基于價值觀的財務管理模式的構建

李 玲

(寧夏地球物理地球化學勘查院，寧夏 銀川750001)

0 引言

財務管理內容按管理對象劃分為籌資管理、投資管理、股利分配、營運資金管理理。而財務管理價值觀是貫穿于財務管理活動中各個環節中的理念。 企業會有不同的財務管理價值觀，因此不同的價值觀體現在財務管理活動中也不盡相同。

1 價值管理的內涵和特征

1.1 價值管理的內涵

價值管理的實質就是為了實現價值創造，最大限度的增加股東財富，從而實現企業價值最大化。為了實現價值最大化，管理者必須做到以下兩點：

第一，使企業獲得穩定而持久的現金流量。 企業如果可以為股東創造價值，但自身經營產生的現金不足以支持銷售增長，會遇到現金短缺的問題。 企業可以采取以下四種措施：A.提高經營效率，應對現金短缺。 具體包括減低成本，提高價格，降低營運資金等措施；B.改變財務政策。具體包括停止支付股利和增加借款比例；C.增發股份。前提是所籌資金要有更高的回報率，否則不能增加股東的財富；D.兼并成熟企業。

第二，使企業充分利用現金剩余。 如果企業自身經營發展速度緩慢，經營產生的現金超過銷售增長的需要，就會出現現金剩余。那么企業首選內部投資，擴大產銷規模，增大市場份額。 此外，還可以收購其他業務，擴大企業規模。 如果仍有剩余現金，則可以增加股利支付，回報股東的投資。

1.2 價值管理的特征

在現代企業中，價值管理在日常經營活動中發揮了不可替代的作用。這說明企業傳統的管理理念受到了沖擊，發生了根本性的改變。價值管理從戰略的高度來發現企業價值的驅動因素，亦要求管理者乃至企業上下的員工將價值創造的理念深入日常工作中。可見價值管理必然有其獨特的魅力。 它具有以下特征：

（1）以股東價值最大化為目標。 價值管理將股東財富最大化為其最終目標和根本出發點。 股東作為企業的所有者，他們創辦企業的目的是為了最大限度的獲得財富。價值管理充分考慮到企業價值是否能夠給所有者帶來未來報酬。 除此之外，價值管理也充分考慮了利潤取得時間， 通過考慮貨幣時間價值來確定今年獲利500 萬與明年獲利500 萬哪一個更符合企業的目標。 價值管理也同時考慮投入和產出相配比的原則，不會只考慮所獲利潤而忽略資本額的投入量。 更為重要的是，價值管理將風險因素融入到整個管理活動中來，更深化理解了200 萬現金和200 萬應收賬款對企業的真正價值。 由此可知，價值管理注重的是機會成本的觀念，更關注的是企業實際價值。

（2）以未來現金流量管理為中心。現金流對于企業而言，就像血液對于我們的身體。只有保持血液的充足和流暢，才能保證身體的健康。因此，對于企業而言，現金流為王。 在衡量企業績效的時候，往往會利用利潤指標來評價運營狀況。 但是只片面的考慮利潤水平，并不能衡量公司可支配的財富。 企業若想獲得持續發展，現金流入量必須大于現金流出量。 價值管理作為一種理念，同時也將現金流為中心的管理思想滲透到企業的日常工作中。 價值管理不局限眼前利益，強調未來長遠的持續的現金流回報，從戰略的高度制定集中收付款管理、集中投融資管理、現金預算管理等制度，確定最佳現金持有量，合理確定資本結構，充分利用盈余現金，從而實現企業價值最大化的目標。

