現代財務經濟學視角下的企業風險控制問題探究

摘 要 隨著我國資本市場的不斷發展，由于企業的投融資行為逐漸趨向市場操作化，造成企業財務方面所面臨的風險越來越多。因此，在現代化財務經濟學視角下，企業風險控制問題已經成為企業經營管理首需解決的問題?，F在財務經濟學是微觀與企業管理經濟學所交叉的一門學科，該經濟學直接以風險價值觀念為主要的理財思想，從各方面分析企業所面臨的財務風險。本文通過簡要介紹企業財務風險，對現代財務經濟學視角下的企業風險控制問題進行了詳細分析，并對企業風險控制提出了改善的策略。

關鍵詞 財務 經濟學 企業 風險控制

作為企業的運作核心，企業財務風險控制成為人們逐漸關注的焦點。同時企業為了能夠獲取在市場中的優勢競爭能力，財務風險的控制成為重要的保障條件。通過實現企業價值最大化和均衡市場分析，企業財務風險將從收益和價格，以及價值三個方面著手進行分析與決策管理，從而對企業財務風險起到有效控制。

一、企業財務風險

企業財務風險主要是在財務活動中，由于被某種無法預料或控制的因素影響，造成企業財務狀況不能被確定，使其出現巨大損失。其風險可能是投資和籌資造成的危險，也可能是收益分配和外匯等造成的風險，這些都是無法被預料的。一般情況下，企業風險的形成有財務和經營風險兩種。要想有針對性地對企業風險進行控制，就必須對企業財務風險所具有的客觀性和全面性、不確定性和共存性，以及激勵性等特點進行了解。隨著現代企業逐漸擴大自身的組織規模，企業投資行為因此延伸到投資領域的范圍中，這樣一來，企業資產定價的理論滲入了現代財務經濟學的理論體系中。

二、現代財務經濟學視角下的企業風險控制問題

1.投資決策中企業風險控制問題。

在20世紀50年代期間，馬科維茨先后兩次分別提出：資產組合與有效分化兩方面問題，并在不確定的條件以預期收益和組合方差間的均衡問題，討論了金融資產選擇的現代財務經濟學理論，也是現代資產組合管理理論。從企業經營的本質方面來說，現代資產的組合就是以多元化經營方式將企業總體風險進行分散，在確定企業風險資產組合的有效邊界與可行域后，再根據投資者有效邊界和無差異曲線切入點的確定，決定最佳風險資產組合。在以往的經濟學理論中，如果企業投資資產收益存在不確定性的因素，那么企業在高度財務風險的情況下，必然要求獲得相應高額回報，這與現代財務經濟學理論存在一定差距。在現代財務經濟學理論中，任何投資風險的收益不能局限于某一資產，而是針對整個資產組合來分析的，只要企業投資收益相關系數小于1，那么企業可以采取多元化經營的方式將企業風險分散，以達到對風險控制的效果。企業風險控制問題在投資決策中主要是由投資者根據需求以資產配比的手段，均衡收益準線風險偏好與風險投資預期效用，確定組合預期收益方差與風險間比值，選擇不同風險程度提前降低風險。

2.定價決策中企業財務風險控制的問題。

現代財務經濟學在資產定價的基礎上，又提出了資產定價與套利定價模型的投資風險理論。通過單項的資產風險衡量指標系數，在各企業投資決策分析中被廣泛應用，以收益變動反映資產風險。在資產定價模型中風險存在無法分散和多元化經營分散的風險。前者對企業風險控制只能通過消極的風險回避方式來避免企業風險對財務造成損失；而后者則可以通過多元化經營的方式對企業風險進行分散來避免企業風險造成財務損失。在套利定價模型中，資產風險的因素以預期收益變動作為定價基礎，將現時價格和預期日后的收益進行定量，這種模型對企業風險的測度更為精準。同時，在兩種模型定價的基礎上，現代財務經濟學還將運用現代的期權定價從其他角度對企業資產定價體系進行了模型構建，使企業風險與資產價格間的數量關系得到了量化，并從長遠的發展來說，使企業投資者能夠依照風險偏好制定最優化的風險管理方式。

3.融資決策中企業財務風險控制的問題。

融資決策中的企業財務風險控制問題主要是進行符合現代企業的資本結構。在進行決策的確定前，不但要對企業外部宏觀環境進行思考，還要對資本市場約束進行思考。從而選擇合理最佳的融資方式成為企業主要財務依據和資本結構的約束。在現代財務經濟學視角下，企業的經濟基礎是產權制度，企業融資安排是財務風險的控制。圍繞企業債權與股權融資相互替代和無法替代兩方面來說，在現代企業凈現金流量不變的情況下，通過對企業資金來源的合理配置，達到對企業財務風險的控制。

三、企業風險控制和改善的策略

首先，加強我國政府的支持和構建健全的財務風險預警體系。雖然我國在推動企業發展的時候，設立了一些政策與法規，但是依然無法滿足現代企業發展的步伐。我國政府可以通過對貸款方式的改善來解決企業融資者的資金問題。同時，由于企業經營在市場經濟條件下存在財務方面的不確定性，使企業財務風險存在潛伏期，因此，針對該風險可以構建財務風險預警體系，嚴格控制企業經營過程中所面臨的風險，避免企業在財務上出現嚴重損失。

其次，完善財務決策體系，根據企業實際財務狀況制定信用政策，并加強對財務的管理，使資金回收率獲得提高。由于我國企業財務在決策方面存在某些主觀或經驗方面的決策失誤現象，造成企業風險的存在，因此，為了能夠降低企業風險，企業可以在做完充分的市場調查以后進行綜合分析，判定企業財務決策是否與現代發展相聯系，是否能夠在企業固定資產的前提下提高其盈利水平。

最后，加強企業風險觀念和制定風險控制制度。樹立正確的企業風險觀念，堅持均衡預期收益與風險原則和科學預測各種因素對企業財務帶來的不確定性，以確保企業財務決策的科學性，并采取各種防范和控制策略降低企業財務風險。同時，在建立健全的企業風險控制制度前提下，還要不斷加強企業人員對風險的認識和分析，以及防范能力，促使企業財務風險控制的動力獲得提高。

總而言之，在市場經濟條件下，企業所面臨的財務決策都將存在著風險，企業任何一項財務的決策都將決定著企業風險和收益期望。在現代財務經濟學的視角下，財務經濟學理論為企業做出決策提供了重要的理論依據與指導，從收益和價格，以及價值三個方面構建企業風險控制分析框架，在提高企業風險控制能力和水平的基礎上，還確保了企業的可持續發展。

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