公司評級：順鑫農業、聚光科技、華海藥業

順鑫農業：經營狀況持續好轉

元旦春節期間白酒銷售良好。公司產品定位中低端，未受反腐及限酒政策影響，牛欄山酒廠為保證兩節期間供應，產品儲備量提高20%-30%，去年12月以來發貨量明顯增加，酒廠一直處于滿負荷生產狀態。公司的白酒業務不論從品牌力、根據地市場、產品結構和外埠市場的角度，都具備持續發展的潛力。以品牌為例，“牛欄山”品牌已擁有較強的知名度和美譽度，品牌力近年來不斷提升，寧城老窖擁有“塞外茅臺”的美譽，具備奪回內蒙第一品牌的實力。

近期豬價下降有利于屠宰及肉制品業務。豬價自1月底開始回落，原因主要有豬價的前期上漲達到養殖戶預期導致出欄量增加，壓欄情況減少；假日期間儲備肉的投放也滿足了部分市場需求。12月能繁母豬存欄量為5070萬頭，環比增0.1%，接近四年最高水平，供給依然充足。因此，預計節后豬價將繼續回落，上半年以弱勢震蕩為主，有利于公司的屠宰和肉制品加工業務控制成本。

精細化管理將提升凈利率。公司提出將精細化管理作為2013年重點工作，全面提高公司管理水平，力爭將毛利率提高0.6個百分點、費用率下降0.5個點。對凈利率的貢獻約為1.1個點，而公司2012 年前三季度凈利率僅為1.82%，2013年凈利率水平有望顯著提升。

操作策略：二級市場上，該股自筑底反彈以來，成交量明顯放大，資金介入的跡象十分明顯，后市有望依托多頭均線上攻，投資者可積極關注。

聚光科技：底部反彈確立

大氣污染治理政策升級能夠激發市場需求。霧霾天氣已經促使環保部出臺具體治理措施，對重點地區的六大重污染行業和工業燃煤鍋爐提高排放標準。市場普遍認為，隨之而來的就是監管力度的強化，以及對工業企業清潔生產的嚴格要求。這些都會對污染源監測儀器和工業過程監測儀器產生需求。

生態文明保障資金投入，實驗室分析儀器保持高速增長。在“生態文明”的政策主題下，各地方政府及相關行業對于環境問題的重視程度必定有所提升，對監測設施的投入也將超越以往。北京吉天儀器的產品同環境投入的契合度很高，能夠從資金的真實投入中受益。未來，預計這部分業務將保持高速增長。

技術壁壘長期存在，高毛利能夠保持。分析儀器屬于高技術產品，細分市場小，進入者少，高壁壘長期存在。結合公司歷史毛利率變動趨勢，公司毛利率很有可能繼續保持原有水平。

高費用率有望控制得到。2012年前三季度公司管理費用與銷售費用率各為20%，第三季度同比各增加5%，侵蝕了凈利潤。從公司目前狀況來看，2012全年較高的費用率有望在2013年得到控制。

操作策略：二級市場上，該股頗受機構的青睞，走勢較為穩健，近期成交量顯著放大，有啟動的跡象，投資者可逢低介入。

華海藥業：保持均線多頭形態

業績略高于預期。2012年，公司實現營業收入20.14億元，扣除2011年房地產收入的影響同比增長30%，實現歸屬母公司凈利潤3.41億元，同比增長57.27%，實現每股收益0.63元。略高于市場預期。與此同時，來自政府的5006萬補貼對公司利潤影響較大。

沙坦收入持續加大，預計還將保持高增速。2012年沙坦實現收入8.5億元，同比增長41%，但價格有所下滑，毛利率下降3.56個百分點。公司沙坦類產品主要銷往規范市場，價格體系相對穩定，在毛利率方面，下跌的空間不大。2012年，公司的厄貝沙坦制劑已獲得FDA文號，第一個控釋片拉莫三嗪控釋片于13年1月在美國上市。預計未來幾年受益于沙坦專利到期，公司沙坦原料藥放量持續。

國際制劑增速迅猛。公司2012獲得美國FDA制劑批號4個，歐洲制劑文號3個，公司第一個緩控釋制劑拉莫三嗪控釋片于2013年1月份在美國上市。公司作為國內第一個實現大規模制劑出口規范市場的醫藥企業，隨著不斷有新制劑文號的獲得及新產能的投入和規范市場的開拓，公司的制劑出口局面正在逐步打開中。2012年公司制劑出口實現收入約1.8億元，2013年還將延續高速增長。

