重組股要追嗎？

藍(lán)色光標(biāo)并沒有讓孟錚過上一個(gè)好節(jié)。

9月27日，因重組停牌一個(gè)半月的藍(lán)色光標(biāo)終于復(fù)牌。等待這一天的孟錚看到股價(jià)仍然不死不活地橫盤震蕩，當(dāng)股價(jià)跌到最低價(jià)19.01元時(shí)他的心也跟著沉到了海底。他不明白為何這只難得一遇的重組股最終卻沒能給自己帶來好運(yùn)。當(dāng)天該股以一根陰線收?qǐng)觥?/p>

買入藍(lán)色光標(biāo)時(shí)，孟錚還不知道它將因重組而停牌。他只是看到自己的自選股股池里有一只逆市上揚(yáng)的股票藍(lán)色光標(biāo)，半年報(bào)利潤(rùn)增長(zhǎng)率達(dá)到107%。研究了一下藍(lán)色光標(biāo)的基本面和財(cái)報(bào)，孟錚果斷將其收入囊中。此前，只做大盤上漲的孟錚因看到趨勢(shì)不好，早已將全部的股票清零。8月初至今，藍(lán)色光標(biāo)是他倉(cāng)中唯一的一只股票。

孟錚說自己是上班族，沒時(shí)間天天盯盤，趨勢(shì)法很適合他。他只做右側(cè)的大盤上漲趨勢(shì)，因?yàn)榇蟊P上漲時(shí)買什么都賺錢。

至于股票，孟錚先看行業(yè)是否處于上升周期，是否有發(fā)展前景，再找未來業(yè)績(jī)會(huì)增長(zhǎng)的公司。他會(huì)圈定券商分析師推薦的行業(yè)個(gè)股，然后逐只股票去分析。通過分析公司的基本面和財(cái)務(wù)指標(biāo)，往往可以把一個(gè)公司大致琢磨透。在基本面上，他會(huì)看該公司在行業(yè)中的地位、市場(chǎng)占有率、今后的投資規(guī)模以及管理層等等。財(cái)務(wù)指標(biāo)就看資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表。

孟錚基于對(duì)基本面的研究買了藍(lán)色光標(biāo)，沒有想到藍(lán)色光標(biāo)卻帶給他了一個(gè)意外。追市場(chǎng)熱點(diǎn)、跟主力，“重組股會(huì)大漲”，都是不成文的股市“制勝規(guī)則”，就是這樣一只重組股，被孟錚遇上了。

“這是我第一次接觸重組股，感覺很幸運(yùn)。”藍(lán)色光標(biāo)燃起了孟錚的“發(fā)財(cái)夢(mèng)”。但現(xiàn)實(shí)既不像孟錚所想，也不符合股市“規(guī)則”。重組股要追嗎？這是孟錚的疑惑。

關(guān)于重組股的3個(gè)問題

Q=《好運(yùn)·MONEY+》 A=孟錚

Q：重組股一定會(huì)漲嗎？

A：重組后都會(huì)大漲。重組股一般都有新資產(chǎn)注入，這會(huì)抬高市場(chǎng)預(yù)期，使股價(jià)上漲。

劉英：重組股股價(jià)受多重因素影響

華泰證券北京月壇南街證券營(yíng)業(yè)部首席投資顧問

中國(guó)股市投機(jī)氛圍濃厚，追逐重組股是中國(guó)股市的重要特征。

重組股操作形式一般有幾種：一是豪賭ST股重組；二是把握上市公司一體化并購(gòu)重組；三是國(guó)有資產(chǎn)證券化改革帶來的國(guó)有資產(chǎn)并購(gòu)重組。

想要真正成功操作重組股有兩種方法：一是掌握重組內(nèi)幕消息并提前潛伏；二是通過上市公司公告把握并購(gòu)重組線索。一般資產(chǎn)置換或定向增發(fā)注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，都要通過提出方案，董事會(huì)、股東大會(huì)審核，證監(jiān)會(huì)審批等一系列流程，把握時(shí)點(diǎn)節(jié)點(diǎn)也可以實(shí)現(xiàn)低位潛伏。

重組的方式有多種，不是所有的重組股重組后都會(huì)上漲。因?yàn)樯婕暗街亟M復(fù)牌后所處的市場(chǎng)趨勢(shì)，重組停牌期間的市場(chǎng)變化，重組對(duì)股價(jià)的提升影響等。但就重組目的而言，都是為了提升上市公司業(yè)績(jī)或規(guī)避退市風(fēng)險(xiǎn)。優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)置換等重組方式一般都會(huì)提升股價(jià)上漲。

