資本市場(chǎng)：深化改革積聚正能量

備愛(ài)矚目的兩會(huì)對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，最關(guān)注的內(nèi)容無(wú)疑是財(cái)經(jīng)領(lǐng)域內(nèi)的代表委員的提案，這些建議一旦被采納，則會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，同時(shí)在二級(jí)市場(chǎng)也會(huì)掀起波瀾。

新政新氣象

2012年，資本市場(chǎng)政策密集，創(chuàng)新頻頻。而2013年是中國(guó)實(shí)施“十二五”規(guī)劃承上啟下的關(guān)鍵一年，在十二屆全國(guó)政協(xié)委員名單上，新面孔委員占據(jù)了近半數(shù)，投資者更是高度關(guān)注，而高關(guān)注的背后更是高期待。

從十八大報(bào)告來(lái)看，在對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全局做出整體部署的同時(shí)，報(bào)告也明確了“深化金融體制改革”、“加快發(fā)展多層次資本市場(chǎng)”、“加快發(fā)展民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)”、“完善金融監(jiān)管，推進(jìn)金融創(chuàng)新，提高銀行、證券、保險(xiǎn)等行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，維護(hù)金融穩(wěn)定”等對(duì)資本市場(chǎng)改革發(fā)展具有重要指導(dǎo)意義的工作部署。

在過(guò)去5年，隨著國(guó)際金融危機(jī)的蔓延和深化，我國(guó)資本市場(chǎng)運(yùn)行的環(huán)境日趨復(fù)雜，在此背景下，我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展迎難而上，監(jiān)管層持之以恒地推進(jìn)資本市場(chǎng)改革，開(kāi)創(chuàng)了發(fā)展的新局面。

“中國(guó)夢(mèng)”成為兩會(huì)代表委員熱議的話題之一，兩會(huì)代表遼寧證監(jiān)局局長(zhǎng)潘學(xué)先表示，要為資本市場(chǎng)的“中國(guó)夢(mèng)”提供強(qiáng)大的資金支持，為實(shí)“中國(guó)夢(mèng)”做出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。兩會(huì)代表湖北證監(jiān)局局長(zhǎng)芮躍華表示始終把投資者權(quán)益的維護(hù)置于投資者保護(hù)的重中之重。

融資新藍(lán)圖

深化投融資體制改革，首當(dāng)其沖的就是創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行改革，此次兩會(huì)期間，有關(guān)部門負(fù)責(zé)人就透露，要完善創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的功能定位，優(yōu)化上市準(zhǔn)入指標(biāo)體系，擴(kuò)大創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)服務(wù)范圍和能力。此外要研究創(chuàng)業(yè)板發(fā)行方式的創(chuàng)新，探索建立符合創(chuàng)業(yè)板特點(diǎn)的“小額、快速、靈活”的發(fā)行融資制度，以同等規(guī)模資金支持更多中小企業(yè)發(fā)行上市。

IPO雖然備受關(guān)注，但事實(shí)上在成熟的資本市場(chǎng)中，再融資的重要性與IPO不相上下。而在兩會(huì)期間，由于證監(jiān)系統(tǒng)的12名代表中，滬深交易所就占去了三名，關(guān)于再融資審核權(quán)是否下放至交易所的問(wèn)題，自然拋向了他們。桂敏杰回應(yīng)此問(wèn)題時(shí)就明確指出，關(guān)于再融資審核機(jī)制的改革正在推進(jìn)，交易所也在積極配合。希望調(diào)整后，更多發(fā)揮交易所貼近市場(chǎng)、上市公司的特點(diǎn)，承擔(dān)起再融資部分的審核職能。

而全國(guó)政協(xié)委員、深交所理事長(zhǎng)陳東征則表示，有關(guān)創(chuàng)業(yè)板再融資審核權(quán)下放目前尚處準(zhǔn)備階段。在此前的發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人也指出，正在研究如何把一些自律組織的日常監(jiān)管工作，結(jié)合到證監(jiān)會(huì)的日常審核中來(lái)，并指出已和交易所做了探討和研究。

從交易所到證監(jiān)會(huì)，各方透露出的信號(hào)都顯示，再融資審核機(jī)制的進(jìn)一步改革，正在漸行漸近。另外，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的2013年重點(diǎn)工作安排中，加快發(fā)展多層次資本市潮被列為首位。這也意味著多層次市場(chǎng)體系建設(shè)在2013年將會(huì)取得突破性進(jìn)展。

