國際油價：波動不大

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寬松的供需基本面和充裕的剩余產能，決定了今年國際油價不會大幅波動，地緣政治風險依舊是影響國際油價的重要因素。

2012年歐元區主權債務危機和中國經濟增長減速導致全球石油需求增長滑坡。在歐美石油需求下降的同時，中東、印度和中國等發展中國家和地區石油需求增長依然旺盛。

今年初，因美國國會參眾兩院達成預算協議避免了財政懸崖，油價顯著上漲。不過，油價在2012年比2011年創紀錄的平均水平上漲不到1%后，繼續上漲的勢頭受阻。2012年（特別是上半年）頑強支撐油價的地緣政治風險因素將在2013年繼續左右國際油市。

2012年國際油價相對平穩

2012年是國際市場油價高企但相對平穩的一年。布倫特原油價格全年平均為111.66美元/桶，比2011年上漲75美分/桶，漲幅只有0.7%，但刷新歷史最高紀錄。西得克薩斯輕質原油年平均價格低于2011年，跌幅為11.2%，跌到94.01美元/桶。迪拜油價格年平均上漲超過3美元/桶，漲到108.99美元/桶。

盡管好幾個產油國出現地緣政治亂局，2012年油價卻相當穩定。國內騷亂使敘利亞產量縮減20萬桶/日，蘇丹南北分裂造成33萬桶/日原油供應在市場上消失，而遭歐美制裁的伊朗產量減少60萬桶/日是2012年數量最大的供應缺失。為獲取美國的制裁赦免，伊朗原油的主要亞洲買主日本、韓國等都減少了購買。

伊朗與西方核糾紛加劇和歐美制裁措施升級，引起市場對中東石油斷供的擔憂。在歐盟宣布7月初開始禁運伊朗石油后，布倫特油于3月初漲到128美元/桶。但油價高漲主要是因為擔心斷供的心理作用和投機炒作，而石油市場并不存在供應缺口。

全球供需數據顯示，2012年上半年有至少3.1億桶過剩石油進入產油國、消費國商業庫存和政府儲備，以及浮倉、新增儲罐、輸油管、碼頭等儲運設施。這些新增儲運設施不僅出現在需求旺盛增長和煉油廠大規模擴建的亞洲國家，也發生在國內頁巖油大量增產而基礎設施存在嚴重瓶頸的美國。

新增供應量大都來自歐佩克。與2011年相比，該組織2012年日產量增加170萬桶。其中除內戰結束后油田恢復生產的利比亞增產將近100萬桶外，沙特、科威特和伊拉克分別增產50萬桶/日、40萬桶/日和35萬桶/日。

北美增產抵消其他非歐佩克地區的產量下降，2012年非歐佩克產量上升50萬桶/日。美國的“頁巖油氣革命”正在改變全球石油貿易格局。產自美國頁巖構造的輕質低硫原油超過預期，加上產自加拿大油砂項目的原油，2012年北美原油產量增加了大約100萬桶/日。國內產量增加導致美國對進口輕質低硫原油的需求減少。原先出口美國的40萬桶/日尼日利亞輕質低硫原油被迫轉供亞洲市場。

歐債危機和中國經濟增長減緩使2012年全球需求增幅只有80萬桶/日，比國際能源署于2011年中期最初的預測少一半還多。在歐美石油需求下降的同時，中國、印度和中東國家需求依然旺盛。而這一趨勢將在2013年繼續保持。

今年國際油價或將前低后高

世界經濟多云形勢下石油需求增長疲弱和非歐佩克產量增長加快，將使今年石油市場基本面繼續呈現寬松的局面。但中東緊張局勢等不確定因素仍可能驅使油價上漲。而在地緣政治潛在危機（如伊朗局勢）浮出水面前，油價的風險貼水將始終存在。

□ 美聯儲新一輪量化寬松導致國際油價上漲。東方IC 供圖

對今年全球經濟的最新預測是溫和增長，略好于2012年。經濟黯淡前景下失業率居高不下、天然氣等替代能源和車輛燃料效率的提高，將使發達國家石油需求在2013年繼續下降。在因地震和海嘯災難而形成的“基數效應”消失后，日本2013年的需求增長可能也將停滯。今年，全球石油需求增長的亮點仍舊在中國、印度和中東地區。

按照國際能源署的預測，今年新興經濟體石油需求將增加120萬桶/日，在抵消發達國家下降的30萬桶/日之后，全球需求將上升90萬桶/日，略高于2012年的80萬桶/日，增幅為1%，只有2008年全球經濟危機前5年2%年均增長率的一半。中國在2012年經歷了自2008～2009年經濟滑坡以來最疲弱的需求增長，2013年預計4%～5%的石油需求增長只是略好于2012年。

非歐佩克供應量的增長因北美產量穩定上升而正在加速。國際能源署預計今年國際原油增產的大約80%將來自北美地區。美國原油產量在2012年增幅為78萬桶/日，美國能源情報署預計今年將進一步上升89萬桶/日，加拿大今年將增產原油20萬桶/日。按照美國能源情報署的預測，非歐佩克今年的增產多達140萬桶/日。預計非歐佩克的增產將足以滿足今年全球石油需求的增長，甚至還有富余。

在2012年平均日產量上升170萬桶的歐佩克，今年將面臨削減產量。預計率先減產的將是沙特以及科威特和阿聯酋，因為它們目前合計日產量超過歐佩克目標100萬桶以上。如果伊拉克今年將產能由340萬桶/日提高到370萬桶/日的計劃實現，歐佩克剩余產能將進一步擴大。

敘利亞、伊朗、伊拉克、利比亞和委內瑞拉的局勢，將是今年市場關注的主要地緣政治熱點。伊朗的石油出口量已由2012年上半年的197萬桶/日降低到下半年的137萬桶/日，顯著低于2011年全年的253萬桶/日。而美國仍在加緊制裁伊朗，今年最壞的情況是伊朗石油停止出口。而在當前供過于求和歐佩克剩余產能提高的情況下，石油市場發生供應短缺的機會與2012年初以前相比已大大減小。

綜上所述，預計今年布倫特油平均價格將低于2012年，大部分時間將在105～110美元/桶之間波動。分季度來看，二季度油價可能低于一季度，上半年油價可能低于下半年。二季度是全年需求淡季，季節性需求下降、庫存增加和預期的油價下跌可能促使歐佩克減產。但即使一些成員國像以往那樣略有超產，油價也不會長時間跌破100美元/桶。

下半年美國、中國和歐洲的經濟運行狀況可能會略有改善，此外歐佩克調節供應量可能也更到位，油價因而會適度上漲。寬松的供需基本面和充裕的剩余產能，將減輕市場對突發事件引起供應中斷的擔憂。但如果出現類似2012年也門、南北蘇丹那樣的斷供，甚至發生伊朗出口中斷，油價仍將上漲。然而即使伊朗和敘利亞停止出口石油，沙特增產和非歐佩克的新增產量也足以彌補供應缺口。