創(chuàng)新融資方式，破解新型城鎮(zhèn)化建設(shè)中的中小企業(yè)融資難問(wèn)題研究

摘 要：“十二五”期間是中國(guó)加快新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的關(guān)鍵時(shí)期。河南省作為農(nóng)業(yè)大省，在實(shí)現(xiàn)“三化”的過(guò)程中有機(jī)遇也有挑戰(zhàn)。新型城鎮(zhèn)化建設(shè)需要大量的資金來(lái)支持，緊靠財(cái)政支持是不夠的，創(chuàng)新融資渠道是必然之路。中小企業(yè)作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，在新型城鎮(zhèn)化建設(shè)過(guò)程中發(fā)揮重要作用，中小企業(yè)的發(fā)展帶動(dòng)著新型城鎮(zhèn)化的加深。目前，中小企業(yè)融資難成為世界性的難題，我們通過(guò)創(chuàng)建地方政府融資平臺(tái)，開(kāi)發(fā)銀行產(chǎn)品，規(guī)范“影子銀行”的發(fā)展等措施都能一定程度上解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。改善中小企業(yè)融資的環(huán)境，拓寬新型城鎮(zhèn)化的資金來(lái)源渠道，推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化的持續(xù)快速發(fā)展。

關(guān)鍵詞：新型城鎮(zhèn)化；中小企業(yè)；融資渠道

中圖分類號(hào)：F230 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2013）09-0100-02

國(guó)家《國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展十二五規(guī)劃綱要》中指出，統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展，積極穩(wěn)妥推進(jìn)城鎮(zhèn)化，加快推進(jìn)社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)，促進(jìn)區(qū)域良性互動(dòng)、協(xié)調(diào)發(fā)展。城鎮(zhèn)化率提高4個(gè)百分點(diǎn)，城鄉(xiāng)區(qū)域發(fā)展的協(xié)調(diào)性進(jìn)一步增強(qiáng)。新城鎮(zhèn)建設(shè)離不開(kāi)發(fā)展城鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)，這就要選擇具有強(qiáng)大生命力的經(jīng)濟(jì)組織模式。中小企業(yè)的發(fā)展有其市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)、創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)和擴(kuò)張優(yōu)勢(shì)。2011年國(guó)家工業(yè)和信息化部發(fā)布了中國(guó)首個(gè)關(guān)于中小企業(yè)發(fā)展的國(guó)家級(jí)專項(xiàng)規(guī)劃《“十二五”中小企業(yè)成長(zhǎng)規(guī)劃》，凸顯中小企業(yè)的重要地位、作用以及國(guó)家大力促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的決心。

目前中小企業(yè)融資渠道十分狹窄，企業(yè)的融資渠道不外有三種：向銀行申請(qǐng)貸款、發(fā)行企業(yè)債券、發(fā)行股票上市直接融資。國(guó)有企業(yè)股份制改革是地方政府的基礎(chǔ)措施。對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，發(fā)行摘取和發(fā)行股票上市仍然是非常困難的。另外，由于金融風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題，中小企業(yè)發(fā)行債券也是非常困難，難以獲批。企業(yè)的自留資金和銀行貸款仍然是中小企業(yè)的首選和主要融資方式。這其中，獲得銀行貸款也是受到各種規(guī)定的限制，非常難以實(shí)現(xiàn)的。

一、新型城鎮(zhèn)化中中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀和原因

1.中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀。目前，中小企業(yè)發(fā)展的首要制約因素是融資難。中小企業(yè)的融資機(jī)會(huì)少，同時(shí)缺乏信貸支持。大部分中小企業(yè)都有向銀行貸款的經(jīng)歷。銀行貸款幾乎成了企業(yè)自有資本外的主要融資方式。盡管如此，多數(shù)企業(yè)因?yàn)榈盅何锊蛔悖髽I(yè)規(guī)模小，風(fēng)險(xiǎn)承受能力差，信用度不高等問(wèn)題，貸款也不能順利實(shí)現(xiàn)。除了銀行借款，直接融資也是另一途徑。直接融資是指股權(quán)融資和債券融資。但對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，直接融資也是非常難。中國(guó)的證券市場(chǎng)上市門檻高，雖然深圳證券有中小企業(yè)板塊和創(chuàng)業(yè)板塊，但是對(duì)于勞動(dòng)密集型企業(yè)甚至微小企業(yè)來(lái)說(shuō)，門檻還是高，想獲得直接融資難度非常大。債券市場(chǎng)發(fā)展的相對(duì)緩慢，很難解決中小企業(yè)資金問(wèn)題。中小企業(yè)債券產(chǎn)品還處于探索階段，獲批上市的債券很少。

