晉商的頂身股機(jī)制及現(xiàn)實(shí)意義

摘 要：票號(hào)的頂身股機(jī)制是一種長(zhǎng)期的激勵(lì)機(jī)制，它把職工的利益與票號(hào)的利益緊密結(jié)合在一起造就了票號(hào)百年不倒的輝煌成就。頂身股機(jī)制在票號(hào)中成功運(yùn)用的經(jīng)驗(yàn)是我們現(xiàn)代企業(yè)的激勵(lì)機(jī)制值得借鑒的。

關(guān)鍵詞：頂身股制度 激勵(lì)機(jī)制股權(quán) 激勵(lì)機(jī)制

一、頂身股的定義

頂身股是指票號(hào)的員工（掌柜、伙計(jì)）可以憑自身對(duì)票號(hào)的貢獻(xiàn)頂股份，雖然沒有資本卻可以與資本股（財(cái)東的銀股）一同參與分紅，但在票號(hào)虧損時(shí)，頂身股者卻不承擔(dān)虧賠責(zé)任。頂身股沒有繼承權(quán)和轉(zhuǎn)讓權(quán)。身股的多少按照每個(gè)人的工作能力和業(yè)績(jī)來確定，與其為票號(hào)做出的貢獻(xiàn)、工作能力和權(quán)限成正比關(guān)系。頂身股的職工死后，按生前所頂股數(shù)，還可分兩年至七八年的紅利，這叫“故身股”。

二、頂身股機(jī)制的特點(diǎn)

委托代理理論用于分析非對(duì)稱信息條件下代理人激勵(lì)問題的理論。由于經(jīng)營(yíng)者和所有者的分離，企業(yè)會(huì)產(chǎn)生很大的道德風(fēng)險(xiǎn)。頂身股機(jī)制為票號(hào)的繁榮發(fā)展做出了重要貢獻(xiàn)，它作為一種激勵(lì)機(jī)制有著獨(dú)特的特點(diǎn)。

1.只有利潤(rùn)分配權(quán)，沒有投票權(quán)。票號(hào)中資本股（銀股）通常是不會(huì)變化的，但身股數(shù)卻變化非常大。票號(hào)的員工通過自身的努力為票號(hào)做出貢獻(xiàn)使得身股數(shù)不斷增加，但這種身股數(shù)只具有分紅即利潤(rùn)分配權(quán)，沒有投票權(quán)。

2.財(cái)東和掌柜的雙重身份減少信息不對(duì)稱現(xiàn)象的發(fā)生。日升昌票號(hào)在創(chuàng)建時(shí)，大掌柜雷履泰出資2萬(wàn)兩。經(jīng)營(yíng)者（大掌柜）本身也是票號(hào)的所有者，在其對(duì)票號(hào)經(jīng)營(yíng)時(shí)，能夠站在股東的立場(chǎng)上看待問題，降低了信息不對(duì)稱現(xiàn)象的發(fā)生，降低了道德風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)票號(hào)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

3.頂身股者在票號(hào)與身股數(shù)相關(guān)的存款起保證金的作用。票號(hào)的員工根據(jù)身股數(shù)的多少要在票號(hào)存入相應(yīng)的存款，類似于保證金的作用。如果票號(hào)經(jīng)營(yíng)不善，形成虧損，頂身股者也會(huì)虧損。所以這部分存款對(duì)頂身股的員工起到保證的作用，減少道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

4.花紅能夠約束員工起到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的作用。頂身股者除了根據(jù)自身頂股數(shù)要存入相應(yīng)存款外，還要在根據(jù)身股分紅時(shí)，按照分紅的一定比例提取一部分用作票號(hào)的資本周轉(zhuǎn)，這就是花紅。花紅使得票號(hào)在經(jīng)營(yíng)期間可用的資金流擴(kuò)大，流動(dòng)性增加，業(yè)務(wù)開展更加順利。同時(shí)，花紅也增加了員工的忠誠(chéng)度，起到了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的作用。

三、身股的價(jià)值

票號(hào)實(shí)行職工頂身股制度，一般說年工資在70兩以上的職工，才享有頂身股的權(quán)利，約占職工總數(shù)的1/3左右。一個(gè)年工資70兩的職工，在一個(gè)結(jié)賬分紅期內(nèi)（4年），共掙工資280兩紋銀。如果他頂了1/10的身股，即一股的1/10，俗稱一厘，按照大德通票號(hào)各年每股分紅額計(jì)算，1888年～1908年的6個(gè)賬期中，可分別分得85兩、304兩、315兩、402兩、685兩、1700兩紅利，除一個(gè)賬期外，其余每個(gè)賬期分紅額都大于4年的工資總額，而且有時(shí)大到工資的1倍～5倍。一厘的分紅如此之多，若是頂身股“二厘”、“三厘”或“五厘”、“六厘”呢？大家不難看出，分紅額大于或大大超過工資額，這就是身股的價(jià)值。

