資本充足率與銀行財(cái)務(wù)特征的面板格蘭杰因果關(guān)系分析

邵靜 劉慧俠

摘要：國(guó)內(nèi)外銀行界和學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)為資本充足率對(duì)銀行有提高銀行穩(wěn)定性、降低銀行收益、縮減信貸規(guī)模等作用，但實(shí)際結(jié)果并不完全如此。本文選用我國(guó)11家商業(yè)銀行2006年第1季度—2012年第4季度面板數(shù)據(jù)，運(yùn)用面板格蘭杰檢驗(yàn)法檢驗(yàn)資本充足率對(duì)商業(yè)銀行的影響。結(jié)果表明，資本充足率是縮減信貸規(guī)模、提高資產(chǎn)組合質(zhì)量、促使銀行改變經(jīng)營(yíng)模式的格蘭杰原因，對(duì)銀行盈利性的影響不確定，在降低銀行風(fēng)險(xiǎn)方面作用不明顯。

關(guān)鍵詞：資本充足率 銀行財(cái)務(wù)特征 格蘭杰因果分析

一、引言

目前，國(guó)際金融監(jiān)管部門普遍認(rèn)為資本充足率（CAR）是銀行資本監(jiān)管的有效工具。2011年5月，我國(guó)銀監(jiān)會(huì)參照《巴塞爾資本協(xié)議（Ⅲ）》中相關(guān)指標(biāo)，對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行CAR要求做了修訂，將系統(tǒng)重要性銀行和非系統(tǒng)重要性銀行的CAR分別提至11.5%和10.5%。毫無疑問，CAR在銀行資本監(jiān)管中具有重要作用，但CAR的調(diào)整會(huì)引發(fā)一系列銀行財(cái)務(wù)指標(biāo)發(fā)生變動(dòng)，因此，研究CAR對(duì)銀行業(yè)乃至整個(gè)金融業(yè)都具重要意義。國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)此多有研究，其中Fadzlan & Muzafar（2009）[1]認(rèn)為CAR較高的銀行資產(chǎn)收益率也較高。Chami-Cosimano（2011） [2]認(rèn)為提高資本充足性要求會(huì)導(dǎo)致信貸收縮。蔣健，趙洋（2012）[3]對(duì)我國(guó)36家商業(yè)銀行資本充足率與資產(chǎn)收益率回歸檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)資本充足率對(duì)提高銀行盈利能力有正的顯著作用。魏曉琴（2011）[4]認(rèn)為CAR與商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)負(fù)相關(guān)。但已有文獻(xiàn)在實(shí)證研究卻存在以下問題：（1）現(xiàn)有回歸結(jié)果不足以說明CAR就是影響商業(yè)銀行財(cái)務(wù)指標(biāo)變化的原因，格蘭杰因果檢驗(yàn)法則能較好地反映兩個(gè)變量間因果關(guān)系。（2）實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果對(duì)數(shù)據(jù)來源依賴性比較強(qiáng)，因此，不能單獨(dú)依靠單個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)反映銀行經(jīng)營(yíng)成果。本文選用多個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，采用格蘭杰因果檢驗(yàn)法檢驗(yàn)CAR對(duì)銀行財(cái)務(wù)特征的影響。

二、實(shí)證分析

（一）變量選取與數(shù)據(jù)來源

為研究CAR對(duì)銀行財(cái)務(wù)特征的影響，本文從盈利性、風(fēng)險(xiǎn)、信貸規(guī)模、資產(chǎn)組合質(zhì)量、經(jīng)營(yíng)模式等5個(gè)方面進(jìn)行探討，各變量具體定義見表1。以11家資產(chǎn)規(guī)模較大的上市商業(yè)銀行為樣本，包括4家大型商業(yè)銀行和7家股份制商業(yè)銀行，分別為中行、工行、建行、交行、華夏銀行、民生銀行、平安銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、招行、中信銀行。樣本區(qū)間選取2006年第1季度至2012年第4季度，共28個(gè)時(shí)間序列308個(gè)面板數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來源于CCER數(shù)據(jù)庫(kù)。

表1 變量定義

（二）面板數(shù)據(jù)的協(xié)整檢驗(yàn)