除了銀行貸款、股權(quán)融資和債券融資外，中小企業(yè)還可以進(jìn)行租賃融資、存貨融資、供應(yīng)鏈融資、應(yīng)收賬款質(zhì)押融資等。但是大部分中小企業(yè)對(duì)這些融資貸款的方法和渠道不熟悉，且這些融資的成本相對(duì)較高，所以基本也不能解決企業(yè)的融資難問(wèn)題。截至2013年1月，創(chuàng)業(yè)板有355家公司，中小企業(yè)版有701家公司。這相對(duì)于中國(guó)近1 100多萬(wàn)戶的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)真是鳳毛麟角。河南省在創(chuàng)業(yè)板和中小企業(yè)版的公司分別有8家和22家。融資渠道窄成為一個(gè)突出的問(wèn)題。融資渠道的單一，使得融資結(jié)構(gòu)無(wú)法優(yōu)化，融資成本居高不下，增加了企業(yè)的運(yùn)行成本。

2.中小企業(yè)融資難的原因。中小企業(yè)自身存在著各種問(wèn)題。大多數(shù)中小企業(yè)存在缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力和自主創(chuàng)新能力等問(wèn)題。中小企業(yè)中多數(shù)為勞動(dòng)密集型企業(yè)，各類指標(biāo)都不能和大型企業(yè)相比較。中小企業(yè)對(duì)抗市場(chǎng)波動(dòng)的能力非常有限，能夠持續(xù)經(jīng)營(yíng)十年以上的企業(yè)更是少之又少，這必然影響自身從銀行貸款，從而使得融資環(huán)境不理想。另外，中小企業(yè)的資本構(gòu)成大部分以自有資本和銀行貸款為主導(dǎo)，缺乏必要的有效抵押物，又難以讓銀行資信作出準(zhǔn)確評(píng)級(jí)，因此在向銀行貸款中遇到較大困難。

中小企業(yè)再融資（SEO）平臺(tái)的相關(guān)政策不完善。中小企業(yè)再融資是指上市公司通過(guò)配股、增發(fā)和發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等方式在證券市場(chǎng)上進(jìn)行的直接中小企業(yè)融資。按照國(guó)際慣例，再融資的信息披露程度要低于IPO的要求，如最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%。但是，中國(guó)在再融資制度方向仍存在缺陷。較高的再融資的門檻有利于控制股東圈錢，但卻把處于成長(zhǎng)期的中小企業(yè)上市公司拒之門外。冗雜的再融資審批程序也會(huì)使中小企業(yè)上市公司失去一些良好機(jī)會(huì)。再融資工具也比較單一，目前中國(guó)上市公司的再融資方式主要是定向增發(fā)和公司債券。

中小企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的博弈。根據(jù)測(cè)算，中國(guó)的銀行貸款大部分投放給了大中型企業(yè)，特別是國(guó)有企業(yè)，大企業(yè)的覆蓋率可以達(dá)到100%，小型企業(yè)則為20%。特別是一些科技型企業(yè)由于難以得到資金支持，面臨技術(shù)外流的風(fēng)險(xiǎn)。[1] 銀行也是盈利機(jī)構(gòu)，銀行的所有者也為了實(shí)現(xiàn)股東權(quán)益最大化，銀行在選擇客戶的時(shí)候通常要考慮風(fēng)險(xiǎn)，因此有實(shí)力，信譽(yù)好的大企業(yè)才是首選。中小企業(yè)貸款通常具有金額少、時(shí)間緊迫和頻率高等特點(diǎn)，但是銀行在審批上受環(huán)節(jié)多、時(shí)間長(zhǎng)，而且支行往往沒(méi)有房貸的審批權(quán)，所以延長(zhǎng)了中小企業(yè)貸款的周期。貸款的抵押條件過(guò)于苛刻和貸款成本相對(duì)較高也是阻礙中小企業(yè)貸款的原因之一。