劉躍：長(zhǎng)期看，重組股股價(jià)以重組后基本面為基礎(chǔ)

大通證券分析師

A股市場(chǎng)，重組股漲的概率較大，原因未必是市場(chǎng)認(rèn)為重組后股價(jià)被低估，有些重組股注入的并非優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但仍可能出現(xiàn)短期股價(jià)拉升的情形。短期來說，重組股經(jīng)常會(huì)因?yàn)槌蔀闊狳c(diǎn)題材而吸引市場(chǎng)資金的關(guān)注從而推高股價(jià)，大多重組股會(huì)出現(xiàn)沖高回落的情形，這是因?yàn)槎唐谫Y金沖高后獲利了結(jié)。長(zhǎng)期來說，股價(jià)的提升還是以公司重組后的基本面作為基礎(chǔ)的。ST股和藍(lán)色光標(biāo)這樣的股票，其上漲原因也無外乎上述兩種。

Q：這次炒重組股失利，對(duì)你今后的投資有什么指導(dǎo)作用？

A：藍(lán)色光標(biāo)復(fù)牌后股價(jià)沒有上漲，我覺得原因在于它收購(gòu)分時(shí)傳媒后，采用了定向增發(fā)的方式，導(dǎo)致了市盈率增加。

目前，藍(lán)色光標(biāo)的動(dòng)態(tài)市盈率接近40倍，這么高的市盈率導(dǎo)致主力不愿意炒了。另外也是由于市場(chǎng)對(duì)這只股票的關(guān)注度太高了。當(dāng)市場(chǎng)太多人去關(guān)注一只股票的話，主力就不會(huì)做了。

我是看好這只股票的，但估計(jì)它的股價(jià)要在2013年并表后才會(huì)漲起來。2012年不一定會(huì)漲，短期內(nèi)我正考慮割掉它。

對(duì)于我自己來說，失利在于我沒對(duì)股票研究透徹。這提醒我以后得把一只股票以前發(fā)生的類似事件翻出來研究一下，對(duì)股性做出深刻研究。我以前選的都是基本面較好的股票，遇上重組注入，重大合同等是意外之喜。通過這次事件，我覺得心態(tài)一定要放平和，不要想一夜暴富。

劉英：孟錚對(duì)藍(lán)色光標(biāo)的操作談不上失利

華泰證券北京月壇南街證券營(yíng)業(yè)部首席投資顧問

藍(lán)色光標(biāo)8月14日停牌重組，9月27日推出定向增發(fā)購(gòu)買資產(chǎn)方案，復(fù)牌后不漲反跌有兩大原因：

一是停牌期間股指大幅下跌，8月14日對(duì)應(yīng)上證指數(shù)2140點(diǎn)，9月27日對(duì)應(yīng)上證指數(shù)最低2002點(diǎn)，所以弱勢(shì)會(huì)產(chǎn)生補(bǔ)跌影響；

二是現(xiàn)在推出的只是重組方案，真正實(shí)行還要通過董事會(huì)、股東大會(huì)通過，同時(shí)這個(gè)方案的推出，還要有證券機(jī)構(gòu)的評(píng)價(jià)研究，所以當(dāng)日出現(xiàn)盤中下跌是正常的。

應(yīng)該說，孟錚選擇這只股票是正確的，公司股價(jià)盤中有短期回調(diào)也正常，因此孟錚對(duì)藍(lán)色光標(biāo)的操作談不上失利。藍(lán)色光標(biāo)去年開展了一系列并購(gòu)活動(dòng)，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為公司2012年會(huì)放緩并購(gòu)進(jìn)程。并購(gòu)分時(shí)傳媒本身已經(jīng)超過了許多機(jī)構(gòu)的預(yù)想，更何況普通投資者呢？

事實(shí)上，沒人能做對(duì)每日行情。給孟錚的建議是：做股票不可能窮盡所有的個(gè)股基本面因素，重要的是基本面變化要結(jié)合技術(shù)面走勢(shì)，順勢(shì)而為很重要，主觀臆斷不可取。

