公司治理、風險管理與公司績效的傳導機制研究

摘 要：風險是企業經營活動無法避免的客觀存在，企業實質就是風險的載體。文章探討了公司治理機制對企業風險管理水平的提升作用，以及有效風險管理活動對公司績效的傳導作用。

關鍵字：風險管理 公司治理 績效提升 傳導機制

中圖分類號：F270.7

文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2013）05-031-02

建設全面風險管理制度是經濟全球化背景下企業健康發展得必然趨勢。為了應對本世紀初美國爆發的知名公司的財務舞弊丑聞，2003年美國總統簽署了著名的薩班斯法案；緊隨其后，一直致力于財務報告舞弊研究的美國COSO委員會在2004年發布了預防公司舞弊的最新進展，指出風險是導致公司財務報告舞弊的首要因素。

越來越多的發達國家大公司也意識到風險管理對企業健康經營的重要性，已經建立或正在建立全面風險管理體系。根據某國際知名事務所最近開展的針對世界上1400個大中型公司風險管理狀況的調查：8%的CEO稱本公司已經建成風險管理系統；35%的CEO稱本公司已部分建成風險管理體系；只有10%的CEO表示尚未建設全面風險管理體系的計劃。2006年，我國國務院國有資產監督管理委員會出臺了《中央企業全面風險管理指引》，由此揭開了我國企業風險管理實踐的序幕。2008年爆發的國際金融危機促使理論界再次意識到風險管理對企業發展的重要性。

一、企業的實質就是風險的載體

風險就是不確定性。后金融危機時代，企業經營面臨的外部環境復雜多變，外部環境的不確定性無疑會對企業經營目標的實現產生影響。具體來看，影響企業經營目標的外部環境風險主要有企業所在國的宏觀經濟形勢、貨幣政策等正式的制度環境，企業注冊地社會風俗習慣等非正式制度因素，企業所在行業的技術進步情況等；影響企業經營目標的內部風險主要有公司管理層的戰略目標設定風險、企業籌資活動帶來的財務風險、企業銷售面臨的市場風險、企業有效組織供產銷活動的運營風險等。

外部風險因素通過滲透進企業的采購系統、生產系統、銷售系統、投資活動、籌資活動等具體業務流程，涉及到資金的籌集、投放、使用、回收以及分配等環節。而企業的財務系統是個高度開放的子系統，外部風險的影響最終都會映射到財務系統，從而對企業的經營績效產生影響。如資源的匱乏會導致采購成本的增加，行業的生命周期無疑會企業產品銷量和產品的市場占有率。技術革新會迫使企業加快折舊計提，市場信用風險也會引發企業呆賬壞賬的方式。

企業成長的過程就是組織不斷適應環境的過程。根據自適應成長理論，系統與環境之間的物質、能量、信息交換是以一種穩定有序的方式進行的，由于環境的不確定性，這種穩定有序的交換方式會被破壞，系統就處于不適應環境的狀態。此時組織必須變革調整自身以重新適應環境。即企業組織自身具有一定的惰性，對外界環境的適應有個過程，企業的成長就是組織不斷調整自身適應外界環境變化的過程。總之，企業實質就是風險的載體，風險源自企業外部環境的復雜多變以及企業自身不能快速適應這種變化的組織惰性。

二、公司治理內含著風險管理的理念

1.健全的公司治理結構是開展全面風險管理的組織保障。在風險管理備受關注的大背景下，公司治理機制、內部控制水平對風險管理體系建設的促進作用也正在逐漸明朗。公司治理的內部制衡理念是風險管理的內生決定因素。公司治理結構強調董事會、監事會和高管層之間的權利制衡，因為權利制衡可以防范董事會的決策風險、防范管理層的執行風險，提升董事會、監事會的監督能力。權利制衡也能促使企業建立健全包括內部控制在內的各項管理制度，提高企業整體的風險管理水平。相關研究表明公司治理水平越高的公司風險管理能力越強，因為完善的公司治理機制構成了有效風險管理所需要的制度環境。

