多，有關支出過大。

2.2.7分析企業自身創造現金能力的比率。創造現金能力比率=經營活動的現金流量+現金流量總額。這個比率越高，表明企業自身創造現金能力越強，財力基礎越穩固，償債能力和對外籌資能力越強。經營活動的凈現金流量從本質上代表了企業自身創造現金的能力，盡管企業可以通過對外籌資的途徑取得現金，但企業債務本息的償還有賴于經營活動的凈現金流量。

2.2.8分析現金流量資本支出比率。現金流量資本支出比率=經營活動的凈現金流量÷資本支出總額。公式中“資本支出總額”是指企業為維持或擴大生產能力而購置固定資產或無形資產而發生的支出。這個比率主要反映企業用經營活動產生的凈現金流量維持或擴大生產經營規模的能力。其值越大，說明企業發展能力越強，反之則越弱。另外，該比率也可用于評價企業的償債能力，因為當經營活動產生的凈現金流量大于維持或擴大生產規模所需的資本支出時，其余部分可用于償還債方。

2.2.9分析現金流入對現金流出比率。現金流入流出比率=經營活動的現金流入累計數÷經營活動引起的現金流出累計數。這個比率表明企業經營活動所得現金滿足其所需現金開支的程度。一般來講，該比率的值應大于1，這樣企業才能在不增加負債的情況下維持簡單再生產。它體現了企業經營活動產生有利現金流量的能力。在某種程度上也體現了企業盈利水平高低。其值越大，說明企業上述各方面的狀況越好，反之則說明企業上述各方面的狀況越差。

2.2.10分析凈現金流量偏離標準比率。凈現金流量偏離標準比率=經營活動的凈現金流量÷（凈收益+折舊或攤銷額）。這個比率表示經營活動的凈現金流量偏離正常情況下應達到的水平程度，其標準值應為1。它說明企業在存貨、應收賬款、負債等管理上的效果。其值大于1時，說明企業在應收賬款、管理存貨等方面措施得當，產生了有利于企業的現金流量；其值小于1時，說明企業在應收賬款、管理等方面措施不力，產生了不利的現金流量。

3. 結合資產負債表、損益表對現金流量表進行全面、綜合地分析和運用

現金流量表與資產負債表及損益表構成了企業完整的會計報表信息體系，在分析運用現金流量表時，尤其要注意與資產負債表和損益表相結合。

現金流量表反映的只是企業一定期間現金流入和流出的情況，它既不能反映企業的營銷狀況，也不能反映企業的資產負債狀況。在對現金流量表進行分析運用時，不能孤立地僅憑一張現金流量表的信息就事論事，而應與資產負債表和損益表結合起來，從而對企業的經營活動情況作出較全面、正確的評價。例如：通過現金流量表，可以了解企業經營活動產生的現金流量凈額及產生的主要原因，但是無法分析企業的銷售規模、銷售能力、盈利能力、賒銷政策的變化等，若能結合損益表中收入、成本及利潤項目的分析，又結合資產負債表中應收賬款項目變化情況的分析，則可獲得上述信息，并可進一步分析企業經營活動產生的現金流量，主要來源于以前債權的收回，還是本年現銷比例的提高，同時又可考察企業收益質量、壞賬風險等；又如，從現金流量表中可以得到購建固定資產、無形資產和其它長期資產所支付的現金，卻無法了解企業這些付出是用于更新設備，還是增購資產，若結合資產負債表中固定資產、無形資產等項目的分析，則可作出較正確的判斷。

（作者單位：撫順礦業集團有限責任公司物資供應分公司）