200元股價是如何煉成的

當三個完整會計年度過去，喧囂漸遠，第一批上市的創業板公司們要比較的，就只有最實在的業績指標了。

在開板上市的首批創業板公司中，紅日藥業（300026.SZ）與神州泰岳（300002.SZ）一度比高股價，成為市場關注的焦點。

雖然，紅日藥業上市首日留下的145.5元的股價最高值，很快就被神州泰岳刷新，甚至被其237.99元的股價最高值拋在身后，但三年之后，紅日藥業復權后的股價卻在創下249.55元的新高。

支撐紅日藥業股價持續走高的，其實是公司的業績。《英才》記者整理的榜單中（參閱2013年6月刊《英才》：“C36誰在悶聲發大財”），紅日藥業2010-2012年三年的平均每股收益率為52.15%。

紅日藥業究竟是怎樣的一家公司？在許多紅極一時的創業板公司陷入低迷時，它是如何保持高增長的？《英才》記者對話紅日藥業董事長姚小青，試圖從企業核心人物身上，找尋答案。

創業板的創業家

“紅日的業績之所以能在上市后保持高速增長，這是與企業長期的準備和儲備密不可分的。”姚小青直奔主題，當年的上市路至今令他回味。

實際上，早在2000年時，紅日藥業就在備戰沖擊創業板，但由于當時條件不成熟，創業板沒有如期推出。而這一推就是九年，癡心不改的姚小青卻始終沒有放棄，紅日藥業的那九年時間，也始終在為登陸創業板夯實基礎。

這種堅持在姚小青看來，是那個年代創業者的一種縮影。

曾是天津三院醫師的姚小青當年看到許多病人都因服用四環素、土霉素等一些國外早就不用的藥品，而出現了“四環素牙”，便萌生了“什么時候，我們也能生產出和進口藥品一樣高品質的藥物”的念頭。

當然，在那個創業氛圍并不如現在這么熱烈的年代，姚小青的“下海”卻更多像是個意外。“我1988年參加工作，當時工資是54塊錢，第二年漲到了72塊錢，當時很想給家里裝一部電話。”但3500元的初裝費，讓姚小青不由感慨：“這得干多少年才能裝上電話啊”。

于是，姚小青便利用自己的業余時間去出診。后來，等他的工資漲到150塊錢的時候，他每月的出診卻能夠賺到3000塊錢。就這樣，姚小青下海了，雖然是出于改善生活的考慮創業，但做了企業之后，“創業的目的和思想就完全不同了，升華了。”

1996年，紅日藥業注冊成立，4年之后，天津市政府批復了紅日藥業的股改方案，姚小青帶領他的團隊一面在藥品和醫療器械的研發生產上高歌猛進；另一面醞釀如何借助資本市場的力量，持續做大。

“我們的藥現在有2000家醫院在用，而我們的目標是4000家，所以現在關鍵還是新市場的開拓。”姚小青告訴《英才》記者，上市之后紅日藥業借勢做大，現在仍在市場擴張階段。

怕賺快錢

其實，快速成長，快速擴張，也會引發投資者的擔憂：還能維持多久？

“這不是該擔心的問題，我們還在不斷拓展市場，整合渠道。”姚小青認為，目前行業仍然處于跑馬圈地的階段，紅日藥業要做的就是在自己壟斷的藥品上加大力度推品牌，在競爭性藥品上則以渠道建設下功夫。

談及公司股價，姚小青表示一度也曾感到很大的壓力，現在紅日藥業股價復權后已經超過了200元。

一個藥品，研發周期快則8-10年，見效益也需要一定的時間。而市場上，又存在一些賺快錢的機會，紅日藥業也是經歷了房地產等其他產業高速發展的時期，誘惑何其多。

“我怕快錢賺多了，心就靜不下來了”，眼看著一些同行靠房地產輕松賺得盆滿缽滿，姚小青不斷提醒自己和團隊，堅守創業時的夢想，“要做百年老店”。

對于未來，有短期內需要調整和改善的，如解決應收賬款等問題；有長期可能存在的政策面風險，如類似“限抗令”（限制抗生素使用）的影響。“但從根本上，打鐵還需自身硬”。姚小青認為，紅日藥業需要繼續做好手頭在產的藥品，同時利用經濟波動的機會，“每年會做一點兒并購，收購海外企業也是有可能的。”

難搞的是人

一個公司能否持續成長，人是很重要的一項指標。但在過去的一段時間里，創業板公司的創始人之間的內訌爭斗、高管套現離職事件頻繁上演，傷害了投資者，也傷害了上市公司本身。

在創業板開板上市的公司中，除寶德股份承諾所有股份鎖定期為三年外，其他上市公司有11.99億股鎖定期一年的原始股解禁，是這些公司當前流通股本的1.17倍，市值超過300億元。而在解禁前的半年多時間里，多達40余位創業板上市公司高管辭職，其中不乏企業創始團隊的人。

然而，這樣的事件始終遠離紅日藥業。“薪酬、福利一定是要跟上的，但光有物質吸引還不夠，做企業就得有抱負，紅日要進藥企的第一梯隊，要走出國門。”

“在我們這里，誰做什么，不是領導說了算，而是要競聘上崗。我們專門有一個委員會，對競聘者綜合能力評估打分。”姚小青對《英才》記者說，紅日藥業就是一個簡單的企業，公平、公正、公開的管理環境，在這個越來越浮躁的行業里顯得非常重要。

當年，紅日藥業還未上市，一次開會，工程部的一名工程師因為技術方面的問題和姚小青吵了起來，事后這位工程師非常后怕，覺得和董事長吵架肯定沒好事。但他沒想到的是，姚小青直言開會就是應該熱烈討論，一言堂要不得。很快，這名工程師得到了提拔。

中國藥企的研發投入占銷售額的比例基本在5%以下 ，而美國的大型藥企在15%以上；在國內，科研院所與藥企脫節，導致科研成果很難向市場轉化。

上市之后，紅日藥業組建并不斷擴大研發團隊，現在已有80多人，紅日還成立了技術轉化中心，院士工作站，在研發的藥物30個左右。姚小青很清楚的是，支撐未來紅日藥業繼續高速成長的關鍵因素，仍然是人。