2.公司治理的外部鑒證機制為企業風險管理起到一定的監督作用。引入外部審計的目的是借助于注冊會計師的專業判斷，對財務報表信息的可靠性提供合理保證。外部審計人員在風險導向審計方法的指導下，首要環節就是對企業經營面臨的外部環境風險以及內部經營風險進行評估，以此評估財務報表可能發生重大錯報的領域。在這個環節，對于發現的可能導致報表重大錯報的風險環節以及企業內部控制制度設計中存在的重大缺陷，注冊會計師是有義務和管理層進行溝通并提供合理化建議的?？梢娡獠繉徲媽灮髽I內控制度設計，從而防范企業具體業務層面的風險起到了一定的監督約束作用。

三、風險管理對公司績效的提升作用分析

1.引導和制約作用。企業是風險的載體，所有企業都是在有風險的環境下經營。其中，外部環境的復雜多變是企業經營中無法預期，也無力改變的客觀存在。對此，企業能夠做的就是盡快調整自身快速適應。風險管理能夠使企業管理層在充滿風險的環境中更加有效地經營。一方面，風險管理促使管理層將風險偏好和企業的戰略結合在一起。管理者在制定企業的戰略方案時，首先要考慮企業的風險偏好，然后制定與企業戰略目標相對應的經營方案。另一方面，企業風險管理使企業的管理者將企業成長、風險和收益聯系起來。風險管理以是否符合公司利益及既定的目標為標準，通過監督評價使公司的各項經營活動有序進行，利用相互制約、相互聯系的具有風險管理職能的方式、程序和措施，進行管理活動的調整和修正，實現引導和制約的雙重目的。

2.反饋與提升作用。風險管理是一個發現問題、解決問題的動態過程，而且與企業日常的經營管理活動一起運轉，而不是一種靜止的、流于形式的系統。企業中職能部門的設立、人事制度的設立、管理層的價值觀和經營風格、最高管理當局的戰略眼光、員工的職業操守，都一起構成了風險管理的內部環境。在內部環境的基礎上，隨著企業自身各項業務循環，通過相應的管理機制，監督業務執行的效果并及時進行反饋。并以監督和反饋作為信息溝通的方式，為經營管理提供咨詢，提升企業的風險反應與決策能力。

風險管理提供了確認和選擇不同的風險反應方案的標準，并提供了進行相關決策的方法和技術，充分利用公司治理機制和風險管理的方法、技術，必然能對公司的經營管理狀況作出及時的反饋并提升公司的風險管理水平。例如企業為了降低破產成本，便會采取相應的風險管理方法及手段努力的去降低企業風險從而使企業破產的可能性降低，最終使企業的間接破產成本大幅下降。當企業的經營成本隨著企業破產風險的下降而不斷減少時，企業自身的凈現金流入便會相應增加，企業的整體價值就會得到很大提升。因此，企業可以借助于風險管理，通過對企業風險的識別、分析、評估和控制，增強企業自身抗風險的能力，從而在企業的日常經營管理中減少間接的破產成本，實現企業價值的提升。

3.預防與完善作用。風險管理的作用首先在于防患于未然。按照控制論的理論，風險管理的根本目的是事先既定目標并對執行過程中的影響因素造成的偏差進行調節，并控制具體影響因素的發生?；谏鲜鲈硎孪葘Ξa生差錯的可能性及原因進行分析，據以設計出種種防范措施。

風險管理可以向管理層提供最重要的風險信息和風險管理建議，通過具體的風險管理和調節措施對企業進行績效管理，幫助經濟主體實現其經營和利潤目標、防止資源的浪費，最終完善企業的經營管理，實現企業價值最大化的目標。因此，風險管理具有預防和完善的功能。

