強勢美元重出江湖

自2月29日以來，一個后底低于前底的不規則雙底形態似乎已在美元指數上構筑成功了，3月14日美聯儲議息會議更是為美元鋪出了一條坦途。

從2月29日的低點78.10算起，至3月15日最高的80.74，美元指數半個月內實現階段漲幅3.38%。

3月14日，美聯儲在議息會議后發布的聲明中稱，美聯儲對美國當前經濟復蘇的信心比1月份有所改善，其預期經濟將在未來幾季“溫和(moderately)增長”。而1月時，美聯儲僅稱經濟會“小幅”增長。美國前財政部長薩默斯當日也表示，美國近期的經濟復蘇勢頭喜人。

近段時期以來，美國經濟數據持續表現良好，尤其是勞動力市場的穩步復蘇，造就了美聯儲對進一步寬松政策的曖昧態度，市場對QE3的預期也就隨之下降。

最明顯的例子就是3月9日美國公布的非農數據好于預期，按常理市場風險偏好因之提升，美元下跌，但當日美元卻毫不猶豫地上行，說明市場的關注焦點正在悄然轉向，風險偏好上升開始讓位于QE3預期下降。不僅僅是QE3，市場此前對危機和避險的關注也開始由經濟前景預期趨于樂觀所主導，這正在成為強勢美元的助推器。

“牛市里，市場對負面消息視而不見；熊市里，市場對利好置若罔聞，實際就是這么一回事。現在美國數據轉暖，市場風險偏好應該是在抬升，所以股市等風險資產都在漲，但并沒有像往常那樣出現美元下跌，說明是市場焦點轉移所致。”招商銀行總行金融市場部高級分析師劉東亮對《投資者報》表示。

除了市場焦點由風險偏好轉向QE3預期外，在歐元和美元匯率一直呈現“蹺蹺板”式的比較效應的背景下，新浪外匯專家、亞洲外匯網首席分析師章大衛對《投資者報》表示，必須看到，當前歐洲較為審慎的經濟政策將難以持續，未來一段時間內將發生變化。

“歐洲經濟復蘇步伐慢于世界平均水平，在歐債問題緩和的前提下，歐洲央行政策將寬松化。這個時點很有可能就是4月。”章大衛說，4月是意大利債務集中到期的月份，只要歐元持穩高位就能有效幫助它發新債還舊債。所以，只要度過4月，歐洲央行就將轉變貨幣政策，預計4月底歐元將出現下跌。

章大衛預期，屆時歐洲央行將開始向市場放水，打壓歐元，從而進一步提振美元。

“下半年只要美國數據保持良好，美元的強勢是可以期待的，估計到10月份，美元可能見個高點。此后在高匯率拖累下，經濟數據轉弱，QE3傳言重現，美元屆時下跌，歐元反彈。”

劉東亮也認為，美國短期內推行QE3是小概率事件，而歐洲央行通過兩輪長期再融資操作(LTRO)放水，對歐元不利。更重要的是，美元的流動性可以在世界范圍內消化，歐元的流動性卻只能在歐洲消化，這對歐元而言更是雪上加霜。

接下來影響市場的重要因素將是于10月份舉行的美國大選，這也正在引發市場對美元走勢的諸多猜想。對此章大衛認為，在美國經濟復蘇加快、就業形勢良好的條件下，大選的議題重點不會放在匯率上，因此美國大選對美元的直接影響不大，偏于中性。

劉東亮也認為，“等候選人的政治綱領亮出來再說吧”，現在談論大選對美元的影響還為時過早。■

(作者系本報記者)