小小91無線賣出19億美元

胡光華

網(wǎng)龍又創(chuàng)造了一個點石成金的奇跡，這塊“石”就是“91無線”。2013年7月16日，網(wǎng)龍網(wǎng)絡(luò)有限公司（簡稱“網(wǎng)龍”）宣布，根據(jù)和百度簽訂的諒解備忘錄，百度將以合計19億美元（約147.4億港元）的代價購買其持有57.41%的股權(quán)的91無線全部已發(fā)行股本。

據(jù)了解，網(wǎng)龍與百度將繼續(xù)協(xié)商交易具體條款并于2013年8月14日（截止日期）前就最終確定文件條款達成一致。鑒于百度有意收購91無線全部已發(fā)行股本，百度將按向網(wǎng)龍?zhí)岢鲋嗤瑮l款在截止日期前向其他91股東購買其余股份。如果這項交易最終完成，這將成為中國互聯(lián)網(wǎng)史上最大并購案。

網(wǎng)龍為何要賣91無線？

網(wǎng)龍公司旗下的91無線于2010年9月成立，其前身是2007年誕生的91手機助手。目前，91無線主要從事開發(fā)和營運兩個在國內(nèi)領(lǐng)先的智能手機應(yīng)用分發(fā)平——91助手及安卓市場、社區(qū)網(wǎng)站、91桌面、91熊貓看書及其他廣受歡迎的產(chǎn)品。如此優(yōu)秀的產(chǎn)品為何要賣？外界有人百思不得其解。

就此記者7月22日致電網(wǎng)龍首席執(zhí)行官劉路遠時，他避而不談，只是委婉地告訴記者：“目前收購還在討論期間，能夠公開的信息我們已經(jīng)公開了，其它很多信息還不方便披露。”

雖然記者無法正面獲知網(wǎng)龍出售91無線的真實意圖，但記者通過有關(guān)渠道了解到，網(wǎng)龍兼91無線董事長劉德建在一封內(nèi)部郵件中稱，相比起91無線與香港掛牌上市而言，此次交易完成，對91無線和網(wǎng)龍創(chuàng)造的價值更大（劉路遠在一次接受媒體采訪時，將91無線的估值定在8億元港幣），對91無線和網(wǎng)龍而言亦是一個雙贏局面：對于91無線來說，百度有雄厚的互聯(lián)網(wǎng)資源和客戶群，和百度合作將為用戶帶來更好的體驗，為91無線的業(yè)務(wù)帶來更大的發(fā)展；對網(wǎng)龍來說，交易可顯著提升公司盈收和股東價值，同時擴大王龍的資本基礎(chǔ)。業(yè)內(nèi)人士認為，如下三重因素促成了網(wǎng)龍下決心出售91無線：

首先，雖然91無線目前仍然有較高的市場份額，但其最大的競爭對手是360。在Android應(yīng)用分發(fā)方面，360已經(jīng)占據(jù)了國內(nèi)40%左右的市場份額，A91無線的二倍；其次，如果91無線保持獨立，在和360的競爭中將處于劣勢。這個時候，最好的策略當(dāng)然是在最有價值的時候出售；百度有導(dǎo)流優(yōu)勢，91無線在百度的幫助下，的確有可能做得更大。

百度花巨資迎娶為哪般？

百度是全球最大的中文搜索引擎和全球最大的中文網(wǎng)站。百度為何要出巨資收購91無線？業(yè)內(nèi)人士給出的回答，有這么三重原因：

一是91無線有iOS和應(yīng)用兩個下載平臺，并且有較高的市場占有率；二是91無線已經(jīng)形成了“用戶——開發(fā)者——平臺”這樣的生態(tài)，91主導(dǎo)著這個生態(tài)圈的發(fā)展；將91無線納人旗下之后，百度可以象360一樣，將自己的流量導(dǎo)入91無線，讓91無線在和360的競爭中不處于下風(fēng)。

好的東西誰都想要。今年較早時候，就在阿里巴巴集團宣布一系列并購?fù)顿Y活動之后，91無線也多次傳出要被阿里巴巴收購的消息。消息人士還透露，就在網(wǎng)龍發(fā)布與百度達成收購意向的最后一分鐘，阿里巴巴還在繼續(xù)與網(wǎng)龍高層接觸。在百度與91無線收購交易敲定前夕，360董事長周鴻祎（微博）還曾飛到福建與網(wǎng)龍創(chuàng)始人劉德建商量，試圖阻止交易達成。各種傳言背后，也顯示對91無線的并購，各方爭搶非常激烈。投資界人士分析，91無線與百度自身具有極強的業(yè)務(wù)互補特性，百度收購91無線，將大大鞏固百度移動互聯(lián)網(wǎng)入口地位。百度將通過搜索和應(yīng)用商店兩個強勢人口，直接滿足用戶的各種搜索和應(yīng)用下載請求，同時連接海量開發(fā)者，打造健康完整的移動互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)。

收購尚存變數(shù)

2013年也是中國互聯(lián)網(wǎng)收購、并購異常活躍的一年，今年上半年，阿里巴巴5.86億美元購入新浪微博18%的股份，百度3.7億美元購PPS，以及阿里巴巴以2.94億美元購入高德28%的股份，構(gòu)成中國互聯(lián)網(wǎng)一連串的并購熱潮。

如果百度收購91無線交易最終完成，其標(biāo)的額將超過2∞5年雅虎對阿里的10億美元投資，成為中國互聯(lián)網(wǎng)有史以來最大的并購案。當(dāng)然，這只是如果，實際上這場交易目前仍尚變數(shù)。

目前，雙方簽署的收購諒解備忘錄，是在雙方合作前簽署，諒解備忘錄里并不涉及太多關(guān)鍵性條款，條款還存在著“活口”。百度和網(wǎng)龍雙方之間將進一步協(xié)商，就收購建議的相關(guān)條款達成一致，最終于2013年8月14日前，簽署收購由網(wǎng)龍持有的91無線57，41%的股權(quán)。目前雙方的收購只處在建議層面，只是一種“意向”。

91無線CEO胡澤民也坦言，百度收購91無線，目前只是意向，不過“我們不是單純賣91”，網(wǎng)龍在其他項目上跟百度還有一些戰(zhàn)略合作。

收購案波及雙方股價

今年2月，網(wǎng)龍宣布采用介紹上市的方式，拆分91無線在港交所創(chuàng)業(yè)板上市。介紹上市不涉及融資環(huán)節(jié)，而這也被看作是網(wǎng)龍回避敏感問題的舉措。今年5月，坊間傳出消息稱91無線暫緩上市腳步，并開始與多家互聯(lián)網(wǎng)公司洽談出售事宜。7月16日，網(wǎng)龍發(fā)布的信息顯示，她最終為自己的“女兒”91無線做出了嫁入豪門的決定——“婆家”不是別人，而是百度。

受網(wǎng)龍出售91無線消息影響，本來將網(wǎng)龍選為下半年10只推薦股份的交銀國際，也認為網(wǎng)龍的前景有不確定性，轉(zhuǎn)建議換入銀泰商業(yè)。

交銀國際聲稱，以銀泰商業(yè)取代網(wǎng)龍，主要是網(wǎng)龍擬向百度出售91無線存在不確定因素，與此同時，認為銀泰的同店銷售增長勝預(yù)期，加上公司近期的內(nèi)部增持和股票回購活動活躍，料銀泰業(yè)績有驚喜，可望跑贏大市。