鐵礦石期貨踏上“征程”

丁文

在近日舉行的第四屆中國鋼鐵規劃論壇上，有關專家在接受記者采訪時表示，雖然中國逐年增加鐵礦石需求，但定價權的缺失一直都是困擾全行業的問題，在當前一些國家紛紛推出鐵礦石期貨，爭搶定價話語權的情況下，國內鐵礦石期貨“晚推不如早推”，市場參與者“用國外市場不如用自己的市場”。

據了解，目前新加坡交易所、新加坡商業交易所、印度商品交易所三個交易所都推出了鐵礦石期貨，特別是新加坡交易所在其原掉期交易基礎上，于4月8日推出了鐵礦石期貨，以求全方位構建鐵礦石衍生品市場。

我國進口鐵礦石現狀

鐵礦石是國際大宗商品，戰略物資，屬于經濟命脈一類的東西。世界鐵礦資源集中在澳大利亞、巴西、俄羅斯、烏克蘭、哈薩克斯坦、印度、美國、加拿大、南非等國。中國作為世界上最大的鐵礦石需求國，自身的鐵礦石儲量雖然不算少，但品位比較低，從工業經濟的角度來講，倒不如從盛產富鐵礦的澳大利亞、巴西等國進口。

據中國海關統計，2012年，中國進口鐵礦石總計7.436億噸，同比漲8.4%，其中超過七成的進口量來自澳大利亞、巴西、南非和印度四國，達5.887億噸。

據聯合國貿發會議2012年7月發布的《2011-2013年世界鐵礦石市場報告》顯示，2011年全球鐵礦石產量達到19.2億噸，國際鐵礦石貿易量創歷史新高，達11.15億噸。據此計算，僅2011年，中國鐵礦石貿易量已占全球鐵礦石貿易量的61.5%。

目前，世界鐵礦石的主要供給商集中在巴西和澳大利亞。巴西的淡水河谷、澳大利亞的必和必拓和力拓是世界三大鐵礦石出口商，據統計，2012年，全球鐵礦石產量約為20億噸，而上述三大礦商產量總計約7.17億噸，據此估算，2012年三大礦商鐵礦石產量已占全球鐵礦石產量的35.9%。

從以上資料顯示，國際現貨鐵礦石貿易已被三大礦商主宰，鐵礦石市場依舊處于賣方壟斷市場已是不爭的事實，而且中國鐵礦石需求高度依賴進口，集中度較高，尤其是巴西和澳大利亞。僅管近年來我國企業實施“走出去”戰略，權益礦大量增加，但這一趨勢短期內還難以改變。

作為世界上最大的鐵礦石進口和消費國，中國在鐵礦石定價上一直沒有話語權，這加大了國內鋼鐵行業成本的風險，在未來的鐵礦石定價上如何利用金融手段爭奪話語權，已經成為中國鋼鐵行業生存與發展的迫切問題。

鐵礦石期貨呼之欲出

自3月12日中國證監會正式批復大連商品交易所上市焦煤期貨時起，鐵礦石期貨何時上市就成為了業內焦點。有業內人士稱，鐵礦石期貨涉及業內利益博弈，這個過程對上市時間會有不可預測的影響。如果一切能夠按部就班地推進，鐵礦石期貨有望在今年國慶節前順利推出。

據了解，早在2011年11月24日，國家發改委就啟動了中國鐵礦石期貨研究課題，隨著幾次與國外供應商談判中均處劣勢之后，推出鐵礦石期貨以爭奪定價權的呼聲也越來越高。就在今年剛結束的兩會上，全國人大代表、遼寧證監局局長潘學先公開表示要盡快推出鐵礦石期貨。

顯然，鐵礦石市場金融化已經成為市場共識，期貨市場有助于建立公正透明的定價體系，爭奪國際貿易定價權。目前，鐵礦石貿易定價正處于多元化階段，指數、長協、現貨等定價模式共存，但由于各自均存在不合理性，尚未有一種模式得到市場的廣泛認可。

