保險公司風險管理研究

摘要：財產保險公司對資金的流動性要求很高，因此風險管理和掌控更加重要。本文研究保險公司風險管理的基本理論以及發(fā)展現(xiàn)狀，并且引入風險度量方法，選取TailVaR方法進行詳細的分析。本文還介紹了經濟資本的概念以及配置，并利用TailVaR方法對于兩家財產保險企業(yè)的經濟資本進行計算，分析了兩家公司的各業(yè)務線的風險管理能力。

關鍵詞：TailVaR；經濟資本；RAROC

一、引言

保險行業(yè)是負債經營，在經營過程中要承擔比其他行業(yè)更大的風險。近年來我國保險業(yè)快速發(fā)展，隨之而來的是保險的償付能力問題。資本的多少是保險業(yè)償付能力的重要評判標準，國外的保險評級機構已經將保險公司資本充足率作為衡量保險企業(yè)信譽的一項重要指標。經濟資本作為一種先進的風險管理工具，可以逐步成為我國保險公司的風險管理核心。

國外學者對保險公司風險管理和風險防范技術方面有深入的研究。風險管理的發(fā)展從傳統(tǒng)風險管理發(fā)展至現(xiàn)代全面風險管理。北美非壽險精算師協(xié)會（2003）對全面風險管理理論的定義為：ERM是一個對各種來源的風險進行評價、控制、研發(fā)、融資、監(jiān)測的系統(tǒng)過程，任何行業(yè)和企業(yè)都可以通過這一過程提升股東短期或長期的價值。國外的有關保險公司風險防范技術方面的研究開始較早，也比較深入。美國精算師協(xié)會 （2003）認為經濟資本的主要功能是保證保險公司擁有足夠的償付能力。Jeremy Scott（2004）從保險公司的角度認為經濟資本是保險公司持有的在一定置信區(qū)間內保證保險公司滿足一定償付能力的盈余。

在我國，保險企業(yè)以及財產保險企業(yè)的風險管理研究還在初期。張維功（2009）借鑒了國內外的研究成果，提出我國財產保險公司全面風險預警指標體系。陳兵（2006）認為，對于保險公司來說，經濟資本是指在規(guī)定的置信度和時間范圍內，公司自身所持有的資產數(shù)量大于負債的市值，以保證資產盈余大于零。魏迎寧、陳戈（2008）認為經濟資本是以公允價值計量的保險公司資產與負債的差額。通過財險公司業(yè)務線進行經濟資本的配置，可以了解各業(yè)務線的風險收益情況以便更好地采取承保策略和再保險策略。

二、經濟資本

（一）定義

經濟資本是指從金融機構內部來說，用于承擔業(yè)務風險所需要的合理持有資本。保險公司的經濟資本是指在某一置信水平上，大于某一分位點的損失的期望值。我們所關心的問題是經濟資本的計算和經濟資本是如何配置到各個部門的。本文運用TailVaR計算經濟資本。

