小小91無線賣出19億美元

胡光華

網龍又創造了一個點石成金的奇跡，這塊“石”就是“91無線”。2013年7月16日，網龍網絡有限公司（簡稱“網龍”）宣布，根據和百度簽訂的諒解備忘錄，百度將以合計19億美元（約147.4億港元）的代價購買其持有57.41%的股權的91無線全部已發行股本。

據了解，網龍與百度將繼續協商交易具體條款并于2013年8月14日（截止日期）前就最終確定文件條款達成一致。鑒于百度有意收購91無線全部已發行股本，百度將按向網龍提出之相同條款在截止日期前向其他91股東購買其余股份。如果這項交易最終完成，這將成為中國互聯網史上最大并購案。

網龍為何要賣91無線？

網龍公司旗下的91無線于2010年9月成立，其前身是2007年誕生的91手機助手。目前，91無線主要從事開發和營運兩個在國內領先的智能手機應用分發平——91助手及安卓市場、社區網站、91桌面、91熊貓看書及其他廣受歡迎的產品。如此優秀的產品為何要賣？外界有人百思不得其解。

就此記者7月22日致電網龍首席執行官劉路遠時，他避而不談，只是委婉地告訴記者：“目前收購還在討論期間，能夠公開的信息我們已經公開了，其它很多信息還不方便披露。”

雖然記者無法正面獲知網龍出售91無線的真實意圖，但記者通過有關渠道了解到，網龍兼91無線董事長劉德建在一封內部郵件中稱，相比起91無線與香港掛牌上市而言，此次交易完成，對91無線和網龍創造的價值更大（劉路遠在一次接受媒體采訪時，將91無線的估值定在8億元港幣），對91無線和網龍而言亦是一個雙贏局面：對于91無線來說，百度有雄厚的互聯網資源和客戶群，和百度合作將為用戶帶來更好的體驗，為91無線的業務帶來更大的發展；對網龍來說，交易可顯著提升公司盈收和股東價值，同時擴大王龍的資本基礎。業內人士認為，如下三重因素促成了網龍下決心出售91無線：

首先，雖然91無線目前仍然有較高的市場份額，但其最大的競爭對手是360。在Android應用分發方面，360已經占據了國內40%左右的市場份額，A91無線的二倍；其次，如果91無線保持獨立，在和360的競爭中將處于劣勢。這個時候，最好的策略當然是在最有價值的時候出售；百度有導流優勢，91無線在百度的幫助下，的確有可能做得更大。

百度花巨資迎娶為哪般？

百度是全球最大的中文搜索引擎和全球最大的中文網站。百度為何要出巨資收購91無線？業內人士給出的回答，有這么三重原因：

一是91無線有iOS和應用兩個下載平臺，并且有較高的市場占有率；二是91無線已經形成了“用戶——開發者——平臺”這樣的生態，91主導著這個生態圈的發展；將91無線納人旗下之后，百度可以象360一樣，將自己的流量導入91無線，讓91無線在和360的競爭中不處于下風。

好的東西誰都想要。今年較早時候，就在阿里巴巴集團宣布一系列并購投資活動之后，91無線也多次傳出要被阿里巴巴收購的消息。消息人士還透露，就在網龍發布與百度達成收購意向的最后一分鐘，阿里巴巴還在繼續與網龍高層接觸。在百度與91無線收購交易敲定前夕，360董事長周鴻祎（微博）還曾飛到福建與網龍創始人劉德建商量，試圖阻止交易達成。各種傳言背后，也顯示對91無線的并購，各方爭搶非常激烈。投資界人士分析，91無線與百度自身具有極強的業務互補特性，百度收購91無線，將大大鞏固百度移動互聯網入口地位。百度將通過搜索和應用商店兩個強勢人口，直接滿足用戶的各種搜索和應用下載請求，同時連接海量開發者，打造健康完整的移動互聯網生態。

收購尚存變數

2013年也是中國互聯網收購、并購異常活躍的一年，今年上半年，阿里巴巴5.86億美元購入新浪微博18%的股份，百度3.7億美元購PPS，以及阿里巴巴以2.94億美元購入高德28%的股份，構成中國互聯網一連串的并購熱潮。

如果百度收購91無線交易最終完成，其標的額將超過2∞5年雅虎對阿里的10億美元投資，成為中國互聯網有史以來最大的并購案。當然，這只是如果，實際上這場交易目前仍尚變數。

目前，雙方簽署的收購諒解備忘錄，是在雙方合作前簽署，諒解備忘錄里并不涉及太多關鍵性條款，條款還存在著“活口”。百度和網龍雙方之間將進一步協商，就收購建議的相關條款達成一致，最終于2013年8月14日前，簽署收購由網龍持有的91無線57，41%的股權。目前雙方的收購只處在建議層面，只是一種“意向”。

91無線CEO胡澤民也坦言，百度收購91無線，目前只是意向，不過“我們不是單純賣91”，網龍在其他項目上跟百度還有一些戰略合作。

收購案波及雙方股價

今年2月，網龍宣布采用介紹上市的方式，拆分91無線在港交所創業板上市。介紹上市不涉及融資環節，而這也被看作是網龍回避敏感問題的舉措。今年5月，坊間傳出消息稱91無線暫緩上市腳步，并開始與多家互聯網公司洽談出售事宜。7月16日，網龍發布的信息顯示，她最終為自己的“女兒”91無線做出了嫁入豪門的決定——“婆家”不是別人，而是百度。

受網龍出售91無線消息影響，本來將網龍選為下半年10只推薦股份的交銀國際，也認為網龍的前景有不確定性，轉建議換入銀泰商業。

交銀國際聲稱，以銀泰商業取代網龍，主要是網龍擬向百度出售91無線存在不確定因素，與此同時，認為銀泰的同店銷售增長勝預期，加上公司近期的內部增持和股票回購活動活躍，料銀泰業績有驚喜，可望跑贏大市。