談談錢規則

賴松

近年來，隨著通脹高企，銀行信貸逐漸收緊，企業融資難、融資貴的問題成為了人們關注的焦點。在國內服裝行業，融資問題向來被看作是最令人頭疼的一件事，但凡在公開場合，老板們對企業融資的觀點全都圍繞一個“難”字展開，而在私下接受采訪時，融資則是他們不愿提及卻又十分想找個人傾訴的話題。

“找錢無門”行業期待被認可

如果說融資難是國家緊縮的財政政策、長期存在的產業歧視以及企業自身盈利能力下降等客觀因素造成的，那么融資難、融資貴這些普遍問題則折射出誠信體系的整體缺失。

一提到融資，婉言拒絕記者的采訪似乎成了服裝行業的企業家們應對媒體的潛規則。在最近一個多月以來的調查中，《紡織服裝周刊》記者就吃到了不少“閉門羹”。不過從2012年的中央經濟工作會議開始，全國各地服裝企業面臨的融資環境確實是在一步步地改善，不同地域的銀行在對待服裝企業的貸款申請時態度各有不同，雖然和前些年相比，服裝企業“找錢無門”的局面正在逐步改變，但總體而言，服裝行業在融資的道路上期待得到更多的認可。

實體經濟VS信貸潛規則

服裝企業的老板們“談錢色變”的態度實際上是可以理解的。作為中小企業融資首要渠道，銀行信貸資金政策的變化對實體經濟的發展影響深遠。自2012年下半年以來，國內經濟復蘇的趨勢逐步明朗，通貨膨脹的壓力持續高企，實體經濟信貸需求日趨旺盛，但與此同時，國內各大金融機構對信貸資源的控制及宏觀政策卻讓很多中小企業的發展受到了限制。

尤其是2011年中央逐步收緊信貸資源后，日益嚴苛的金融環境與實體經濟復蘇、轉型的需求之間出現了一定的矛盾，從而導致實體經濟迫切地需要找到合理的融資渠道來緩解各種發展壓力。2012年，中小微企業中的融資問題表現得最為突出，企業信貸需求不能及時、足額滿足的現象有所顯現，這些現象都加劇了中小企業主們對貸款難的切身感受。

另一方面，中小企業生產經營特點與銀行貸款期限之間似乎存在著一組天然的矛盾。對中小企業而言，他們大多處于初創期和成長期，經營中不確定因素較多，經營可持續性風險較大，市場應對能力和自籌資金能力薄弱，貸款需求期限較長。但站在銀行等金融機構的角度看，為了保證貸款資金的安全性，他們恰恰希望企業能在較短的時間內償清貸款。在采訪中，中小企業主們普遍希望銀行能以延長其貸款期限或放寬貸款申請條件等方式來緩解企業的融資難題。

融資難題始于渠道不暢

據調查，國內服裝企業整體資金渠道來源多為中小商業銀行和金融擔保公司，綜合估算中小型服裝企業的資金成本為市場正常資金成本的1.5～2倍。這一數據意味著服裝行業每得到一筆資金支持的代價遠遠高于其他行業。對于急需靠現金流來擴大生產經營規模的勞動密集型行業而言，融資的代價是可想而知的。

在正規融資渠道不暢的情況下，民間融資方式受到了中小企業的廣泛關注。其背后的邏輯是：中小企業融資渠道很少，無法滿足企業正常的融資需要，在人民幣升值的背景下，出口貿易又缺少價格優勢，因此，在傳統的加工型企業領域中進而加劇了資金危機。面臨困境，企業要么走向破產，要么放手一搏，轉而投向紛亂復雜的民間借貸市場。于是，當人們發現放貸投資比死拼實業更容易賺錢時，原本簡單的融資困境就從“錢的問題”演變成了事關地區經濟社會健康發展的問題。

