可轉債機會來了？

民生銀行日前公告顯示，證監會已核準公開發行200億元6年期可轉債。民生銀行的可轉債如同債券市場的春雷，震撼著債券投資者的心，機會是否來了！

據了解，此次民生銀行可轉債最大的亮點是設置了向原有A股股東優先配售的機制。由于民生銀行可轉債發行六個月之后可以轉為股票，而其股票又極具投資價值被高度看好，已成為眾多投資者競相搶購的稀缺資源。

此次民生可轉債與中行、工行可轉債不同的是，給予原A 股股東優先配售權。“民生銀行的大股東，除了港股其他都是可能參與的，剔除港股的20%，剩下的都是基礎投資者，基礎投資者對于增資、增發一般都會參與。”北京某券商分析師稱。

不過，已有多位重要股東表示，將全額認購其享有的本次民生可轉債優先配售部分的額度，并有意愿參與優先配售以外另通過網上或網下申購方式進一步買入民生轉債。

更多的非股東投資者對民生轉債更有興趣。“等公告出來之后，到時候看股價劃算不劃算，如果合適的話，可能就會長期拿著（轉債）。但如果盯的人多了，可能就不會有特別吸引我們的價格。”對投資市場熟稔的張先生表示，民生轉債肯定是要關注的，股價要是跌一跌的話，有可能買入正股參與優先配售。

不少投資者會把民生轉債和此前發行的中行、工行轉債相比較。“從轉股預期和發展來看，三只銀行轉債當中是民生最強；從轉股概率來看，工行和民生轉債兩者差不多；但是從轉股的賺錢效應來看，可能民生更高一點。”上述券商分析師稱認為。

對于已有民生股票的股民如何才能抓住機會，有更大的投資回報呢？申銀萬國報告稱，由于民生銀行處于歷史高位，對于想繼續維持民生股票配置倉位的投資者，將有意用轉債替代股票，這種用正股換轉債的行為將抑制正股上漲。當轉債的轉股價接近正股市價的時候，已有正股的投資者賣出部分倉位正股，參與轉債的配售，換取同等市值的轉債。這部分轉債在上市后，當股票上漲的時候，實際獲利程度（與配售成本相比）比股票高，而下跌時，實際虧損比股票小。

眾多投資者看好民生轉債，同時也關注更多可轉債，不過近期民生股價下跌不少，大盤也不理想。上述券商分析師提醒，在股市蕭條的情況下，可轉債也成為雞肋，在投資可轉債時，要充分注意以下風險：

首先，可轉債的投資者要承擔股價波動的風險。其次，還要注意利息損失風險。當股價下跌到轉換價格以下時，可轉債投資者被迫轉為債券投資者。因可轉債利率一般低于同等級的普通債券利率，所以會給投資者帶來利息損失。再次是提前贖回的風險。許多可轉債都規定了發行者可以在發行一段時間之后，以某一價格贖回債券。提前贖回限定了投資者的最高收益率。最后，強制轉換了風險。

同時，他還強調，投資可轉債還要有策略。當股市形勢看好，可轉債隨二級市場的價格上升到超出其原有的成本價時，投資者可以賣出可轉債，直接獲取收益；當股市低迷，可轉債和其發行公司的股票價格雙雙下跌，賣出可轉債或將轉債變換為股票都不劃算時，投資者可選擇作為債券獲取到期的固定利息。當股市由弱轉強，或發行可轉債的公司業績看好時，預計公司股票價格有較大升高時，投資者可選擇將債券按照發行公司規定的轉換價格轉換為股票。