“影子銀行”對(duì)中小企業(yè)的影響。在中國(guó)“影子銀行”并沒(méi)有一個(gè)清晰的定義。主要是指委托貸款、銀信合作、信貸理財(cái)產(chǎn)品等等。在銀行信貸無(wú)法滿足的情況下，中小企業(yè)通過(guò)“影子銀行”獲取融資的重要性日益提升。但是“影子銀行”的作用從在一定的局限性，“影子銀行”通常只是在狹小的地域進(jìn)行，很難進(jìn)行跨區(qū)域的大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。資產(chǎn)規(guī)模小，資金來(lái)源有限，抗壓能力較差。“影子銀行”的業(yè)務(wù)大多游離監(jiān)管之外，缺乏規(guī)范性和合法性，容易產(chǎn)生民事糾紛。

二、創(chuàng)新融資方式，破解新型城鎮(zhèn)建設(shè)中中小企業(yè)融資難問(wèn)題

1.規(guī)范地方政府融資平臺(tái)。要進(jìn)一步增加地方政府工作平臺(tái)的透明度。目前地方政府融資的主要方式仍然是銀行貸款，導(dǎo)致財(cái)政透明度過(guò)低，證券化是解決透明度的重要方法。證券化的前提是市場(chǎng)化。證券化之后，如果要向市場(chǎng)發(fā)行債券，市場(chǎng)就要判斷地方政府的誠(chéng)信，在評(píng)判的過(guò)程中就存在監(jiān)督。同時(shí)，要完善現(xiàn)行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，明確如何計(jì)算地方政府的資產(chǎn)和負(fù)債，區(qū)分一般性預(yù)算和地方政府融資平臺(tái)。完善融資平臺(tái)的治理結(jié)構(gòu)，規(guī)范發(fā)展，提高運(yùn)營(yíng)效率。

加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制。有些地方政府借新型城鎮(zhèn)化之際，過(guò)度進(jìn)行投資。我們應(yīng)該關(guān)注投資過(guò)度帶來(lái)的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。相關(guān)部門也應(yīng)該控制地方政府融資的沖動(dòng)。建立風(fēng)險(xiǎn)控制體系，從風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)控制到風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督，層層把關(guān)，減少盲目投資。建立審計(jì)職能，或者聘請(qǐng)有資質(zhì)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所作為中介機(jī)構(gòu)，對(duì)融資平臺(tái)進(jìn)行審計(jì)。把風(fēng)險(xiǎn)控制與地方政府政績(jī)掛鉤，防止貸款越多政績(jī)?cè)酱蟮墓窒螅蚱粕蠈玫胤秸J款下屆地方政府還錢的怪圈。

2.加強(qiáng)中小企業(yè)再融資的功能。進(jìn)一步進(jìn)行制度創(chuàng)新。推動(dòng)小額快速融資，調(diào)高融資效率，降低融資成本。加快審核權(quán)下移到深交所的步伐。大部分中小企業(yè)融資具有需求緊和金額小的特點(diǎn)。因此要在制度上進(jìn)一步創(chuàng)新。再融資的發(fā)行條件要進(jìn)行修訂，再融資不能像IPO那樣要求，過(guò)嚴(yán)的發(fā)行條件帶來(lái)的弊端顯而易見(jiàn)，造成大量公司粉飾業(yè)績(jī)和尋租空間。可以把審核重點(diǎn)從持續(xù)盈利能力的硬性條件，向披露新型的完整真實(shí)和透明度上傾斜。

