讓資源財富“充分涌流”

周其仁（北京大學國家發展研究院教授）

讓資源財富“充分涌流”

周其仁（北京大學國家發展研究院教授）

現在我們要做的，就是通過市場化導向的改革，將市場外的各種資源放進市場，實現全社會資源財富的“充分涌流”。

中國經濟轉型曾經非常成功。1979年，中國在人均GDP不到1000美元的情況下，實行了主要針對全球人均GDP1萬至2萬美元的發達地區的開放政策，允許其資本進入，從而發揮了當時中國巨大的比較優勢。到今天，中國已經是世界第二大經濟體。所以，無論是外向主導也好，依賴外需也好，這一套“打法”都是非常成功的。

但是，我們也看到了挑戰，在經濟增長的同時，不可持續性的風險也在增加，國民經濟發展中的不協調因素在增多。以固定利率制為例，在貨幣發行量過多引發物價上漲時，固定利率機制就會導致負利率的產生，這意味著，誰借錢，誰在資產上就會有好處。這也是這幾年信貸需求火爆的原因之一。

但是，由此帶來了國民經濟債務和GDP比例的上升，即杠桿率攀高。國民經濟杠桿的提高會帶來成本的提升，但是我們的生產率沒有跟上，這就是現在企業生存困難的原因。

行政管制管住了通脹指數，但在高杠桿率下形成的債務，包括很多大型企業的債務，一旦通脹指數被抑制，利率轉正，就會形成債務通縮，進而抑制經濟增長的持續性。

所以，2011年以來出現的一波經濟下行區間，不僅有外部問題，也有內生問題，是高負債狀況下的下行。如果中國的經濟戰略、體制不能相應做出變化，這種不協調也有可能自行恢復至平衡狀態，但是代價將非常大，因為它會變成系統性問題，如果我們繼續加高杠桿，則是“飲鴆止渴”，以后會帶來更多麻煩。

改革開放30年，社會主義市場經濟中的很多資源，比如農村建設用地的大部分，都不在市場中進行定價和自由流動，另外，中國還存在大量的非正規金融活動。這一點和發達國家有很大不同，發達國家差不多所有資源都在市場中自由流動。

土地資源與金融資本，是國民經濟增長中至關重要的兩個因素，由于相當一部分資源與資本沒有投入市場，中國特色社會主義市場經濟體制遲遲不能完全建立起來，但從另一個角度來說，一旦改革激活資源進入市場，中國將擁有巨大的經濟增長潛力。

貨幣是賺取資源的媒介，賺取的資源少，貨幣就偏多。通俗點講，“水多了就加面”，“面”就是沒有進入市場里的那些資源。中國的資源，一部分游離在市場邊緣，處于半合法狀態，還有一部分則在合法外的世界，現在我們應該做的，就是通過法律、行政等各種手段，把各種半合法但合理的資源放進市場，讓更多的人在正規合法的環境下進行財富創造，實現全社會資源財富的“充分涌流”，這不僅是中國的金融改革需要做的，更是中國經濟發展的一項長期戰略。