ST中葡有望摘帽，威龍?zhí)潛p4億元，葡萄酒上市公司去年過得如何?

近日，多家葡萄酒上市公司陸續(xù)發(fā)布了2021年的年報。通過與往年進(jìn)行對比，我們發(fā)現(xiàn)本土葡萄酒業(yè)依然在經(jīng)歷產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型的陣痛，尚未完全恢復(fù)元?dú)狻?021年，本土葡萄酒行業(yè)集中度更加明顯，頭部企業(yè)進(jìn)入存量博弈的階段。有上市企業(yè)虧損超過4億元，但也有更多的上市企業(yè)一舉扭虧為盈。其中，還有企業(yè)有望摘掉股票退市風(fēng)險警示的標(biāo)簽，重新贏取市場與消費(fèi)者的信任。

截至發(fā)稿，除了因?qū)徲嫏C(jī)構(gòu)進(jìn)場時間較晚而發(fā)布延期公告的芳香莊園外，其他葡萄酒上市企業(yè)均已披露去年營收與利潤等相關(guān)數(shù)據(jù)。

去年已披露的13家上市葡萄酒企業(yè)實現(xiàn)了整體營收超55億元，同比增長7.09%，但整體凈利潤卻尚未突破5000萬元大關(guān)，僅為前年的十分之一。

據(jù)中國酒業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，去年全國規(guī)模以上葡萄酒企業(yè)銷售收入總計為90.27億元，而其中超六成來自13家上市葡萄酒企業(yè)。頭部葡萄酒企業(yè)的銷售收入占比進(jìn)一步提高，行業(yè)集中度更加明顯。

與此同時，上市公司們整體實現(xiàn)了小幅正增長，但營收規(guī)模卻并未同步提高，這意味著頭部葡萄酒企業(yè)進(jìn)入存量博弈的階段，而不少業(yè)內(nèi)中小企業(yè)競爭失利，在“洗牌”中被甩到了后邊。

莫高、威龍等出現(xiàn)了虧損情況，怡園和王朝等品牌成功止虧為盈，而張裕和茅臺葡萄酒則交出了較為理想的成績單，本土葡萄酒產(chǎn)業(yè)在2021年整體向好，正在逐漸恢復(fù)元?dú)狻?/p>

承壓中的虧損陣痛

值得關(guān)注的是，13家已披露年報的上市公司對旗下葡萄酒業(yè)務(wù)的重視程度與運(yùn)營能力已然出現(xiàn)了分化。首先值得關(guān)注的是威龍股份和莫高股份，兩家在整體凈利潤數(shù)據(jù)上都出現(xiàn)了下滑，甚至是虧損。

威龍股份盡管實現(xiàn)了4.74億元的營業(yè)收入，但凈利潤方面還是虧損了4.14億元，與上年同期虧損2.2億元相比，虧損擴(kuò)大高達(dá)88.4%。其年報中稱其主營業(yè)務(wù)收入大幅下滑，連帶凈利潤下降較大，造成融資渠道和成本增加，現(xiàn)金流量緊張。

而來自莫高股份的年報顯示，其2021年營業(yè)收入約為1.4億元，同比增長5.53%，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約9870萬元，在此情況下，公司決定不進(jìn)行利潤分配。

我們發(fā)現(xiàn)，在莫高股份2021年營業(yè)收入構(gòu)成表中，降解材料及制品這一項占比高達(dá)45.69%，與上年同期相比增長幅度已然翻倍，現(xiàn)已成為莫高股份的第一主業(yè)。在對葡萄酒產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)出“志不在此”后，莫高股份面臨著幾年以來歸屬于上市公司股東凈利潤首次出現(xiàn)虧損的窘境。

除此之外，同為上市公司的寧夏法塞特葡萄酒莊股份有限公司在2021年度也虧損了811萬元。對于造成虧損的原因，該公司認(rèn)為，主要是受到了產(chǎn)品銷售市場萎縮、下游需求不振的影響。加之自身經(jīng)營規(guī)模較小，盈利能力不足，抵御市場風(fēng)險能力較弱，導(dǎo)致旗下葡萄酒業(yè)務(wù)營業(yè)收入、毛利率下滑。

同樣，皇臺酒業(yè)和伊珠股份也出現(xiàn)了虧損的狀態(tài)。兩家分別在2021年完成營業(yè)收入9088萬余元和2283萬余元，但看同期凈利潤依然還是虧損狀態(tài)。

從本輪年報來看，好幾家葡萄酒上市公司依然在承壓，盡管它們在年報中都向投資者與市場解釋虧損的理由，甚至釋放出2022年第一季度運(yùn)營良好的消息來穩(wěn)固信心，但年報公布后其股價依然出現(xiàn)了短期回落，業(yè)內(nèi)外人士對幾家報出虧損的葡萄酒企業(yè)在2022年的營業(yè)情況持觀望態(tài)度。

扭虧為盈的積極信號

今年，我們也很欣喜地看到了多家葡萄酒上市企業(yè)成功實現(xiàn)扭虧為盈，這無疑是行業(yè)正逐步走出低谷期的積極信號。例如，樓蘭酒業(yè)2021年實現(xiàn)營業(yè)收入8595萬余元，同比增長39.44%，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤673萬余元，較上年同期有著明顯的扭虧為盈趨勢。

