金錢永不眠 華爾街再起舞

全球央行的春天之歌使得市場隨之起舞，在流動性的盛宴中，市場的狂歡可能因為踏錯腳步而停止。但只要音樂繼續，風險交易的舞步終將重啟并漸入高潮。

當音樂響起就要跳舞。這是華爾街的條件反射。在各大央行的歌聲里，市場已然翩翩起舞。同時，寬松的貨幣政策重啟了實體經濟的杠桿化。雖然塞浦路斯救助帶來的短期波動難免，但信貸擴張與風險交易的結合，終將推動這一輪牛市漸入高潮。只有當通脹重來，這場盛宴才將曲終人散。

隨著道瓊斯工業指數連創新高，今年以來，美股已上漲逾10%，為1991年來最好的同期表現。在債券市場上，作為避險天堂的10年期國債收益率逐漸攀升并一度突破2%。高收益債券延續了去年的良好勢頭，信貸息差持續收窄。市場的樂觀情緒正與日俱增。

投資者們一反過去三年的恐懼與猶豫，義無反顧的涌入風險資產中。在他們眼里，似乎寒冬已經過去，春天正在來臨。

各央行保駕護航

宏觀風險的降低應該歸功于各大央行的保駕護航。美聯儲每月850億美元的資產購買，給了投資者十分明確的信號：美聯儲正盡其所能壓低利率，刺激經濟增長并鼓勵風險交易。在歐元區，當德拉吉說將不惜一切代價保衛歐元時，投資者所恐懼的歐元區解體的可能性在未來數年內已經被排除了。

從強調維護物價穩定，到討論設定名義GDP目標；從重申物價與就業的雙重職責，到暗示容忍通脹短期內高于目標水平。各大央行在過去幾年的言論表明，在當前條件下，經濟增長的目標優先于未來通脹的考量。……