正是在資本逐利特性的驅使下，在民營經濟活躍的溫州等地，以民間借貸為主要形式的融資方式一度非常盛行。事實上，把資金投入到利潤高的地方近乎是一種本能的選擇，但當企業遇到融資手段單一、渠道不暢時，渴望獲取更高利潤的資本看似能解決問題，實則是飲鴆止渴。

在品牌知名度高、渠道發展成熟的大型服裝企業中，融資環境看似相對寬松，但其本質卻并無太大區別。2012年末，在業內被譽為企業多元化標桿的溫州莊吉集團傳出了資金告急的消息。由于集團子公司莊吉船業因業績堪憂遭船東棄船，而此時又恰逢銀行收回貸款，莊吉集團一度走向資金鏈崩潰的邊緣。不僅如此，在莊吉集團傳出資金鏈堪憂的消息后，與莊吉集團有金融擔保協議的企業也陷入了危機之中。

事實上，規模以上的大型企業對銀行等金融機構的資金依賴程度并不低于中小型企業。當宏觀的金融政策出現變動時，規模以上企業同樣會面臨資金緊張的困境，而且他們引發的行業風險向圈內企業擴散的可能更大，影響更惡劣。

為金融秩序打補丁

近年來，服裝行業普遍反映“金融秩序混亂，無良行為過分”，金融機構對企業放貸時變相加價、收費、攤派等行為十分的普遍。例如，銀行將企業貸款總額的50%以承兌匯票形式支付，而實際則需要企業將此50%的貸款額以存款形式存入銀行，企業只能獲得貸款額一半的款項，到期卻仍要支付全額利息。

針對上述困境，有關專業人士呼吁應當建立銀行誠信監督機制，銀監會等職能監管部門應該建立銀行誠信公共評價平臺，開展定期背靠背定向調查、結合網絡打分系統等手段建立，用戶對銀行打分評價機制。除此此外，國家還應當切實鼓勵和引導民間信貸業的健康發展。

2012年底，中央經濟工作會議提出“切實降低實體經濟發展的融資成本”，可謂切中要害，但如何降低企業，尤其是中小微企業的融資成本卻是不小挑戰。整體而言，2013年，中央將推行中性偏寬的貨幣政策，但由于擔憂通脹和房價反彈，央行貨幣政策過于寬松的空間肯定不大。因此，降低融資成本需另辟蹊徑，為現行的金融秩序“打補丁”，在這樣的背景下，努力找到適合服裝企業自身發展路徑的融資手段是今年必須要面對的重大問題，沒有之一。

尋找服企融資路徑

作為現代經濟的核心，金融手段是引導經濟資源配置的重要工具，也是引導經濟發展與產業結構優化的核心機制。對服裝企業而言，資本不僅是提升企業和品牌未來價值的助推器，也是企業賴以生存、發展和發展壯大的血液。不過，真正能夠玩轉資本這條“長袖”的人并不多。

FIRST第一招，并購

近兩年來，紡織服裝企業間的并購市場非常活躍，可以說并購已成為服裝產業資本融合的重要方式。顧名思義，并購包括兼并和收購。細心的人會發現，紡織服裝行業內的并購案例在2008年以后雖然呈現出了爆炸式的增長，但單項并購交易的規模卻并不算大，大多數金額都在2億元以內，甚至還有相當一部分是5千萬～7千萬元的案例。

目前，國內企業間的并購案例大都由PE（私募股權投資）或VC（風險投資）主導，而且這些接受并購投資的公司大多數都有上市的計劃，部分公司在接受投資后也實現了上市。而從細分行業看，服裝行業的跨國并購案例相對較少，雖然本土企業收購國際品牌的案例時有發生，但據了解，很多參與跨國并購的本土服裝企業大多以低調的方式操作，品牌并購案例中一線知名品牌的個數非常稀少。

企業并購核心攻略

企業間并購不外乎為了擴大規模，增強在主營業務領域的競爭能力，在面對產業鏈上的合作時增加談判籌碼。對服裝企業而言，在目前的市場環境下，國內品牌的運營面臨諸多挑戰，從競爭形態看，大部分國內服裝企業仍然采取的是和渠道有關的競爭方式，例如增加渠道方面的投資規模，以直接來影響品牌的市場份額。