使用Johansen—Fisher面板協(xié)整檢驗(yàn)法計(jì)算面板數(shù)據(jù)中沒有確定性趨勢(shì)、協(xié)整方程中有截距的模型，選用Pedroni方法分析資本充足率與銀行財(cái)務(wù)指標(biāo)間是否有協(xié)整關(guān)系存在。表3為eviews6.0軟件對(duì)7種協(xié)整關(guān)系的分析結(jié)果。

表2面板協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果

分析結(jié)果可以看出，panel v 檢驗(yàn)結(jié)果roa、roe、ldr、wra_ta、rorwa未通過檢驗(yàn)，其他變量均通過；Group r檢驗(yàn)中roa、roe、ldr、nl_ta未通過檢驗(yàn)，其他變量為均通過；Panel r、Panel PP、Panel ADF、Group PP、Group ADF檢驗(yàn)的概率值都表明car與10個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)間有協(xié)整關(guān)系，因此，可認(rèn)為car與10個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系。

（三）格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)

car與10個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)之間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系，但這種均衡關(guān)系是否構(gòu)成因果關(guān)系，還需依賴協(xié)整方程來判斷。面板數(shù)據(jù)建立協(xié)整方程前，先要確定回歸模型，選用固定效應(yīng)模型還是隨機(jī)效應(yīng)模型。通過Hausman檢驗(yàn)，得知以car為被解釋變量roe、ldr、nl_ta、npl、wra_ta、Δloan為解釋變量的方程與以car為解釋變量roa、roe、ldr、nl_ta、wra_ta、rorwa為解釋變量的方程接受原假設(shè)而建立隨機(jī)模型，其他變量均需建立固定模型。

回歸模型確定后，結(jié)合原假設(shè)Hi，對(duì)每個(gè)變量分別構(gòu)建隨機(jī)效應(yīng)模型或固定效應(yīng)模型，以確定car與變量間的協(xié)整關(guān)系：

無約束回歸模型：

約束回歸模型：

同理，對(duì)原假設(shè)Hi*，構(gòu)建如下模型：

無約束回歸模型：

約束回歸模型：

用eviews6.0對(duì)這11個(gè)變量44個(gè)回歸方程進(jìn)行擬合。表5可以看出，變量roa、roe、ldr、npl、Δloan、llr、noinac與car的回歸系數(shù)P值顯著小于0.1，表明car與10個(gè)變量間存在穩(wěn)定的長(zhǎng)期格蘭杰因果關(guān)系。銀行roa、Δloan以及noinac與car互為格蘭杰因果關(guān)系；ldr、npl的變化是car變化的原因，反向因果關(guān)系不存在；car是銀行roe、llr、加權(quán)rorwa的格蘭杰原因，反向因果關(guān)系不成立。

具體而言，盈利性方面，roa與car互為格蘭杰因果關(guān)系，表明二者互為長(zhǎng)期發(fā)展變化原因，α系數(shù)則顯示roa每提高1%，car增加0.29535%，car每提高1%，roa又會(huì)增加0.04%，相互作用逐漸加強(qiáng)；但是roe與car只存在單向格蘭杰因果關(guān)系，car為解釋變量的α系數(shù)為-0.28，表明car是降低roe的長(zhǎng)期原因，是削弱股東權(quán)益的長(zhǎng)期因素之一。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)方面，ldr、npl的提高都會(huì)降低car，但car不是ldr、npl變化的長(zhǎng)期原因；nl_ta、wra_ta與car不存在任何方向上的格蘭杰因果關(guān)系。信貸規(guī)模方面，Δloan與car存在雙向格蘭杰因果關(guān)系，Δloan的提高一定程度上會(huì)提高car，α系數(shù)非常小，表明這種促進(jìn)作用非常弱，Δloan每增加1%，car僅提高0.001364%；反向格蘭杰因果關(guān)系則顯示car的提高會(huì)導(dǎo)致銀行信貸規(guī)模收縮，而且這種影響比較大，car每提高1%，Δloan率降低1.16%，表明高car是導(dǎo)致銀行信貸規(guī)模收縮的長(zhǎng)期原因。銀行資產(chǎn)組合質(zhì)量方面，car的提高是促使銀行資產(chǎn)組合質(zhì)量趨好的格蘭杰原因，表明car是提高銀行資產(chǎn)組合質(zhì)量的長(zhǎng)期原因，從α系數(shù)可以看出，表明car每提高1%，銀行l(wèi)lr提高0.012%。經(jīng)營(yíng)模式方面，noinac與car互為格蘭杰原因，car為被解釋變量時(shí)，回歸式α系數(shù)為0.006，表明noinac每增加1%，car增加0.605016%，car為解釋變量時(shí)，回歸式α系數(shù)為0.006，表明car每增加1%，noinac增加0.006%；car的提高會(huì)增加rorwa率，但反向格蘭杰因果關(guān)系不存在。

