探索利用境外公司平臺助推航天企業國際化發展

◎中國航天科技集團公司 左賽春

中國航天工業科學技術咨詢有限公司 馬帥領

當前，中國航天科技集團公司正在積極推動國際化發展戰略的實施，落實航天國際化拓展專項工程，大力提升全球航天市場營銷能力和國際影響力。其中加強境外金融平臺建設，加大境外融資力度，利用境外公司平臺助推航天科技集團的國際化發展，已成為一個亟待研究的新命題。

2013年1月，馬興瑞總經理在航天科技集團外事與國際化工作領導小組會議上指出，集團公司雖已是中國航天的主導力量，是國家創新型企業的代表，但相對于世界500強和國內的其它央企而言，在經濟規模上還有不小的差距。要實現經濟規模的快速增長，僅靠自身滾雪球式的發展成效甚微，一定要對標波音公司、歐洲宇航防務集團以及國內跨國指數較高的公司，研究其發展壯大的共性因素，并勇于探索境外直接投資、并購重組等途徑，用好國內國際“兩個市場”和“兩種資源”，以提高國際競爭力。

一、設置境外投融資平臺的作用

根據商務部、國家統計局的統計數據，2011年，中國對外直接投資流向中國香港、英屬維爾京群島等地區的資金共計468億美元，占當年流量總額的62.7%。其中香港為356.55億美元，是中國對外投資流量最大的地區，對香港投資的主要流向領域集中在商務服務、制造、金融、采礦、房地產、交通運輸等行業。

筆者試以境外企業資產總額和對外投資存量排名都較為突出的中國華電集團公司、中國遠洋運輸（集團）公司、金川集團股份有限公司等大型國有企業為例，探討如何利用香港等境外公司平臺推動航天企業國際化業務實現穩定快速增長，并從中得到的啟示。

一是通過境外公司實現國際并購。

以華電集團為例，該集團2006年成立了華電香港有限公司，并以香港為主要平臺大力開展境內外能源項目的兼并、收購等資本運作，積極推進國際貿易、工程承包、運營維護等業務的開展。目前，華電香港已形成開工項目、戰略項目、跟蹤項目并存的多元化梯次發展的經營結構，業務涉及印尼、俄羅斯等10多個國家和地區，成為華電集團“走出去”戰略的重要實施平臺之一。

二是通過境外公司能有效降低母公司的投資風險。

以國際化指數較高的中遠集團為例，其過去在對外投資活動中是以中遠集團母公司的身份直接接觸國際市場，這樣不可避免地要直面關稅、貿易、股權收購與轉讓、法律糾紛等經營風險，也增加了母公司運營的負擔與風險，給國際化經營帶來一些困擾。而通過中遠香港境外投資平臺開展相應的投資活動，可以自然地形成母公司應對風險的緩沖地帶，很大程度上分擔了母公司的投資風險，成為母公司的“避風港灣”。

三是通過境外公司實現海外子公司資源的全球配置和資本融通。

近幾年，一些央企在“走出去”的過程中經常選擇在香港、開曼群島、巴哈馬群島等地區注冊，并建立投融資平臺。這些地區不但融資渠道通暢，還可以實現子公司共享境外投資資金，縮減國內冗長繁鎖的審批鏈條。以金川集團為例，2011年5月，其境外投資平臺金川香港與中非一家投資公司共同收購南非某項目，急需1.265億美元資金匯出，但內地億元以上收購項目資金審批耗時較長，很可能使該集團在瞬息萬變的海外并購市場中與商機失之交臂。然而，金川香港利用香港靈活的投融資政策順利變通匯出資金，及時成功地完成了收購活動，極大地增強了其全球資源的配置能力。

四是設立境外投融資公司可淡化國有企業的背景，繞開部分國家的貿易保護主義或歧視性政策。

從最近中國海洋石油總公司、中國航空工業集團公司等國有企業實施海外并購的案例來看，我國國企與政府千絲萬縷的關系很容易引發東道國的緊張和憂慮，使其在地緣政治、意識形態等方面對收購方保持高度的戒備，進而設置更高的障礙，致使并購流產或失敗。而境外投融資平臺的設立可淡化國企的背景，避免貿易保護主義，從而為海外項目的并購實施鋪墊好基石。

綜上所述，從這些國有企業國際化發展的成功實踐來看，它們均將香港等境外投融資公司作為企業“走出去”戰略的實施平臺，利用香港國際金融中心的優勢開展上市融資、兼并、收購、重組等投融資活動，從而實現了自身國際化業務的跨越式發展。