期貨再創(chuàng)新

與以往兩會(huì)關(guān)注熱點(diǎn)為新三板、國(guó)際板等不同的是，長(zhǎng)期被市場(chǎng)所忽視的期貨發(fā)展，尤其是金融期貨創(chuàng)新成為今年兩會(huì)資本市場(chǎng)的關(guān)注話題。全國(guó)政協(xié)委員、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授賀強(qiáng)今年的提案之一，就是推出股指期權(quán)，完善資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理體系。

事實(shí)上，期權(quán)已成為眼下各家交易所力推的創(chuàng)新產(chǎn)品。3月6日，上交所理事長(zhǎng)桂敏杰就表示，2013年上交所的工作重點(diǎn)之一就是為推出個(gè)股期權(quán)做好準(zhǔn)備。而上期所理事長(zhǎng)楊邁軍也表示，商品期貨的期權(quán)正在積極準(zhǔn)備，希望能盡快推出。同時(shí)，為商品期貨期權(quán)忙碌的還有鄭商所。

除了期權(quán)，國(guó)債期貨也是熱點(diǎn)之一，有兩名政協(xié)委員提出了推出國(guó)債期貨的提案。此外，關(guān)于外匯期貨、第二指數(shù)期貨在內(nèi)的金融期貨創(chuàng)新提案也在今年兩會(huì)中涌現(xiàn)。

從提案到證監(jiān)系統(tǒng)代表委員的表態(tài)、再到監(jiān)管層的系統(tǒng)性研究，都在釋放著一個(gè)信號(hào)：一些重量級(jí)期貨創(chuàng)新產(chǎn)品即將面世。全國(guó)政協(xié)委員、復(fù)旦大學(xué)法學(xué)院教授孫南申認(rèn)為，眼下改革的條件已經(jīng)成熟，其建議國(guó)務(wù)院進(jìn)一步改革和完善期貨新品種上市的相關(guān)規(guī)則，提高期貨品種上市審批的行政效率。

信息透明化

除了期貨新產(chǎn)品、融資體制改革等抓眼球的話題外，資本市場(chǎng)相關(guān)法規(guī)體系的建設(shè)完備同樣引人注目。

在3月7日的兩會(huì)上，時(shí)任證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清就指出，要加大投資者保護(hù)力度，首先是信息公開(kāi)透明，同時(shí)還考慮專門成立幾個(gè)公司，代普通投資者持有股票行使股東權(quán)益。而加大投資者保護(hù)力度的基礎(chǔ)無(wú)疑是相關(guān)法律法規(guī)的完善。“只有公開(kāi)才能做到公正、公平，希望和媒體一起把市場(chǎng)的透明度提高。”郭樹(shù)清表示，將繼續(xù)加大對(duì)內(nèi)幕交易的打擊和查處力度；資本市場(chǎng)將不斷加強(qiáng)上市公司對(duì)投資者的回報(bào)，但并不是強(qiáng)制分紅，必須按法律規(guī)定推進(jìn)工作。

兩會(huì)期間，有多名代表委員的提案涉及到證券法的修改。比如長(zhǎng)期從事法律與稽查監(jiān)管工作的桂敏杰，其提案之一就是盡快修改《證券法》。除了投資者保護(hù)的目的外，《證券法》的修改還涉及了目前很多改革步驟推進(jìn)的法律可行性問(wèn)題，比如在前述的再融資審核機(jī)制改革問(wèn)題上，如果要交易所和自律組織承擔(dān)起更多的審核責(zé)任，其首先要邁過(guò)的一關(guān)就是目前的《證券法》。

桂敏杰還指出，不斷推進(jìn)的股票發(fā)行市場(chǎng)改革、發(fā)展不平衡的債券市場(chǎng)、發(fā)展迅猛的證券私募市場(chǎng)等，都需要修改《證券法》予以支持規(guī)范和統(tǒng)籌安排。

從十八大各類提案可以看出，市場(chǎng)發(fā)展的正能量正在不斷積累。縱觀各界聲音，盡管處于不同立場(chǎng)、不同訴求，對(duì)許多具體的改革細(xì)節(jié)存在一些分歧，但是在繼續(xù)深化資本市場(chǎng)改革發(fā)展這個(gè)大方向上是一致的。如今人事更替之際，市場(chǎng)更為關(guān)心的恰是政策的延續(xù)性問(wèn)題。現(xiàn)在投資者也期待著“肖式風(fēng)格”的政策能夠早掀蓋頭。