操作策略：二級市場上，該股上漲勢頭良好，接近前期新高，從走勢看，有望依托20日均線走慢牛形態。

通化東寶：上漲動能充沛

胰島素市場增長潛力較大。隨著國民生活水平的日益提高，糖尿病的發病率也逐年在上升，伴隨著我國人口老齡化時代的來臨，糖尿病人數量還將繼續增長。我國2012年整體糖尿病用藥的市場規模約為270億元左右。目前全球糖尿病藥品市中胰島素占比約為50%，而中國這一比例僅為37%左右，胰島素行業仍有很大發展潛力空間。

公司下沉渠道，近六年復合增長率達到35%。通化東寶結合公司重組人胰島素產品性價比高的特點，把重點放在地縣級市場和社區，2012年公司胰島素銷售收入中約85%都來自于縣級醫院的貢獻，預計未來幾年仍有望保持30%以上的增速。

三代胰島素產品儲備豐富。目前公司三代胰島素的研發已經開始，其中在胰島素類似物市場中銷售最好的門冬胰島素和甘精胰島素的六個劑型的藥品已完成臨床前申報的初審及現場考核工作，產品有望于2014 年獲批，屆時公司胰島素產品線將有望全面開花。

圍繞糖尿病領域，打造健康專家。公司除生產、銷售胰島素制劑外還銷售胰島素筆及胰島素針等胰島素相關產品，并代理血糖儀及試紙，預計未來公司還將繼續圍繞糖尿病領域進行研發及生產，可能會有口服糖尿病藥物等系列產品，打造糖尿病健康專家。

操作策略：二級市場上，該股在經過較長時間的底部震蕩之后開始緩步上攻，目前以橫盤震蕩代替調整，非常強勢，投資者可逢低介入。

瑞豐光電：業績彈性大

去年凈利潤受股權激勵費用拖累。公司發布的2012年度業績快報顯示，公司報告期內實現營業總收入為50008.42萬元，同比增長71.63%；營業利潤為5355.67萬元，同比增長52.81%；利潤總額為5515.86萬元，同比增長44.85%；凈利潤為4689.62萬元，同比增長41.48%。基本每股收益為0.44元，同比增長20.65%。凈利潤低于預期，主要是由于四季度股權激勵費用導致管理費用增加超過300萬元，如果不考慮股權激勵費用，凈利潤將達到0.5 億元。

公司四季度銷售收入快速增長。第4季度收入為1.6億元，與三季度基本持平，同比增長125%，在電視背光的帶動下公司的銷售收入保持了快速增長。公司第4季度在經歷了行業面板價格上漲，各廠商需要重新議價導致出貨延后的情況下與3季度基本持平，如果沒有4季度的面板漲價因素，公司銷售收入增速將超越3季度，這表明公司四季度實際銷售情況好于前期。

大客戶戰略初見成效。公司2013年背光需求依然強勁，公司新開拓了海信、TCL等客戶，長虹每月的銷售收入也有明顯增加，同時電視機的主流尺寸也在明顯增大，分辨率提高，對背光的需求也大幅增加，因此公司背光2013 年將保持持續增長。公司照明封裝和器件也進入高速增長期，國際大客戶進展順利預計未來一段時間將有實質進展。受照明和背光兩個因素拉動公司銷售還將保持高速增長。

操作策略：二級市場上，該股在突破底部盤整區間的上沿后進行了回踩確認，30日均線為有效支撐，后市再度上行的概率很大。

蘇交科：受益基建復蘇

新型城鎮化催生市場機會。在新型城鎮化建設的推動下，國內將掀起交通基礎設施建設的熱潮，為交通工程咨詢提供巨大的市場空間。預計2013-2015年交通固定資產投資規模約3萬億元，那么按照3%的比例計算，未來3年我國交通工程咨詢行業市場容量大約為900億元。

2013年投資有望提速，基建復蘇確定性強。統計數據顯示，政府換屆后第一年固定資產投產增速都有明顯的提升，因此，預計2013年新一屆政府加大固定資產投資、刺激經濟增長的可能性較大。

公司致力于成為國內一流的工程咨詢公司。公司立足于交通工程的上游規劃、勘察、設計、檢測及施工階段項目管理和監理等業務環節，深耕產業價值鏈。經過多年的技術積累和發展，公司在行業內逐步確立了市場優勢地位。

外延式擴張注入新動力。2012年上半年公司省外收入占比已達到45%，外延式擴張步伐已見成效。公司通過兼并收購實現業務地域范圍擴大化，實現工程咨詢服務產品多樣化，雙方優勢資源得以優化、整合和互補，發揮協同效應，提升公司的核心競爭力。

操作策略：二級市場上，該股在經過深幅調整后開始強力反彈，突破了下降趨勢線的上軌，低點不斷上移，預計后市仍將震蕩上行。