從近兩年成功上市的服裝企業不難看出，上市前，企業為了增加資產規模，會在產業鏈上下游間實施縱向并購，在擬上市階段，這些公司發布的上市募資用途大多指向了渠道擴張計劃。

值得一提的是，在企業參與并購的過程中，應該明確公司的權利界限，包括財務、稅率、法律、人力資源等。此外，外貿訂單、貼牌加工型為主的企業要考慮人民幣匯率波動風險因素對兼并企業利潤的侵蝕。作為勞動密集型的加工型服裝企業在并購過程中還要考慮員工的安置問題，因為這些因素都可能影響到企業并購是否能平穩推進。

并購流程

買方：制定投資戰略——篩選并購目標——初步接觸——深入調查、企業估值、談判、總結評估——簽訂交易合同——完成并購

賣方：制定融資戰略——推介——確定意向——深入調查企業估值、談判、總結評估——簽訂交易合同——完成并購

在制定戰略時需要明確自身的需求（資金量、支付能力）；在交易環節注意交易方式是股權交易還是資產交易。資產交易可以規避公司歷史風險，但需注冊新公司，過戶相關手續，因而稅費成本較高。股權交易則正好相反。

SECOND第二招，上市

近年來，服裝企業的上市話題在行業內外都是關注的焦點。不論是媒體還是企業家對上市的態度都各不相同，其中的利弊權衡可謂仁者見仁智者見智。品牌型服裝企業上市主要傾向于渠道拓展、品牌經營、設計研發和向生產環節擴張，生產型企業則主要用于擴大生產規模，改進加工技術，提高勞動生產率方面。

總體而言，服裝企業上市的頭號原因還是和融資效應有關：企業上市不僅可以通過資本市場吸收大量資金，改變資本結構，還可以通過配股增發、可轉債等金融工具進行再融資。不論是服裝還是其他行業，企業上市帶來的財富、品牌、激勵等各方面的效應都能為企業發展注入新的活力。

境內上市三項注意資產完整是硬門檻

服裝企業在銷售渠道、門店的產權明確性、企業生產經營場所的土地使用權等都是影響服裝企業資產完整性的重要因素。按照目前證監會對擬上市服裝企業的審核要求，企業重要的經營場所必須有完整的產權，例如經營總部、營銷總部、研發中心的產權都必須是企業自身所屬。

謹慎對待關聯交易

在企業申請IPO（首次公開募股）之前，證監會在審核上會其資格時對關聯交易的原則是不鼓勵、不禁止。對很多有上市融資需求的服裝企業而言，這一條規定一般不容易拿捏。在上市準備前期，企業間的關聯交易性質、價格、程序是證監會審核的重點，尤其需要關注銷售、采購、研發三個環節的關聯交易。

通常而言，企業解決關聯交易的方式有兩種：第一是對關聯企業股權結構進行調整，一般情況下，關聯性不能高于30%；第二種情況則是對產生過于復雜關聯交易的企業直接進行收購。

百般努力不能毀于賬面

和其他行業企業統計營收的方式不同，品牌服裝企業有個特點——門店數量特別多，在結算企業的產品銷售額時因而十分零散。盡管現在有很多公司為服裝企業制作各種統計業績、分析客戶數據的軟件，但品牌服裝企業的銷售收入真實性一直都是人們熱議的焦點。據了解，國內品牌在每年定期舉辦訂貨會期間，成熟的銷售大區經理都會對渠道商的業績數據進行分析，牢牢掌控在總部決策層手中。

在證監會的審核過程中，服裝企業的銷售業績是否合理、毛利率是否合理，各個款項的賬面數據和會計分析是否符合企業自身的經營狀況都是重點考察的對象。此外，值得注意的是，由于服裝企業在拓展渠道時加盟店往往會占相當的比例，因此，有必要制定相關政策，加強對加盟店的現金管理，特別是詳細記錄各種原始銷售數據，以達到證監會對上市公司的要求。

