政策“甘霖”普降，上市公司分享水利大蛋糕

政策是機遇，政策是希望。近幾年來，國家一系列涉及農田水利的政策相繼出臺，在政策的推動下，在資金瓶頸逐步破解的情況下，水利建設投資增長具有長期的持續性，水利板塊始終是市場炒作的熱點。

政策疊加，水利股成亮點

2011年的中央一號文件的出臺，吹響了水利建設的沖鋒號，水利建設被提到了前所未有的高度，相關行業及個股受到了市場的普遍關注，拉開了水利板塊利好的序幕；時隔半年多后召開的中央水利工作會議，是國家層面最高規格的水利工作會議，意味著水利工作已被提升至新的歷史高度，成為水利板塊的一劑強心針；再到后來的中央經濟工作會議、中央農村經濟會議和全國水利廳局長工作會議，“三農”問題再次成為關注的焦點，民生水利、農田水利迎來發展的關鍵時刻，按照國家部署，未來10年水利投資將達到4萬億元，年均4000億元，水利建設迎來發展的黃金十年，水利個股也成為弱市下的一個亮點。

國家宏觀政策頻頻鎖定水利，為水利工作勾畫了一幅宏偉藍圖，水利支持政策暖風頻吹，為水利事業指明了發展方向，一步步地從“務虛”向“務實”轉變，國家對水利的投入越來越多，中央財政成為水利投資的主要資金來源。另外，水利板塊與農業也是緊密相連的，國家政策支持農業事實上也是在支持水利的發展。在保持農業生態環境的發展過程中，依賴水利而走上農業的可持續發展道路。新時代證券研發中心研究總監秦茂軍說，A股中從事水利領域業務的上市公司并不多，水利板塊也算不上是主流板塊，但是在政策影響下，水利工程、管材水泵、節水設施、污水處理和水利信息類上市公司也會中長期受益。

記者從國泰君安證券了解到，目前水利政策落實良好，立項、審批加速。國家投入的資金到位后，水利建設加速，落實到上市公司層面上來說就是訂單的增加。最鮮明的例子就是去年10月，國統股份和龍泉股份曾一開盤就被幾十萬手的大單封至漲停板，原因是兩家公司都攬獲了逾10億元的大單，都與我國國有某供水工程有關，業內人士表示這些工程很有可能和南水北調配套工程相關。

兩大規劃提振行業景氣度

據悉，今年上半年，水利部將完成《全國灌溉發展總體規劃》及《全國牧區水利發展規劃》兩項規劃的起草送審工作，并爭取在上半年末之前陸續發布實施。這兩大規劃是此前發布的《國家農業節水綱要（2012-2020）》及《國務院關于促進牧區又好又快發展的若干意見》等政策文件的細化落實。

記者了解到，《全國灌溉發展總體規劃》的范圍為全國31個省（自治區、直轄市），規劃基準年為2010年，規劃水平年為2020年，展望到2030年。據規劃，2020年前，大中型灌區骨干工程建設將基本完成骨干工程節水改造任務，全國新增節水灌溉工程面積3億畝，其中，新增高效節水灌溉工程面積1.5億畝以上，新增牧區灌溉飼草料地及田間節水灌溉面積5000萬畝以上。

未來10年內，全國農業節水灌溉面積主要分大型、中型灌區以及小型農田節水灌溉三個領域推進。來自中國灌溉排水發展中心的數據顯示，截至2011年底，我國的434處大型灌區和1800處中型灌區的灌溉面積分別為2.4億畝和2.3億畝。相關統計顯示，“十一五”期間，通過灌區和農田水利重點縣節水改造，全國新增有效灌溉面積5000多萬畝，累計有效灌溉面積達9.05億畝，農田灌溉用水有效利用系數由0.45提高到0.5。盡管如此，相關專家指出，這9億多畝的面積中的高效節水灌溉面積尚不足10%，而且，農田灌溉用水有效利用系數也比發達國家0.8的水平低很多，我國大力推廣高效節水的空間還很大。