（3）注重價值創造的因素。價值管理承認企業價值的多因素驅動，認為影響企業價值創造的包括財務因素和非財務因素。財務因素主要有投資資本回報率、資本成本和增長率。 投資資本回報率反映企業的盈利能力，與投資活動和運營活動正相關。 資本成本反映權益投資人和債權人的期望值。 投資成本與價值創造成反方向變化。 增長率的高低雖然不能決定企業是否創造價值， 但卻可以決定企業是否需要籌資，是制定財務戰略的重要依據。 價值管理在企業實現財務管理目標的過程中，還考慮了非財務價值驅動因素，在客戶需求、內部流程、學習與創新等角度挖掘價值提升的空間。價值管理充分考慮各利益相關者的要求，協調多方利益，并注重短期目標和長期目標相結合，在可持續發展的過程中，尋求多方利益總和最大化。

（4）以價值創造為理念。對于認同價值管理的企業，與其說價值管理是一種管理方法，不如將其定義為一種管理理念。在整個組織中，將價值創造確定為核心價值觀， 并將價值創造的思想滲透到日常工作中。 企業管理者也要將價值創造的思想應用到戰略的制定、長期短期目標的確定中。 在管理實踐的工作中，積極探索以價值為基礎的財務管理模式，努力構建以價值創造為評價指標的績效考核體系。 企業經過運用先進的價值管理理念，可以有效的為員工提供明確的方向。 當員工的行為符合價值理念的要求時，管理者會給予正強化，使價值創造的思維理念趨于穩定。

2 價值管理——財務管理價值觀的主線

在信息社會，企業的管理手段、管理理念都將發生根本性變革。人們開始更注重追求未來而不只是眼前的收益， 這正是價值觀的轉變。價值管理的核心是價值創造， 其目的就是要更好的進行價值創造，實現股東財富的最大化。 決策者以價值最大化做為企業的理財目標，并以此約束各種財務決策的做出。這個過程實質是決策者基于企業所處的外部和內部環境形成一種重視機會成本、承認公司價值的多因素驅動、以未來現金流量管理為中心和以價值創造為導向的財務管理價值觀。 這些價值觀正是價值管理所具有的特征。 它們注重企業實際市場價值創造，能夠協調多方利益，合理控制現金流量，可以有效的引導企業改善決策與經營，加強管理創新。

3 基于價值觀的財務管理模式的構建

傳統的財務管理模式，一般是以財務管理目標為出發點的，這就忽視了財務管理價值觀在財務管理中的重要作用，當然就更不會將財務管理價值觀應用到實務中去。而本文構建的基于價值觀的財務管理模式，正是為了試圖解決這一問題。下面，以一個結構圖來構造價值觀的財務管理模式。

如圖1 所示，本文提出的基于價值觀的財務管理模式是以財務管理價值觀為基石，以價值管理為主線的一個模型。 理論上以企業財務管理目標出發，以貨幣時間價值、風險價值和企業價值為基本財務管理理念，全方位對接財務管理內容，從實務上依據財務管理價值觀的指導創造價值，實現財務管理目標。 對這一模型的解釋如下。

（1）以財務管理價值觀為出發點。 筆者認為財務管理價值觀決定財務管理目標。 因此，這一模型將財務管理價值觀在財務管理中的重要性彰顯出來，為財務管理價值觀的建設和更好地發揮作用奠定了基礎。

（2）以價值管理為主線。這一主線貫穿于理論研究領域。而理論的研究，就是為了更好的指導實踐。因此在財務管理的實踐活動中，價值管理發揮著價值創造的導向作用，從而判斷財務管理活動是否為企業增加價值，以實現企業價值最大化的目標。

圖1 基于價值觀的財務管理模式

（3）以貨幣時間價值、風險價值和企業價值為基本財務管理理念。這在財務管理價值觀建設過程中，提出適應企業內外環境變化的理財觀念起到借鑒作用。

4 結束語

總之，這一模型將財務管理價值觀的重要性凸顯出來，財務管理理論得到了完善，同時也為企業提供了一個嶄新的管理模式和創新的管理理念。

［1］單孝虹.價值觀：現代企業管理之魂[J].理論與改革，2002（2）：91-92.

［2］吳劍平，張德.試論價值觀管理[J].中國人力資源開發，2002（5）：28-29.