THIRD第三招：風險投資

近年來，在服裝行業已成為各大投資機構重點關注的領域，尤其是在電子商務領域。據中國電子商業研究中心不完全統計，2011年以來，國內電商B2C行業相關領域的投融資事件已接近100起，其中，品牌服裝、時尚服飾企業的投資也超過了10家，算上奢侈品網站的B2C融資事件，這一領域的風投融資比例超過了30%。

此外，也有很多風險投資機構對一些本土品牌進行了投資，事實上，通過風投融資的品牌服裝企業大多都已進入了成熟的運作軌道，風投早就成了這些品牌發展狀態的強心劑。

目前，風投機構對服裝行業的前景依然持有樂觀的態度。除了電商以外，風投如今普遍關注的領域還包括消費平臺型企業、三四線城市中有完善渠道的品牌企業，以及在服裝設備領域能有創新性技術革新的設備類企業。

如何得到風投青睞？

在談及如何拿到風投資金時，上海有喜實業有限公司董事長趙浦算是得心應手。2011年，趙浦的公司憑借其品牌“十月媽咪”在孕婦裝市場的競爭力，順利與著名的紅杉資本、貝加資本牽手成功，從此走上品牌發展的快車道。從十月媽咪品牌獲得風投的過程看，有一點特別值得注意：風投在篩選投資對象時比較關注企業對技術和商業模式的創新性。除此以外，在融資成功后，企業在未來一段時間的市場增長空間和對商業模式的不斷調整也是影響風投機構是否投資的重要因素。當然，如果企業在三五年內能有非常明確的IPO預期，那找上門的機構投資者恐怕就要競爭上崗了。

FOURTH第四招：集群融資

先來看看集群融資這種形式在服裝行業產生的背景。自2011年以來，國家的宏觀調控政策在一定程度上影響了中小微企業對融資的需求，商業銀行普遍收緊對中小微企業的貸款。在這樣的金融形勢下，在國內一些服裝業集群地由于企業地理位置接近，產業關聯化程度高，在共同的產業文化和制度背景下，集群融資的模式得到了不少企業的認可。

可以說集群融資為中小微企業渡過資金難關，促進產業集群地發展發揮了不可替代的作用。在中西部承接產業轉移的地區，集群融資甚至成了傳統融資手段的替代方式，有效地降低了產業集群地中小微企業的信貸成本。從另一個側面來說，眾多中小企業形成貸款的規模經濟效應反而降低了銀行貸款的平均交易成本和貸款后的平均監管成本。

集群融資的兩大模式

從去年以來，集群融資的模式在一些服裝產業集群地得到了認可，尤其是河南、湖北等中西部地區或產業轉移承接地的紡織服裝協會，對這種融資方式進行了專門的引導。

據了解，目前，集群融資有兩大可行的路徑。一種是基于產業集群財務公司的集群融資。這種模式的關鍵首先是要成立一個財務代理組織，該組織應該有金融服務職能，發揮融資代理的作用，盡最大可能地調動集群內的資金，利用信貸杠桿，充分協調產業集群地企業單位資金的靈活運轉，幫助企業進行資本調整和資本置換，從而實現資金在集群地企業之間能夠低成本、高效率的配置。

除此以外，產業集群地成立一個具有財務代理功能的組織能夠有效地以集群整體形象與外部金融市場進行談判，吸引外部金融資源流向當地，為各個企業的經營生產提供幫助，進一步避免企業在“單打獨斗”局面下的規模劣勢。當然，這個過程的意義在于促進產業與進入資本之間的融合，通過提高其流通性，改進企業資產重組的方式。