（二）計算

基于TailVaR的經濟資本的計算：

在使用TailVaR計算經濟資本時，依然假設損失分布為正態(tài)分布。多風險下的經濟資本：

假設財產保險公司有N各保險產品，第j個產品的損失風險服從

假設各個業(yè)務線風險滿足正態(tài)分布，如果知道財產保險公司個業(yè)務線之間的協(xié)方差矩陣，就可以知道其經濟資本。

（三）配置

C為總體風險所需的經濟資本，

其中收入指保險公司包括保費收入和其他營業(yè)收入在內的總收入；預期損失指保險公司計算出的不同風險的預期損失之和；成本費用指保險公司日常經營中的各種成本。

三、財產保險公司經濟資本配置的實證分析

（一）樣本選取及數(shù)據處理

本文選取兩家規(guī)模不同的財產保險公司作為研究對象。

然后用TailVaR來計算經濟資本。并且進行經濟資本配置。最后計算各業(yè)務線的經濟資本占保費收入的比例以及RAROC，進行分析。

（二）假設及運算結果

1. 基本假設

（1）各業(yè)務線的風險服從正態(tài)分布；

（2）計算經濟資本時，不論是整體還是單獨業(yè)務線，置信水平定為99%；

（3）假設各業(yè)務線的經營費用為保費收入的30%，利潤為：

利潤=保費收入-期望損失-經營費用（30%的保費收入）。

2. 運算結果

按照以上過程對兩家公司的保費收入和保費支出進行計算，得到以下結果：

（1）公司A的RAROC分析

各業(yè)務線之間的相關系數(shù)為：

基于TailVaR計算的總體的經濟資本為：

基于以上計算得到的總體經濟資本數(shù)據來看，針對公司A，農業(yè)保險和短期健康保險不用配置經濟資本的，他們的配置額為負數(shù)，說明他們與公司的總體風險呈負相關，可以進一步擴大這些險種的規(guī)模，提高承保能力。同理可以應運于公司B的信用保險、農業(yè)保險和其他保險。

計算兩家公司的各個業(yè)務線的RAROC指標并進行分析：

（1） 公司A的RAROC指標

（2）公司B的RAROC指標

首先可以觀察得出，有些業(yè)務線的RAROC為正數(shù)，有些為負數(shù)。造成負數(shù)的原因有可能是利潤是正數(shù)，但是經濟資本是負數(shù)。

（三）財產保險公司RAROC的分析及對比

1.對比及分類

我們可以將保險業(yè)務線分為四類，第一類是優(yōu)秀險種，是經濟資本為負數(shù)的險種，可以減少保險公司的風險；第二類是良好險種，是RAROC大于平均水平的險種；第三種是較差險種，是RAROC低于平均水平的險種；第四類是虧損險種，即利潤為負的險種，保險公司需要抑制其規(guī)模，加強管理。

兩家保險公司各個業(yè)務線分類如下：

2. 分析結果

可以看出公司A的優(yōu)秀險種數(shù)量大于公司B的優(yōu)秀險種的數(shù)量。并且整體的RAROC不論用哪種方式計算都是公司A的高于公司B。而且不同公司的險種劃分不同，說明不同公司的各業(yè)務線的風險程度不同。每個財產保險公司都有自己優(yōu)秀的業(yè)務，而且這些業(yè)務的優(yōu)勢有可能會隨著時間的變化而變化。

四、總結

本文研究了經濟資本和RAROC的計算和在我國財產保險公司的應用。從理論到實踐，基于TailVaR計算了總體經濟資本以及各業(yè)務線的經濟資本配置，并且計算了RAROC，從而得到業(yè)務線的分類依據，為財產保險公司的業(yè)務線進行分類。主要結論如下：

第一，各業(yè)務線的經濟資本配置可以使負數(shù)也可以是正數(shù)，經濟資本為負數(shù)的業(yè)務線可以作為保險公司拓展的領域進行發(fā)展；

第二，公司A在險種和規(guī)模上都勝于公司B，風險管理水平較高。

參考文獻：

[1] Hubert b. Mueller ，Dennis p. Lauzon，Hubert b. Mueller ，Ellen Woodruff Hall，“Economic Capital”，SOA Spring Meeting Washington，DC，Sessin 4，2003

[2] Jeremy Scott， Chairman of Price Waterhouse Coopers， Global Financial Services Group，Economic capital： At the heart of managing risk and value in insurance operations，2004

[3] M. Gelderman， A supervisory view on economic capital models[J] .Report of the Working group on Economic Capital Models，2005（5）

[4] 魏迎寧，陳戈，論保險公司經濟資本[J] .保險研究，2008（ 5），64-66

[5] 陳兵，保險公司償付能力評估的新視角——經濟資本[J].保險研究，2006（ 5），21-24

[6] 陳迪紅，林曉亮，我國財險公司產品業(yè)務線經濟資本配置的實證分析[J].財經理論與實踐，2008（11），31-35