利率市場化，我的錢如何打理

王貴棟

7月一個周五的晚上，人們正享受周末時光，央行又一如既往地發布了重磅信息：從7月20日開始，全面放開金融機構貸款利率。

80年代“價格放開”的繼續

“放開”這個詞，其實對于不少老年人來講并不陌生。大家可能仍會記得，上世紀80年代，我國曾經多次對糧、油、布、肉等商品搞過“價格放開”，或叫“價格闖關”。其中，80年代末的那回“價格放開”影響最大，以至引發了各種搶購潮和社會動蕩。但是之后，這些商品的“價格”還是靜悄悄地“放開”了。

這次放開金融機構貸款利率，其實是二十多年前的糧、油、布、肉等商品價格放開的繼續。雖然兩者的間隔時間有點長。

80年代末的那回“價格放開”針對的是食品、日用消費品以及一般生產資料，把這些商品的定價從政府規定改成了由市場交易雙方自主決定。但是，如煤、油、土地、資金、外匯等關鍵生產資料的價格，當時并沒有“放開”。事實上直到現在，其中不少仍是由政府定價。

因此，當今天我們聽到貸款利率全面放開時，這不過是我國市場化改革進程中計劃要出現的事件，本身并沒有太突兀。

“利率放開”有其特殊性

我們可以看到，利率作為資金的價格，不但放開得晚，而且不是一步到位地放開。先是貸款利率放開，未來下一步是存款利率放開，最終實現的才叫利率的完全放開。

那么，為什么現在才開始逐步放開利率呢？利率和一般商品價格的放開有什么區別嗎？這涉及到金融的一些基本問題。因為，金融是建立在實體經濟基礎上的，就像房子是蓋在地基上。當作為地基的普通商品的價格還由政府決定時，想要建立在普通商品市場化基礎上的利率價格由市場來決定，是不現實的。同時，利率作為“錢的價格”，影響面大、波及面廣，若沒有健全的金融體系，突然由市場完全決定利率，可能會帶來混亂。

貸款利率“放開”的是什么？

從道理上講，銀行傾向于把放出貸款時的利率定得稍微低一些——即貸款利率低一點，這樣銀行就能放出去更多的款，掙到更多的存貸利息差。這類似于生活中的薄利多銷。但是如果競爭趨于惡性化時，可能出現各家銀行爭著把自家的貸款利率往低的水平壓的情況，甚至超過健康市場的合理水平，導致金融混亂。于是，央行就規定，銀行的貸款利率必須高于一定水平，不能由銀行任意壓低。而現在，貸款利率“放開”意味著利率和白菜、蘋果市場一樣了，銀行想薄利多銷還是想厚利少銷都行，價格定在哪里完全由銀行決定。

貸款利率放開的影響

那么，放開后的銀行會不會出現為了多放些款出去，爭著互相降低貸款利率的情況呢？這是不太可能出現的。一是因為，市場上總體還是需要資金的人更多，因此作為資金供給方的銀行不太可下調利率。二是因為我國企業貸款難很突出，利率高低不是最為關鍵的問題。

那么貸款利率放開會不會出現1980年底那樣的動蕩呢？這種可能性也很低。因為利率市場化其實是一個漸進的過程，不僅僅是貸款利率放開、存款利率放開這兩件事兒。之前，央行等政府部門有大量工作是在為存貸款利率的市場化決定做鋪墊，因此這是一個漸進的過程，市場是有較充分準備的。

關鍵是存款利率放開

未來下一步要進行的改革是存款利率的放開，就是各家銀行自主確定自家的存款利率，不再尊照央行的統一限制。存款利率的政府限制和貸款利率正好相反。對于存款利率，銀行是想把利率定得高一點，好多吸收一些存款進來；而央行想的是，商業銀行不能光想著多攬些存款進來，以致把存款利率定得不切實際的高，最后甚至出現當儲戶來取錢時，都不夠錢付人家本金。于是，央行就劃定了一條最高存款利率線。

對于一般公眾來說，和我們直接相關的就是存款利率能不能放開。存款利率放開后，銀行間的競爭無疑會更加激烈，銀行吸收存款的方式會更多樣化，力度也會遠大于當前水平。這就又回到前面的問題了，如何讓銀行保證，它不會報出一個不切實際的存款利率？

作為儲戶，多學些金融知識，提高自己的鑒別能力當然重要。但像食品安全問題一樣，讓每個消費者都成為食品安全專家肯定不是正確的解決之道，解決的根本，還是要靠制度建設。

按照一般國際經驗和通常的金融理論，這時必要的制度建設就是設立存款保險制度。有了這種保險之后，萬一銀行出現拿不出儲戶的存款時，就由政府支持的存款保險公司支付全部或部分存款給儲戶，防止出現大量儲戶遭受存款損失的金融慘劇。

未來的金融市場更加復雜

明白了利率市場化只是我國社會主義市場經濟改革進程中的一步，你就會發現，金融市場的改革其實是在多領域共同推進的。如在外匯領域，資本項目開放正在快速推進，即居民到時可以自由投資外國資產；在保險領域，車險費率市場化也在不斷推進。因此，未來金融市場的可選擇性和復雜性也將不斷增加。對于一般非專業人士來說，面前的金融市場將變得更加難看懂、更難理解，也將更依賴于專業人士的意見。

這時，老年朋友或許會擔心，更加深不可測的金融大海，自己更不了解，又不得不去聽那些客戶經理們的所謂“意見”，那可如何是好？從長遠看，這并不需要過多的擔心。因為金融市場的多樣化、復雜化，必然會有法制化、規范化的監管配套。如果一個市場金融產品豐富了、多樣化了，但出現了更加混亂的金融市場，那必然是一個失敗的改革，也是金融政府部門極力避免的。但是就眼下而言，在鑒別金融機構的正規性、金融產品的正規性上，我們的腦子里要多上一根弦。

當然，需要澄清的是，一個多樣化的、多選擇的金融市場，肯定優于一個除了存款，就主要靠買房子來保值增值的簡單市場。

（責編：蕭茵）