中國最大的風險仍然是金融

厲以寧

全國一窩蜂城鎮化，城鎮化的資金從哪里來？假定出現產能過剩，大量的金融債務怎么還？

中國經濟增長總是依賴于投資拉動，現在這一階段主要是城鎮化。地方政府通過債務平臺籌集資金，假定出現產能過剩，大量的金融債務怎么還，這是一個值得注意的問題。

我認為，2013年的經濟形勢是穩中有進的，現在7%左右到8%已經進入了常態，因為今后的經濟增長也不可能像過去雙位數。物價上漲壓力仍然存在，假定今年沒有大的國際上的政治問題，而且天氣也比較正常，所以物價可以保持在這個水平上。假定這兩個意料之外的情況發生了，石油價格因為國際的政治動蕩上去了，天氣不好糧食價格上去了，對中國都會有影響。所以講3.5%的通貨膨脹率還是要爭取在國際上沒有大變動的情況下，天氣還一般的情況下可以完成。

什么是中國最大的風險？我認為，最大的風險仍然是金融。金融風險在什么地方呢？我個人的看法是，經濟增長還在依賴于投資的拉動，就拿城鎮化來說，城鎮化的資金從哪里來？

我們還要注意到，地方的籌集，包括用它的債務平臺。假定投資又出現了過剩，假定增長沒有效率，金融大量的發放以后，債款怎么還？地方的壓力增大了，這是我們要預防的一個風險。

所以，城鎮化不要走過去的老路，一談到城鎮化，全國一片一窩蜂而起，大量花錢，大家都攀比蓋得漂亮，這些都會促成金融危機的發生。一個銀行倒閉了就一連串的倒閉，一家企業陷入債務危機，資金鏈就斷了，相互就欠債了，這個要預防。我相信今年新一屆政府會考慮到這些問題。

我覺得，可以吸取澳大利亞和新西蘭的經驗，由地方財政和金融機構出資，成立城市公共建設投資基金，然后向公眾發行公共建設基金券，按照市場規律來解決城鎮化建設資金問題。相關資料顯示，上述基金每年利潤率在10%左右。

3月5日，國家發改委向全國人大提交《關于2012年國民經濟和社會發展計劃執行情況與2013年國民經濟和社會發展計劃草案的報告》。《報告》指出，2013年，中國城鎮化率預期達到53.37%。

53.37%的城鎮化率是合理的，之前城鎮化追求速度和數量的增長，現在更多強調質量。中國城鎮化增長率多年來一直維持在一個百分點之上，而2013年預期僅增長0.77個百分點。

根據官方公布的數據，而過去五年的年均增長幅度為1.34個百分點。中央的“小步子”與各地方的大愿景形成強烈反差。未來在實踐過程中，只有中央政府控制好花錢的速度，城鎮化才能成一鍋慢燉靚湯。

希望新一屆政府把宏觀調控轉為預調、微調。過去幾年，中國多次調整存款準備金率。在特殊情況下，宏觀調控可以有，但其作用絕不是萬能的，它只能短期緊縮和刺激需求，而且具有副作用，易造成物價上漲等不良影響。

回顧過去五年，中國政府在美國金融風暴、歐債危機的影響下，出臺了不少宏觀調控措施。在特殊的情況下，這些宏觀調控措施取得了很大成效，但是，要注意總結宏觀調控的經驗和不足，政府千萬不能養成依賴宏觀調控的習慣。