ST波導（600130）現金流量表下的盈利質量分析

摘要：公司的健康發展，不僅取決于公司的盈利能力，更取決于公司的盈利質量。公司盈利質量分析是不同財務主體的共同需要，更是貫徹謹慎性會計信息質量要求的基本保障。本文通過對寧波波導股份有限公司近幾年的盈利質量進行分析，對波導公司盈利質量存在的問題進行了研究，力求查找導致這些問題出現的深層次原因，并有針對性地提出改進ST波導盈利質量的幾點對策建議。

關鍵詞：現金流量表 盈利質量 對策

盈利質量是指企業實現利潤的現金保障程度。公司盈利質量分析，不僅是不同財務主體的共同需要，更是貫徹謹慎性會計信息質量要求的基本保障。不同于盈利能力，盈利質量是在傳統盈利能力評價基礎上，以收付實現制為基礎，對企業盈利能力指標作出進一步修正和檢驗，對企業盈利狀況從多視角、全方位綜合分析得出的可以反映企業在該時期獲取利潤質量好壞的一種評價結果。在眾多的上市公司中，ST波導公司的盈利質量便具有一定的代表性。

1 ST波導公司盈利質量存在的問題

1.1 凈利潤中，非經常性收益所占的比例較高 ST波導公司在05年大幅虧損近4.7個億，這主要是由于公司業績下滑所致，此時公司的非經常性損益所占比重還不是很大。但在06年，公司非經常性收益占公司總收入的79.66%。在隨后的兩年，公司的經常性收益為負，但非經常性收益卻為正。到2010年，公司實現凈利潤4200萬，較2009年增長近168%。但這是由對外委托貸款取得的投資收益帶來，占當年凈利潤的65.42%。

1.2 凈利潤與經營活動現金凈流量變化不同步 正常情況下，企業的凈利潤與經營活動帶來的現金凈流量應保持同步變化。波導公司2009年扭虧為盈，實現凈利潤1500萬，卻沒能帶來經營活動現金流量凈額的增加，公司的現金流量凈額一直為負，到了2010年，公司實現凈利潤4260萬，比2009年增長近1.68倍，但是公司的經營活動現金流量凈額卻沒有同比例增長。

2 盈余質量差的原因分析

通過分析公司最近幾年的年報及其它相關資料，筆者認為導致上述盈余質量問題的原因主要有以下幾點：

2.1 主營業務收入下降 公司從2006年開始手機及配件收入逐年下降，尤其是08年受全球性經濟危機的影響，下降幅度近60%。公司2010年實現主營收入9.8個億，比2005年收入減少近200%。另外隨著手機智能化的發展，ST波導生產的中低端手機的銷售量逐漸下降。

2.2 生產經營規模萎縮，經營資金另作他用 ST波導的投資活動現金流入額逐年減少，但2010年的投資活動現金流出額相比去年突然增加27.53倍，但這近2.4個億的流出是系委托貸款增加2.4億元所致，當年用于生產經營的資金僅占當年投資活動流出額的0.4%。

2.3 公司資源流失嚴重 ①固定資產大幅變賣。由于業績逐年下滑，產量減少，企業大量變賣閑置生產設備。尤其是2010年，公司變賣生產設備帶來的營業外收入達到1500萬元，較上年增長近9.5倍。②核心人員的流失。近幾年公司核心人員不斷流失，其研發實力從優勢變為劣勢。相對于2006年，2010年財務人員流失近73%，技術人員流失23.1%。

3 改進ST波導盈余質量的對策和建議

3.1 全面分析現金流量表，找出“病根”，對癥下藥 ①現金流量表增減分析。ST波導公司經營活動現金流量逐年下降，2010年比2008年現金流入量下降55%，現金流出量下降60%。同時投資活動的現金流入量和現金流出量也分別下降81.8%和13.4%。籌資活動現金流入量2010年比下降47%，現金流出量下降32.7%。由此，公司首先應該解決的問題就是振興主業擴大產品宣傳，改善經營和生產技術，努力提高產品銷售收入，增加企業現金流入總量。②現金流量表結構分析。在公司各年現金流入量中，經營活動所產生的現金流入量是最主要部分，公司目前應該做的是繼續保持經營活動現金流入在整個現金流入額中的比重，同時努力增加經營活動現金流出，適當擴大投資規模，購買生產設備，建立廠房、研發中心，為實現來年經營活動的更多現金流入而努力。

3.2 提高主營業務利潤 ①增加公司的營業收入。增加公司以主營業務收入為主的營業收入，做好市場調查與研究，生產適銷對路的產品，同時提供資金不斷開發新產品，搞好產品的更新換代。②努力降低營業成本。對于成本應按成本發生的全過程，采用嚴格細致的科學手段進行管理，以增強產品在市場中的競爭力，使企業在激烈的市場競爭中保持優勢地位。③控制期間費用。可采取預算控制法、定額控制法、審批控制法等嚴格控制各項費用的支出，提高企業的利潤。

3.3 開拓創新 立足移動通信產業，充分發揮公司在采購、研發、生產、質量方面的優勢，積極開拓新的業務模式和盈利領域，做好產業升級和產業轉型。①繼續挖掘公司在手機產業鏈中的優勢，大力開拓研發服務業務。②緊跟手機產業升級步伐，做好3G手機和智能手機研發工作。③加強資產的經營管理，提高資金的使用效率。④積極尋求產業轉型，向無線互聯網等領域探索新的業務模式。

參考文獻：

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[3]婁兆麟.現金流與企業盈利質量分析[J].會計之友（上旬刊）， 2008（04）.

作者簡介：

周媛（1981-），女，山東煙臺人，碩士，煙臺職業學院會計系，研究方向：會計。