2007 ～2012 年湯森路透的發展概述

文/萬麗萍

2008 年4 月17 日，加拿大傳媒巨頭湯姆森公司（The Thomson Corporation）以現金加股票的方式正式收購英國新聞和財經信息供應商路透集團（Reuters Group PLC），兩家公司合并后改名為湯森路透(Thomson Reuters Corporation)，總部位于紐約。湯姆森和路透合并后，全球資訊供應商形成了湯森路透、彭博（Bloomberg）和勵德·愛思唯爾（Reed Elsevier） “三足鼎立”的格局。湯森路透在全球金融信息終端市場所占的34%的份額略高于彭博新聞社的33%，成為全球財經與專業信息產業的龍頭。湯森路透成立后，在其公司的中文Logo 中正式啟用中文名稱——湯森路透。湯森路透總部位于美國紐約，總部實行全集團管理制，同時也讓各業務部門享有充分的經營靈活性，以便更有效地服務于客戶。截至2011年12 月31 日，湯森路透在全球的業務已經遍布100多個國家和地區，全球員工人數已達60500 人。

一、主要經營特點

湯森路透的絕大部分營收來源主要是通過以付費訂閱的方式為專業人士提供電子信息內容及服務的收入。湯森路透的主要經營特點可以簡要概括為：

企業經營目標：做行業領頭羊。湯森路透的經營目標是，在自己所處的大部分細分市場中保持第一或第二的位置。

業務的均衡化與多元化。湯森路透既均衡又多元化的業務領域，主要體現在公司有四類核心客戶群，即金融與風險（Financial & Risk）客戶群、法律（Legal）客戶群、稅務與會計（Tax & Accounting）客戶群、知識產權與科技（IP & Science）客戶群，公司在這四類客戶群體的業務中都有出色的表現。從湯森路透業務在地理區域分布上來看，湯森路透2011 年的營業收入的58%來自美洲地區，30%來自歐洲、中東及非洲（EMEA[1]）地區，12%來自亞洲地區。其中僅最大的一個客戶為湯森路透所創造的營業收入就達湯森路透總營業收入的1%。

富有吸引力的商業模式。湯森路透2011 年營業收入的86%都是來源于定期收費，這種商業模式具有強大而持續的現金流產生能力。

強有力的技術平臺以及富有價值的內容產品。湯森路透不僅擁有許多專有數據庫及深嵌式工作流程工具和解決方案，而且還有富有價值的內容產品。湯森路透2011 年營業收入的90%來自于其通過電子方式發送的信息內容產品、軟件及服務。

嚴格的財務制度。湯森路透主要關注自由現金流的增長，公司具有強大而穩定的資本結構。紅利是公司股東總回報的一個重要部分，公司也不時地用所得紅利購回股份，以補充公司所持股份。

二、股權結構

2008 年4 月合并時，原湯姆森公司的控股人湯姆森家族企業伍德布里奇（Woodbridge）公司擁有并購后的湯森路透53%的股份，路透的股東擁有24%的股份，其他股東擁有23%的股份。

為了加快并購方案的實施，合并之初，即從2008年4 月到2009 年9 月，湯森路透實行的是兩地上市公司制（DLC）。[2]這段期間，公司存在兩個母公司——湯森路透公司（Thomson Reuters Corporation）和湯森路透公眾有限公司（Thomson Reuters PLC），兩個母公司之間相互負有責任與義務。湯姆森收購路透后，基于股東情況的變化，股東們和英國法院一起通過了一份合并湯森路透公司和湯森路透公眾有限公司公司的決議。湯森路透公眾有限公司普通股按1:1 比例轉換成湯森路透公司普通股，湯森路透公眾有限公司的美國存托股票（ADS[3]）按1:6 比例轉換成湯森路透公司普通股。原先湯森路透公眾有限公司普通股持有者以及現有湯森路透公司普通股持有者（包括伍德布里奇股份持有者）在合并后繼續享有同合并前一樣的對湯森路透的所有權利益。2009 年9 月，湯森路透公司完成對湯森路透公眾有限公司的合并，湯森路透公眾有限公司改名為湯森路透英國公司（Thomson Reuters UK Limited）。2010 年3 月，湯森路透完成了集團內部重組，實現對湯森路透英國公司的完全控股，湯森路透英國公司成為湯森路透公司的全資子公司。湯森路透停止在倫敦證券交易所掛牌交易，公司股票只在美國紐約證券交易所和加拿大多倫多股票交易所掛牌交易。湯森路透集團內部的公司融合重組只是組織構架上的變化，并不影響湯森路透的全球業務、經營戰略、財務狀況及雇員現狀。至此，湯森路透公司成為單一母公司統一管理湯森路透的全球業務。

根據湯森路透公司2011 年3 月公布的2010 年度報告，截至2011 年3 月1 日，伍德布里奇家族已經有效持有湯森路透55%的股份，比2008 年增加了2%股份，增持的股份是通過收購湯森路透公司旗下業績不良公司的方式獲得。[4]