二、實施境外投融資平臺的舉措

作為我國高科技型企業“走出去”的代表，航天企業的國際化實踐發軔于20世紀八九十年代開始的國際商業衛星發射服務。隨著航天科技集團的組建以及國際化戰略地位的確立，以集團公司歐洲代表處的設立為標志，以意大利、烏克蘭、英國等境外聯合研發機構的建設為突破，航天科技集團已拉開全球布局的序幕。在此大背景下，搭建香港等境外公司平臺，輻射和帶動在亞太地區乃至全球的國際合作與戰略布局，其重要性愈發凸顯。

據統計，2011年，航天科技集團所屬中國航天國際控股有限公司、亞太衛星控股有限公司、中國航天萬源國際（集團）有限公司等境外公司的國際市場收入約占集團公司國際市場收入的20%，成為支撐集團公司國際化發展的重要力量之一。

2012年，航天科技集團有關單位也在香港直接投資方面進行了一些有益的嘗試，如航天投資控股有限公司參與中國飛機租賃有限公司境外定向增資，并認購中國人民保險集團股份有限公司在香港首次發行的H股，促進了企業間的境外戰略合作；中國運載火箭技術研究院認購中國有色礦業有限公司和華電福新能源股份有限公司在香港首次發行的H股，推動了產業鏈向上下游延伸；中國空間技術研究院與香港理工大學建立了聯合研發實驗室。這些嘗試對于航天科技集團加快實施“走出去”戰略，實現第五次工作會議提出的“具備實力雄厚的航天國際競爭力和話語權，到2020年把集團公司全面建成國際一流大型航天企業集團”的奮斗目標具有積極的探索意義。

對于利用香港等境外公司平臺加快境外投資和加大國際化戰略的實施力度，筆者建議有關航天企業及專業公司可從以下幾個方面穩健地進行探索研究：

一是開展投融資平臺建設。

香港作為國際性的金融、貿易和物流中心，在諸多方面與國際市場深度接軌，信息相通，且具有世界級的監理水平。香港實行自由貿易政策，不實行外匯管制，不設貿易壁壘，所以建議集團公司充分發揮其在香港現有上市公司的投融資作用，開展相應的投資活動；積極推動集團公司有條件的大型科研生產聯合體和相關專業公司加強與香港投資推廣署、香港貿易發展局等機構的合作，針對法律法規事項、如何引進風險基金投資等問題加強磋商，在香港設立投融資平臺，以提高對集團公司國際市場收入的貢獻率。

二是通過境外公司規避匯差損失。

香港具有成熟的國際化市場，其法規制度與國際慣例接軌，其發達的國際商業網絡聯通世界，外匯進出十分便利，可直接接收與開立信用證，避免匯差損失。此外，香港稅率低且稅制簡單，國際上有許多機構通過利用香港稅收政策合理安排經營結構和交易活動取得正當的稅收利益，達到合理避稅的效果。

當前，航天科技集團的國際化渠道和模式還較為單一，缺乏支撐國際化業務開展和避險的境外國際化平臺，現有的一些專業公司在運行模式和對沖機制方面也存在某些缺陷，特別是規避匯率損失方面尚無有效的辦法。自2007年至今，美元和歐元的匯率已發生大幅變化，這對集團公司的國際合同收款造成了較大影響。因此，在現有條件下，通過境外公司等渠道規避匯差損失的需求已經十分迫切。

三是將境外投融資平臺培育成海外投資的防火墻。

如果直接以航天科技集團及有關單位為主體開展境外貿易，綜合考慮東道國地緣政治、意識形態、投資、法律、稅收等方面可能產生的影響，操作難度和運營風險都比較大。而境外投融資平臺具備吸納國際資本的優勢，通過向市場公開募集基金實施項目的開發和運營，可將投資風險回歸于市場機制，從而降低母公司的財務風險，成為母公司開拓海外市場的一道安全屏障。

四是妥善利用商會和國際化人才資源。

航天科技集團在實施國際化發展戰略中需要利用各方力量拓展和維護海外的正當權益，尤其是當地的商會和工會。在歐洲戰略實施中，歐盟商會便是集團公司進軍歐洲商務圈的重要組織。而有選擇性地加入香港有關商會，并以商會為載體也可加快自身“走出去”的步伐。集團公司及相關單位可根據國際化經營需要，在加入相關商會的同時，吸引國際優秀人才加入到國際化的行列，從而大力提升企業的核心競爭力。

總之，在中國航天科技集團公司的國際化征程中，有效、科學地發揮香港等境外公司平臺的作用，將為助推集團公司國際化發展、提升全球航天市場營銷能力和國際影響力作出積極貢獻。