2月A股震蕩上行趨勢不改

大部分券商機構都認為在“兩會”前的這段時間，做多依舊是最為正確的選擇，雖然免不了盤中調整，但是上漲才是市場的主基調。

自2012年12月4日反彈至今，A股反彈峰值已超越20%，突破了單邊下跌的行情。在這一輪反彈中，指數在短短的20個交易日里演繹了三級跳，一氣呵成，每一個臺階都沒有給投資者留下太多調整加倉的時間，持續逼空。進入2013年以來，A股在休整中更是不斷試探新高，但這也使獲利回吐壓力持續累積。

改革憧憬是驅動本輪行情的重要動力，但改革憧憬并未全面滲入人心，趁著反彈兌現收益的人群仍在擴大，股指不斷攀升的同時，大宗交易成交額也不斷創出新高。從2012年12月份開始，大宗交易日成交額由3.18億元，逐步攀升，最多達到17.69億元，目前基本維持在10億元左右。從減持的對象來看，大股東、重要股東、高管、風險投資等成為主要減持者。盡管成交的背后意味著接盤者的信心，但減持主體的行為也正考驗市場情緒。

然而就目前形勢來看，大部分券商機構和投資者依然看好A股，普遍認為這一波行情最少會持續到2013年“兩會”前。

宏觀經濟較為寬松

隨著2008年金融危機的越來越遠，中國的經濟將持續轉好。宏觀經濟數據將繼續給市場上行帶來動力。1月24日披露1月匯豐PMI初值為50.9，這已經是該數據連續第三個月位于50以上，并且略好于前兩個月。

目前已可以確認去年三、四季度為經濟短周期底部，而觸底回升趨勢將會延續。1月匯豐與中采PMI數據或許只在一定程度上起到對經濟趨勢印證的作用，但是經濟總體走強已經是不爭的事實。

目前最需要關注的就是信貸數據，招商證券分析師謝亞軒在接受《小康·財智》記者采訪時預計1月的新增銀行信貸為9800億元。目前公布的工、農、中、建四大行2013年信貸目標已初定為9000億元、7000億元、5000億元、8400億元，加總后為2.94萬億元，按照四大行占比在30%至35%之間，推斷全年信貸總額為9萬億元。從目前的信貸需求來看，企業貸款的需求依然較強，而每年的年初都是銀行集中投放信貸的時間點，考慮歷史投放節奏，因此預計1月信貸大約為9800億，比2012年12月略有上漲，2月預計比1月更為寬松。

但解禁與融券擴容威力不可小視，短期市場或有結構性風險。中小板與創業板估值波動以及與此伴隨的解禁風險一直是影響市場短期波動的重要因素。從解禁方面來說，2013年整體解禁量較大，而事實上近期我們已經看到了解禁量的暴增。2013年的第二周達到31.74億，第三周達到21.45億。這樣巨大的解禁額是過去1年不曾有過的，或對中小板與創業板表現造成短期影響。

另外，滬深交易所近日擴大融券標的范圍至500只，其中新調入286只。此舉不會立刻造成大規模融券，但其對市場心理影響將可能比較顯著，這一心理影響有可能成為股票市場表現負面因素，尤其是對集中在創業板與中小板的高估值股票。

綜上，市場短期或存在結構性風險，此風險可能集中在中小板與創業板中高估值股票上。

2013年“兩會”前行情不改

因為市場資金供給的充足和宏觀經濟的改善，大盤現在上升趨勢已經形成，不會在短時間內被打破，就和下降趨勢不會在短時間內被扭轉一樣。近期銀行和券商表現搶眼，和大盤走勢正好相得益彰。大部分券商機構都認為在“兩會”前的這段時間，做多依舊是最為正確的選擇，雖然免不了盤中調整，但是上漲才是市場的主基調。現在的點位只有2300多點，從長遠看來，依舊是歷史低位。

“兩會”前的這段時間，要密切注意媒體動態，尋找兩會受益股所在，每一輪消息的炒作，都是伴隨著大規模的媒體報道展開的，現在的點位足夠低，贏利的人還不多，國家政策的支持，主力資金源源不斷的進入，板塊性利好頻發以及外圍股市創新高，都是支持A股上漲的理由。

英大證券研究所所長李大霄在接受記者采訪時認為，從1949點開始，中國股市會走出長牛行情，這基于以下幾個理由：

第一，全球金融市場的風險偏好是在提升，而且全球的基金現在是從成熟市場轉為新興市場，這個趨勢才剛剛開始。

第二個理由，盡管A股市場的估值從2012年12月起有所修復，現在還處于全球市場的最低點。把它放到一個全球市場比較來看，現在我們的市場是處于一個非常低的狀態，

第三點是全球關系發生逆轉。IPO的暫停是每一次大牛市的起點，這次也不會例外，而且歷史上已經多次證明了這種情況。二級市場的重要股東現在出現增持跟減持相抗衡的跡象，說明已經跟以前相比發生了非常大的變化。

第四，積極的股市政策在發揮著作用。每一次暫發新股，市場都出現了逆轉。此外中國經濟發展潛力巨大，有可能步入沒有水分，扎扎實實的增長期，這給我們股票市場帶來一個非常好的機遇。

選擇政策扶持板塊

中國銀河證券分析師孫建波從后期的調倉和布局方向看，建議主要關注以下幾個方面：

關注本輪行情的主力板塊，如金融、金融服務板塊。在金融板塊中銀行一直起到核心作用，在經濟回升的背景下，銀行股仍可關注。而券商的投資機會也應加大關注力度。行情轉暖交易量大幅上升，資本市場制度創新為券商業務結構多元化，提高券商盈利能力提供了巨大推動力。融資融券標的股票增加到500只，不僅能夠活躍市場增加交易量，而且能夠直接獲得利息收入。孫建波預計2013年融資融券收入將增加130%。除此之外，基金的托管也將放開實現多元化，未來券商等金融機構也都可以托管基金資產，這打破了商業銀行在托管市場中壟斷獲取超額利潤的格局。

地產在本輪行情中漲幅不大，估值不高，房地產投資也有望持續回暖，投資機會值得重視。但也要關注房地產市場政策調控的影響，一線城市漲價壓力較大，不排除政府會出臺一些調控政策，只要不是致命性的調控，仍可關注地產股的機會。

關注中游制造業的盈利改善所帶來的機會。隨著經濟持續回升，只要上游原材料價格不出現暴漲，中游制造業的盈利將得到改善，相關行業的機會可以關注。

統計發現，房地產、汽車、有色、鋼鐵、機械、建筑建材等行業在歷年春節前后的表現常常具有一定優勢。這可能與一季度經濟的季節性改善有關。這些行業在今年的春節之前也同往年一樣應該有機會繼續跑贏大盤。

但是，往年春節前后表現較好的餐飲旅游和白酒行業今年則該回避。特別警惕消費板塊的風險，因受到政治局工作作風八項規定的影響，今年年關的各類政商務宴請已較之往年大幅下降。

孫建波預計“兩會”可能的關注熱點是布局的重要方向。預期計劃生育、海洋國防、智慧城市、環境保護與治理等都將成為今年兩會的熱點。