三、經營狀況

合并后，湯姆森路將公司核心業務定位為，給愿意為內容和服務付費的專業人士和決策者提供智能化信息。湯森路透的主要贏利模式是付費訂閱服務。公司按照不同業務單元進行分類，每一業務單元采取“一條線式”的業務模式，利用強有力的技術平臺通過向客戶提供有價值的專業信息來收取訂閱費用，這種業務模式保證了較高的現金流通率。

2011 年，湯森路透約80%的業務處于收入增長態勢，其中有不少業務增長速度超過5%，這些主要是稅務和會計業務、知識產權和科技業務、全球法律業務、風險與合規管理業務、市場業務以及企業、政府和院校法律業務。湯森路透2007 年至2011 年的主要財務狀況見表1。[5]

表1 2007 ～2011 年湯森路透歷史財務狀況表

圖1 自由現金流量和每股收益在5 年間的走勢情況

可見，自由現金流量在2009 年后走勢趨于平穩，每股收益在2010年走低后于2011年有較大幅度的提升。

圖2 湯森路透2007 年至2011 年匯率折算前的收入增長百分比、基本營業利潤增長百分比和投資資金回報率在5 年間的變化情況

從圖2 中可以看出，收入增長百分比、營業利潤增長百分比和投資資金回報率在2009 年走低后逐年開始企穩回升。

圖3 湯森路透2011 年的總分配比例。

從圖3中可以看出，湯森路透90%的業務是通過電子信息、軟件及服務的方式提供的，總收入的43%來自美國之外的地區，總收入的86%來自訂閱或其他類似性質的連續性和定期性的合同交易。

表2 湯森路透2011 年營業收入分布表

從公司產業結構來看，湯森路透2011 年的總收入127.43 億美元在不同產業的分布情況見表2。從以上圖表可見，湯森路透的總營收主要來自金融與風險業務和法律業務，兩者共占湯森路透總收入的82%。

四、產業構架

湯姆森公司于2008 年收購路透集團后，設立了兩大部門，一個是市場部，由原湯姆森的金融業務與原路透的金融和媒體業務合并而成，另一個是事業部，由原湯姆森公司的法律、稅務與會計、知識產權與科技業務部門組成。2008 年至2011 年年底，湯森路透的產業構架脈絡如圖4 所示。

圖4 2008 ～2011 年湯森路透產業的構架

2008 年至2011 年年底的“二分制”部門結構（即事業部和市場部的劃分）加快了湯姆森對路透的整合，但同時也增加了額外的管理費用，導致組織機構的復雜性。于是，湯森路透從2011 年下半年開始著手打破這種分立的部門架構，將湯森路透凝聚成為一個更加完整和統一的戰略整體，由單一的法人公司來管理。新的公司架構更為簡單、平等、有效，使各業務部門之間更易于合作。此次調整旨在使公司各業務單位之間能夠更好地協作，以更好地滿足客戶日益復雜的需求，抓住發展機遇，建立公司可共享的創新技術平臺，提高工作效率。這些調整從2012年1月1日開始生效。

隨著湯森路透產業結構的調整，湯森路透的部門劃分也做了相應調整，從2012 年1 月1 日起，湯森路透的業務部門劃分為五個。

金融與風險部（Financial & Risk）。主要提供重要新聞信息和分析數據，促成金融交易，將各金融團體聯系在一起。金融與風險部門由原先市場部的金融業務部門和原先法律部的風險與合規管理業務部門組成。從2012 年1 月1 日起，金融與風險部按照客戶群的不同劃分為四個業務單位，即交易、投資者、市場以及風險與合規管理。

法律部（Legal）。主要為全球法律人士、研究人員、調查公司、企業與政府專業人士提供法律信息、決策支持工具、軟件及服務。從2012 年1 月1 日起，法律部根據不同的客戶群將法律業務分為四類，小型律師事務所業務、大型律師事務所業務、法律顧問業務和政府業務。原來法律部的一部分風險與合規管理業務被轉到金融與風險部。

稅務與會計部（Tax & Accounting）。主要為會計公司、企業、律師事務所和政府部門提供稅務合規與會計信息、軟件及服務。該業務通過開發新產品、延伸產品線、收購Manatron 進入政府稅務自動化行業等途徑，逐步進行全球擴張。從2012 年1 月1 日起，稅務與會計部根據客戶群的不同，將其業務分為五類：知識解決方案、企業業務、間接地產與信托業務、專業業務和政府業務。

知 識 產 權 與 科 技 部（Intellectual Property & Science）。主要提供全面的知識產權、科技資源及決策支持工具，幫助政府部門、院校、出版商、企業和律師事務所發現、開發和轉讓創新技術。從2012 年1 月1 日起，知識產權與科技部按照客戶群體的不同將業務劃分為三類：知識產權解決方案、科學與學術研究、生命科學。

媒體業務。湯森路透的媒體業務分為兩塊，一是路透新聞社（Reuters News Agancy），二是消費者出版業務（Consumer Publishing）。路透新聞社用20 種語言為全球媒體公司提供政治、商業、金融、娛樂、生活時尚、技術、健康、科學與體育等方面的國際性、區域性和國家性新聞信息報道以及實況新聞和視頻新聞。路透社在全球的600 多名攝影記者每天及時提供大量的最新圖片，在線圖片達500 多萬張，這些圖片對全球重要事件進行視覺闡述和分析。消費者出版業務包括路透社及其在全球的網站、移動應用和戶外電子視頻等由廣告商支持的、直接面對消費者的出版活動。