表3 協(xié)整方程估計(jì)結(jié)果

注釋：“正向格蘭杰檢驗(yàn)”指car為解釋變量的格蘭杰檢驗(yàn)；“反向格蘭杰檢驗(yàn)”指car為被解釋變量。

三、結(jié)論

本文利用面板格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)法對(duì)我國(guó)11家商業(yè)銀行2006年第1季度至2012年第4季度間資本充足率與銀行財(cái)務(wù)特征之間關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn)，得到如下結(jié)論：

1. 面板協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果顯示，資本充足率與銀行財(cái)務(wù)特征間具有長(zhǎng)期相關(guān)性。表明他們之間具有密切的長(zhǎng)期均衡穩(wěn)定關(guān)系，資本充足率要求的改變將會(huì)對(duì)銀行業(yè)乃至整個(gè)金融體系未來發(fā)展產(chǎn)生重要影響。因此，金融監(jiān)管當(dāng)局在使用資本充足率工具時(shí)應(yīng)著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)的銀行發(fā)展目標(biāo)，審慎使用。

2. 面板格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果顯示，提高資本充足率可增加銀行總資產(chǎn)收益率、改善資產(chǎn)組合質(zhì)量（間接降低了銀行倒閉風(fēng)險(xiǎn)）、提高非利息收入占利息收入比重以及加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率，意味著提高資本充足率要求可促進(jìn)銀行改善資產(chǎn)質(zhì)量、改變經(jīng)營(yíng)模式，促進(jìn)金融創(chuàng)新。與歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)金融管制比較明顯，嚴(yán)重制約著國(guó)內(nèi)金融業(yè)發(fā)展。在以金融創(chuàng)新求發(fā)展的國(guó)際經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下，通過提高資本充足率要求、促進(jìn)銀行業(yè)金融創(chuàng)新，對(duì)提高我國(guó)金融業(yè)的國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位具有重要意義。但這種資本充足率要求不能過高，高資本充足率要求會(huì)降低凈資產(chǎn)收益率，削弱股東權(quán)益，影響股東經(jīng)營(yíng)發(fā)展積極性。

總之，資本充足率雖然會(huì)提高銀行總資產(chǎn)利潤(rùn)率、貸款增長(zhǎng)率、資產(chǎn)組合質(zhì)量，促使銀行金融創(chuàng)新，對(duì)銀行長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)發(fā)展具有積極作用，但一定程度上也使未來股東權(quán)益受到威脅。制定長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)，在不損害股東權(quán)益的同時(shí)，合理利用資本充足率工具調(diào)控以銀行業(yè)為核心的金融經(jīng)濟(jì)，對(duì)促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展具有重要作用。

參考文獻(xiàn)：

[1]Fadzlan， S. & Muzafar， S.， Bank specific and macroeconomic determinants of bank profitability： Empirical evidence from the China banking sector[R]. Beijing： Front. Econ.

[2]Charmi， R. and T. Cosimano. Monetary Policy with a Touch of Basel[R]. IMF Working Paper， 2011， 1.

[3]蔣健，趙洋.商業(yè)銀行資本充足率、股權(quán)結(jié)構(gòu)與盈利能力—基于我國(guó)商業(yè)銀行的實(shí)證研究[J].貴州財(cái)經(jīng)學(xué)院學(xué)報(bào)，2012[1]：33—38.

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