身股的這種價(jià)值，對(duì)職工說來，它是一種吸引力和催人奮進(jìn)的力量。對(duì)票號(hào)資本家說來，因?yàn)轫斏砉芍贫劝崖毠さ睦媾c資本家利益緊密結(jié)合在一起，會(huì)有更多的人把票號(hào)視為己有，設(shè)法把經(jīng)營(yíng)管理搞好，從而使經(jīng)營(yíng)獲利，資本積累增加。

四、人身股與股票期權(quán)的不同之處

1.人身股的收益范圍要大。票號(hào)實(shí)行的職工頂身股制度，可以惠及到職工總數(shù)的1/3左右。上到大掌柜、下到伙計(jì)，票號(hào)中享受這一激勵(lì)機(jī)制的人范圍較大。而對(duì)于現(xiàn)代股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，受益人范圍僅限于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者、高級(jí)管理人員和技術(shù)骨干，將眾多的雇員排除在企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)之外。

2.利益落到實(shí)處的方式不同。具有身股的員工在大賬期分紅時(shí)可直接拿到分紅。而現(xiàn)代企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)，則要經(jīng)理人自己耗費(fèi)資金買入股票，或持有增值，或適當(dāng)?shù)臈l件賣出，形成收益。相較起來，現(xiàn)代企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)形成收益的成本較高，程序較復(fù)雜，時(shí)間較長(zhǎng)。

3.人身頂股制更注重對(duì)職工長(zhǎng)期的激勵(lì)。故身股的存在，使得頂身股的職工即使要離任也要盡全力挑選票號(hào)的接班人，努力為票號(hào)工作，促進(jìn)票號(hào)能夠更長(zhǎng)久的發(fā)展。而現(xiàn)代企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制促使經(jīng)理人行為短期化，利用各種操作手段美化企業(yè)的各項(xiàng)指標(biāo)，容易引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)。

五、頂身股對(duì)現(xiàn)代企業(yè)激勵(lì)機(jī)制的啟示

1.尋求現(xiàn)代企業(yè)激勵(lì)機(jī)制信息不對(duì)稱的原因，進(jìn)行完善。現(xiàn)代企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制不能真正關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)期持續(xù)的發(fā)展，應(yīng)當(dāng)設(shè)計(jì)一種不能轉(zhuǎn)讓和繼承，但隨企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展能獲取分紅的激勵(lì)方式。類似于頂身股，起到影子股票的作用，能促使經(jīng)理人真正關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。

2.重視和認(rèn)可人力資本的作用，采取長(zhǎng)期的激勵(lì)方式，防止人才流失。故身股使得票號(hào)的員工即使離職時(shí)也會(huì)對(duì)票號(hào)盡心盡力地工作，努力尋找可以最大化票號(hào)利潤(rùn)的接班人，以在身故后，其子孫仍能夠拿到更多的分紅。現(xiàn)代企業(yè)應(yīng)當(dāng)更加重視人才，從物質(zhì)和精神兩方面抓住人才，采取長(zhǎng)期的激勵(lì)方式，努力將企業(yè)員工的行為與企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展相聯(lián)系。

3.現(xiàn)代企業(yè)應(yīng)建立起收益范圍更大激勵(lì)機(jī)制。山西票號(hào)的1/3的員工能夠頂身股，能將更多的員工的利益與票號(hào)長(zhǎng)期發(fā)展相聯(lián)系，促進(jìn)票號(hào)的長(zhǎng)期發(fā)展。現(xiàn)代企業(yè)應(yīng)當(dāng)將激勵(lì)機(jī)制擴(kuò)大覆蓋范圍，從而促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)期的發(fā)展。

4.使激勵(lì)機(jī)制能真正調(diào)動(dòng)員工積極性。晉商所創(chuàng)行的人身頂股制，極大地調(diào)動(dòng)了職工的積極性。我們可以將企業(yè)的產(chǎn)權(quán)與員工對(duì)企業(yè)的貢獻(xiàn)相掛鉤，真正與企業(yè)的前途有機(jī)結(jié)合起來，發(fā)揮工作積極性，促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

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