四、公司績效的提升要求完善公司治理、改進風險管理水平

企業存在的根本目的就是為了獲利，利潤是企業生存和發展的前提條件，這個條件如果缺失的話，企業必然會被市場所拋棄，最終失敗或破產。而企業利潤最大的威脅來自企業面臨的各種風險，因此進行風險管理是保證公司利潤穩定和持續增長的必然途徑。

此外從成本效益的角度來看，企業要進行風險管理就需要耗用大量的人力、物力和財力，花費巨大的風險管理成本，這就必然要求風險管理能夠為企業帶來相應的效益，而且這些效益要遠大于所耗費的成本，才能保證企業業績更加穩定、持續的增長。即企業業績提升要求公司不斷提高自身的風險管理能力，而風險管理離不開完善的公司治理提供的制度保障及組織保障。

1.完善公司治理，發揮董事會治理核心的職能。公司治理的主體是股東及其利益相關者，公司治理的客體是經營者與董事會，而董事會是公司治理的核心（李維安，2005）。COSO相繼發布了《有效的企業風險監督：董事會的角色》要求加強董事會和公司管理層在風險管理方面的作用，提高管理層的風險管理能力和董事會的風險監督能力。公司治理機制通過對風險的識別管控最終作用于企業具體的業務流程層面，促進公司績效的提升。

根據COSO最近的一份調研報告，只有12%的企業認為董事會對企業風險監控是富有效率的，41%的企業基本贊同董事會對企業風險的監控職能，而其余近40%的被調查則完全否定了董事會的風險監控職能?？梢娫谄髽I經營的具體實踐環節，董事會的風險監控核心職責并沒有完全發揮。鑒于這種現狀，筆者認為董事會可以在以下方面加以改進；

首先，強化董事會的風險意識。國際經合組織OECD指出，“金融危機對我們的最大震動是風險管理的失敗，其中最重要的是董事會沒有意識到公司面臨的風險?！?/p>

其次，設置風險管理的專職部門，暢通風險信息在企業內部的傳輸路徑。董事會下可設風險管理委員會，通過聘用專家型、獨立型風險委員，定期召開風險應對會議，完善董事會對重大風險信息的溝通機制。同時要求企業管理層以定期報告的形式向董事會或者其下屬的風險管理委員會進行報告。重大風險信息溝通渠道不暢，會直接影響到董事會對風險管理信息標準的有效性和及時性，降低對風險預警的敏感度。而對重大風險的評估及判斷標準與判斷機制是董事會進行風險管控的基礎，也是董事會進行科學決策的基礎。

2.提升公司管理層駕馭風險管理手段的能力。提高董事會下屬的管理層對風險控制職責的履行能力，上市公司高管自身的素質會影響到上市公司的風險管理水平。高管素質與上市公司風險管理水平正相關，高管的素質越高就越有可能更有效地使用風險管理工具，降低上市公司的整體風險，提升企業價值。

在提升高管素質方面，培養管理層的風險意識至關重要。努力使風險意識印刻在腦子里，融化在血液中，落實到行動上。可以說風險意識是管理層的核心素質，相關研究也支持了這一論點。張慧（2005）研究表明高管的素質會影響公司的管理效率；陳曉紅（2006）認為公司高管的素質與公司的成長性正相關。此外，套期保值、風險識別、風險量化評估、風險控制等風險管理手段和方法都需要操作人員經過專門的培訓和實踐，對管理人員素質的依賴程度很高。

參考文獻：

1.袁琳，張宏亮.董事會治理與財務公司風險管理.會計研究，2011（5）

2.程新生.公司治理、內部控制、組織結構互動關系研究[J].會計研究，2004（1）

3.蔡曉亮.治理結構、風險管理意識與經營穩定性.經濟問題，2012（3）

4. COSO，2009 Effective Enterprise Risk Oversight： The Role of the Board of Director

（作者簡介：李冰，河南藝術職業學院副教授 河南鄭州 450000）

（責編：若佳）