此外，湯森路透還成立了一個新的全球成長與運營部門（Global Growth & Operations organization），專門協調各業務部門之間的工作，以便及時把握全球快速成長市場區域的發展機遇。

五、高管人員結構

湯森路透實行董事會管理下的首席執行官負責制，公司董事會共有14 名成員，包括1 名主席、1名副主席和12 名董事成員。湯森路透董事會主席是大衛·湯姆森（David Thomson），他從1988 年起任職。此外，他還是湯姆森家族企業伍德布里奇公司（The Woodbridge Company Limited）的董事會主席，也是加拿大唯一一家全國性報紙——《環球郵報》（The Globe and Mail Inc.）的董事會主席。湯森路透董事會副主席是杰弗里·彼特（W. Geoffrey Beattle），他從1998 年起任職。同時，他也是湯姆森家族企業Woodbridge 公司的董事會成員兼董事長和加拿大環球郵報公司的董事會成員。

湯森路透高管人員結構變化最大的一次，就是2011 年12 月31 日首席執行官托馬斯·格洛瑟的卸任。卸任時他同時也放棄其在湯森路透董事會的席位。詹姆斯·史密斯接替托馬斯·格洛瑟，擔任湯森路透首席執行官。湯森路透紐約總部宣稱，格洛瑟退休是管理高層改組的一部分。格洛瑟是合并后湯森路透公司內最后一名來自原路透集團的高管。

六、湯森路透在中國

早在1972 年10 月，湯姆森公司的締造者羅伊·湯姆森就與周恩來總理進行了私人會面。從1998 年開始，湯姆森科技信息集團在中國開展業務，2001 年1月在北京開設了辦事處并迅速發展。2002 年湯姆森法律信息集團在中國正式設立辦事處，致力于為中國當地各專業領域（法律、稅務、會計、知識產權、合規管理等）及政府部門的專業人士提供智能的、貼近實際的產品和專業化的服務。其主要產品有萬律（Westlaw China）服務。2005 年12 月1 日，湯姆森科技信息集團與中國信息產業部結為合作伙伴成立了信息產業部-湯姆森知識產權發展聯合實驗室。湯姆森科技信息集團還是2006 年由中國國家知識產權局《知識產權報》舉辦的中國公眾知識產權知識競賽的獨家冠名贊助商。2006 年，湯姆森中國研發及數據中心在北京成立。湯姆森中國研發及數據中心是湯森路透的戰略性運營中心之一，在湯姆森的業務發展中起著重要的作用。以上“湯姆森”字樣的公司名稱在2008 年湯姆森并購路透后均改為“湯森路透”。

2008 年湯姆森收購路透集團后，加快了對中國市場的開拓。目前，湯森路透已收購中國和訊網40%的股權，成為和訊網第二大股東。2011 年7 月15 日，湯森路透控股有限公司獲準在中國境內提供金融信息服務產品，包括終端產品、投資與咨詢產品、數據庫和基金評估/財富管理產品。[6]根據2012 年湯森路透的公司經營情況報告，北京已成為湯森路透在全球雇員人數最多的十大辦事處之一。

七、結語

從湯森路透近幾年的業務發展狀況來看，截至2012 年，湯森路透的金融業務為全球4 萬多客戶和40 萬多終端用戶提供服務；全球500 強企業中有80%的企業使用湯森路透提供的法律信息；全球百強注冊會計師事務所全部都使用湯森路透的旗艦型稅務與會計知識解決方案；全球有2000 多萬客戶使用湯森路透的知識產權與科技產品及服務；湯森路透每年發布100 多萬條市場行情信息。從湯森路透在全球的雇員分布狀況來看，湯森路透在全球的60500 名員工中，美洲地區28500 人，EMEA 地區（即歐洲、中東和非洲）12300 人，亞洲地區19700 人。因此，無論是從業務發展還是從全球雇員數量上來看，湯森路透都已確立了在電子化專業資訊服務行業的領先地位，成為全球性專業信息業的傳媒巨頭。它的成長與發展過程，對中國傳媒集團的國際化無疑提供了寶貴的經驗借鑒。

注釋：

[1] EMEA（即Europe、the Middle East 和Africa 的字母縮寫），是歐洲、中東、非洲三地區的合稱，通常是用作政府行政或商業上的區域劃分方式，這種用法較常見于北美的企業

[2] DLC 是“Dual Listed Company”的縮寫，意為“雙重上市公司”或“兩地上市公司”

[3] ADS 是“American Depositary Share”的縮寫，即“美國托管股票”

[4]資料來源于Thomson Reuters 2010 Annual Report, http://ar.thomsonreuters.com，2013 年1 月10 日

[5]資料來源于湯森路透網站：http://ar.thomsonreuters.com/home.html，2012 年12 月30 日

[6]資料來源于http://www.scio.gov.cn/jrxx/xkmd/1/201112/t1063843.htm，2013 年1 月10 日