王者銀行股A股風向標

作為1949解放底反彈的急先鋒，銀行股的走勢牽動著市場神經(jīng)，反彈行情首先以民生銀行企穩(wěn)發(fā)力為標桿，并創(chuàng)出了109%個股最大漲幅，內(nèi)地銀行指數(shù)也在2月4日創(chuàng)出了4838.2點的新高。春節(jié)前后，銀行板塊出現(xiàn)一波較大幅度的下調(diào)，持續(xù)下跌兩周，跌幅在13%-20%左右，內(nèi)地銀行指數(shù)一度調(diào)整至4142點。直到2月底最后一周，銀行股才止跌企穩(wěn)、重拾升勢，只是這一次率先止跌企穩(wěn)、強勢反彈的變成了平安和興業(yè)等銀行個股，內(nèi)地銀行指數(shù)回升幅度單日超過6%。銀行股的調(diào)整到位，在一定程度上封殺了大盤的下跌空間，這是市場特別期待的。對于銀行股春節(jié)前后的暴跌，跑輸了大盤超過5%，業(yè)內(nèi)人士均認為是短期獲利“回吐”現(xiàn)象，并不改變中長期上行趨勢。民生銀行股價近兩月來經(jīng)歷了超漲109%，回調(diào)大跌20% ，發(fā)行200億民生轉(zhuǎn)債三大事件。在外資紛紛減持民生銀行的同時，中國股神史玉柱始終對民生銀行情有獨鐘、不離不棄。先是在2012 年民生銀行的翻倍行情中大賺了45億元，緊接著又是在2013年春節(jié)前后回調(diào)大跌中資產(chǎn)縮水24億元。近日民生銀行、平安銀行等又王者歸來、重拾升勢，史玉柱的資產(chǎn)又在悄然增值，市場對此寄予了普遍關(guān)注。銀行股和史玉柱或?qū)⒊蔀樯吣闍股的風向標。

利好銀行股

證監(jiān)會表示今年要繼續(xù)加快推動長期資金入市，壯大機構(gòu)投資者力量，一方面要繼續(xù)鼓勵境外養(yǎng)老金、慈善基金、主權(quán)基金等長期資金增加對我國資本市場的投資，提高市場對外開放水平；另一方面，要推動本土機構(gòu)投資者隊伍的發(fā)展壯大，為本土機構(gòu)投資者和長期資金投資資本市場創(chuàng)造更加良好的條件。具體到國內(nèi)來說，目前正在推動養(yǎng)老金入市，住房公積金準備工作已經(jīng)啟動，而境外目前主要是研究增加100億元臺灣RQFII。銀行股將是這類資金的投資標的，所以銀行股走好在情理之中。

目前市場多空雙方在2 3 0 0 點一線展開攻防戰(zhàn)，銀行股表現(xiàn)出調(diào)整到位跡象，正在成為成為市場的正面力量，護駕大盤，因此判斷大盤將資金企穩(wěn)，調(diào)整即將到位。市場最恐怖的時期已經(jīng)過去，但大盤何時轉(zhuǎn)身向上還要觀察。市場的機會還是結(jié)構(gòu)性的，新興產(chǎn)業(yè)類股票還可以挖掘。

此輪銀行股上行有兩個驅(qū)動因素，一是流動性寬松，另一個是宏觀經(jīng)濟改善（包括政府改革預期）。相比上一輪行情，此番銀行股上行的一個小變化是，領(lǐng)漲股已由民生銀行轉(zhuǎn)換為平安銀行，且到目前為止，16家上市銀行中，平安銀行是唯一一家股價超過前期高點22.79元/股的銀行，并創(chuàng)出了23元/股的股價新高。

有市場人士分析認為，民生銀行團隊的加盟是市場頗為看好平安銀行轉(zhuǎn)型的原因，迎來新團隊的平安銀行做大2013年業(yè)績的沖動應該也頗為強烈，且平安銀行與民生銀行發(fā)展方向有趨同跡象。

撐死膽大的

銀行股的表現(xiàn)非常重要，后市還得指望銀行股確立上漲行情。經(jīng)濟增長回升力度超預期帶來的資產(chǎn)質(zhì)量壓力緩解和貸款需求上升，將大幅改善銀行的基本面。從資金面、基本面、政策面和估值角度來看，2013年優(yōu)質(zhì)銀行股仍有望繼續(xù)大幅跑贏大盤。

從央行近期公布的2012年四季度貸款加權(quán)平均利率來看，一般貸款利率和個人按揭貸款利率水平已明顯企穩(wěn)，2013年一季度剩余小部分貸款的重定價對銀行息差沖擊有限。當前貸款需求旺盛將助力銀行貸款定價穩(wěn)定，以民生和平安為代表的銀行股成長空間巨大。

對于銀行股節(jié)后的先回落后反彈的表現(xiàn)，華泰證券分析師認為，一方面銀行板塊短期將向震蕩格局過渡；另一方面銀行等權(quán)重股本身已經(jīng)調(diào)整較長時間，目前有止跌反彈需求。此外，市場還對兩會召開寄予了更多政策利好預期，也是支撐股指調(diào)整空間有限的一個原因。

當前銀行板塊2013年P(guān)E僅6.5倍，PB僅1.1倍，再融資壓力已消除，銀行股估值將繼續(xù)回升。受疊加業(yè)績超預期的推動，市場普遍看好高彈性和成長空間巨大的優(yōu)質(zhì)個股，并首推平安、民生、興業(yè)、寧波等銀行股。資深證券人調(diào)侃說：“銀行股在打完勾后還能再上，餓死膽小的，撐死膽大的！”

國泰君安首席銀行研究員邱冠華明確提出，銀行股調(diào)整已基本到位，未來突破前期高點的可能性很大，堅定持有方能笑到最后；國金證券銀行業(yè)高級分析師陳建剛也認為，2013年行業(yè)本身不存在導致估值中樞下移的風險，銀行股具備配置價值。

宜長期配置

中國股市不乏強者更強、弱者更弱的范例，2013年選股更應遵循這個原則。銀行股持續(xù)走強的可能性很大，所以銀行股仍是投資者收益和避險的首選。應該說，過去的兩年，國內(nèi)銀行以民生為代表，差異化經(jīng)營策略所帶來財務表現(xiàn)的差別已經(jīng)非常明顯。展望未來，這種差異化將持續(xù)，而且對資本市場的影響將更加深刻，這為投資者長期持有和配置銀行股賺取不錯收益提供了可能。

對于當前銀行股的操作，應淡化波段，宜長期配置。投資者要克服稍有上漲就想獲利兌現(xiàn)的經(jīng)驗主義，要淡化博弈性、投機性的波段操作，保持15%以上的標配底倉。另外，退一步假設(shè)市場走熊，低估值的銀行股頂多上演“一米跳板”，部分缺乏基本面支撐的高估值小票上演的可能是“十米跳臺”，擺上貨架的順序一目了然，這時銀行股哪怕幫你賺不了錢，也能幫你避險，配置價值十分顯著。

《金融理財》認為，銀行股急漲之后出現(xiàn)調(diào)整是技術(shù)修復，趨勢上漲的邏輯并未破壞，下一輪市場上漲還得靠銀行股。銀行股調(diào)整基本到位，且估值不貴、基本面不差、經(jīng)濟回暖不停步，銀行股仍是很好的投資板塊。建議銀行股持有者堅守，前輪踏空者可逢低適量介入。