同屬港股的幾家葡萄酒上市公司這次均交上了讓人滿意的成績單。

怡園酒業(yè)2021年營收8469.3萬元，同比增長40.63%，歸屬母公司凈利潤774.00萬元。通天酒業(yè)也實現(xiàn)營收2.08億元，同比增長93.15%，歸屬母公司凈利潤1133萬余元。

王朝酒業(yè)得益于中高端產(chǎn)品銷量擴(kuò)大，其中白葡萄酒銷售更是亮眼，增長幅度約60%。王朝酒業(yè)去年全年實現(xiàn)收入3.06億港元，同比增長28%，如果不把2020年售賣酒堡的收益計入的話，王朝在兩年時間里實現(xiàn)了經(jīng)營層面的扭虧為盈。

同樣“轉(zhuǎn)危為安”的還有兩家被認(rèn)為有較高風(fēng)險、存在退市可能性的葡萄酒企業(yè)，那便是ST通葡與*ST中葡。

ST通葡2021年實現(xiàn)營業(yè)收入6.78億元，同比增長11.53%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為376.45萬元，而其在2020年時虧損6792.19萬元，同比扭虧為盈。

*ST中葡表示，因旗下成品酒收入大幅增加，年度營業(yè)收入2.17億元，同比增長129.59%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1690萬余元，并稱已符合申請撤銷股票退市風(fēng)險警示的條件，擬向證交所遞交相關(guān)申請。

若*ST中葡能在未來順利“摘帽”，無論是對自身發(fā)展還是對本土葡萄酒產(chǎn)業(yè)而言，都將會是引人關(guān)注的好消息。

盡管業(yè)內(nèi)外依舊認(rèn)為本土葡萄酒產(chǎn)業(yè)尚未完全恢復(fù)元?dú)猓珨?shù)家頭部葡萄酒上市公司在2021年顯著轉(zhuǎn)好并接連擺脫虧損狀態(tài)，這一消息在某種程度上或意味著葡萄酒品類消費(fèi)轉(zhuǎn)暖的契機(jī)即將到來，這無疑能提高大家的信心。

穩(wěn)中向好的扛旗者

張裕是本次公布年報的13家企業(yè)中唯一的凈利潤過億元的企業(yè)，其營業(yè)收入高達(dá)39.53億元，幾乎占去13家企業(yè)營收總和的七成。

盡管依舊未恢復(fù)至疫情前年凈利潤11億余元的“鼎盛狀態(tài)”，但營業(yè)收入與凈利潤兩項指標(biāo)同比上年還都實現(xiàn)了正增長，并已完成了2021年年初制定的營業(yè)目標(biāo)。

我們發(fā)現(xiàn)，張裕去年的兩個“大動作”都有在本次年報中被提及。新設(shè)立的龍諭事業(yè)部此次也被寄予厚望，被認(rèn)為是未來張裕能更好地突破高端葡萄酒市場困局的關(guān)鍵存在。

而與京東、天貓等電商渠道以及抖音等短視頻媒介進(jìn)行合作，也被張裕認(rèn)為是能進(jìn)一步實現(xiàn)品牌宣傳、拉高線上銷量的重要舉措。

高端化與新興市場都是本土葡萄酒產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展的重點(diǎn)方向，2022年張裕對這兩個領(lǐng)域的運(yùn)營成果值得期待。

除了老牌的葡萄酒龍頭企業(yè)，“白染紅”企業(yè)也是大家關(guān)注的焦點(diǎn)。據(jù)相關(guān)媒體報道，茅臺集團(tuán)旗下的葡萄酒業(yè)務(wù)曾召開年終總結(jié)大會，2021年茅臺旗下葡萄酒銷售收入較上年同比增長超九成，并達(dá)到了凈利潤2035.11萬元。

盡管這是茅臺葡萄酒自2018年起全年凈利潤首次下降（2018–2020年凈利潤分別為398.88萬元、1429萬元、3265.14萬元），但在這個被品牌定義為“品牌新紀(jì)元”的年份里，茅臺葡萄酒也做到了進(jìn)一步擴(kuò)大品牌化宣傳的工作。

即便也曾出現(xiàn)過“經(jīng)銷商捆綁銷售”等傳聞，但大眾市場對于茅臺葡萄酒產(chǎn)品的認(rèn)知還是有顯著的提高。

“茅臺葡萄酒是飛天茅臺的附屬品”等刻板印象正逐漸被更新取代，這對于茅臺葡萄酒業(yè)務(wù)而言，或許是比短時間內(nèi)拉高銷量和利潤更重要的事情。

未來的本土葡萄酒產(chǎn)業(yè)

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，相比前些年，當(dāng)下疫情帶來的影響逐漸在變小，復(fù)蘇的希望在前方。

然而，本土葡萄酒產(chǎn)業(yè)依然處在低谷期，其中緣由復(fù)雜且多樣，既與銷售渠道建設(shè)不夠有關(guān)，還與產(chǎn)品本身品質(zhì)不過硬、影響力有限有關(guān)系。

在未來，打造產(chǎn)區(qū)名片以及推出精品化大單品，是頭部上市企業(yè)應(yīng)該多多思考的問題。此外，如何順應(yīng)電商潮流，把握好“95后”甚至是“00后”的新生代消費(fèi)群體，會是本土葡萄酒產(chǎn)業(yè)走出低谷期、重新實現(xiàn)銷量增長的關(guān)鍵戰(zhàn)略。