除了通過財務機構代理外，集群融資的另一種路徑是基于進入市場和產業集群規模優勢的集合債券融資模式。隨著國內金融市場機制的日益完善，國家已逐步放寬了對企業各種資金進入資本市場的準入條件，這使得中小微企業直接融資的渠道也相應得到了進一步擴展。在產業集群地內部，中小微企業的生產具有同質化的特性，因此，企業之間為籌措長期資金，可以聯合起來發行集合債券，在企業擁有良好的經營業績和信譽保證的情況下，這種方式很有可能募集相當數量的資金。

TIPS

集群融資是指若干中小企業通過股權或協議建立集團或聯盟，通過合力減少信息不對稱，降低融資成本，相互幫助獲取資金的一種融資方式。

誰來解決錢的問題

2008年以來，中小企業遭遇資金困境的話題一直都被媒體炒得沸沸揚揚。從整體上看，在服裝行業中因為融資問題而導致企業資金鏈斷裂，進而導致企業倒閉或者完全停產的現象并未大規模地出現。但客觀地講，在國內一些產業集中度較高的地區，中小微服裝企業在融資渠道方面仍然存在比較普遍的問題，主要表現為融資難和融資貴。具體可概括為，大企業融資貴，小企業融資難，整個服裝行業得不到銀行、風險投資等金融機構的青睞。

融資怪相之一：融資成本高

根據記者調查，目前，國內服裝企業，尤其是中小微類型的服裝企業其資金渠道多為中小商業銀行和民間金融擔保公司，在業內，這種類型的綜合融資成本為市場正常資金成本的1.5～2倍。

由于服裝企業多為輕資產企業，為取得貸款，多數通過擔保公司或融資公司擔保，這樣一來又進一步提高了整體融資成本。據了解，近年來，為應對融資難的問題，以河南地區的大型服裝企業為例，在行業內，大型企業大多采取聯名貸款的方式獲取銀行資金，其利率大約是月息1.5分（年息18%），而小企業采用聯名貸款的利息綜合費用更高，為月息2分（年息24%）。

大型企業：鄭州領秀服飾有限公司

作為鄭州知名的女褲企業，領袖服飾獲取貸款的方式比行業內的中小企業相對容易，但總經理陳勇斌透露，事實上，鄭州幾大紡織服裝企業采用的聯名擔保貸款利率比銀行正常利率（普通商業貸款利率）上浮50%～60%。

小型企業：鄭州利茲菲萊服飾有限公司

在談到小型服裝企業的融資困境時，利茲菲萊總經理劉國鐸舉了一個例子：按照商業銀行的有關規定，大型國有商業銀行基本不對中小服裝企業貸款，由于小企業無法獲得有關的貸款資質，因此，假如一家做貼牌加工的小型服裝企業想從一家小型商業銀行貸款100萬元，這家企業首先要找一個擔保公司為其提供擔保，然后再以設備質押的方式從銀行獲得一筆期限為一年的小額貸款。

在擔保期間，擔保公司要向中小企業收取2%～3%的擔保費和0.1%～0.2%的設備質押費。之后，貸款的中小服裝企業還要交取一定比例的保證金，與此同時，企業還要承受2%～3%的綜合費用，企業最后拿到的貸款數額大約有60萬元左右。

融資怪相之二：期限與需求不符

目前，銀行信貸資金仍是中小企業融資首要渠道，但記者在采訪中得知，商業銀行對紡織服裝企業的貸款多為短期貸款，期限一般為一年左右，很少有長期貸款，而且嚴格執行短期放貸的規定，到還款期后幾乎沒有辦理延期的可能。

事實上，大多數中小服裝企業正是因為處于迅速成長擴張階段，才會千方百計地尋找融資渠道擴大生產規模。

通常情況下，企業融資所需的資金除一部分作為營運資金以外，相當大一部分將作為長期資金用于渠道擴張、技術設備、營銷廣告等方向的投入。

然而令人遺憾的是，金融機構留給中小服裝企業的貸款周期并不能滿足上述需求。在所獲貸款的資金結構與企業發展需求資金結構不匹配情況下，企業通常會以循環借貸的方式向銀行申請二次貸款。在采取這種不得已的手段后，這也在一定程度上加劇了中小服裝企業資金鏈的風險程度，同時也提高了企業融資的成本。