特別是今年1月份在供求壓力較大情況下，指數價格卻僅僅由兩三艘船幾十萬噸的招標價，就決定整個市場幾百萬噸鐵礦石按160美元/噸定價，比前一月大幅上漲30%以上，這對中國這個世界最大的買方來說極不公平。

“鐵礦石期貨的推出，將有利于鋼鐵企業鎖定利潤空間、降低生產經營風險。”國家發改委產業協調司副巡視員李忠娟稱。眾所周知，自從長協定價機制打破之后，指數定價的模式使得鋼鐵企業無法鎖定成本，因此鋼鐵企業一度希望重新恢復長協定價機制，對此，中國冶金工業經濟發展研究中心副主任劉海民表示，“恢復長協定價機制肯定是不可能的，但是鐵礦石期貨推出之后，鋼鐵企業可以通過期貨平臺鎖定成本。”

另外，據了解，鐵礦石期貨還可以避免同行之間的無序競爭。因為企業可以通過期貨對未來數月甚至一年的價格進行預期，可以根據各自成本情況安排生產進度，錯開需求高峰，降低行業內無序同質化競爭的可能。

鐵礦石期貨的進一步思考

期貨作為一種金融工具，具有發現價格、套期保值等積極作用，但同樣也存在投機炒作的風險。

在一些鋼鐵企業看來，鐵礦石期貨的推出并不能真正幫助自己鎖定成本。他們反而擔心做期貨會給企業帶來更大的風險。

“期貨的不確定性太大，鐵礦石在經歷了上一輪的高漲后現又不斷下跌，鋼廠方面都面臨著巨大的資金壓力，如果在期貨上再被套，局面會更加困難。”河北鋼鐵集團一位高管表示。

與河北鋼鐵有著同樣顧慮的鋼廠不在少數。鞍鋼一位負責貿易業務的管理人士表示，監管部門對國企參與金融業務是有限制的，如果出現大的期貨虧損，這個責任誰來擔？央企、國企恐怕都不敢冒這個險。

“其實國企身份、人才都不是國有鋼廠最主要的顧慮，他們主要的顧慮是擔心貿易商、金融資本進入期貨市場進行炒作。”中國鋼鐵工業協會副秘書長遲京東點破了國企們背后的憂慮。

在鋼鐵企業看來，現在雖然價格按照指數來定，但鐵礦石價格仍然局限于鐵礦石生產商和鋼廠之間。而期貨推出之后，就會有大量的金融資本進入。金融資本都是逐利的，國內各大期貨市場基本都是金融資本占多數。

“鐵礦石期貨也是資本。我們說鐵礦石產品金融化，說到底是通過資本市場平臺炒作提升鐵礦石價格，達到資本逐利目的。這增加的部分市場交易虛擬價值實際上就是人們所說的鐵礦石產品價值融入了金融屬性”。遲京東認為，導致目前各界態度不明朗的原因從表面看是擔心未來資本的大量進入，從而使得未來鋼鐵行業經營風險加大，但實質上卻是國內對鐵礦石供求量關系把握難度加大的隱憂。

盡管隱憂重重，鐵礦石金融化依然日趨逼近。

中國冶金規劃院院長李新創說，“從金融化趨勢上看，推出鐵礦石期貨是必然的。即使是中國不做鐵礦石期貨，國外也一樣會有，中國最終仍要學著參與鐵礦石期貨”。

多個工具，多個價格參考并不是壞事，關鍵是運用期貨的目的及方法如何。鋼廠、礦貿商無論選擇期貨、掉期，還是指數等價格指數做現貨定價，選擇客觀、公正的定價方式還需回歸鐵礦石實際市場供需博弈。利用期貨套期保值，自然可以降低風險，僅用來投機的話，只會帶來更多風險。

總之，期貨代表著未來，代表著一種趨勢，代表著一種不可改變的力量。