我國理財產品管控和市場化簡析

摘要 華夏銀行理財產品事件引起各界對我國商業銀行經營個人理財產品的反思。本文從商業銀行理財產品管控和理財產品市場化兩個方面，分析產生該現象的原因。

關鍵詞 理財產品 創新 監管

中圖分類號：D912. 文獻標識碼：A

華夏銀行上海分行嘉定支行某員工售出巨額信托產品“中鼎財富投資中心（有限合伙）入伙計劃”，導致消費者億元巨額虧損的事件，引起了各界廣泛關注。該行上海分行聲明從未代銷該理財產品，而是員工私下銷售，公眾對商業銀行銷售管控能力和理財產品本身產生質疑。矛盾集中爆發，本文對背后的原因進行探討。

一、我國理財產品市場中主客體的突出矛盾集中于產品的復雜程度和與投資者的風險承受能力不匹配及商業銀行開展理財業務規范性的問題

銀監會辦公廳發出《關于商業銀行開展個人理財業務風險提示的通知》，要求對理財產品風險揭示充分、清晰和準確，高度重視理財營銷過程中的合規性管理，嚴格進行客戶評估并妥善保管理財業務相關記錄，不得銷售無市場分析預測、無產品期限、無風險管控預案的理財產品。

本案涉案人員假借有限合伙基金之名，大行私募基金其是。銀行代銷該類產品會違反理財產品設計的合理性。產品到期后本金全部虧損，該理財計劃并沒有市場分析預測和風險管控預案進行有效保障，違背了 “成本可算、風險可控”原則。

銀行營銷人員明確表示該理財產品是華夏銀行代銷理財產品，營銷地點為事發銀行理財貴賓室，且通過銀行柜臺進行大筆金額的交易轉賬。私售理財產品在銀行業內并不是個例，導致暗度陳倉行為的原因是商業銀行重業績考核、疏于內控管理。

銀行網點眾多，缺乏末端管控能力。這反映了銀行內控體系尤其是對基層支行的管控失力。媒體和監管部門，只是外部壓力，加強自身管理水平提供優質產品和服務，提高利潤率，才是提升業務質量，獲得定價權的內在驅動力。

1、操作流程管理：觸發可疑交易監控原則，應當據一般金融機構大額交易和可疑交易報告管理辦法向上報告。沒有任何跡象表明，事發前支行營業部或監管層對這一現象有任何警惕和反應，該行對操作流程控制的執行沒有遵照應當遵循的規則，內控不嚴格。

2、人員管理：目前銀行業對人員的管理重業績、輕規定。媒體披露銀行業內定期員工行為風險排查也只是形式化的填表格甚至自查，沒有按照《商業銀行個人理財業務風險管理指引》的要求，建立健全個人理財業務人員資格考核、跟蹤評價等管理制度，為營銷崗位人員私售理財產品搭便車行為埋下隱患。

3、銀監會對理財產品監管規定的風險層次和金額標準十分清晰，商業銀行在執行時也應當依照各自的管理辦法，對投資者的資格管理、風險管理流程進行一定程度的匹配。據悉一些國有商業銀行業務人員在推銷理財產品時進行客戶風險測試，并不需要客戶提供相應的證明，顯然違背銀監會關于商業銀行開展理財產品業務的相關規定。

二、理財產品的設計、開發和管理也存在一定的問題

由于分業經營管理的限制，且理財產品不像基金產品在資本市場具備虛擬法人資格，缺乏獨立投資資格，商業銀行進入資本市場的渠道只能是信托產品。

理財產品缺乏規范的創新規則和創新平臺，還面臨著權責利不對等的問題。目前商業銀行理財產品創新集中于結構型創新理財產品和理財計劃。我國衍生理財產品市場的大規模充分交易和信息對稱的條件尚不充分。個人理財計劃雖已日漸成熟，有規范的監管體系和明確的運營規則，權責分配卻只能依靠投資者個人與銀行的商事約定，責任邊界并不十分清晰，法人資格缺失、責任人缺位和外部財產管理制度的不完善。

就信貸類個人理財產品而言，大量銀行表外投資類項目按照規定不得保本保息，遵循“買者自負，賣者有責”原則，不僅對個人投資者來說風險巨大，對商業銀行內部來說在銀行和內部營銷人員間也未有明確的責任分擔條款。

三、理財產品問題頻出，設計、開發和管理不到位是根本原因，業務操作是外生原因

我國法律在理財產品的概念界定和市場行為規范方面的缺失，導致創新型理財產品占用了大量監管資源、產生了高額監管成本。為實現我國金融市場監管模式的改變，首先應當對證券的界定寬泛合理，將溢出監管模式的邊緣化理財產品納入監管體系，以提高創新型理財產品規范性和監管規則邊界清晰度。

涉及結構性創新的復雜理財產品，應當由分業監管部門牽頭促進金融理財產品創新平臺建設。金融監督管理當局任務的當務之急是聯動拉動金融理財產品研創平臺的創建，形成理財產品市場的完整研發和交易機制，提升商業銀行利潤率和競爭力，增加風險緩沖墊，擴大金融業市場規模，降低客戶投資風險和隱形成本，使個人投資者作為商業銀行自我規范的內在驅動力，不斷規范行業競爭的過程中提升商業銀行理財業務自主管理水平。

“分業經營”只能作為外界保護投資者的輔助手段和制度安排，不是商業銀行理財產品出現狀況時推卸責任的問題池。監管模式和理念應從以“資本約束”為核心過渡至“投資者保護”，借鑒成熟資本市場上具備虛擬法人資格的基金類產品的監管制度?！?/p>

（作者單位：北京工商大學商學院）

參考文獻：

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