完善中小企業(yè)的自身建設(shè)。無(wú)論是公司規(guī)模、盈利能力還是企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，都對(duì)中小企業(yè)的再融資有重大影響。為了更好地利用再融資功能，中小企業(yè)要加強(qiáng)自身建設(shè)。企業(yè)規(guī)模要符合企業(yè)的發(fā)展階段，企業(yè)擴(kuò)張要考慮效益和成本的關(guān)系。提高中小企業(yè)的融資能力和綜合實(shí)力，努力達(dá)到再融資的門檻。合理的選擇再融資方式，分析股權(quán)融資和債券融資的優(yōu)缺點(diǎn)，重視債券市場(chǎng)，利用好財(cái)務(wù)杠桿的作用，維持穩(wěn)定的公司資本結(jié)構(gòu)。

3.加強(qiáng)銀行的作用。中小企業(yè)作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，對(duì)全國(guó)的GDP貢獻(xiàn)超過(guò)60%，但是，大多數(shù)中小企業(yè)從銀行貸款是非常難，仍然是通過(guò)親屬或民間借貸進(jìn)行融資。

銀行業(yè)要統(tǒng)一思想，把支持中小企業(yè)融資的工作防止戰(zhàn)略高度，切實(shí)加大對(duì)中小企業(yè)的支持力度，提升銀行的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。降低中小企業(yè)的融資門檻，建立與中小企業(yè)相適應(yīng)的信用評(píng)級(jí)辦法。適應(yīng)中小企業(yè)融資特點(diǎn)，適當(dāng)簡(jiǎn)化貸款的審批程序。針對(duì)不同階段的中小企業(yè)推出差異化產(chǎn)品，幫助中小企業(yè)從創(chuàng)業(yè)期向成熟期轉(zhuǎn)型。

銀行要控制風(fēng)險(xiǎn)，落實(shí)中小企業(yè)的多樣化擔(dān)保。抵押擔(dān)保是常見(jiàn)的貸款方式。常見(jiàn)的抵押方式有房地產(chǎn)抵押和有價(jià)證券質(zhì)押等。但是大部分中小企業(yè)往往不具備這些抵押條件，因此在擔(dān)保方式上不能搞“一刀切”的行為，要?jiǎng)?chuàng)新融資方式，保證信譽(yù)良好、內(nèi)部管理規(guī)范的企業(yè)順利獲得貸款。開(kāi)發(fā)供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品，主要包括倉(cāng)單質(zhì)押、存貨抵押和應(yīng)收賬款融資。

4.規(guī)范“影子銀行”的發(fā)展。規(guī)范“影子銀行”，首先要明確“影子銀行”的概念。在中國(guó)，目前還沒(méi)有“影子銀行”的定義，這在一定程度上造成風(fēng)險(xiǎn)的不可控和監(jiān)管的困難。國(guó)際貨幣基金將堵路的“影子銀行”定義為“在受到監(jiān)管的銀行體系外的金融中介活動(dòng)”。這樣的定義未免過(guò)于寬泛，不利于監(jiān)管，因此要加緊對(duì)“影子銀行”概念的研究。

完善相關(guān)的法律體系。目前中國(guó)沒(méi)有針對(duì)“影子銀行”的相關(guān)法律，雖然銀監(jiān)會(huì)先后出臺(tái)了《關(guān)于規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》和《銀監(jiān)會(huì)進(jìn)一步規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)通知》，但仍然沒(méi)有覆蓋到“影子銀行”整個(gè)體系，中國(guó)迫切需要出臺(tái)相應(yīng)的法規(guī)，彌補(bǔ)法律上的空缺。

控制“影子銀行”的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于“影子銀行”概念的不同理解，既影響對(duì)規(guī)模的估算，也影響對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的判斷。目前中國(guó)的信貸總量達(dá)到80萬(wàn)億元，官方的銀行信貸有47萬(wàn)億元，兩者之差就是“影子銀行”規(guī)模，大約33萬(wàn)億元。這么大的規(guī)模，一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，很可能帶來(lái)較大的金融風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)：

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[3] 李婭，翟坤.“影子銀行”造成的風(fēng)險(xiǎn)及其分散化路徑[J].農(nóng)村金融研究，2012，（4）.

[責(zé)任編輯 陳丹丹]