有資料顯示，每年我國的農業因缺水造成的損失超過1500億元。雖然農業用水量要占到全國總用水量的70%以上，但我國農業用水特別是農田灌溉用水的利用率十分低，一般只有40%左右。根據全球“治水”經驗，農業灌溉水利用系數每提高0.7個百分點，一年可節水900億到950億立方米，主要通過推廣管道輸水、噴灌和微灌等高效節水技術來實現。一位國內大型節水灌溉企業的高管人士初步測算，目前推廣噴、微灌灌溉工程的投資金額平均每畝為1000元到1500元，到2020年力爭實現1.5億畝高效節水灌溉面積，意味著將有望拉動超過2500億元的市場投資。

該規劃進一步明確了全國范圍內農業節水灌溉的推廣布局，以及政策支持的節水灌溉推廣技術方向。節水灌溉是農田水利乃至整個水利建設的重點領域，該規劃作為首部指導節水灌溉產業發展的綱領性文件，繪就出節水灌溉業10年的發展藍圖，在產業規模化發展的過程中，擁有技術和規模競爭力的相關龍頭企業的市場優勢將得到夯實。

記者從中信建投證券研究發展部了解到，在節水灌溉行業的滴管系統細分市場上，主要的上市公司有新疆天業、大禹節水，占據了大部分市場。新疆天業節水灌溉在農業節水灌溉方面有著非常突出的優勢，所占市場份額稍高，新疆天業旗下的天業節水灌溉股份有限公司目前是國內最大的節水器材生產企業。大禹節水是西部節水灌溉急先鋒，公司市場占有率達到20%，產品銷往全國各地以及韓國、泰國、澳大利亞等地區，僅次于新疆天業節水灌溉的市場占有率，在河西走廊地區的市場份額居首位。

此外，西北地區的青龍管業所生產的塑料管道也可以用于農村節水灌溉。廣發證券研究員鄒戈分析，青龍管業為河南省南水北調安陽供水配套工程3號招標管道采購4標（濮陽主線）第一中標候選人，中標金額為15990.9萬元，約占公司2011年度營業收入的16.07%。目前公司在手的訂單供貨期集中在2013年及2014年，充足的訂單為公司未來兩年業績提供保障，有望充分受益“十二五”期間西北和華北地區的管材需求釋放。

牧區水利是促進牧區經濟社會可持續發展和實現草原生態保護的重要支撐和保障，加快牧區水利對保障國家生態安全、糧食安全和食品安全至關重要。《全國牧區水利發展規劃》的發布，又將為節水灌溉產業在灌區及田間之外，拓展出牧區這一新的“練兵場”。

新中國成立以來，牧區水利工作逐步受到重視，特別是近年來，隨著民生水利的發展，牧區水利投入逐步加大，但是，當前牧區水利投入還嚴重滯后于草原生態保護和改善牧區生產生活條件的需要，游牧點人畜飲水、節水灌溉飼草料地等水利基礎設施不足，嚴重制約牧區草原生態保護和經濟社會可持續發展。

據公開資料，目前牧區面積占全國國土面積的40%以上，一直以來，牧區水利建設中存在的主要薄弱環節包括：農村人畜飲水、灌溉飼草料建設及田間有效灌溉面積等領域。

即將出臺的《全國牧區水利發展規劃》提出，未來牧區水利建設的重點就在于解決上述3個薄弱環節中存在的問題。該規劃提出，到2020年，全國牧區將新增灌溉飼草料地及田間節水灌溉面積達5000萬畝以上。根據中國灌排發展中心的數據顯示，截至2010年底，國家共安排專項資金7.9億元，其中，中央資金5.3億元，建成約132萬畝灌溉飼草料地，為約4000萬畝天然草原實施生態保護提供了水利支撐。盡管有所投入，但專家稱，這些資金還遠遠不夠完善牧區水利基礎設施全覆蓋所需投入的規模，因此，未來牧區水利建設的資金缺口和市場空間還很巨大。

牧區水利建設最重要的領域是發展節水灌溉草地，這一領域有望成為牧區水利建設最先崛起的板塊。節水高效灌溉飼草料地建設所涉及技術與農業節水灌溉技術基本類同，隨著大規模建設的興起，農業節水灌溉技術有望移植到牧區，這意味著節水灌溉產業將在占國土面積40%比重的牧區拓展出新的市場空間。