劉躍：分析“主力”意愿不可取

大通證券分析師

價(jià)值投資者總是試圖去分析“主力”的意愿，這和價(jià)值投資理念相悖。做投資是分析、研究，而非猜測(cè)。在藍(lán)色光標(biāo)基本面沒發(fā)生變化時(shí)，孟錚不應(yīng)輕易離場(chǎng)，不能因?yàn)槎唐谒^主力沒有跟進(jìn)而放棄。股價(jià)反映了投資者對(duì)未來盈利的預(yù)期，不是簡(jiǎn)單的當(dāng)期財(cái)務(wù)報(bào)表的EPS和PE等數(shù)據(jù)計(jì)算的結(jié)果。要等到利潤(rùn)從報(bào)表上出來的時(shí)候再去買入，有時(shí)已經(jīng)來不及了。

對(duì)完成資產(chǎn)重組的重組股，投資者應(yīng)該具體問題具體分析。重組資產(chǎn)的估值是否合理，重組后和公司的整合是否會(huì)順暢，新注入資產(chǎn)對(duì)公司營(yíng)收，凈利貢獻(xiàn)的估算等等都是要分析的問題。也只有經(jīng)過這些分析，才能對(duì)重組后的公司給出合理估值，進(jìn)而評(píng)價(jià)公司的股價(jià)是否被低估，合理的市場(chǎng)價(jià)位應(yīng)當(dāng)是多少。

當(dāng)股價(jià)確實(shí)被低估，且留有一定安全邊際的情況下，可以進(jìn)行重組股的投資。但如果是簡(jiǎn)單的跟風(fēng)、追高其實(shí)就具有了較大的風(fēng)險(xiǎn)，也違背了價(jià)值投資的原則。不應(yīng)盲聽盲信，經(jīng)過分析思考，才能分辨重組股是否是價(jià)值投資。

Q：最近，藍(lán)色光標(biāo)被曝為薛蠻子微博營(yíng)銷充當(dāng)馬前卒，影響很差。這會(huì)影響你對(duì)這只股票的持有嗎？你對(duì)公司的長(zhǎng)期基本面怎么看？

A：這種緊急事件才能充分體現(xiàn)一家公關(guān)公司的實(shí)力，不論是非對(duì)錯(cuò)。但從二級(jí)市場(chǎng)股東的角度來說，藍(lán)色光標(biāo)做得挺到位，我反倒欣賞它們的實(shí)力。

劉英：長(zhǎng)期持股風(fēng)險(xiǎn)大

華泰證券北京月壇南街證券營(yíng)業(yè)部首席投資顧問

藍(lán)色光標(biāo)本身主業(yè)是公關(guān)，目前向綜合傳媒集團(tuán)轉(zhuǎn)型，所以危機(jī)管理是藍(lán)色光標(biāo)的強(qiáng)項(xiàng)。微小事件對(duì)藍(lán)色光標(biāo)業(yè)績(jī)和股價(jià)影響甚微。

不過，考慮到中國(guó)股市易跌難漲的格局，以及創(chuàng)業(yè)板股票的首發(fā)原始股解禁潮來臨，還是把握波段操作為好，長(zhǎng)期持股風(fēng)險(xiǎn)非常大。提示孟錚：藍(lán)色光標(biāo)的首發(fā)原始股2013年2月26日解禁，高達(dá)17032.89萬股，占總股本的42.93%。

劉躍：藍(lán)色光標(biāo)具備可持續(xù)增長(zhǎng)性

大通證券分析師

藍(lán)色光標(biāo)作為為企業(yè)提供品牌管理服務(wù)的行業(yè)龍頭，不斷推進(jìn)數(shù)字營(yíng)銷，外延是通過并購(gòu)一系列廣告公司來整合資源。廣告營(yíng)銷業(yè)將長(zhǎng)期受益于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和消費(fèi)升級(jí)。在傳統(tǒng)行業(yè)面臨危機(jī)時(shí)，藍(lán)色光標(biāo)所代表的行業(yè)迎來了機(jī)遇。

分時(shí)傳媒是戶外大牌廣告領(lǐng)域的領(lǐng)先性企業(yè)。利用e-TSM管理系統(tǒng)為客戶提供一站式戶外廣告投放解決方案。藍(lán)色光標(biāo)收購(gòu)分時(shí)傳媒對(duì)應(yīng)的2011年至2012年收購(gòu)PE為10.8和8.7倍，估值基本合理。公司并購(gòu)后估值安全，考慮后續(xù)潛在并購(gòu)預(yù)期及業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的可持續(xù)性，繼續(xù)看好藍(lán)色光標(biāo)。大通證券預(yù)估2012年P(guān)E36倍，2013年P(guān)E27倍。