安徽蕪湖市的一位不愿意透露姓名的童裝企業負責人表示，該企業在走上創立自主品牌發展的道路后，企業進入了快速發展的階段。2010年下半年以來，為了擴大生產規模需籌集一筆600萬元的資金，用于購買了新的生產線和招收新的員工。

按照當地銀行對中小服裝企業的貸款政策，該企業只能分別向三家銀行貸款200萬元，并且借貸期限僅為一年，銀行收取這家童裝企業的平均利息大約為1.5分。但現實的殘酷在于，企業費盡周折從銀行借貸的資金和企業的發展需求之間并不對等。按照企業目前的經營現狀，在保持企業利潤率的情況下還清銀行貸款至少要三年時間。

2011年底，一年時間過去了，這家童裝企業的借貸資金到期，企業只能重新分別向三家銀行申請第二次貸款或是申請延期。在不得已的情況下，這家企業的老板甚至還向其他企業的朋友借了利息更高的資金，用于新債還舊債。

近兩年來，由于銀行緊縮政策，往年中小企業1個月能下來的貸款現在3個月都沒發下來。為保證企業正常運營，大部分中小企業不能在短時間內一次還貸，基本上都會從民間新貸款或擔保公司借高利貸，如果商業銀行二次貸款無法及時到位，或者停止貸款，小企業承擔的高利貸費用就可能導致其資金鏈斷裂，破產。2013年初，安徽蕪湖的這家企業因為資金鏈斷裂，董事長已經把企業和品牌打包轉手賣給了當地的地產商。

融資怪相之三：匯票承兌泛濫

近年來，由于銀行信貸規模受到控制，商業銀行在放貸時還要求相當一部分資金以匯票形式承兌，企業因此需開出一定的承兌匯票，而企業的上游客戶通常不愿意以非現金方式結算，這就要求企業進行貼現，而每次貼現費用高達5%～6%，此舉進一步提高了服裝企業的貸款成本。

另外，各類企業對承兌支付的態度也有所不同。銀行要求大型企業財務人員在強行將貸款以承兌支付時，大型企業的承受能力更高，在支付債務時，大型企業甚至也會強行將匯票支付給小型企業。對中小學企業而言，他們貨款通常需要的是現金，匯票轉讓的形式無形之中增加了中小型企業獲取現金的成本。

河南鄭州，大型企業在拿到貸款后，算上匯票貼現等成本，綜合估算月平均貸款成本大約是1.5分。鄭州利茲菲萊服飾有限公司總經理劉國鐸表示，在鄭州的企業中，前幾年在企業融資困難時，一張匯票通過背書轉手多次的情況非常普遍，有時甚至還會重新流回企業手里，而背書次數最高可達10次。

鄭州一位服裝企業老板表示，最嚴重的時候，鄭州活躍著一支100多人的隊伍，他們專門依靠倒匯票牟利。紡織服裝從上游到終端都在以匯票代替現金流通。而鄭州領秀也表示，貸款中承兌的比例在上升，過去1500萬元貸款，500萬元承兌，而現在1500萬元貸款全額承兌。

融資怪相之四：審批慢，續資難

商業銀行在分配貸款額度時會遵循利潤最大化的原則，在既定的資本商業模式下，銀行放貸會呈現出“追大棄小”的特點：追國企、上市公司，放棄中小企業。尤其是2008年以來，商業銀行對地產、能源等高風險高報酬行業的資金支持力度遠遠大于紡織服裝、玩具制造等行業。

在過去很長的時間內，商業銀行的評估報告上對紡織服裝行業的描述是“利潤低、風險低的勞動密集型行業”。盡管這種說法在逐漸被扭轉，但加工型服裝企業整體利潤率偏低，運營風險比較大的現實依然存在。

另一方面，由于中小企業規模較小，企業自身缺少有效的抵押或質押資產，在商業銀行的審批環節中，往往被認為是資質不夠。因此，中小企業的貸款難度遠大于大型企業，許多中小企業只能通過擔保公司和民間借貸來籌資。