在水利投資大提速的背景下，未來節水灌溉產業將穩步進入快速發展通道。受兩大規劃出臺的利好影響，新疆天業、大禹節水等個股在當日均有一些上漲。事實上，去年以來，受一系列政策利好影響，國內水利建設市場受益最大的也當屬節水灌溉板塊。從上市公司的報告可以看出，以節水灌溉為主業的相關企業業績表現均可圈可點。其中大禹節水、新界泵業和國統股份三大龍頭企業三季度凈利潤同比分別增長80.2%、39.83%和19.61%。在戰略新興產業 A股公司整體凈利潤下滑的現狀下，節水灌溉可謂一枝獨秀。

隨著各項扶持政策的細化到位，涉及節水灌溉工程的招投標將進入連年爆發期，這無疑對于目前已形成市場優勢地位的新疆天業、大禹節水、新界泵業和青龍管業等節水灌溉管材、泵站設備制造及工程施工商形成中長期利好。

水利投資加速落地，資金到位有保障

《全國灌溉發展總體規劃》提出的節水灌溉10年發展藍圖十分誘人，愿景能否實現，關鍵就要看投資的力度和落實到位情況。

在水利部《關于切實加快重點水利項目建設進度的通知》的帶動下，水利建設領域相關政策進入密集發布期，先有水利部啟動全國各大中型灌區的配套續建及節水改造工作督查，到布局一年一度的冬春季節農田水利基礎設施建設“攻堅戰”，再到兩大規劃的出臺，水利產業政策“甘霖”普降。水利部相關人士透露，全國水利建設投資近兩年快速增長，2012年投資規模已超過4000億元，其中農村水利建設投資占比近一半。2012年，中央共投資100多億元，帶動起地方財政共計約400億元用于發展高效節水灌溉，其中寧夏和新疆等主要糧棉產區高效節水灌溉面積已基本推廣到所屬轄區。在投資力度有效確保的支撐下，僅2012年全國新增高效節水灌溉面積規模就達2000萬公頃。

在農田水利建設方面，2011年中央一號文件提出的“全國10%土地出讓收益用于農田水利建設”，已在近兩年得到切實落實，預計2012年這筆資金規模超過220億元。此外，針對牧區水利建設，國家還將專門投入專項資金予以扶持。

為督促資金落實，水利部將定期開展涉及水利建設各領域的專項督查。2012年，水利部就啟動了涉及大型灌區、農田水利冬春基本建設以及小型農田水利示范縣等領域的多達10余次督查行動，有效推動了各項水利建設資金的及時足額兌付到位。

水利板塊能否借力政策強者恒強？

值得注意的是，政策利好，水利板塊雖大有可為，但也有分析師表示，一些水利股估值不低，投資者應謹慎操作，未必每一只水利股都能給投資者帶來收益。

“單靠政府對水利建設進行的投資拉動，水利相關上市公司的業績增長超過30%的可能性不大。”中金公司研究報告分析稱。

“國家水利利好政策公布意味著利好兌現，水利股可能會出現調整。”一位市場人士坦言。這在之前已有先例：在中央農村工作會議提出“大興水利”的次日，主要水利股不漲反跌：安徽水利、粵水電的跌幅都在4%以上，明顯大于滬指0.79%的跌幅。

水利股一向是政策動、股價即動的典型。2010年11月底到2011年1月底，水利板塊在中央“一號文件”的刺激下大受市場追捧、走勢火爆，板塊漲幅接近40%，不過，自2011年2月之后伴隨著不時傳出配套資金不到位、投資不及預期等消息影響，水利板塊也開始隨行就市，2011年上半年累計跌幅超同期大盤跌幅。國家水利政策利好反映在基本面上還需要時間釋放。

“節水灌溉技術的大力推廣，會給上市公司帶來盈利和股票市值的爆發式增長。需要注意的是，未來的上漲空間將取決于政策的落實情況和上市公司的基本面，個股之間的分化將不可避免，所以目前是高收益和高風險并存的時期，應該謹慎。”金融界首席分析師趙歡認為。

政策支撐下一片紅火的水利股能漲多久？華泰聯合證券研究所策略部高級分析師馮偉認為，水利股具有長期投資價值，但短期估值提升較快，后續應謹慎。

水利建設的發展開始迎來黃金期，但上市公司要把蛋糕吃到口卻不容易，還需要建立良好的內控制度，規范管理。同時，監管部門應強化監管主動性，建立健全兼容風險預警機制，完善各類風險應急處置機制。