自2011年以來，國家在信貸規模收縮的情況下，銀行繼續收緊對紡服行業的貸款規模和貸款期限。鄭州錦榮國際商貿城總經理王建勛表示，前幾年小企業基本很難貸到款，甚至以3分的利息也基本貸不到款，不少企業只能被迫停產。2012年初，銀行對服裝企業貸款審批速度放慢，許多企業反映，過去能審批的，現在審批通過比較難，而過去一個月的，現在可能要三個月才能審批下來，因為在銀行眼里，紡織服裝行業的被認為是風險較高，貸款風險較大的行業。

直到2012年下半年后，河南服裝行業整體融資問題才開始得到好轉。河南省紡織行業協會副秘書長李繼峰表示，目前，鄭州本地的商業銀行已經逐漸放開對中小微企業的貸款限制。值得一提的是，河南服裝協會專門成立了小微企業基金管委會幫助當地企業與銀行對接，以獲得相應的貸款支持。

資金饑渴引發的真困境

目前，中國服裝產業整體處于迅速擴張和上升發展時期，企業對資金的渴求度非常高。但是，2011年以來，國家控制通脹，積極收縮信貸規模，對服裝、玩具等非重點扶植產業資金控制更嚴格，紡織服裝產業整體陷入“資金饑渴癥”。

與此同時，隨著產業轉移的梯度推進，中西部地區主要產業承接地，服裝產業在近兩年發展很快。2012年，中西部地區服裝產業總量已超過400億元，近幾年來的年增長率超過30%。

以河南省為例，自河南將紡織服裝作為戰略支撐產業扶持后，服裝整體發展態勢良好，中小型服裝制造蓬勃發展，大企業積極樹立品牌，開拓業務領域，調整和優化產品結構，加快技術升級和改造，優化經營模式。

在上述背景下，企業陷入融資困境可能引發三大危害：

首先，企業的融資困境會壓縮企業利潤空間，加劇了企業的經營風險。

據了解，目前，中小企業在中國服裝產業中的占比超過6成以上，這其中包括大量加工制造型的勞動密集型企業。從企業業務模式分析，這些企業承接了珠三角、長三角一部分轉移的訂單，主要從事簡單的加工制造，技術含量低，談判能力低，利潤空間微薄。

采訪中，鄭州某服裝公司老板告訴記者，該企業服裝加工制造利潤率不超過5%，融資利息提高一個百分點有可能使其一年勞動付諸東流，利息超過2%，基本就是虧損的狀況。

其次，當正常的融資渠道向企業關閉時很可能會加劇民間融資狀況，考驗企業資金鏈，增加金融風險。

按照目前的金融政策，由于服裝企業貸款多為短期貸款，且到期后不能延期，而銀行貸款審批速度變慢。服裝企業貸款多為營運資金，資金多沉淀在產品、工資等運營環節；為了維持正常生產運營，企業在兩次銀行貸款之間，通常借貸一部分民間資金作為過渡環節，而這些貸款通常為高利貸，一旦過渡時間稍長或后續貸款無法到位，資金鏈就有斷裂的危險，嚴重狀況將直接導致企業破產。

最后，在中國服裝產業進行產業轉型升級的過程中，資金緊張會阻礙這一進程。尤其是在產業轉移承接地，資金問題會在一定程度上決定一個地區的產業發展氛圍。

記者注意到，在河南鄭州正處在品牌擴張關鍵時期的領袖品牌就遇到了相應的問題。自領袖開始由內銷向內銷和外銷（以承接歐美貼牌為主）轉變后，該企業每年以50%的速度增長，按照這一趨勢很可能在國內資本市場上市。然而，由于業務量激增，公司希望擴大生產規模，但其投資建設的工業園區的土地手續卻遲遲未能辦妥，由此造成公司在融資過程中無法辦理相應的審批手續，最終影響了企業的發展速度。